Rentabilidad del capital ajustada al riesgo

El rendimiento del capital ajustado al riesgo ( RAROC ) es un marco de medición de la rentabilidad basado en el riesgo para analizar el desempeño financiero ajustado al riesgo y proporcionar una visión consistente de la rentabilidad en todas las empresas. El concepto fue desarrollado por Bankers Trust y su diseñador principal, Dan Borge, a finales de la década de 1970. ^{[ 1 ]} Sin embargo, cabe señalar que cada vez se utiliza más el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) como medida, donde el ajuste de riesgo del capital se basa en las directrices de adecuación de capital establecidas por el Comité de Basilea .

La fórmula viene dada por ^{[ 2 ]}

${\displaystyle {\mbox{RAROC}}={{\mbox{Rentabilidad esperada}} \over {\mbox{Capital económico}}}={{\mbox{Rentabilidad esperada}} \over {\mbox{Valor en riesgo}}}}$

En términos generales, en las empresas, el riesgo se contrapone al beneficio. El RAROC se define como la relación entre el rendimiento ajustado al riesgo y el capital económico . El capital económico es la cantidad de dinero necesaria para garantizar la supervivencia en el peor de los casos; actúa como un colchón contra las fluctuaciones inesperadas del mercado. El capital económico depende del riesgo de mercado , el riesgo de crédito y el riesgo operativo , y suele calcularse mediante el VaR . Este uso del capital basado en el riesgo mejora la asignación de capital entre las diferentes áreas funcionales de bancos, compañías de seguros o cualquier empresa en la que se invierta capital para obtener un rendimiento superior a la tasa libre de riesgo .

El sistema RAROC asigna capital por dos razones básicas:

1. Gestión de riesgos
2. Evaluación del desempeño

Para la gestión de riesgos, el objetivo principal de la asignación de capital a las distintas unidades de negocio es determinar la estructura de capital óptima del banco ; es decir, la asignación de capital económico está estrechamente relacionada con el riesgo de cada negocio. Como herramienta de evaluación del desempeño, permite a los bancos asignar capital a las unidades de negocio en función del valor económico añadido de cada una.

Con la crisis financiera de 2008 , la introducción de la Ley Dodd-Frank y Basilea III , los requisitos mínimos de capital regulatorio se han vuelto onerosos. Una implicación de los estrictos requisitos de capital regulatorio impulsó debates sobre la validez del capital económico requerido para gestionar la composición de la cartera de una organización, destacando que los requisitos restrictivos deberían hacer que las organizaciones se centren por completo en el retorno del capital regulatorio para medir la rentabilidad y guiar la composición de la cartera. ^{[ 3 ]} El contraargumento destaca que los efectos de concentración y diversificación deberían desempeñar un papel prominente en la selección de cartera, dinámicas reconocidas en el capital económico, pero no en el capital regulatorio.

La industria no tardó en reconocer la relevancia e importancia de las medidas regulatorias y económicas, y evitó centrarse exclusivamente en una u otra. Se idearon reglas relativamente sencillas para que tanto el capital regulatorio como el económico participaran en el proceso. En 2012, investigadores de Moody's Analytics diseñaron una extensión formal del modelo RAROC que considera los requisitos de capital regulatorio, así como los riesgos económicos. ^{[ 4 ]} En este marco, la asignación de capital puede representarse como una medida de capital compuesta (CCM), que es una combinación ponderada de capital económico y regulatorio, donde la ponderación del capital regulatorio está determinada por el grado de restricción de capital de una organización. ^{[ 5 ]}

• Gestión de riesgos empresariales
• Gestión del riesgo financiero §  Banca
• relación Omega
• Relación riesgo-rentabilidad
• Espectro riesgo-rentabilidad
• índice de Sharpe
• Índice de Sortino

• Glantz, Morton (2003). Managing Bank Risk: An Introduction to Broad-Base Credit Engineering . Ámsterdam: Academic Press. ISBN 0-12-285785-2.

• RAROC y Capital Económico
• Entre la espada y la pared