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Asesor de inversiones registrado

En Estados Unidos , un asesor de inversiones registrado ( RIA , por sus siglas en inglés) es una empresa o persona que ofrece asesoramiento sobre inversiones a clientes a cambio...

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En Estados Unidos , un asesor de inversiones registrado ( RIA , por sus siglas en inglés) es una empresa o persona que ofrece asesoramiento sobre inversiones a clientes a cambio de una remuneración y que está registrado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) o ante la autoridad estatal de valores correspondiente, según el tamaño y el alcance de su negocio.

Las empresas de asesoramiento de inversiones registradas reciben una compensación en forma de honorarios por brindar asesoramiento financiero y gestión de inversiones. Están obligadas a actuar como fiduciarias .

Diferencia con un corredor de bolsa

El rol de un asesor de inversiones registrado es muy diferente al de los corredores de bolsa y sus representantes, quienes brindan recomendaciones a cambio de una comisión. Los corredores de bolsa y sus representantes no están obligados a actuar como fiduciarios; simplemente deben hacer recomendaciones adecuadas para un cliente. Este es un estándar de diligencia diferente, pero la mayoría de los consumidores desconocen la diferencia, ya que cualquiera de estos profesionales puede autodenominarse asesor financiero. En algunos casos, una empresa puede tener doble registro, lo que significa que está registrada como asesor de inversiones y también como corredor de bolsa . En ese caso, pueden brindar asesoramiento a cambio de una tarifa y cobrar una comisión por la venta de ciertos productos. [ 1 ]

Estándar

Estándar fiduciario

Un asesor de inversiones debe adherirse a un estándar fiduciario de diligencia establecido en la Ley de Asesores de Inversiones de los Estados Unidos de 1940. Este estándar exige que los asesores de inversiones actúen y sirvan a los mejores intereses del cliente con la intención de eliminar, o al menos revelar, todos los posibles conflictos de intereses que pudieran inclinar a un asesor de inversiones —consciente o inconscientemente— a brindar asesoramiento que no redunde en el mejor interés de los clientes del asesor de inversiones. [ 2 ]

Para "promover el cumplimiento de las normas fiduciarias por parte de los asesores y su personal", el 31 de agosto de 2004, la SEC adoptó la Regla 204A-1 en virtud de la Ley de Asesores de Inversión de 1940, que exige a los asesores de inversión adoptar un código de ética que establezca "normas de conducta esperadas del personal de asesoría y que aborde los conflictos que surjan de las operaciones personales del personal de asesoría. Entre otras cosas, la regla exige que las personas supervisadas por los asesores informen sobre sus transacciones personales de valores". [ 3 ]

La Regla 204A-1 considera todos los valores [ 4 ] como valores sujetos a declaración, con cinco excepciones (es decir, obligaciones directas del Gobierno de los Estados Unidos, ciertos instrumentos del mercado monetario , ciertos fondos del mercado monetario, ciertos fondos mutuos y ciertos fideicomisos de inversión unitaria). La regla está "diseñada para excluir valores que aparentemente presentan pocas oportunidades para el tipo de operaciones indebidas que los informes de la persona con acceso están diseñados para descubrir". [ 5 ] Sin embargo, las transacciones en fondos cotizados en bolsa son valores sujetos a declaración según una respuesta de la SEC a la solicitud de orientación de no acción de National Compliance Services, Inc. de 2005. [ 6 ]

Si bien la norma no exige que el asesor adopte un estándar específico, el estándar elegido debe reflejar las obligaciones fiduciarias del asesor y las de las personas supervisadas, y debe exigir el cumplimiento de las leyes federales de valores. Aunque la norma contiene ciertas disposiciones mínimas, los asesores tienen una flexibilidad considerable para diseñar códigos individualizados que se ajusten mejor a la estructura, el tamaño y la naturaleza de sus negocios de asesoría. [ 3 ] La mayoría de los reguladores estatales exigen o recomiendan que los asesores establezcan requisitos éticos y procedimientos de supervisión similares.

Estándar fiduciario del asesor de inversiones frente a la idoneidad del corredor de bolsa

El sector financiero y los legisladores aún no han establecido un estándar uniforme para brindar recomendaciones de inversión a los inversores minoristas.

La Sección 202(a)(11)(C) de la Ley de Asesores de Inversión de 1940 [ 7 ] exime de la definición de Asesor de Inversión (y por lo tanto del estándar fiduciario asociado) a "cualquier corredor o agente cuyo desempeño de tales servicios sea únicamente incidental a la conducción de su negocio como corredor o agente y que no reciba ninguna compensación especial por ello".

En el comunicado 34–51523; [ 8 ] la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la Organización Autorreguladora de Valores de EE. UU. (SRO) que tiene autoridad sobre los corredores y agentes, determinó que los corredores de bolsa (BD) "no deben considerarse asesores de inversión" y, por lo tanto, no están sujetos a los mismos estándares fiduciarios que los asesores de inversión (IA) al recomendar inversiones a los clientes, como sí lo están los asesores de inversión registrados.

Por lo tanto, los Representantes Registrados (RR) afiliados a un Corredor de Bolsa están obligados a recomendar valores que se consideren "adecuados" para clientes no institucionales. El estándar de "Idoneidad" de FINRA exige que un miembro haga esfuerzos razonables para obtener información sobre: ​​[ 9 ]

  1. Situación financiera
  2. situación fiscal
  3. Objetivos de inversión
  4. Tolerancia al riesgo
  5. Otra información utilizada o considerada razonable

Los representantes de un corredor de bolsa que también se dedican al negocio de brindar asesoramiento de inversión deben afiliarse a un asesor de inversión registrado. Como representantes de asesores de inversión (IAR, por sus siglas en inglés), están sujetos al "Estándar Fiduciario" definido en la Ley de Asesores de Inversión de EE. UU. de 1940 al brindar asesoramiento de inversión a sus clientes. Esto exige que los asesores financieros con doble registro que recomiendan un valor comuniquen claramente a sus clientes si están intermediando el valor adecuado como representante de un corredor de bolsa o brindando asesoramiento de inversión como asesor de inversión y, por lo tanto, actuando como fiduciarios. [ 10 ] Algunos asesores con doble registro tienen un alcance limitado en sus recomendaciones debido a su afiliación con sus corredores de bolsa y, por lo tanto, no tienen acceso ilimitado a todas las soluciones de productos/servicios para sus clientes. Esto se conoce como "Plataforma Cautiva", a la que están afiliados muchos asesores con doble registro o "híbridos". Solo los "RIA independientes" (aquellos que no están afiliados a (ni restringidos por) un corredor de bolsa) pueden considerarse verdaderos fiduciarios.

En 2012, las normas de idoneidad y " conozca a su cliente " (KYC) se ampliarán con la norma 2111 de FINRA. Esta norma aumentará la responsabilidad por las recomendaciones de estrategia. A lo largo de los años, los asesores de inversión han aprendido a conocer la idoneidad, los objetivos, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del cliente, y a limitar las recomendaciones especulativas o agresivas basadas en la información proporcionada por este. Con la nueva norma 2111, los corredores podrían ser responsables de sus recomendaciones de productos y servicios que formen parte de una estrategia. Una estrategia podría incluir impuestos, jubilación, inversiones, fondos o incluso planificación patrimonial . Por lo tanto, un asesor registrado podría considerar la posibilidad de recurrir a un mejor asesoramiento de un contador público certificado o de abogados con licencia. [ 11 ] "La nueva Regla 2111 de FINRA generalmente se basa en la antigua Regla 2310 de NASD (Idoneidad) y requiere que una empresa o persona asociada "tenga una base razonable para creer que una transacción o estrategia de inversión recomendada que involucre un valor o valores es adecuada para el cliente, con base en la información obtenida a través de la debida diligencia del miembro o persona asociada para determinar el perfil de inversión del cliente".

A continuación se detallan algunos de los cambios más importantes introducidos por las nuevas normas de "conozca a su cliente" (KYC) de FINRA  :

  • Los esfuerzos de las empresas y los corredores por conocer a sus clientes se rigen ahora expresamente por un criterio de razonabilidad.
  • Las obligaciones de KYC de las empresas y los corredores ahora se limitan a conocer (i) a sus clientes y (ii) la autoridad de cada persona que actúa en nombre de sus clientes.
  • La nueva norma KYC establece expresamente que las empresas y los corredores deben usar la debida diligencia para conocer los hechos necesarios para (i) prestar un servicio eficaz a las cuentas de sus clientes, (ii) actuar de acuerdo con cualquier instrucción especial de manejo para las cuentas de sus clientes, (iii) comprender la autoridad de cada persona que actúa en nombre de sus clientes y (iv) cumplir con las leyes, reglamentos y normas aplicables.
  • Las empresas y los intermediarios deben actuar con la debida diligencia para conservar la información KYC de sus clientes y mantenerla actualizada.
  • La nueva regla de idoneidad identifica expresamente la siguiente información que se utilizará para determinar la idoneidad: (i) edad del cliente, (ii) otras inversiones, (iii) situación y necesidades financieras, (iv) situación fiscal, (v) objetivos de inversión, (vi) experiencia en inversiones, (vii) horizonte temporal de inversión, (viii) necesidades de liquidez , (ix) tolerancia al riesgo y (x) cualquier otra información que el cliente pueda revelar.
  • La idoneidad se aplica ahora expresamente tanto a las " estrategias de inversión " como a las inversiones, y también se aplica expresamente a las recomendaciones de "mantener" así como a las recomendaciones de comprar, vender e intercambiar.
  • La nueva norma de idoneidad exige que las empresas y los corredores tengan una base razonable para creer que una inversión o estrategia es adecuada, basándose en la información que obtienen mediante una debida diligencia (en lugar de basarse en lo que les dicen sus clientes). [ 12 ]

Estándar Fiduciario Uniforme

La Sección 913 de la Ley Dodd-Frank [ 13 ] dispuso que la SEC estudiara si debía aplicarse un estándar fiduciario uniforme a los corredores y asesores de inversión. Los resultados del estudio de la SEC, publicados en enero de 2011 [ 14 ], recomendaron que la SEC procediera a elaborar normas para adoptar un estándar fiduciario uniforme para los corredores y asesores de inversión al proporcionar asesoramiento de inversión personalizado a los consumidores minoristas.

El 1 de marzo de 2013, la SEC emitió el comunicado n.° 34-69013 [ 15 ] para solicitar información para un análisis de costo-beneficio para determinar los impactos económicos previstos de avanzar con la elaboración de normas uniformes sobre estándares fiduciarios.

Registro

asesores de inversión registrados por el estado

En general, los asesores de inversión registrados (RIA) que administran activos por un total inferior a 100 millones de dólares deben registrarse ante la agencia estatal de valores del estado donde tienen su sede principal. [ 1 ]

Asesores de inversión registrados a nivel federal

En general, los asesores de inversión registrados (RIA) que administran $100 millones o más en activos de clientes deben registrarse ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC). [ 1 ] Si bien el proceso no es tan complejo como el registro de un corredor de bolsa, puede resultar complicado. [ 16 ]

En 2019, 12.993 empresas estaban registradas a nivel federal y prestaban servicios a más de 43 millones de clientes; la mayoría eran pequeñas, con un 88% que tenía menos de 50 empleados. [ 17 ] Los corredores de bolsa registrados en FINRA , que también pueden brindar asesoramiento pero no son fiduciarios, se redujeron a 3.596 empresas y 4.720 personas, [ 17 ] algunos de los cuales son "corredores de casas de bolsa". [ 18 ]

Requisitos de registro

Los representantes de la RIA encargados de brindar asesoramiento de inversión se denominan "representantes de asesores de inversión" (IAR, por sus siglas en inglés). Estos IAR generalmente deben completar el Examen Uniforme de la Ley de Asesores de Inversión (véase la Lista de exámenes de valores ), conocido como el Examen Serie 65 , o cumplir con el requisito de exención del examen al poseer una o más de las siguientes designaciones de precalificación: Planificador Financiero Certificado (CFP), Consultor Financiero Certificado (ChFC), Especialista en Finanzas Personales (PFS), Analista Financiero Certificado (CFA) o Asesor de Inversiones Certificado (CIC). [ 19 ] Sin embargo, estos requisitos varían según el estado. Por ejemplo, Nueva York no tiene requisitos de examen para los representantes de las firmas RIA registradas ante la SEC. [ 20 ]

Tarifas y reglamentos

Los asesores de inversión registrados (RIA) están autorizados a realizar inversiones de riesgo, lo que puede resultar en pérdidas significativas. [ 21 ] Las comisiones suelen ser un porcentaje de los activos bajo gestión (AUM), y rondan el 1%. [ 22 ] Esto puede incluir activos "mantenidos fuera", como propiedades de inversión para personas con alto patrimonio neto . [ 23 ]

A diferencia de los fondos mutuos, los asesores de inversión registrados (RIA) pueden no informar sobre su rendimiento general, ya que representan a una variedad de clientes y objetivos de inversión. Sin embargo, cuando sí informan datos como el rendimiento, dicha publicidad debe ser veraz y no engañosa. [ 24 ]

Algunos gestores de activos cobran una comisión fija, pero alrededor del 95% cobran como un porcentaje de los activos gestionados. [ 25 ]

Véase también

Referencias

  1. 1 2 3 Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU .: Asesores de inversión: Lo que necesita saber antes de elegir uno
  2. ↑ Los planificadores financieros de WEBCPA impulsan la ampliación del estándar fiduciario.
  3. 1 2 Código de Ética del Asesor de Inversiones, Comunicado de la SEC n.° IA-2256 (2 de julio de 2004)
  4. ↑ El término "valor" se define en la sección 2(a)(18) de la Ley de Valores de 1933. [15 US 80b-2(a)(18)]
  5. ↑ Código de ética para asesores de inversión, comunicado de la SEC n.° IA-2256 (2 de julio de 2004).
  6. ↑ Respuesta de la SEC a la solicitud de National Compliance Services, Inc. de 2005 para obtener orientación sobre la no adopción de medidas.
  7. ↑ "SEC.gov" .
  8. ↑ "SEC.gov" (PDF) .
  9. ↑ Manual de FINRA en línea: Recomendaciones para clientes (idoneidad)
  10. ↑ "NASD First Allied" . Archivado del original el 21/01/2010.
  11. ↑ "Aviso reglamentario 11-02 | FINRA.org" . www.finra.org .
  12. ↑ Greenberg Traurig (13 de julio de 2012). "Las nuevas normas de FINRA sobre Conozca a su Cliente y Adecuación" . The National Law Review . Consultado el 17 de septiembre de 2012 .
  13. ↑ "El texto de la Ley Dodd-Frank" . Archivado del original el 30 de agosto de 2010.
  14. ↑ "Estudio sobre asesores de inversión y agentes de bolsa" (PDF) . Archivado del original (PDF) el 24 de enero de 2011.
  15. ↑ "Obligaciones de los corredores, agentes y asesores de inversión" (PDF) . Archivado del original (PDF) el 19 de marzo de 2013.
  16. ↑ "SECLaw.com: Registro y regulación de asesores de inversión" .
  17. 1 2 "El número de RIA creció un 3,3% el año pasado, mientras que el número de corredores sigue disminuyendo" . AdvisorHub . 12 de septiembre de 2019. Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  18. ↑ Kenton, Will. "Corredor de bolsa" . Investopedia . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  19. ↑ "Asociación de Administradores de Valores de América del Norte (NASAA)" . Archivado del original el 30 de septiembre de 2011. Consultado el 29 de octubre de 2010 .
  20. ↑ "Preguntas frecuentes sobre asesores de inversión" .
  21. ↑ "Las salvaguardias son escasas mientras los asesores registrados aumentan un 39%" . www.bloomberg.com . 5 de julio de 2011. Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  22. ↑ Box, RIA en a. "Estudio de la industria RIA de 2018: la comisión promedio de asesoría de inversiones es del 0,95 %" . www.riainabox.com . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  23. ↑ "Casi la mitad de los asesores ahora cobran a sus clientes por administrar activos que mantienen fuera" . RIABiz . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  24. ↑ "La SEC advierte a los asesores de inversión registrados sobre la exageración del rendimiento de las inversiones y otras prácticas publicitarias engañosas" . InvestmentNews . 14 de septiembre de 2017. Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  25. ↑ "Los asesores de inversión registrados (RIA) reabren un polémico debate: ¿Qué es el modelo de honorarios fijos?" . Planificación financiera . 11 de enero de 2019. Consultado el 18 de marzo de 2020 .
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