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Articulo de referencia

Rompecabezas de tipos de cambio reales

El término «enigmas del tipo de cambio real» se utiliza comúnmente para referirse a dos anomalías muy comentadas de los tipos de cambio reales : su mayor volatilidad y persisten...

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El término «enigmas del tipo de cambio real» se utiliza comúnmente para referirse a dos anomalías muy comentadas de los tipos de cambio reales : su mayor volatilidad y persistencia en comparación con lo que la mayoría de los modelos pueden explicar. Estas dos anomalías se conocen a veces como enigmas de la paridad del poder adquisitivo .

Descripción general

La hipótesis de Dornbusch (1976) [ 1 ] sobre el sobreajuste del tipo de cambio sostenía que la volatilidad del tipo de cambio está esencialmente impulsada por choques monetarios que interactúan con precios rígidos . Este modelo puede explicar la volatilidad del tipo de cambio real, pero no dice nada sobre la volatilidad relativa a la producción ni sobre la persistencia de los movimientos del tipo de cambio real.

Chari , Kehoe y McGrattan (2002) [ 2 ] demostraron cómo un modelo con dos países y donde los precios solo podían cambiar una vez al año tenía el potencial de explicar simultáneamente la volatilidad de la producción estadounidense y los tipos de cambio reales.

Estas dos anomalías están relacionadas con la anomalía de Backus-Smith entre el consumo y el tipo de cambio real , pero no deben confundirse con ella. Esta anomalía consiste en la observación de que, en la mayoría de los modelos económicos, la correlación entre el tipo de cambio real y el consumo relativo es alta y positiva, mientras que en los datos varía de pequeña y positiva a negativa.

Mussa (1986) documentó otra anomalía del tipo de cambio real. [ 3 ] En este trabajo, Mussa documentó que los países industrializados que pasaron de regímenes de tipo de cambio fijo a flotante experimentaron aumentos drásticos en la volatilidad del tipo de cambio nominal. Dado que la volatilidad aumenta mucho más de lo que puede explicarse por los cambios en los niveles de precios internos, esto significa que la volatilidad del tipo de cambio real también aumenta. A esto se le conoce a veces como el «enigma de Mussa».

Recomendaciones

Obstfeld y Rogoff (2000) identificaron la paradoja de la desconexión entre el poder adquisitivo y el tipo de cambio como una de las seis principales paradojas de la economía internacional. [ 4 ] Estas fueron la paradoja de la correlación del consumo , la paradoja del sesgo nacional en el comercio , la paradoja del sesgo nacional en la renta variable , la paradoja de las correlaciones ahorro-inversión de Feldstein-Horioka y la paradoja del régimen cambiario. La sexta paradoja se describe como "por qué los tipos de cambio son tan volátiles y aparentemente desconectados de los fundamentos". Aquí Obstfeld y Rogoff (2000) citan la paradoja de la previsión del tipo de cambio de Meese y Rogoff (1983) y la paradoja de la neutralidad del régimen cambiario de Baxter y Stockman (1989) . Estas dos paradojas están estrechamente relacionadas con la paradoja de Mussa, así como con las otras paradojas del tipo de cambio real.

Véase también

Referencias

  1. ↑ Rudiger Dornbusch (1976), "Expectativas y dinámica del tipo de cambio", Journal of Political Economy , 84 (6): 1161– 1176, doi : 10.1086/260506 , S2CID 53576013 
  2. ↑ Chari, VV; Kehoe, Patrick J.; McGrattan, Ellen (2002), "¿Pueden los modelos de precios rígidos generar tipos de cambio reales volátiles y persistentes?", Review of Economic Studies , 69 (3): 533– 563, CiteSeerX 10.1.1.27.7551 , doi : 10.1111/1467-937X.00216 
  3. ↑ Mussa, Michael (1986), "Regímenes de tipo de cambio nominal y comportamiento de los tipos de cambio reales: evidencia e implicaciones", Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy , 25 (1): 117–214 , doi : 10.1016/0167-2231(86)90039-4
  4. ↑ Obstfeld, Maurice; Rogoff, Kenneth (2000), «Los seis grandes enigmas de la macroeconomía internacional: ¿Existe una causa común?», en Bernanke, Ben; Rogoff, Kenneth (eds.), NBER Macroeconomics Annual 2000 , vol. 15, The MIT Press, pp. 339–390 , ISBN   978-0-262-02503-4
  • Coudert, Virginie y Valérie Mignon. " El enigma de la prima a plazo y el riesgo de impago soberano ", Journal of International Money and Finance, 2012.
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