Entidad con fines especiales

Una entidad de propósito especial ( EPE ), también llamada vehículo de propósito especial ( VPE ) o sociedad de vehículos financieros ( SVF ), es una entidad jurídica (generalmente una sociedad limitada o, a veces, una sociedad en comandita ) creada para cumplir objetivos específicos, limitados o temporales. Las EPE suelen ser utilizadas por las empresas para aislarse del riesgo financiero . Una definición formal es: "La entidad de propósito especial es una organización aislada con fines predefinidos limitados y personalidad jurídica propia". ^{[ 1 ]}

Normalmente, una empresa transfiere activos a una SPE para su gestión o la utiliza para financiar un gran proyecto, logrando así un conjunto específico de objetivos sin poner en riesgo a toda la empresa. Las SPE también se utilizan comúnmente en financiaciones complejas para separar diferentes niveles de inyección de capital. Generalmente creadas y registradas en paraísos fiscales , las SPE permiten estrategias de elusión fiscal no disponibles en el distrito de origen. El round-tripping es una de estas estrategias. Además, se utilizan comúnmente para poseer un único activo y los permisos y derechos contractuales asociados (como un edificio de apartamentos o una central eléctrica), para facilitar la transferencia de dicho activo. Son parte integral de las asociaciones público-privadas comunes en toda Europa, que se basan en una estructura de financiación de proyectos. ^{[ 2 ]}

Una entidad de propósito especial (SPE, por sus siglas en inglés) puede ser propiedad de una o más entidades, y ciertas jurisdicciones pueden exigir que la propiedad pertenezca a determinadas partes en porcentajes específicos. A menudo, es importante que la SPE no sea propiedad de la entidad en cuyo nombre se constituye (el patrocinador). Por ejemplo, en el contexto de una titulización de préstamos , si el vehículo de titulización SPE fuera propiedad o estuviera controlado por el banco cuyos préstamos se van a garantizar, la SPE se consolidaría con el resto del grupo bancario a efectos regulatorios, contables y de quiebra, lo que anularía el propósito de la titulización. Por lo tanto, muchas SPE se constituyen como empresas "huérfanas", con sus acciones constituidas en un fideicomiso benéfico y con directores profesionales proporcionados por una empresa de administración para garantizar que no exista ninguna conexión con el patrocinador.

Algunas de las razones para crear entidades con fines especiales son:

• Titulización: Las entidades de propósito especial (SPE) se utilizan comúnmente para titularizar préstamos (u otros créditos). ^{[ 3 ]} Por ejemplo, un banco podría querer emitir un valor respaldado por hipotecas cuyos pagos provengan de una cartera de préstamos. Sin embargo, para garantizar que los tenedores de los valores respaldados por hipotecas tengan prioridad en el cobro de los préstamos, estos deben separarse legalmente de las demás obligaciones del banco. Esto se logra mediante la creación de una SPE y la posterior transferencia de los préstamos del banco a dicha SPE.
• Reparto de riesgos: Las empresas pueden utilizar entidades de propósito especial (SPE, por sus siglas en inglés) para aislar legalmente un proyecto o activo de alto riesgo de la empresa matriz y permitir que otros inversores compartan ese riesgo.
• Finanzas: Las entidades de propósito especial (SPE) de varios niveles permiten múltiples niveles de inversión y deuda.
• Transferencia de activos: Muchos permisos necesarios para operar ciertos activos (como centrales eléctricas) no son transferibles o son difíciles de transferir. Al ser propietaria del activo y de todos los permisos, la entidad puede venderse como un paquete integral, en lugar de intentar transferir numerosos permisos.
• Para mantener el secreto de la propiedad intelectual: por ejemplo, cuando Intel y Hewlett-Packard comenzaron a desarrollar la arquitectura del procesador IA-64 (Itanium), crearon una entidad con un propósito específico que era propietaria de la tecnología intelectual detrás del procesador.
• Permitir que varias empresas, que a menudo ocupan diferentes posiciones en la cadena de valor , contraten con un organismo público en un acuerdo de asociación público-privada . ^{[ 4 ]}
• Ingeniería financiera: Las entidades de propósito especial (SPE) se utilizan con frecuencia en esquemas de ingeniería financiera cuyo objetivo principal es la evasión fiscal o la manipulación de los estados financieros. El caso Enron es posiblemente el ejemplo más famoso de una empresa que utilizó SPE para lograr este último objetivo.
• Razones regulatorias: En ocasiones, se puede crear una entidad de propósito especial dentro de una estructura huérfana para eludir las restricciones regulatorias, como las regulaciones relativas a la nacionalidad de la propiedad de activos específicos. ^{[ 5 ]}
• Inversión inmobiliaria: Algunos países aplican diferentes tipos impositivos a las ganancias de capital y a las ganancias derivadas de la venta de propiedades. Constituir una sociedad independiente para cada propiedad puede resultar en una menor carga fiscal. Estas sociedades pueden venderse y comprarse en lugar de las propiedades directamente, convirtiendo así las ganancias por la venta de propiedades en ganancias de capital para pagar menos impuestos.

Al igual que una empresa, una SPE debe tener promotores o patrocinadores. Generalmente, una corporación patrocinadora separa activos o actividades del resto de la empresa y los transfiere a una SPE. Este aislamiento de activos es importante para brindar seguridad a los inversores. Los activos o actividades se mantienen alejados de la empresa matriz, por lo que el desempeño de la nueva entidad no se verá afectado por las fluctuaciones de la entidad original. La SPE estará sujeta a menores riesgos y, por lo tanto, brindará mayor seguridad a los prestamistas. Lo importante aquí es la distancia entre la empresa patrocinadora y la SPE. Si no existe una distancia adecuada entre el patrocinador y la nueva entidad, esta última no será una SPE, sino solo una filial .

Una entidad de propósito especial (SPE, por sus siglas en inglés) debería ser autosuficiente e independiente de la empresa patrocinadora. Sin embargo, esto no siempre ocurre en la práctica. Una de las razones del colapso de la SPE de Enron fue que se convirtió en un instrumento para promover los intereses de la empresa matriz, en contravención de las normas prudenciales de financiación y contabilidad corporativa.

Las entidades de propósito especial fueron una de las principales herramientas utilizadas por los ejecutivos de Enron para ocultar pérdidas y fabricar ganancias, lo que derivó en el escándalo de Enron en 2001. También fueron utilizadas para ocultar pérdidas y sobreestimar ganancias por los ejecutivos de Towers Financial Corporation , que se declaró en bancarrota en 1994. Varios ejecutivos de la compañía fueron declarados culpables de fraude de valores, cumplieron penas de prisión y pagaron multas. Evergrande también ha sido acusada de utilizar entidades de propósito especial no registradas para ocultar deudas. ^{[ 6 ]}

Según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados de EE. UU. (US GAAP) , varias normas contables se aplican a las entidades de propósito especial (SPE), en particular la FIN 46R , que establece el tratamiento de consolidación de estas entidades. Existen otras normas que se aplican a diferentes transacciones con SPE.

Según las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), la norma pertinente es la NIC 27 en relación con la interpretación de la SIC 12 (Consolidación: Entidades de Propósito Especial). Para los períodos que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, la NIIF 10 Estados Financieros Consolidados sustituye a la NIC 27 y a la SIC 12.

• Enron – Empresa energética estadounidense desaparecida 
• FIN 46 – Interpretación de la norma contable estadounidense (dictamen del FASB sobre la consolidación de entidades de interés variable) 
• Instex – SPV para facilitar el comercio no monetario con Irán Páginas que muestran breves descripciones de objetivos de redirección , evadiendo las sanciones contra Irán . 
• Vehículo de propósito especial irlandés según la Sección 110 : estructura jurídica irlandesa con cero impuestos. 
• Entidad fuera de balance : Activo, deuda o actividad de financiación que no figura en el balance de una empresa. 
• Estructura huérfana : entidad jurídica cuyo capital no pertenece a nadie. 
• Sociedad de adquisición con fines especiales : entidad empresarial creada para adquisiciones. 
• Fondo de capital privado con fines especiales , término comercial de nombre similar
• Stichting – Tipo de entidad jurídica según la legislación mercantil neerlandesa. 
• Vehículo de inversión estructurado – Institución financiera no bancaria 
• Entidad de interés variable ( VIE ) : entidad jurídica de propósito especial y vehículo de inversión. 

^ a:Por ejemplo, es bastante común que las flotas de buques tanque tengan cada buque tanque propiedad de una entidad separada de propósito especial para tratar de evitar la responsabilidad grupal en relación con leyes anticontaminación ampliamente elaboradas.