Plano Real

El Plano Real (" Real Plan", ^{[ 1 ]} en español ) fue un conjunto de medidas adoptadas para estabilizar la economía brasileña en 1994, durante la presidencia de Itamar Franco . Sus artífices fueron el Ministro de Hacienda y sucesor del presidente Fernando Henrique Cardoso . El Plano Real se basó en un análisis de las causas fundamentales de la hiperinflación en la Nueva República de Brasil, que concluyó que existía tanto un problema de política fiscal como una inflación inercial severa y generalizada . El Plano Real pretendía estabilizar la moneda nacional en términos nominales después de una serie de planes fallidos para controlar la inflación .

Según los economistas, una de las causas de la inflación en Brasil fue el fenómeno de la inflación inercial . Los precios se ajustaban diariamente según las variaciones de los índices de precios y el tipo de cambio de la moneda local con respecto al dólar estadounidense . El Plan Real creó entonces una moneda no monetaria, la Unidade Real de Valor ("URV"), cuyo valor se fijó en aproximadamente 1 dólar estadounidense. Todos los precios se cotizaban en estas dos monedas, cruzeiro real y URV, pero los pagos debían realizarse exclusivamente en cruzeiros reales. Los precios cotizados en URV no variaban con el tiempo, mientras que su equivalente en cruzeiros reales aumentaba nominalmente cada día.

El Plan Real tenía como objetivo estabilizar la moneda nacional en términos nominales tras una serie de planes fallidos para controlar la inflación . Creó la Unidad Real de Valor , que fue un paso clave para la implementación de la nueva moneda (aún vigente), el real . Al principio, la mayoría de los académicos no creían que el Plan pudiera tener éxito. Stephen Kanitz fue el primer intelectual público en predecir el éxito futuro del Plan Real.

El 1 de julio de 1994 se introdujo una nueva moneda, el real (plural: reales ), como parte de un plan más amplio para estabilizar la economía brasileña, reemplazando al efímero real cruzeiro . Posteriormente, se implementaron una serie de políticas fiscales y monetarias restrictivas , limitando el gasto público y elevando las tasas de interés. De esta manera, el país logró mantener la inflación bajo control durante varios años. Además, las altas tasas de interés atrajeron suficiente capital extranjero para financiar el déficit por cuenta corriente e incrementaron las reservas internacionales del país. El gobierno se centró en la gestión de la balanza de pagos , inicialmente fijando el real a un tipo de cambio muy alto con respecto al dólar estadounidense , y posteriormente (a finales de 1998) mediante un fuerte aumento de las tasas de interés internas para mantener una entrada positiva de capital extranjero a los mercados de bonos en moneda local , financiando así el gasto brasileño.

El real se apreció inicialmente (ganó valor) frente al dólar estadounidense como resultado de las grandes entradas de capital a finales de 1994 y 1995, llegando a un mínimo de 0,83 por dólar a principios de 1995. Posteriormente, comenzó un proceso gradual de depreciación, que culminó en la crisis cambiaria de enero de 1999, cuando el real sufrió una maxi-devaluación y fluctuó drásticamente. Tras este período (1994-1999) de tipo de cambio casi fijo, el nuevo presidente del banco central, Arminio Fraga , instituyó una política de metas de inflación, lo que significó, en la práctica, el fin del período de tipo de cambio fijo. Sin embargo, la moneda nunca fue verdaderamente "libre", sino que se la describió con mayor precisión como una flotación administrada o "sucia", con frecuentes intervenciones del banco central para manipular su precio en dólares.

La apreciación de la moneda fue crucial para mantener la inflación bajo control. Principalmente, garantizó el suministro de productos importados baratos para satisfacer la demanda interna y obligó a los productores nacionales a vender a precios más bajos para mantener su cuota de mercado. Esto fue especialmente importante en el período inmediatamente posterior a la adopción de la nueva moneda, cuando la repentina caída de la inflación provocó un aumento de la demanda. Por lo tanto, el incremento de las importaciones fue esencial para evitar presiones inflacionarias por el lado de la demanda que pudieran socavar el plan de estabilización.

• Historia económica de Brasil
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• El episodio del 4 de octubre de 2010 de Planet Money de NPR estuvo dedicado a Plano Real, describiéndolo en términos sencillos.