Inversión por estilo

La inversión por estilos es un enfoque de inversión en el que los valores se agrupan en categorías, y la asignación de la cartera se basa en la selección entre "estilos" en lugar de entre valores individuales.

Los inversores de estilo, entonces, toman decisiones de asignación de cartera colocando su dinero en amplias categorías de activos, como pequeña capitalización , valor , baja volatilidad o mercados emergentes . ^{[ 1 ]} Algunos inversores asignan dinámicamente entre diferentes estilos y mueven fondos entre estos estilos dependiendo de su rendimiento esperado. ^{[ 1 ]}

Los estilos permiten a los inversores institucionales organizar y simplificar sus decisiones de asignación de cartera, así como medir y evaluar el rendimiento de los gestores profesionales en relación con índices de referencia de estilo estandarizados ^{[ 1 ]} (véase deriva de estilo ). Una implicación de la inversión en estilos es que podría afectar a los mercados financieros, provocando que las acciones se muevan conjuntamente. ^{[ 2 ]}

La inversión por estilo puede utilizarse en el estudio de los precios de los activos y puede servir como un marco útil para identificar movimientos de precios anómalos en las acciones, y para estudiar la relación entre riesgo y rentabilidad en los modelos de valoración de activos . Véase Análisis de estilo basado en la rentabilidad .

Como se indicó anteriormente, la inversión por estilo genera una covariación entre los activos individuales y sus estilos. ^{[ 3 ]} Los patrones de impulso y reversión existen tanto a nivel de estilo como a nivel de valor, y la inversión por estilo juega un papel importante en la previsibilidad de los rendimientos. ^{[ 3 ]}

Barberis y Shleifer presentan un modelo en el que los inversores asignan fondos en función del rendimiento relativo de los estilos de inversión, lo que explica el impulso de los estilos: "si un activo tuvo un buen rendimiento en el período anterior, hay una buena probabilidad de que ese rendimiento superior se deba a que el activo pertenece a un estilo 'de moda'... De ser así, es probable que el estilo siga atrayendo flujos de inversión de quienes cambian de estilo en el próximo período, lo que hace probable que el propio activo también tenga un buen rendimiento en el próximo período". ^{[ 1 ]}

La inversión por estilo también puede llevar a una valoración errónea: cuando un valor se reclasifica, como cuando una acción se agrega al índice S&P 500 , su movimiento conjunto con el índice aumenta mientras que su movimiento conjunto con las acciones fuera del índice disminuye y posiblemente perjudica el rendimiento. ^{[ 4 ]}

Al clasificar los valores en estilos, los inversores agrupan activos que parecen similares, en el sentido de que comparten una característica común. (Los estilos pueden superponerse con otras clases de activos ). Una característica puede ser obvia, como el país donde se negocia el valor o el sector en el que opera la empresa. ^{[ 1 ]} Otras características que sirven de base para un estilo se basan en el tamaño, el riesgo, la valoración, la rentabilidad o el precio. La inversión en valor es bien conocida y surgió como un estilo distintivo de renta variable tras el trabajo de Graham y Dodd (1934). ^{[ 1 ]}

Las acciones se pueden dividir en categorías como pequeña capitalización , mediana capitalización , gran capitalización , valor , defensivas , cíclicas, de crecimiento, internacionales, regionales, tecnológicas , de servicios públicos , de la vieja economía o de la nueva economía , de innovación disruptiva, etc. La clasificación de valores en categorías está muy extendida en el ámbito financiero y se aplica también a otras clases de activos. Los bonos se dividen en bonos de alto rendimiento y bonos con grado de inversión, y bonos a corto y largo plazo . Los operadores clasifican los activos como valores líquidos, como el capital privado y el capital público. También pueden hacer lo mismo con los valores ilíquidos , como la deuda privada , los fondos de cobertura ilíquidos , los bienes raíces directos y el capital de riesgo . ^{[ 1 ]}

Las firmas financieras Lipper y Morningstar desarrollaron y perfeccionaron sistemas de categorización y herramientas Style Box para ayudar con la clasificación en las décadas de 1970 ^{[ 5 ]} y 1990. ^{[ 6 ]} Además, los principales proveedores de índices, como MSCI y FTSE, ofrecen una amplia gama de índices basados ​​en estilos. Asimismo, muchos gestores de activos ofrecen estrategias activas basadas en estilos, a veces denominadas también inversión en factores .

• Desviación de estilo
• Análisis de estilo basado en rentabilidad
• Inversión de baja volatilidad
• rotación de sectores
• Tamaño premium
• Inversión de valor
• Gestión del riesgo financiero §  Gestión de inversiones

• Inversión por estilo: Evidencia a partir de los flujos de fondos mutuos
• Inversión por estilo: Merrill Lynch
• Inversión por estilo, covariación y previsibilidad de la rentabilidad