Entidad de propósito especial

Una entidad de propósito especial ( SPE ; o, en Europa e India, vehículo de propósito especial / SPV ; o, en algunos casos en cada jurisdicción de la UE, FVC , corporación de vehículo financiero ) es una entidad legal (generalmente una compañía limitada de algún tipo o, a veces, una sociedad limitada ) creada para cumplir objetivos estrechos, específicos o temporales. Las SPE son utilizadas típicamente por las compañías para aislar a la firma del riesgo financiero . Una definición formal es "La entidad de propósito especial es una organización cerrada que tiene propósitos limitados predefinidos y una personalidad jurídica". ^[1]

Normalmente, una empresa transferirá activos a la SPE para su gestión o utilizará la SPE para financiar un gran proyecto, logrando así un conjunto reducido de objetivos sin poner en riesgo a toda la empresa. Las SPE también se utilizan habitualmente en financiaciones complejas para separar diferentes capas de inyección de capital. Comúnmente creadas y registradas en paraísos fiscales , las SPE permiten estrategias de evasión fiscal que no están disponibles en el distrito de origen. La ida y vuelta es una de esas estrategias. Además, se utilizan habitualmente para poseer un único activo y los permisos y derechos contractuales asociados (como un edificio de apartamentos o una planta de energía), para permitir una transferencia más sencilla de ese activo. Son una parte integral de las asociaciones público-privadas comunes en toda Europa que se basan en una estructura de tipo financiación de proyectos. ^[2]

Una entidad de propósito especial puede ser propiedad de una o más entidades y ciertas jurisdicciones pueden requerir la propiedad de ciertas partes en porcentajes específicos. A menudo es importante que la SPE no sea propiedad de la entidad en cuyo nombre se está creando la SPE (el patrocinador). Por ejemplo, en el contexto de una titulización de préstamos , si el vehículo de titulización de la SPE fuera propiedad o estuviera controlado por el banco cuyos préstamos se iban a garantizar, la SPE se consolidaría con el resto del grupo del banco para fines regulatorios, contables y de quiebra, lo que anularía el objetivo de la titulización. Por lo tanto, muchas SPE se crean como empresas "huérfanas" con sus acciones liquidadas en un fideicomiso benéfico y con directores profesionales proporcionados por una empresa de administración para garantizar que no haya ninguna conexión con el patrocinador.

Algunas de las razones para crear entidades de propósito especial son:

• Titulización: Las SPE se utilizan habitualmente para titulizar préstamos (u otros créditos). ^[3] Por ejemplo, un banco puede desear emitir un título respaldado por hipotecas cuyos pagos provengan de un conjunto de préstamos. Sin embargo, para garantizar que los tenedores de los títulos respaldados por hipotecas tengan el derecho de primera prioridad a recibir los pagos de los préstamos, estos préstamos deben estar legalmente separados de las demás obligaciones del banco. Esto se hace creando una SPE y luego transfiriendo los préstamos del banco a la SPE.
• Distribución de riesgos: Las empresas pueden utilizar SPE para aislar legalmente un proyecto/activo de alto riesgo de la empresa matriz y permitir que otros inversores asuman una parte del riesgo.
• Finanzas: Las SPE de múltiples niveles permiten múltiples niveles de inversión y deuda.
• Transferencia de activos: muchos de los permisos necesarios para operar determinados activos (como las centrales eléctricas) no son transferibles o son difíciles de transferir. Si una SPE es propietaria del activo y de todos los permisos, la SPE puede venderse como un paquete independiente, en lugar de intentar ceder varios permisos.
• Para mantener el secreto de la propiedad intelectual: por ejemplo, cuando Intel y Hewlett-Packard comenzaron a desarrollar la arquitectura del procesador IA-64 (Itanium), crearon una entidad de propósito especial que poseía la tecnología intelectual detrás del procesador.
• Permitir que varias empresas, que a menudo ocupan diferentes posiciones en la cadena de valor , contraten con un organismo público en un acuerdo de asociación público-privada . ^[4]
• Ingeniería financiera: Las SPE se utilizan a menudo en esquemas de ingeniería financiera cuyo objetivo principal es la evasión fiscal o la manipulación de los estados financieros. El caso Enron es posiblemente el ejemplo más famoso de una empresa que utiliza SPE para lograr este último objetivo. ^{[ cita requerida ]}
• Razones regulatorias: A veces se puede crear una entidad con fines especiales dentro de una estructura huérfana para eludir restricciones regulatorias, como las regulaciones relacionadas con la nacionalidad de la propiedad de activos específicos. ^{[ cita requerida ]}
• Inversión inmobiliaria: algunos países tienen diferentes tasas impositivas para las ganancias de capital y las ganancias por ventas de propiedades. Dejar que cada propiedad sea propiedad de una empresa separada puede significar una factura impositiva más baja. Estas empresas pueden luego venderse y comprarse en lugar de las propiedades reales, convirtiendo efectivamente las ganancias por ventas de propiedades en ganancias de capital para pagar menos impuestos.

• Un conducto de inversión en hipotecas inmobiliarias (REMIC), utilizado para la agrupación y titulización de préstamos hipotecarios para títulos respaldados por hipotecas .
• Un fideicomiso de inversión en titulización de activos financieros (FASIT), una entidad extinta utilizada para la titulización de cualquier deuda para valores respaldados por activos .
• Un vehículo de propósito especial (SPV) de la Sección 110 irlandés (S110 SPV), el SPV más grande de la UE para titulización .

• Un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT), una designación fiscal para una entidad corporativa que invierte en bienes raíces con el propósito de reducir o eliminar los impuestos corporativos .

Al igual que una empresa, una SPE debe tener uno o más promotores o patrocinadores. Por lo general, una corporación patrocinadora separa activos o actividades del resto de la empresa en una SPE. Este aislamiento de activos es importante para brindar tranquilidad a los inversores. Los activos o actividades están distanciados de la empresa matriz, por lo que el rendimiento de la nueva entidad no se verá afectado por los altibajos de la entidad original. La SPE estará sujeta a menos riesgos y, por lo tanto, brindará mayor tranquilidad a los prestamistas. Lo que es importante aquí es la distancia entre la empresa patrocinadora y la SPE. En ausencia de una distancia adecuada entre el patrocinador y la nueva entidad, esta última no será una SPE, sino solo una empresa subsidiaria .

Una buena SPE debería poder mantenerse en pie independientemente de la empresa patrocinadora. Esto no siempre sucede en la práctica. Una de las razones del colapso de la SPE de Enron fue que se convirtió en un vehículo para promover los fines de la empresa matriz en violación de las normas prudenciales de financiación y contabilidad corporativas.

Las entidades de propósito especial fueron una de las principales herramientas utilizadas por los ejecutivos de Enron , con el fin de ocultar pérdidas y fabricar ganancias, lo que resultó en el escándalo de Enron de 2001. También se utilizaron para ocultar pérdidas y exagerar las ganancias por parte de los ejecutivos de Towers Financial Corporation , que se declaró en quiebra en 1994. Varios ejecutivos de la empresa fueron declarados culpables de fraude de valores, cumplieron sentencias de prisión y pagaron multas. Evergrande también ha sido acusada de utilizar SPE fuera de libros para ocultar deuda. ^[5]

De acuerdo con los PCGA de EE. UU ., se aplican varias normas contables a las entidades de propósito especial, en particular la FIN 46R , que establece el tratamiento de consolidación de estas entidades. Existen otras normas que se aplican a diferentes transacciones con entidades de propósito especial.

De acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), la norma pertinente es la NIC 27 en relación con la interpretación de la SIC 12 (Consolidación: Entidades con fines específicos). Para los períodos que comiencen a partir del 1 de enero de 2013, la NIIF 10 Estados financieros consolidados reemplaza a la NIC 27 y a la SIC 12.

• Enron
• FIN 46 (Resolución del FASB sobre la consolidación de entidades de interés variable)
• Instex , un vehículo de propósito especial destinado a promover el comercio con Irán sin utilizar el dólar estadounidense y evadir las sanciones contra Irán .
• Vehículo de propósito especial (SPV) de la Sección 110 de Irlanda
• Entidad fuera de balance
• Estructura huérfana
• Sociedad de adquisición de propósito especial
• Fondo de capital privado de propósito especial , término comercial de nombre similar
• Fundación
• Vehículo de inversión estructurado
• Entidad de interés variable (VIE)

^  a:  Por ejemplo, es bastante común que las flotas de buques tanque tengan cada uno de ellos propiedad de una entidad de propósito especial separada para tratar de evitar la responsabilidad grupal en relación con leyes anticontaminación de alcance amplio.