Calificación crediticia

Una calificación crediticia es una evaluación del riesgo crediticio de un posible deudor (un individuo, una empresa , una compañía o un gobierno). Consiste en predecir o pronosticar la capacidad de un supuesto deudor para pagar la deuda o incurrir en impago . ^{[ 1 ]} La calificación crediticia representa una evaluación realizada por una agencia de calificación crediticia de la información cualitativa y cuantitativa del posible deudor, incluyendo la información proporcionada por este y otra información no pública obtenida por los analistas de la agencia.

La calificación crediticia (o puntaje crediticio ) es un subconjunto de la calificación crediticia. Es una evaluación numérica de la solvencia crediticia de un individuo , realizada por una agencia de crédito o una agencia de informes de crédito al consumidor .

La calificación crediticia soberana es la calificación crediticia de una entidad soberana , como un gobierno nacional. Esta calificación indica el nivel de riesgo del entorno de inversión de un país y es utilizada por los inversores al considerar invertir en jurisdicciones específicas, teniendo en cuenta también el riesgo político .

La tabla de " clasificación de riesgo país " muestra los diez países con menor riesgo para la inversión a enero de 2018. Las calificaciones se desglosan aún más en componentes que incluyen el riesgo político y el riesgo económico. El índice de riesgo país semestral de Euromoney monitorea la estabilidad política y económica de 185 países soberanos, y Singapur suele figurar como el país con menor riesgo desde 2017; además, es uno de los pocos países del mundo, y el único en Asia, en obtener una calificación crediticia soberana AAA de todas las principales agencias de calificación crediticia . ^{[ 4 ] [ 5 ]}

Los resultados se centran principalmente en la economía, específicamente en el riesgo de impago soberano o el riesgo de impago para los exportadores (también conocido como riesgo de crédito comercial ). AM Best define el "riesgo país" como el riesgo de que factores específicos de un país puedan afectar negativamente la capacidad de una aseguradora para cumplir con sus obligaciones financieras. ^{[ 6 ]}

Una calificación expresa la probabilidad de que la entidad calificada incurra en impago dentro de un plazo determinado . En general, un plazo de un año o menos se considera a corto plazo, y cualquier plazo superior se considera a largo plazo. Anteriormente, los inversores institucionales preferían las calificaciones a largo plazo. Actualmente, se utilizan comúnmente las calificaciones a corto plazo.

Las calificaciones crediticias pueden evaluar los instrumentos financieros de una corporación , como los títulos de deuda (por ejemplo, bonos) , pero también a la propia corporación. Las agencias de calificación crediticia , entre las que destacan Standard & Poor's , Moody's y Fitch Ratings , asignan las calificaciones mediante letras como A, B y C. Las calificaciones más altas suelen indicar una menor probabilidad de impago .

Las agencias no asignan un número fijo de probabilidad de incumplimiento a cada grado, prefiriendo definiciones descriptivas como: "la capacidad del deudor para cumplir con su compromiso financiero en la obligación es extremadamente fuerte", o "menos vulnerable al impago que otras emisiones especulativas..." (definición de Standard and Poors de un bono con calificación AAA y un bono con calificación BB respectivamente). ^{[ 7 ]} Sin embargo, algunos estudios han estimado el riesgo y la recompensa promedio de los bonos por calificación. Un estudio de Moody's ^{[ 8 ] [ 9 ]} afirmó que en un "horizonte temporal de 5 años", los bonos a los que otorgó su calificación más alta (Aaa) tenían una "tasa de incumplimiento acumulada" del 0,18%, la siguiente más alta (Aa2) del 0,28%, la siguiente (Baa2) del 2,11%, el 8,82% para la siguiente (Ba2) y el 31,24% para la más baja que estudió (B2). (Véase «Tasa de incumplimiento» en la tabla «Diferenciales estimados y tasas de incumplimiento por grado de calificación» a la derecha). En un período más prolongado, se indicó que «el orden se conserva en general, pero no exactamente». ^{[ 10 ]}

Otro estudio publicado en el Journal of Finance calculó la tasa de interés adicional o "diferencial" que pagan los bonos corporativos sobre la de los bonos del Tesoro estadounidense "sin riesgo", según la calificación de los bonos. (Véase "Diferencial de puntos básicos" en la tabla de la derecha). Al analizar los bonos calificados para el período 1973-1989, los autores encontraron que un bono con calificación AAA pagaba 43 " puntos básicos " (o 43/100 de un punto porcentual) por encima de un bono del Tesoro estadounidense (de modo que rendiría un 3,43% si el Tesoro rindiera un 3,00%). Un bono "basura" (o especulativo) con calificación CCC, por otro lado, pagó más del 7% (724 puntos básicos) más que un bono del Tesoro en promedio durante ese período. ^{[ 11 ] [ 12 ]}

Las distintas agencias de calificación pueden utilizar variaciones de una combinación alfabética de letras mayúsculas y minúsculas, con signos de suma o resta, o números, para ajustar aún más la calificación (véase la tabla de colores). La escala de calificación de Standard & Poor's utiliza letras mayúsculas, signos de suma y resta. ^{[ 13 ]} El sistema de calificación de Moody's utiliza números, letras minúsculas y mayúsculas.

Si bien Moody's, S&P y Fitch Ratings controlan aproximadamente el 95% del negocio de calificaciones crediticias, ^{[ 14 ]} no son las únicas agencias de calificación. La escala de calificaciones a largo plazo de DBRS es algo similar a la de Standard & Poor's y Fitch Ratings, con las palabras "alto" y "bajo" reemplazando los signos + y −. Va de la siguiente manera, de excelente a malo: AAA, AA (alto), AA, AA (bajo), A (alto), A, A (bajo), BBB (alto), BBB, BBB (bajo), BB (alto), BB, BB (bajo), B (alto), B, B (bajo), CCC (alto), CCC, CCC (bajo), CC (alto), CC, CC (bajo), C (alto), C, C (bajo) y D. Las calificaciones a corto plazo a menudo se corresponden con las calificaciones a largo plazo, aunque hay margen para excepciones en el extremo superior o inferior de cada equivalente. ^{[ 15 ]}

S&P, Moody's, Fitch y DBRS son las únicas cuatro agencias de calificación reconocidas por el Banco Central Europeo (BCE) para determinar los requisitos de garantía que deben cumplir los bancos para obtener préstamos del banco central. El BCE utiliza una regla de "primera y mejor" entre las cuatro agencias que cuentan con la designación ECAI, ^{[ 16 ]} lo que significa que toma la calificación más alta entre las cuatro agencias (S&P, Moody's, Fitch y DBRS) para determinar los recortes de valor y los requisitos de garantía para los préstamos. Las calificaciones en Europa han sido objeto de un escrutinio riguroso, en particular las calificaciones más altas otorgadas a países como España, Irlanda e Italia, ya que afectan la cantidad que los bancos pueden obtener en préstamo con la deuda soberana que poseen. ^{[ 17 ]}

AM Best califica de excelente a deficiente de la siguiente manera: A++, A+, A, A−, B++, B+, B, B−, C++, C+, C, C−, D, E, F y S. El sistema de calificación CTRISKS es el siguiente: CT3A, CT2A, CT1A, CT3B, CT2B, CT1B, CT3C, CT2C y CT1C. Todas estas calificaciones CTRISKS se corresponden con la probabilidad de incumplimiento a un año.

En virtud del Reglamento de la UE sobre agencias de calificación crediticia (CRAR), la Autoridad Bancaria Europea ha desarrollado una serie de tablas de correspondencia que vinculan las calificaciones con los "Nivel de Calidad Crediticia" (NCC), tal como se establecen en las normas de capital regulatorio, y que vinculan los NCC con las tasas de impago de referencia a corto y largo plazo. Estas tablas se presentan a continuación:

• Contenido multimedia relacionado con la calificación crediticia en Wikimedia Commons.
• Guía de puntuación crediticia de Singapur