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deuda de riesgo

La deuda de riesgo o el financiamiento de riesgo (relacionado: "arrendamiento de riesgo") es un tipo de financiamiento que bancos especializados o prestamistas no bancarios ofre...

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La deuda de riesgo o el financiamiento de riesgo (relacionado: "arrendamiento de riesgo") es un tipo de financiamiento que bancos especializados o prestamistas no bancarios ofrecen a empresas respaldadas por capital de riesgo para financiar capital de trabajo o gastos de capital , como la compra de equipos. La deuda de riesgo puede complementar el capital de riesgo y aportar valor a las empresas de rápido crecimiento y a sus inversores. A diferencia de los préstamos bancarios tradicionales, la deuda de riesgo está disponible para startups y empresas en crecimiento que no cuentan con flujos de caja positivos ni activos significativos para ofrecer como garantía. Los proveedores de deuda de riesgo combinan sus préstamos con warrants , o derechos de compra de acciones, para compensar el mayor riesgo de impago, aunque esto no siempre ocurre.

La financiación mediante deuda de riesgo puede ser una fuente de capital para empresas emprendedoras. Como complemento a la financiación mediante capital propio, la deuda de riesgo proporciona capital de crecimiento para ampliar la liquidez de una startup y alcanzar el siguiente hito, minimizando al mismo tiempo la dilución del capital tanto para los empleados como para los inversores.

Tipos de deuda de riesgo

La deuda de riesgo se estructura normalmente en uno de tres tipos:

  • Capital de crecimiento : Generalmente préstamos a plazo, utilizados para ampliar el margen de maniobra entre rondas de financiación de capital, para actividades de fusiones y adquisiciones, financiación por hitos o capital circulante.
  • Financiamiento de cuentas por cobrar : préstamos contra la partida de cuentas por cobrar en el balance general.
  • Financiación de equipos: préstamos para la compra de equipos como infraestructura de red.

Los prestamistas de capital riesgo suelen aprovechar el análisis de viabilidad realizado por la firma de capital riesgo. En el caso de préstamos concedidos a empresas con pérdidas, los prestamistas a menudo dependen de la siguiente ronda de financiación de capital riesgo o de la refinanciación de la deuda de capital riesgo para el reembolso de los fondos.

Los proveedores de deuda de riesgo generalmente se clasifican en dos categorías:

1. Bancos comerciales con divisiones de préstamos de capital de riesgo

Estos bancos suelen aceptar depósitos de empresas emergentes y ofrecen financiación de riesgo para complementar su oferta general de servicios. La financiación de riesgo no suele ser su principal fuente de ingresos. Las líneas de crédito de estos bancos comienzan en tan solo 100.000 dólares y, para empresas con respaldo financiero adecuado o con cierta envergadura, pueden alcanzar decenas de millones de dólares. Algunos actores en esta categoría son:

2. Empresas de financiación especializada ("fondos de deuda de riesgo")

En Estados Unidos, Europa y Asia, han surgido a lo largo de los años numerosos prestamistas independientes no bancarios. Estos fondos se centran exclusivamente en la financiación de capital riesgo y, además, ofrecen préstamos de mayor cuantía y condiciones más flexibles. Algunos ejemplos son:

América del norte

  • TriplePoint Capital (NASDAQ: TPVG)
  • Hercules Capital (NYSE: HTGC)
  • Trinity Capital (NASDAQ: TRIN)
  • Horizon Technology Finance Corp (NASDAQ: HRZN)
  • Capital de crecimiento en pista

Europa

  • Capital Kreos
  • Banco Europeo de Inversiones

Sudeste asiático

  • Capital Innovador

Dinámica de la industria

Como regla general, el tamaño de la inversión de deuda de riesgo en una empresa es aproximadamente 1/3 a 1/2 del capital de riesgo (capital propio). La industria del capital de riesgo invirtió alrededor de $27 mil millones en los últimos 12 meses. Esto implicaría un mercado de deuda potencial de alrededor de $9 mil millones. Sin embargo, no todas las empresas respaldadas por capital de riesgo reciben deuda de riesgo, y un estudio ha estimado recientemente que los prestamistas proporcionan un dólar de deuda de riesgo por cada siete dólares de capital de riesgo invertidos. Esto implica un mercado de deuda de alrededor de $3.9 mil millones. [ 1 ] Hay varias filosofías detrás de los distintos actores. Por regla general, todos prefieren que los capitalistas de riesgo con mejor marca respalden cualquier empresa potencial de cartera; algunos son más intransigentes en esto que otros. Universalmente proporcionarán capital a empresas que aún están en modo de pérdida de dinero, con variaciones en cuanto a la comodidad en los plazos para alcanzar el punto de equilibrio, la próxima ronda de capital, el capital propio recientemente recaudado, etc.

Dado que la mayoría de las startups recurren a la financiación mediante deuda de riesgo para complementar su capital, el tamaño del sector de la deuda de riesgo sigue la evolución del sector del capital riesgo.

Condiciones de financiación

Los prestamistas de deuda de riesgo esperan una rentabilidad del 12-25% sobre su capital, que se logra mediante una combinación de intereses de los préstamos y la apreciación del capital de las opciones de compra (warrants). Estas opciones ayudan a compensar el mayor nivel de riesgo percibido en estos préstamos por parte del prestamista y, por lo tanto, proporcionan rentabilidades adicionales derivadas de la participación accionaria en las empresas objetivo que tienen éxito y logran una venta o una oferta pública inicial (OPI) .

La financiación de equipos puede cubrir el 100% del costo de la inversión de capital. La financiación de cuentas por cobrar generalmente tiene un límite del 80-85% del saldo de las cuentas por cobrar.

Las condiciones de los préstamos varían mucho, pero difieren de los préstamos bancarios tradicionales en varios aspectos:

  • Plazo de amortización: de 12 a 48 meses. Puede ser solo de intereses durante un período, seguido de intereses más capital, o un pago final (con intereses acumulados) al término del plazo.
  • Tasa de interés: varía según la curva de rendimiento vigente en el mercado donde se ofrece la deuda. En EE. UU. y Europa, el interés para la financiación de equipos puede ser tan bajo como la tasa preferencial (EE. UU.) o SOFR (EE. UU./Reino Unido, que reemplazó a la LIBOR descontinuada en junio de 2023) o EURIBOR (Europa) más un 1 % a un 2 %. Para la financiación de cuentas por cobrar y capital de crecimiento, la tasa preferencial es más un 3 %. En India, donde las tasas de interés son más altas, la financiación puede ofrecerse entre el 14 % y el 20 %.
  • Garantías: los proveedores de financiación de capital riesgo suelen exigir una garantía preferente sobre los activos del prestatario, como la propiedad intelectual o la propia empresa, salvo en el caso de los préstamos para equipos, donde los activos de capital adquiridos pueden utilizarse como garantía.
  • Cobertura mediante warrants: el prestamista solicitará warrants sobre acciones por un valor que oscila entre el 5 % y el 20 % del valor del préstamo. Un porcentaje del valor nominal del préstamo puede convertirse en acciones al precio por acción de la última ronda de financiación de capital riesgo (o de una ronda simultánea). Los warrants suelen ejercerse cuando la empresa es adquirida o sale a bolsa, lo que proporciona al prestamista una rentabilidad adicional en acciones.
  • Derechos de inversión: En ocasiones, el prestamista también puede intentar obtener ciertos derechos para invertir en la siguiente ronda de financiación del prestatario en los mismos términos, condiciones y precios ofrecidos a sus inversores en dichas rondas.
  • Pactos: los prestatarios enfrentan menos restricciones operativas o pactos con la deuda de riesgo. Los préstamos de cuentas por cobrar generalmente incluirán algunos pactos de rentabilidad mínima o flujo de efectivo. [ 2 ]

Casos de uso de la deuda de riesgo

Existen tres escenarios principales en los que las empresas consideran la financiación mediante deuda de riesgo:

  • Ampliar la liquidez hasta la próxima valoración : La financiación mediante deuda de riesgo puede utilizarse para extender la liquidez de una startup hasta el siguiente factor determinante de su valoración. Una empresa podría obtener una ronda de financiación inicial menor y, posteriormente, recurrir a la financiación mediante deuda de riesgo para asegurar que la siguiente ronda se realice con una valoración más alta. Tanto la dirección como los empleados se beneficiarían de una menor dilución gracias a las rondas de financiación más pequeñas, mientras que los inversores actuales también se beneficiarían de una menor dilución de capital y de la menor necesidad de efectivo para mantener su participación.
  • Ampliar el margen de liquidez para alcanzar la rentabilidad : La financiación mediante deuda de riesgo puede prolongar el margen de liquidez de una empresa para que genere flujo de caja positivo. La empresa puede utilizar este tipo de financiación para evitar una última ronda de capital. Este uso de la deuda reduce la dilución del capital tanto para los empleados como para los inversores actuales, e impulsa a la empresa durante un período crítico de crecimiento.
  • Evitar una ronda de financiación a la baja : La deuda de riesgo puede servir como colchón cuando una empresa no cumple con lo previsto y no tiene suficiente efectivo para subsistir entre rondas de financiación. En caso de que el rendimiento de una empresa no esté a la altura de lo planeado, es probable que se produzca una ronda de financiación a la baja. La deuda de riesgo podría haber ayudado a cubrir el déficit hasta que la empresa vuelva a encarrilarse. [ 3 ]

Véase también

Referencias

  1. ↑ de Rassenfosse, Gaétan; Fischer, Timo (2016-01-01). "Financiamiento de deuda de riesgo: determinantes de la decisión de préstamo". Strategic Entrepreneurship Journal . 10 (3): 235– 256. doi : 10.1002/sej.1220 . ISSN 1932-443X . 
  2. ↑ Clark, Bill (29 de abril de 2025). "Deuda de riesgo en 2025" . MicroVentures . Recuperado el 27 de marzo de 2026 .
  3. ↑ El valor de la deuda de riesgo 29 de agosto de 2016
  • Financiación de riesgo en Europa. Blog IN VIVO, 25 de junio de 2007.
  • El auge de la financiación mediante deuda de riesgo en Europa. BVCA y Winston & Strawn, mayo de 2010.
  • A medida que las startups maduran, los mercados de deuda atraen a Malte Susen y Ariadna Masó, febrero de 2015.
  • Términos de deuda de riesgo Blog de Columbia Lake Partners, 2015
  • Definición de deuda de riesgo BOOST&Co Noviembre de 2015
  • Precios y condiciones de la deuda de riesgo - Blog de Spinta Capital LLC, octubre de 2016
  • Directorio de préstamos para capital de riesgo : directorio gratuito de prestamistas para capital de riesgo.