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Mercado de valores

Un mercado de valores , mercado de acciones o mercado bursátil es el conjunto de compradores y vendedores de acciones (también llamadas participaciones), que representan derecho...

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Un mercado de valores , mercado de acciones o mercado bursátil es el conjunto de compradores y vendedores de acciones (también llamadas participaciones), que representan derechos de propiedad sobre empresas. Estos pueden incluir valores que cotizan en bolsa, así como acciones que se negocian exclusivamente de forma privada, como las de empresas privadas que se venden a inversores a través de plataformas de financiación colectiva de capital . Las inversiones suelen realizarse con una estrategia de inversión definida.

Tamaño del mercado

La capitalización bursátil total de todas las acciones cotizadas en bolsa a nivel mundial aumentó de 2,5 billones de dólares estadounidenses en 1980 a 111 billones de dólares estadounidenses a finales de 2023. [ 1 ]

A partir de 2016En el mundo existen 60 bolsas de valores. De estas, 16 tienen una capitalización de mercado de 1 billón de dólares o más, y representan el 87% de la capitalización de mercado global . A excepción de la Bolsa de Valores de Australia , estas 16 bolsas se encuentran en Norteamérica , Europa o Asia . [ 2 ]

Por países, los mercados bursátiles más grandes a enero de 2022 se encuentran en los Estados Unidos de América (aproximadamente el 59,9%), seguidos de Japón (aproximadamente el 6,2%) y el Reino Unido (aproximadamente el 3,9%). [ 3 ]

Bolsa

Patio de la Bolsa de Ámsterdam , circa 1670
Bolsa de Nueva York
Bolsa Nacional de Valores de la India
Bolsa de Valores de Londres
Oficinas de Bursa Malaysia , la bolsa de valores nacional de Malasia.
Interior de la Bolsa de Helsinki , en Helsinki, Finlandia , 1965.

Una bolsa de valores es un mercado donde los agentes y operadores pueden comprar y vender acciones , bonos y otros valores . Muchas grandes empresas cotizan sus acciones en una bolsa de valores. Esto aumenta la liquidez de las acciones y, por lo tanto, las hace más atractivas para muchos inversores. La bolsa también puede actuar como garante de la liquidación. Estas y otras acciones también pueden negociarse extrabursátilmente ( OTC ), es decir, a través de un intermediario. Algunas grandes empresas cotizan sus acciones en más de una bolsa en diferentes países para atraer inversores internacionales. [ 4 ]

Las bolsas de valores también pueden abarcar otros tipos de valores, como los valores de renta fija (bonos) o (con menos frecuencia) los derivados, que tienen más probabilidades de negociarse en el mercado extrabursátil (OTC).

La compraventa de acciones en los mercados bursátiles consiste en la transferencia (a cambio de dinero) de una acción o valor de un vendedor a un comprador. Para ello, ambas partes deben acordar un precio. Las acciones confieren un derecho de propiedad sobre una empresa.

Los participantes en el mercado de valores abarcan desde pequeños inversores individuales hasta grandes inversores, que pueden estar ubicados en cualquier parte del mundo, e incluyen bancos , compañías de seguros , fondos de pensiones y fondos de cobertura . Sus órdenes de compra o venta pueden ser ejecutadas en su nombre por un operador bursátil .

Algunas bolsas son lugares físicos donde las transacciones se realizan en una sala de negociación mediante un método conocido como subasta a viva voz . Este método se utiliza en algunas bolsas de valores y de materias primas , y consiste en que los operadores griten los precios de compra y venta. El otro tipo de bolsa cuenta con una red de ordenadores donde las operaciones se realizan electrónicamente. Un ejemplo de este tipo de bolsa es el NASDAQ .

Un comprador potencial ofrece un precio específico por una acción, y un vendedor potencial pide un precio específico por la misma acción. Comprar o vender en el mercado significa aceptar cualquier precio de compra o venta. Cuando los precios de compra y venta coinciden, se realiza la venta, por orden de llegada si hay varios postores para un precio determinado.

El objetivo de una bolsa de valores es facilitar el intercambio de valores entre compradores y vendedores, creando así un mercado . Las bolsas proporcionan información de negociación en tiempo real sobre los valores cotizados, lo que facilita la determinación de precios .

La Bolsa de Nueva York (NYSE) es una bolsa física, con un mercado híbrido para colocar órdenes electrónicamente desde cualquier lugar, así como en la sala de negociación . Las órdenes ejecutadas en la sala de negociación ingresan a través de los miembros de la bolsa y fluyen hacia un corredor de piso , quien envía la orden electrónicamente al puesto de negociación en la sala para que el creador de mercado designado ("DMM") para esa acción ejecute la orden. La función del DMM es mantener un mercado bilateral, realizando órdenes para comprar y vender el valor cuando no hay otros compradores o vendedores. Si existe un diferencial entre el precio de compra y el de venta, no se realiza ninguna operación de inmediato; en este caso, el DMM puede usar sus propios recursos (dinero o acciones) para cerrar la diferencia. Una vez realizada una operación, los detalles se informan en la cinta y se envían de vuelta a la firma de corretaje, que luego notifica al inversor que colocó la orden. Las computadoras juegan un papel importante, especialmente para la negociación algorítmica .

El NASDAQ es una bolsa electrónica donde todas las operaciones se realizan a través de una red informática . El proceso es similar al de la Bolsa de Nueva York. Uno o más creadores de mercado del NASDAQ siempre ofrecen un precio de compra y venta, es decir, el precio al que comprarán o venderán sus acciones.

La Bolsa de París , ahora integrada en Euronext , es una bolsa electrónica que opera bajo demanda. Su automatización comenzó a finales de la década de 1980. Antes de esa década, funcionaba mediante un sistema de negociación a viva voz. Los corredores de bolsa se reunían en la sala de operaciones del Palacio Brongniart. En 1986, se introdujo el sistema de negociación CATS y el sistema de casación de órdenes se automatizó por completo.

Quienes negocian acciones preferirán hacerlo en la bolsa más popular, ya que esto ofrece el mayor número de contrapartes potenciales (compradores para un vendedor, vendedores para un comprador) y probablemente el mejor precio. Sin embargo, siempre han existido alternativas, como los intermediarios que intentan reunir a las partes para negociar fuera de la bolsa. Algunos mercados alternativos que fueron populares son Instinet , y posteriormente Island y Archipelago (estos dos últimos fueron adquiridos por Nasdaq y NYSE, respectivamente). Una ventaja es que esto evita las comisiones de la bolsa. Sin embargo, también presenta problemas como la selección adversa . [ 5 ] Los reguladores financieros han investigado los mercados extrabursátiles (dark pools ). [ 6 ] [ 7 ]

participante del mercado

Entre los participantes del mercado se incluyen inversores minoristas individuales, inversores institucionales ( fondos de pensiones , compañías de seguros , fondos de inversión , fondos indexados , fondos cotizados en bolsa , fondos de cobertura , grupos de inversores, bancos y otras instituciones financieras ), así como empresas que cotizan en bolsa y negocian sus propias acciones. Los robo-asesores , que automatizan la inversión para particulares, también son participantes importantes.

Participación en el mercado de valores después de la pandemia de 2020

En 2021, el valor de los mercados bursátiles mundiales aumentó un 26,5%, alcanzando los 22,3 billones de dólares estadounidenses. Asia y Oceanía representaron el 45%, Europa el 37%, América el 16% y África el 2% del mercado global. [ 8 ]

Factores de participación en el mercado de valores

Factores como los altos precios de las acciones, las calificaciones del mercado, la información sobre la dinámica bursátil y las instituciones financieras pueden influir en la participación de particulares y empresas en los mercados de valores. Además, el atractivo de poseer acciones, impulsado por el potencial de obtener mayores rendimientos en comparación con otros instrumentos financieros, desempeña un papel crucial a la hora de atraer inversores al mercado bursátil.

Los factores regionales y específicos de cada país también pueden influir en las tasas de participación en el mercado de valores. Por ejemplo, en Estados Unidos, las tasas de participación varían considerablemente entre los estados, y es posible que factores regionales influyan en estas disparidades. Cabe señalar que los costos de participación individuales por sí solos no pueden explicar diferencias tan grandes en las tasas de participación entre estados, lo que indica la presencia de otros factores regionales. [ 9 ]

Se reconoce que los factores conductuales influyen significativamente en la participación en el mercado de valores, como lo demuestran las bajas tasas de participación observadas en el mercado de valores de Ghana. [ 10 ]

Factores como la dotación de factores, la geografía, la estabilidad política, las políticas comerciales liberales , las entradas de inversión extranjera directa y la capacidad industrial nacional también se identifican como importantes para determinar la participación. [ 11 ]

Datos demográficos de la participación en el mercado en los Estados Unidos

Inversión indirecta frente a inversión directa

La inversión indirecta implica poseer acciones de forma indirecta, por ejemplo, a través de un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa. La inversión directa implica la propiedad directa de acciones. [ 12 ]

La propiedad directa de acciones por parte de individuos aumentó ligeramente del 17,8% en 1992 al 17,9% en 2007, con un valor medio de estas tenencias que aumentó de $14.778 a $17.000. [ 13 ] [ 14 ] La participación indirecta en forma de cuentas de jubilación aumentó del 39,3% en 1992 al 52,6% en 2007, con un valor medio de estas cuentas que se duplicó con creces de $22.000 a $45.000 en ese período. [ 13 ] [ 14 ] Rydqvist, Spizman y Strebulaev atribuyen el crecimiento diferencial en las tenencias directas e indirectas a las diferencias en la forma en que cada una se grava en los Estados Unidos. Las inversiones en fondos de pensiones y 401k, los dos vehículos más comunes de participación indirecta, se gravan solo cuando se retiran fondos de las cuentas. Por el contrario, el dinero utilizado para comprar acciones directamente está sujeto a impuestos, al igual que los dividendos o las ganancias de capital que generen para el titular. De esta manera, el código tributario actual incentiva a las personas a invertir indirectamente. [ 15 ]

Participación por estratos de ingresos y riqueza

En 2025, el 1% más rico de los estadounidenses poseía casi el 50% del mercado de valores. El 10% más rico poseía el 87,2%, y la mitad más pobre poseía el 1,1%. [ 16 ] [ 17 ]

Las tasas de participación y el valor de las tenencias difieren significativamente entre los estratos de ingresos. En el quintil inferior de ingresos, el 5,5% de los hogares poseen acciones directamente y el 10,7% las poseen indirectamente en forma de cuentas de jubilación. [ 14 ] El decil superior de ingresos tiene una tasa de participación directa del 47,5% y una tasa de participación indirecta en forma de cuentas de jubilación del 89,6%. [ 14 ] El valor medio de las acciones poseídas directamente en el quintil inferior de ingresos es de $4.000 y es de $78.600 en el decil superior de ingresos a partir de 2007. [ 18 ] El valor medio de las acciones mantenidas indirectamente en forma de cuentas de jubilación para los mismos dos grupos en el mismo año es de $6.300 y $214.800 respectivamente. [ 18 ] Desde la Gran Recesión de 2008, los hogares en la mitad inferior de la distribución de ingresos han disminuido su tasa de participación tanto directa como indirecta del 53,2% en 2007 al 48,8% en 2013, mientras que durante el mismo período los hogares en el decil superior de la distribución de ingresos aumentaron ligeramente la participación del 91,7% al 92,1%. [ 19 ] El valor medio de las tenencias directas e indirectas en la mitad inferior de la distribución de ingresos se movió ligeramente hacia abajo de $53.800 en 2007 a $53.600 en 2013. [ 19 ] En el decil superior, el valor medio de todas las tenencias cayó de $982.000 a $969.300 en el mismo período. [ 19 ] El valor medio de todas las tenencias de acciones en toda la distribución de ingresos se valora en $269.900 a partir de 2013. [ 19 ]

Participación por raza y género

La composición racial de la propiedad del mercado de valores muestra que los hogares encabezados por blancos tienen casi cuatro y seis veces más probabilidades de poseer acciones directamente que los hogares encabezados por negros e hispanos, respectivamente. A partir de 2011, la tasa nacional de participación directa fue del 19,6%, para los hogares blancos la tasa de participación fue del 24,5%, para los hogares negros fue del 6,4% y para los hogares hispanos fue del 4,3%. La participación indirecta en forma de propiedad de 401k muestra un patrón similar con una tasa de participación nacional del 42,1%, una tasa del 46,4% para los hogares blancos, del 31,7% para los hogares negros y del 25,8% para los hogares hispanos. Los hogares encabezados por parejas casadas participaron en tasas superiores a los promedios nacionales con un 25,6% participando directamente y un 53,4% participando indirectamente a través de una cuenta de jubilación. El 14,7% de los hogares encabezados por hombres participaron en el mercado directamente y el 33,4% poseían acciones a través de una cuenta de jubilación. El 12,6% de los hogares encabezados por mujeres poseían acciones directamente y el 28,7% las poseían indirectamente. [ 14 ]

Determinantes y posibles explicaciones de la participación en el mercado de valores

Un artículo de 2003 de Annette Vissing-Jørgensen intenta explicar las tasas desproporcionadas de participación entre los grupos de riqueza e ingresos como una función de los costos fijos asociados con la inversión. Su investigación concluye que un costo fijo de $200 por año es suficiente para explicar por qué casi la mitad de todos los hogares estadounidenses no participan en el mercado. [ 20 ] Se ha demostrado que las tasas de participación se correlacionan fuertemente con los niveles de educación, lo que promueve la hipótesis de que los costos de información y transacción de la participación en el mercado son mejor absorbidos por los hogares más educados. Los economistas conductuales Harrison Hong, Jeffrey Kubik y Jeremy Stein sugieren que la sociabilidad y las tasas de participación de las comunidades tienen un impacto estadísticamente significativo en la decisión de un individuo de participar en el mercado. Su investigación indica que los individuos sociales que viven en estados con tasas de participación más altas que el promedio tienen un 5% más de probabilidades de participar que los individuos que no comparten esas características. [ 21 ] Este fenómeno también se explica en términos de costos. El conocimiento del funcionamiento del mercado se difunde a través de las comunidades y, en consecuencia, reduce los costos de transacción asociados con la inversión.

Historia

En la Francia del siglo XII, los cortesanos de cambio se ocupaban de gestionar y regular las deudas de las comunidades agrícolas en nombre de los bancos. Dado que estos hombres también comerciaban con deudas, se les podría llamar los primeros corredores . El historiador italiano Lodovico Guicciardini describió cómo, a finales del siglo XIII, en Brujas , los comerciantes de mercancías se reunían al aire libre en una plaza de mercado que contenía una posada propiedad de una familia llamada Van der Beurze, y en 1409 se convirtieron en los " Brugse Beurse ", institucionalizando lo que hasta entonces había sido una reunión informal. [ 22 ] La idea se extendió rápidamente por Flandes y los países vecinos y pronto se abrieron "Beurzen" en Gante y Róterdam . Los comerciantes internacionales, y especialmente los banqueros italianos, presentes en Brujas desde principios del siglo XIII, adoptaron el término en sus países para designar la bolsa de valores: primero los italianos (borsa), pero pronto también los franceses (bourse), los alemanes (börse), los rusos (birža), los checos (burza), los suecos (börs), los daneses y los noruegos (børs). En la mayoría de los idiomas, la palabra coincide con la de bolsa de dinero, que proviene del latín "bursa", del cual también deriva el nombre de la familia Van der Beurse.

A mediados del siglo XIII, los banqueros venecianos comenzaron a negociar con títulos públicos. En 1351, el gobierno veneciano prohibió la difusión de rumores destinados a reducir el precio de los fondos públicos. Los banqueros de Pisa , Verona , Génova y Florencia también comenzaron a negociar con títulos públicos durante el siglo XIV. Esto solo fue posible porque se trataba de ciudades-estado independientes, no gobernadas por un duque, sino por un consejo de ciudadanos influyentes. Las compañías italianas también fueron las primeras en emitir acciones. Las compañías de Inglaterra y los Países Bajos siguieron su ejemplo en el siglo XVI. Alrededor de esta época, surgió la sociedad anónima —cuyas acciones son propiedad conjunta de los accionistas—, que se volvió importante para la colonización de lo que los europeos llamaban el « Nuevo Mundo ». [ 23 ]

Uno de los certificados de acciones más antiguos que se conocen , emitido por la cámara de Enkhuizen de la VOC , con fecha del 9 de septiembre de 1606.
Multitud reunida en Wall Street (Nueva York) tras el crac de 1929 , uno de los peores desplomes bursátiles de la historia.

Actualmente existen mercados bursátiles en prácticamente todos los países desarrollados y en la mayoría de los países en desarrollo, siendo los mercados más grandes del mundo los de Estados Unidos, Reino Unido, Japón, India , China, Canadá , Alemania, Francia, Corea del Sur y los Países Bajos . [ 24 ]

Importancia

Incluso antes de la perestroika , el socialismo nunca fue un bloque monolítico. Dentro de los países comunistas , el espectro del socialismo abarcaba desde el sistema cuasi mercantil y cuasi sindicalista de Yugoslavia hasta el totalitarismo centralizado de la vecina Albania . En una ocasión, le pregunté al profesor von Mises , el gran experto en la economía del socialismo, en qué punto de este espectro del estatismo consideraría a un país "socialista" o no. En aquel entonces, no estaba seguro de que existiera un criterio definitivo para emitir un juicio tan claro. Por eso, me sorprendió gratamente la claridad y la contundencia de la respuesta de Mises. "Una bolsa de valores", respondió sin dudar. "Una bolsa de valores es fundamental para la existencia del capitalismo y la propiedad privada . Porque implica que existe un mercado funcional para el intercambio de títulos privados sobre los medios de producción . No puede haber una auténtica propiedad privada del capital sin una bolsa de valores: no puede haber verdadero socialismo si se permite la existencia de tal mercado".

— Murray Rothbard , en "Making Economic Sense" (2006) [ 25 ]

Función y propósito

El mercado de valores es una de las vías más importantes para que las empresas obtengan financiación, junto con los mercados de deuda, que suelen ser más complejos pero no cotizan en bolsa. [ 26 ] Esto permite que las empresas coticen en bolsa y obtengan capital financiero adicional para su expansión mediante la venta de acciones en el mercado público. La liquidez que ofrece una bolsa permite a los inversores vender sus valores de forma rápida y sencilla. Esta es una característica atractiva de la inversión en acciones, en comparación con otras inversiones menos líquidas como los bienes inmuebles.

El mercado de valores es uno de los indicadores económicos de la fortaleza y el desarrollo económico de un país. [ 27 ] [ 28 ] Los bancos centrales suelen vigilar el control y el comportamiento del mercado de valores y, en general, el buen funcionamiento de las funciones del sistema financiero . La estabilidad económica es uno de los mandatos del banco central . [ 29 ]

Las bolsas también actúan como cámara de compensación para cada transacción, lo que significa que recogen y entregan las acciones y garantizan el pago al vendedor de un valor. Esto elimina el riesgo para un comprador o vendedor individual de que la contraparte pueda incumplir la transacción. [ 30 ]

El buen funcionamiento de todas estas actividades facilita el crecimiento económico, ya que la reducción de costes y riesgos empresariales promueve la producción de bienes y servicios, así como posiblemente el empleo. De este modo, se supone que el sistema financiero contribuye a una mayor prosperidad, aunque existe cierta controversia sobre si el sistema financiero óptimo se basa en la banca o en el mercado. [ 31 ]

Eventos como la crisis financiera de 2008 han impulsado un mayor grado de escrutinio del impacto de la estructura de los mercados bursátiles [ 32 ] [ 33 ] (denominada microestructura del mercado ), en particular sobre la estabilidad del sistema financiero y la transmisión del riesgo sistémico . [ 34 ]

Relación con el sistema financiero moderno

Una transformación es el paso al comercio electrónico para reemplazar el comercio humano de valores cotizados . [ 33 ]

Comportamiento de los precios de las acciones

NASDAQ en Times Square, Ciudad de Nueva York

Las variaciones en los precios de las acciones se deben principalmente a factores externos como las condiciones socioeconómicas , la inflación y los tipos de cambio. El capital intelectual no afecta las ganancias actuales de las acciones de una empresa. El capital intelectual contribuye al crecimiento de la rentabilidad de las acciones. [ 35 ]

La hipótesis del mercado eficiente (HME) es una hipótesis de la economía financiera que establece que los precios de los activos reflejan toda la información disponible en el momento actual.

La hipótesis del mercado eficiente "duro" no explica la causa de eventos como el desplome de 1987 , cuando el promedio industrial Dow Jones se desplomó un 22,6 por ciento, la mayor caída en un solo día en los Estados Unidos. [ 36 ]

Este suceso demostró que los precios de las acciones pueden caer drásticamente incluso sin que se haya encontrado una causa definitiva generalmente aceptada: una búsqueda exhaustiva no logró detectar ningún desarrollo «razonable» que pudiera haber explicado el desplome. (Se prevé que tales sucesos ocurran estrictamente por azar , aunque muy raramente). También parece ser cierto, en términos más generales, que muchos movimientos de precios (más allá de aquellos que se prevé que ocurran «aleatoriamente») no se deben a nueva información; un estudio de los cincuenta mayores movimientos de precios de acciones en un solo día en Estados Unidos durante el período de posguerra parece confirmarlo. [ 36 ]

Ha surgido una hipótesis de mercado eficiente (HME) «suave» que no requiere que los precios se mantengan en o cerca del equilibrio, sino solo que los participantes del mercado no puedan obtener beneficios sistemáticos de ninguna « anomalía de mercado » momentánea. Además, mientras que la HME predice que todo movimiento de precios (en ausencia de cambios en la información fundamental) es aleatorio (es decir, no tiene tendencia) [ 37 ] , muchos estudios han demostrado una marcada tendencia del mercado de valores a tener tendencia durante períodos de semanas o más. Se han promulgado varias explicaciones para estos grandes movimientos de precios aparentemente no aleatorios. Por ejemplo, algunas investigaciones han demostrado que los cambios en el riesgo estimado y el uso de ciertas estrategias, como los límites de stop-loss y los límites de valor en riesgo , teóricamente podrían causar que los mercados financieros reaccionen de forma exagerada. Pero la mejor explicación parece ser que la distribución de los precios del mercado de valores no es gaussiana [ 38 ] (en cuyo caso la HME, en cualquiera de sus formas actuales, no sería estrictamente aplicable). [ 39 ] [ 40 ]

Otras investigaciones han demostrado que los factores psicológicos pueden provocar movimientos exagerados (estadísticamente anómalos) en el precio de las acciones (contrariamente a la hipótesis del mercado eficiente, que supone que tales comportamientos se "cancelan"). La investigación psicológica ha demostrado que las personas están predispuestas a "ver" patrones y, a menudo, perciben un patrón en lo que, de hecho, es solo ruido , por ejemplo, ver formas familiares en las nubes o manchas de tinta. En el contexto actual, esto significa que una sucesión de buenas noticias sobre una empresa puede llevar a los inversores a reaccionar de forma exagerada y positiva, impulsando el precio al alza. Un período de buenos rendimientos también aumenta la autoconfianza de los inversores, reduciendo su umbral de riesgo (psicológico). [ 41 ]

Otro fenómeno —también de la psicología— que dificulta la evaluación objetiva es el pensamiento grupal . Como seres sociales, no es fácil mantener una opinión que difiera notablemente de la de la mayoría del grupo. Un ejemplo conocido es la reticencia a entrar en un restaurante vacío; la gente suele preferir que su opinión sea validada por la de los demás miembros del grupo.

En un artículo, los autores establecen una analogía con el juego de azar . [ 42 ] En tiempos normales, el mercado se comporta como un juego de ruleta ; las probabilidades son conocidas y en gran medida independientes de las decisiones de inversión de los distintos jugadores. Sin embargo, en momentos de tensión en el mercado, el juego se asemeja más al póker (el comportamiento gregario toma el control). Los jugadores deben entonces tener muy en cuenta la psicología de los demás inversores y cómo es probable que reaccionen psicológicamente. [ 43 ]

Los mercados bursátiles desempeñan un papel fundamental en el crecimiento de las industrias, lo que a su vez influye en la economía al transferir fondos disponibles desde las unidades con excedentes (ahorros) a aquellas con déficit de fondos (préstamos) (Padhi y Naik, 2012). En otras palabras, los mercados de capitales facilitan el movimiento de fondos entre las unidades mencionadas. Este proceso incrementa los recursos financieros disponibles, lo que repercute positivamente en el crecimiento económico.

Las teorías económicas y financieras sostienen que los precios de las acciones se ven afectados por las tendencias macroeconómicas. Las tendencias macroeconómicas incluyen cambios en el PIB, tasas de desempleo, ingreso nacional, índices de precios, producción, consumo, desempleo, inflación, ahorro, inversión, energía, comercio internacional, inmigración, productividad, envejecimiento de la población, innovaciones y finanzas internacionales. [ 44 ] aumento de las ganancias corporativas, aumento de los márgenes de ganancia, mayor concentración de negocios, menores ingresos de las empresas, menor actividad vigorosa, menor progreso, menores tasas de inversión, menor crecimiento de la productividad, menor participación de los empleados en los ingresos corporativos, [ 45 ] disminución de la relación trabajador-beneficiario (año 1960 5:1, año 2009 3:1, año 2030 2.2:1), [ 46 ] y el aumento de la proporción de mujeres con respecto a hombres entre los graduados universitarios. [ 47 ]

Comportamiento irracional

A veces, el mercado parece reaccionar irracionalmente a las noticias económicas o financieras, incluso si es probable que dichas noticias no tengan un efecto real en el valor fundamental de los títulos. [ 48 ] Sin embargo, este comportamiento del mercado puede ser más aparente que real, ya que a menudo dichas noticias eran anticipadas, y puede producirse una reacción contraria si las noticias son mejores (o peores) de lo esperado. Por lo tanto, el mercado de valores puede verse influenciado en cualquier dirección por comunicados de prensa, rumores, euforia y pánico generalizado .

A corto plazo, las acciones y otros valores pueden verse afectados por una serie de acontecimientos que alteran rápidamente el mercado, lo que dificulta predecir su comportamiento. Las emociones pueden influir en los precios, la gente no suele ser tan racional como cree y, por lo general, las razones para comprar y vender son aceptadas.

Los conductistas argumentan que los inversores suelen comportarse de forma irracional al tomar decisiones de inversión, lo que lleva a una valoración incorrecta de los valores y provoca ineficiencias en el mercado, que a su vez representan oportunidades para obtener ganancias. [ 49 ] Sin embargo, la idea central de la hipótesis del mercado eficiente (EMH, por sus siglas en inglés) es que estas reacciones irracionales a la información se anulan mutuamente, dejando los precios de las acciones determinados racionalmente.

Accidentes

Gráfico de Robert Shiller del Índice Compuesto de Precios Reales S&P, Ganancias, Dividendos y Tasas de Interés, de Exuberancia Irracional , 2.ª ed. [ 50 ] En el prefacio de esta edición, Shiller advierte: «El mercado de valores no ha vuelto a los niveles históricos: la relación precio-ganancias, tal como la defino en este libro, sigue estando, en el momento de escribir esto [2005], en torno a los 20, mucho más alta que el promedio histórico... La gente todavía deposita demasiada confianza en los mercados y cree firmemente que prestar atención a las fluctuaciones de sus inversiones algún día los hará ricos, por lo que no toman precauciones para posibles malos resultados».
La relación precio-beneficio como predictor de la rentabilidad a veinte años se basa en el gráfico de Robert Shiller (Figura 10.1). [ 50 ] El eje horizontal muestra la relación precio-beneficio real del índice S&P Composite Stock Price Index, calculada en Irrational Exuberance (precio ajustado por inflación dividido por la media de las ganancias ajustadas por inflación de los diez años anteriores). El eje vertical muestra la rentabilidad anual real media geométrica de invertir en el índice S&P Composite Stock Price Index, reinvertir los dividendos y vender veinte años después. Los datos de diferentes periodos de veinte años están codificados por colores, como se muestra en la leyenda. Shiller afirma que este gráfico «confirma que los inversores a largo plazo —aquellos que invierten su dinero durante diez años completos— obtuvieron buenos resultados cuando los precios eran bajos en relación con las ganancias al comienzo de los diez años. A los inversores a largo plazo les conviene, individualmente, reducir su exposición al mercado de valores cuando está alto, como ha ocurrido recientemente, e invertir cuando está bajo». [ 50 ]

Una caída del mercado bursátil se define a menudo como un descenso brusco en el precio de las acciones que cotizan en bolsa. Además de diversos factores económicos, el pánico y la pérdida de confianza de los inversores también contribuyen a estas caídas. Con frecuencia, las caídas del mercado bursátil ponen fin a las burbujas especulativas .

Se han producido famosas caídas bursátiles que han resultado en pérdidas multimillonarias y una destrucción masiva de riqueza. Cada vez más personas participan en el mercado de valores, especialmente desde que la seguridad social y los planes de jubilación se privatizan cada vez más y se vinculan a acciones , bonos y otros elementos del mercado. Se han producido varias caídas bursátiles famosas, como el crac de Wall Street de 1929 , el crac bursátil de 1973-74 , el Lunes Negro de 1987 , la burbuja de las puntocom del año 2000 y la crisis financiera de 2008 .

1929

Una de las caídas bursátiles más famosas comenzó el 24 de octubre de 1929, el Jueves Negro. El índice Dow Jones perdió el 50% de su valor durante esta caída. Fue el inicio de la Gran Depresión .

1987

Otro famoso accidente aéreo tuvo lugar el 19 de octubre de 1987: el Lunes Negro. El accidente comenzó en Hong Kong y rápidamente se extendió por todo el mundo.

A finales de octubre, las bolsas de Hong Kong habían caído un 45,5%, Australia un 41,8%, España un 31%, Reino Unido un 26,4%, Estados Unidos un 22,68% y Canadá un 22,5%. El Lunes Negro fue la mayor caída porcentual en un solo día en la historia de la bolsa: el Dow Jones se desplomó un 22,6% en un día. Los nombres «Lunes Negro» y «Martes Negro» también se utilizan para referirse a los días 28 y 29 de octubre de 1929, que siguieron al Jueves Terrible, el día en que comenzó el desplome bursátil de ese año.

La crisis de 1987 planteó varias incógnitas: las principales noticias y acontecimientos no predijeron la catástrofe y no se identificaron las causas evidentes del colapso. Este suceso puso en tela de juicio muchos supuestos importantes de la economía moderna, como la teoría de la conducta racional humana , la teoría del equilibrio de mercado y la hipótesis del mercado eficiente . Durante un tiempo después de la crisis, las operaciones en las bolsas de valores de todo el mundo se paralizaron, ya que los sistemas informáticos de las bolsas no funcionaban correctamente debido al enorme volumen de transacciones que se recibían simultáneamente. Esta paralización permitió a la Reserva Federal y a los bancos centrales de otros países tomar medidas para controlar la propagación de la crisis financiera . En Estados Unidos, la SEC introdujo varias medidas de control en el mercado bursátil en un intento por evitar que se repitieran los sucesos del Lunes Negro.

2007–2009

Esto marcó el inicio de la Gran Recesión . Desde 2007 hasta 2009, los mercados financieros experimentaron una de las caídas más pronunciadas en décadas. El impacto fue más generalizado que solo en el mercado de valores. El mercado inmobiliario, el mercado crediticio e incluso el comercio mundial sufrieron un declive inimaginable. Los préstamos hipotecarios de alto riesgo provocaron el estallido de la burbuja inmobiliaria y se hicieron famosos gracias a películas como " La gran apuesta", donde quienes tenían grandes hipotecas caían, sin saberlo, presa de los prestamistas. Esto llevó a la quiebra total de muchos bancos e importantes instituciones financieras, y requirió una importante intervención gubernamental para remediar la situación durante ese período. Desde octubre de 2007 hasta marzo de 2009, el S&P 500 cayó un 57% y no se recuperaría a sus niveles de 2007 hasta abril de 2013.

2020

La caída del mercado bursátil de 2020 fue una importante y repentina crisis bursátil mundial que comenzó el 20 de febrero de 2020 y finalizó el 7 de abril. Esta crisis se debió al repentino brote de la pandemia mundial de COVID-19 . La crisis concluyó con un nuevo acuerdo que tuvo un impacto positivo en el mercado. [ 51 ]

interruptores automáticos

Desde principios de la década de 1990, muchas de las bolsas más grandes adoptaron sistemas electrónicos de emparejamiento para conectar a compradores y vendedores, reemplazando el sistema de negociación a viva voz. Actualmente, la negociación electrónica representa la mayor parte de las operaciones en muchos países desarrollados. Los sistemas informáticos de las bolsas se modernizaron para gestionar mayores volúmenes de negociación de forma más precisa y controlada. La SEC modificó los requisitos de margen en un intento por reducir la volatilidad de las acciones ordinarias, las opciones sobre acciones y el mercado de futuros. La Bolsa de Nueva York y la Bolsa Mercantil de Chicago introdujeron el concepto de disyuntor. El disyuntor detiene la negociación si el Dow Jones cae un número determinado de puntos durante un período de tiempo determinado. En febrero de 2012, la Organización Reguladora de la Industria de Inversiones de Canadá (IIROC) introdujo disyuntores para acciones individuales. [ 52 ]

Índice bursátil

Valor del mercado bursátil estadounidense por sector

Las fluctuaciones de los precios en los mercados globales, regionales o locales se reflejan en índices bursátiles, de los cuales existen numerosos, como el S&P , el FTSE , los índices Euronext y los índices NIFTY y SENSEX de la India. Estos índices suelen estar ponderados por capitalización bursátil , y dicha ponderación refleja la contribución de cada acción al índice. Los componentes del índice se revisan con frecuencia para incluir o excluir acciones y así reflejar la evolución del entorno empresarial.

Instrumentos derivados

La innovación financiera ha traído consigo numerosos instrumentos financieros nuevos cuyos rendimientos o valores dependen de los precios de las acciones. Algunos ejemplos son los fondos cotizados en bolsa (ETF), los índices bursátiles y las opciones sobre acciones , los swaps de renta variable , los futuros sobre acciones individuales y los futuros sobre índices bursátiles . Estos dos últimos pueden negociarse en bolsas de futuros (que son distintas de las bolsas de valores; su historia se remonta a las bolsas de futuros de materias primas ) o en el mercado extrabursátil (OTC ) . Dado que todos estos productos se derivan únicamente de las acciones, a veces se considera que se negocian en un mercado de derivados (hipotético) , en lugar de en el mercado de valores (hipotético).

Estrategias apalancadas

Las acciones que un inversor no posee realmente pueden negociarse mediante ventas en corto ; la compra a margen puede utilizarse para adquirir acciones con fondos prestados; o bien, se pueden utilizar derivados para controlar grandes bloques de acciones por una cantidad de dinero mucho menor que la que se requeriría para la compra o venta directa.

Venta en corto

En la venta en corto, el inversor toma prestadas acciones (generalmente de su correduría, que mantiene acciones de sus clientes o sus propias acciones en cuenta para prestarlas a los vendedores en corto) y luego las vende en el mercado, apostando a que el precio bajará. Posteriormente, el inversor recompra las acciones, obteniendo ganancias si el precio bajó mientras tanto y pérdidas si subió. Cerrar una posición corta recomprando las acciones se denomina "recuperación". Esta estrategia también puede ser utilizada por inversores sin escrúpulos en mercados con baja liquidez o poco volumen de negociación para reducir artificialmente el precio de una acción. Por lo tanto, la mayoría de los mercados prohíben la venta en corto o imponen restricciones sobre cuándo y cómo puede realizarse. La práctica de la venta en corto sin cobertura es ilegal en la mayoría (pero no en todos) los mercados bursátiles.

Compra a margen

En la compra a margen, el inversor pide dinero prestado (con intereses) para comprar acciones con la esperanza de que su precio aumente. La mayoría de los países industrializados tienen regulaciones que exigen que, si el préstamo se basa en garantías de otras acciones que el inversor posee, este no supere un determinado porcentaje del valor de dichas acciones. En Estados Unidos, el requisito de margen ha sido del 50% durante muchos años (es decir, para invertir 1000 dólares, se necesitan 500, y suele haber un margen de mantenimiento inferior a esa cantidad).

Se realiza una llamada de margen si el valor total de la cuenta del inversor no puede cubrir la pérdida de la operación. (En caso de una disminución en el valor de los valores apalancados, es posible que se requieran fondos adicionales para mantener el capital de la cuenta, y la correduría podrá vender, con o sin previo aviso, el valor apalancado u otros valores dentro de la cuenta para proteger su posición crediticia. El inversor es responsable de cualquier déficit resultante de dichas ventas forzadas).

La regulación de los requisitos de margen (por parte de la Reserva Federal ) se implementó después del Crack de 1929. Antes de eso, los especuladores generalmente solo necesitaban aportar un 10 % (o incluso menos) del total de la inversión representada por las acciones compradas. Otras reglas pueden incluir la prohibición del "free-ride": realizar una orden de compra de acciones sin pagar inicialmente (normalmente hay un período de gracia de tres días para la entrega de las acciones), para luego venderlas (antes de que transcurran los tres días) y usar parte de las ganancias para realizar el pago original (siempre que el valor de las acciones no haya disminuido durante ese tiempo).

Tipos de mercados financieros

Los mercados financieros se pueden dividir en diferentes subtipos:

Por los activos transferidos

  • Mercado monetario  : Se negocia con dinero o activos financieros a corto plazo y de alta liquidez, generalmente activos con un plazo inferior a un año.
  • Mercado de capitales  : Aquí se negocian activos financieros con vencimiento a medio y largo plazo, que son fundamentales para llevar a cabo determinados procesos de inversión.

Dependiendo de su estructura

  • Mercado organizado
  • Mercados no organizados denominados en inglés ( Over The Counter o OTC).

Según la fase de negociación de los activos financieros

  • Mercado primario  : Aquí se crean los activos financieros . En este mercado, los activos se transmiten directamente por su emisor.
  • Mercado secundario  : Solo se intercambian activos financieros existentes, emitidos previamente. Este mercado permite a los poseedores de activos financieros vender instrumentos que ya fueron emitidos en el mercado primario (o que ya se transmitieron en el mercado secundario ) y que se encuentran en su poder, o bien adquirir otros activos financieros.

Según la perspectiva geográfica

  • Mercados nacionales. La moneda en la que están denominados los activos financieros y la residencia de los involucrados son nacionales.
  • Mercados internacionales. Los mercados situados fuera del área geográfica de un país.

Según el tipo de activo negociado

  • Mercado tradicional. En el que se negocian activos financieros como depósitos a la vista, acciones o bonos.
  • Mercado alternativo. En el que se negocian activos financieros alternativos como inversiones de cartera , pagarés, factoring, bienes raíces (por ejemplo, a través de derechos fiduciarios), en fondos de capital privado, fondos de capital de riesgo, fondos de cobertura, proyectos de inversión (por ejemplo, infraestructura, cine, etc.), entre muchos otros.

Otros mercados

  • Mercados de materias primas, que permiten la negociación de materias primas.
  • Los mercados de derivados, que proporcionan instrumentos para gestionar el riesgo financiero .
  • Los mercados a plazo, que proporcionan contratos a plazo estandarizados para negociar productos en una fecha futura.
  • Los mercados de seguros permiten la redistribución de riesgos diversos.
  • Mercado de divisas , que permite el intercambio de monedas extranjeras .

Mercado de valores y mercado de divisas

Mientras que el mercado de valores es el mercado para la compra y venta de acciones de empresas, el mercado de divisas, también conocido como forex o FX, es el mercado global para la compra y venta de monedas nacionales. Cumple varias funciones, entre ellas, facilitar las conversiones de divisas, gestionar el riesgo cambiario mediante futuros y forwards, y proporcionar una plataforma para que los inversores especulativos obtengan beneficios en el comercio de divisas. El mercado incluye varios tipos de productos, como el mercado al contado , el mercado de futuros , el mercado a plazo, el mercado de swaps y el mercado de opciones. Por ejemplo, el mercado al contado implica la compra y venta inmediata de divisas, mientras que el mercado a plazo permite la compra y venta de divisas a un tipo de cambio acordado, realizándose el intercambio en una fecha de entrega futura. El mercado de divisas es necesario para facilitar el comercio global, incluyendo inversiones, el intercambio de bienes y servicios y transacciones financieras, y se considera uno de los mercados más grandes de la economía global. [ 55 ] [ 56 ]

mercado de comercio electrónico

El mercado de negociación electrónica se refiere al mercado digital donde se compran y venden instrumentos financieros como acciones, bonos, divisas, materias primas y derivados a través de plataformas en línea. Este mercado opera mediante plataformas de negociación electrónica , también conocidas como plataformas de negociación en línea, que son aplicaciones de software que permiten la negociación de productos financieros a través de una red, generalmente mediante un intermediario financiero. Plataformas como eToro , Plus500 , Robinhood y AvaTrade sirven como medio digital para la negociación de instrumentos financieros y hacen que los mercados financieros sean más accesibles, permitiendo a los inversores individuales participar en la negociación sin necesidad de intermediarios tradicionales ni de un capital sustancial. También ofrecen funciones como datos de mercado en tiempo real, análisis de precios de acciones, informes de investigación y actualizaciones de noticias, que facilitan la toma de decisiones en las actividades de negociación. [ 57 ]

Estas plataformas suelen incorporar sistemas, como el Sistema de Negociación Martingala , utilizado en el comercio de divisas. Además, el comercio en línea ha evolucionado para incluir aplicaciones de negociación móvil , lo que permite realizar transacciones de forma remota a través de teléfonos inteligentes. [ 58 ]

Estrategias de inversión

Muchas estrategias pueden clasificarse como análisis fundamental o análisis técnico . El análisis fundamental se refiere al análisis de las empresas a partir de sus estados financieros presentados ante la SEC , las tendencias del mercado y las condiciones económicas generales. El análisis técnico estudia la evolución de los precios en los mercados mediante gráficos y técnicas cuantitativas para intentar predecir las tendencias de precios basándose en el rendimiento histórico, independientemente de las perspectivas financieras de la empresa. Un ejemplo de estrategia técnica es el método de seguimiento de tendencias , utilizado por John W. Henry y Ed Seykota , que emplea patrones de precios y se fundamenta en la gestión de riesgos y la diversificación .

Además, muchos optan por invertir a través de fondos indexados pasivos . En este método, se mantiene una cartera que abarca todo el mercado bursátil o un segmento específico del mismo (como el índice S&P 500 o el Wilshire 5000 ). El objetivo principal de esta estrategia es maximizar la diversificación, minimizar los impuestos sobre las ganancias y aprovechar la tendencia alcista general del mercado bursátil.

La inversión responsable enfatiza y exige un horizonte a largo plazo basado únicamente en el análisis fundamental , evitando riesgos en la rentabilidad esperada de la inversión. La inversión socialmente responsable es otra preferencia de inversión.

Crecimiento anual del mercado de valores

La tasa de crecimiento anual promedio del mercado de valores, medida por el índice S&P 500 , ha sido históricamente de alrededor del 10 %. [ 59 ] Esta cifra representa el rendimiento promedio a largo plazo y se cita a menudo como referencia para evaluar el desempeño del mercado de valores en su conjunto.

Los resultados del mercado de un año a otro pueden variar sustancialmente con respecto al promedio a largo plazo. Por ejemplo, entre 2012 y 2021, el índice S&P 500 tuvo una rentabilidad anual promedio del 14,8 %. [ 60 ] Sin embargo, las rentabilidades anuales individuales pueden fluctuar ampliamente, con algunos años que experimentan un crecimiento negativo y otros que registran ganancias sustanciales.

Si bien la rentabilidad media del mercado de valores ronda el 10% anual, también existe el impacto de la inflación , que provoca que los inversores pierdan entre un 2% y un 3% de poder adquisitivo cada año, lo que reduce la tasa de rentabilidad real de las inversiones. [ 61 ]

Impuestos

La tributación es un factor clave en todas las estrategias de inversión; las ganancias derivadas de la tenencia de acciones, incluidos los dividendos recibidos, están sujetas a diferentes tipos impositivos según el tipo de valor y el periodo de tenencia. La mayor parte de las ganancias de la inversión en acciones se gravan mediante el impuesto sobre las ganancias de capital . En muchos países, las empresas pagan impuestos al gobierno y los accionistas vuelven a pagar impuestos al obtener beneficios por la tenencia de las acciones, lo que se conoce como «doble imposición».

Estafas en el mercado de valores

Las bolsas de valores indias , la Bolsa de Bombay y la Bolsa Nacional de Valores de la India , se han visto sacudidas por varios escándalos de corrupción de alto perfil. [ 62 ] [ 63 ] En ocasiones, la Junta de Valores y Bolsa de la India (SEBI) ha prohibido a varias personas y entidades operar en las bolsas por manipulación de acciones , especialmente en acciones de pequeña capitalización y de bajo valor con escasa liquidez . [ 64 ] [ 65 ] [ 66 ]

Véase también

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Lecturas adicionales