Beneficio en riesgo

El beneficio en riesgo (PaR) es una medida de gestión de riesgos que se utiliza con mayor frecuencia para carteras de electricidad que contienen una combinación de activos de generación, contratos de comercialización y consumo de usuarios finales. Se utiliza para proporcionar una medida del riesgo a la baja para la rentabilidad de una cartera de activos físicos y financieros, analizada por períodos de tiempo en los que se entrega la energía. Por ejemplo, la rentabilidad esperada y el riesgo a la baja asociado (PaR) podrían calcularse y monitorearse para cada uno de los 24 meses futuros. La medida considera tanto el riesgo de precio como el riesgo de volumen (por ejemplo, debido a la incertidumbre en los volúmenes de generación de electricidad o la demanda de los consumidores). ^{[ 1 ]} Matemáticamente, el PaR es el cuantil de la distribución de beneficios de una cartera.

Si el intervalo de confianza para evaluar el PaR es del 95%, existe una probabilidad del 5% de que, debido a las variaciones en los volúmenes y precios de las materias primas, el resultado de las ganancias para un período específico (por ejemplo, diciembre del próximo año) sea inferior al resultado de ganancias esperado en más del valor del PaR.

Cabe señalar que el concepto de un «periodo de tenencia» fijo no aplica, ya que el periodo siempre se extiende hasta la obtención del beneficio mediante la entrega de energía. Es decir, el periodo de tenencia es diferente para cada uno de los periodos de entrega específicos que se analizan; por ejemplo, podría ser de seis meses para diciembre y, por lo tanto, de siete meses para enero.

La medida PaR fue desarrollada originalmente en Norsk Hydro, Noruega, como parte de una iniciativa para prepararse para la desregulación del mercado eléctrico . Petter Longva y Greg Keers fueron coautores del artículo "Gestión de riesgos en la industria eléctrica" ​​(17.ª Conferencia Internacional Anual de la IAEE, 1994), que introdujo el método PaR. Esto llevó a su adopción como base para la gestión de riesgos del mercado eléctrico en Norsk Hydro y, posteriormente, por la mayoría de las demás empresas generadoras de electricidad de la región nórdica. El enfoque se basaba en simulaciones de Montecarlo de la entrada de agua en los embalses y los resultados de los precios al contado para producir una distribución de las ganancias esperadas en los períodos de presentación de informes futuros. Esto se vinculaba directamente con el enfoque de la información de gestión en la rentabilidad de las operaciones, a diferencia del enfoque de Valor en Riesgo (VaR) que había sido desarrollado por JP Morgan para los bancos centrados en los riesgos de su balance.

Al igual que ocurre con el Valor en Riesgo , para medidas de riesgo como el PaR, las Ganancias en Riesgo (EaR), la Liquidez en Riesgo (LaR) o el Margen en Riesgo (MaR), la regla exacta de implementación de las medidas de riesgo varía de una empresa a otra. ^{[ 2 ]}

• Valor en riesgo
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