Rentabilidad sobre el capital

El retorno sobre el capital ( ROE ) es una medida de la rentabilidad de un negocio en relación con su capital ; ^{[ 1 ]} donde:

ROE = ⁠ Ingreso neto / Patrimonio neto promedio de los accionistas ⁠ ^{[ 1 ]}

Por lo tanto, el ROE es igual a la utilidad neta del ejercicio fiscal (después de los dividendos de las acciones preferentes , antes de los dividendos de las acciones comunes ), dividida por el patrimonio total (excluyendo las acciones preferentes), expresada como porcentaje. Dado que el patrimonio neto se puede calcular restando todos los pasivos a todos los activos, el ROE también puede considerarse como una rentabilidad sobre el valor liquidativo (NAV) , es decir, activos menos pasivos .

El ROE mide cuántos dólares de beneficio se generan por cada dólar de capital propio de los accionistas y, por lo tanto, es un indicador de la eficacia con la que la empresa utiliza su capital para generar beneficios.

El ROE se utiliza especialmente para comparar el rendimiento de empresas del mismo sector. Al igual que el retorno sobre el capital , el ROE mide la capacidad de la administración para generar ingresos a partir del capital propio disponible. Generalmente, se considera que un ROE del 15-20% es bueno. ^{[ 2 ]}

El ROE también es un factor en la valoración de acciones , junto con otros ratios financieros . Sin embargo, cabe señalar que, si bien un ROE más alto debería implicar intuitivamente precios de acciones más altos, en realidad, predecir el valor de las acciones de una empresa basándose en su ROE depende de demasiados otros factores como para ser útil por sí solo. ^{[ 3 ]}

Ambos aspectos se explican con más detalle a continuación.

La fórmula DuPont ^{[ 4 ]} , también conocida como modelo de beneficio estratégico, es un marco que permite a la gerencia descomponer el ROE en tres componentes accionables ; estos "impulsores de valor" son la eficiencia de las operaciones, el uso de los activos y las finanzas. El ROE es entonces el margen de beneficio neto multiplicado por la rotación de activos multiplicada por el apalancamiento contable :

${\displaystyle \mathrm {ROE} ={\frac {\mbox{Ingresos netos}}{\mbox{Ventas}}}\times {\frac {\mbox{Ventas}}{\mbox{Activos totales}}}\times {\frac {\mbox{Activos totales}}{\mbox{Patrimonio neto}}}}$

La aplicación, principalmente, se refiere a la gestión financiera o a la gestión de fondos :

• Dividir el rendimiento sobre el capital en tres componentes facilita a los gerentes financieros la comprensión de los cambios en el ROE a lo largo del tiempo. Por ejemplo, si el margen neto aumenta, cada venta genera más dinero, lo que resulta en un ROE general más alto. De manera similar, si la rotación de activos aumenta, la empresa genera más ventas por cada unidad de activos poseídos, lo que también resulta en un ROE general más alto. Finalmente, aumentar el apalancamiento contable significa que la empresa utiliza más financiamiento mediante deuda en relación con el financiamiento mediante capital . Los pagos de intereses a los acreedores son deducibles de impuestos , pero los pagos de dividendos a los accionistas no lo son. Por lo tanto, una mayor proporción de deuda en la estructura de capital de la empresa conduce a un ROE más alto. ^{[ 2 ]} Los beneficios del apalancamiento financiero disminuyen a medida que aumenta el riesgo de incumplimiento en los pagos de intereses. Si la empresa asume demasiada deuda, el costo de la deuda aumenta a medida que los acreedores exigen una prima de riesgo más alta, y el ROE disminuye. ^{[ 5 ]} El aumento de la deuda contribuirá positivamente al ROE de una empresa solo si el rendimiento equivalente sobre los activos (ROA) de esa deuda supera la tasa de interés de la deuda. ^{[ 6 ]}

• Identificar las fuentes de ROE de esta manera permite a los analistas de inversión un mejor conocimiento de la empresa y de cómo debería valorarse . ^{[ 1 ]} Aquí, los analistas compararán las fuentes actuales de ROE con el historial de la empresa y sus competidores, y así comprenderán mejor los impulsores del valor. En particular, como se mencionó, el ROE se utiliza para desarrollar estimaciones de la tasa de crecimiento de una acción y, por lo tanto, de la tasa de crecimiento de sus dividendos . Estos luego se incorporan, respectivamente, al cálculo del valor terminal y/o al resultado de la valoración del modelo de descuento de dividendos . Relacionado con esto, dentro de la empresa cotizada , este análisis permite a la gerencia anticipar cualquier rendimiento inferior al exigido por los accionistas , ^{[ 7 ]} lo que podría conducir a una disminución en el valor de las acciones de la empresa, ya que, "para satisfacer a los inversores, una empresa debería ser capaz de generar un ROE mayor que el rendimiento disponible de una inversión de menor riesgo". ^{[ 8 ]}

• Análisis de DuPont
• Lista de abreviaturas de negocios y finanzas
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• Efecto apalancamiento