Cuando el genio fracasó

Cuando el genio fracasó: El auge y la caída de la gestión de capital a largo plazo es un libro de Roger Lowenstein publicado por Random House el 9 de octubre de 2000.

El libro narra, sin autorización, la historia de Long-Term Capital Management (LTCM), un fondo de cobertura integrado por destacados académicos e inversores, que gozó de un éxito inicial durante varios años antes de su abrupto colapso y el rescate precipitado organizado por funcionarios gubernamentales. Fundado en 1993, LTCM era un fondo de cobertura estadounidense de propiedad muy cerrada que llegó a gestionar más de 100.000 millones de dólares en activos, para luego colapsar abruptamente en agosto y septiembre de 1998. Ante la preocupación por los miles de contratos de derivados de LTCM , y con el fin de evitar el pánico entre bancos e inversores de todo el mundo, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York intervino para organizar un rescate con los principales bancos en riesgo.

El relato del libro se basa en gran medida en entrevistas realizadas a exempleados de LTCM, bancos involucrados en el rescate y funcionarios de la Reserva Federal. ^{[ 1 ]} El libro recibió numerosos elogios, entre ellos ser elegido por BusinessWeek como uno de los mejores libros de negocios del año 2000. ^{[ 2 ]}

El libro cuenta la historia real del rescate de Long-Term Capital Management (LTCM), un fondo de cobertura estadounidense fundado en 1993. ^{[ 3 ]} LTCM, con sede en Greenwich, Connecticut , tenía solo 100 clientes, a pesar de su gran volumen de activos bajo gestión ^{[ 4 ]} y activos totales de 102 mil millones de dólares. ^{[ 5 ]} El fundador John W. Meriwether había utilizado previamente modelos informáticos para ayudar en las operaciones bursátiles en Salomon Brothers en la década de 1980, y trajo a gran parte de su equipo a LTCM cuando se fundó. Los teóricos financieros Myron S. Scholes y Robert C. Merton también se unieron a la nueva firma y ganarían premios Nobel mientras estaban en ella. Utilizando sus modelos informáticos, el fondo de la firma en 1995 y 1996 generó una rentabilidad masiva del 40% para los inversores. Gracias al fácil acceso a la financiación mediante deuda debido a la percepción de los prestamistas de que el fondo era de bajo riesgo, la empresa se expandió exponencialmente, llegando a tener posiciones que en un momento dado ascendían a 30 o más veces su capital. ^{[ 6 ]}

En 1998, la volatilidad del mercado provocó que LTCM comenzara a perder 100 millones de dólares al día. ^{[ 3 ]} A partir del 17 de agosto de 1998, el fondo tenía un capital de 3.600 millones de dólares. Al comenzar a perder dinero, el 21 de agosto perdió 553 millones de dólares en un solo día, y en otras cinco semanas, el fondo quedó prácticamente agotado. ^{[ 6 ]} Ante la profunda preocupación por los miles de contratos de derivados de LTCM , y para evitar el pánico entre bancos e inversores de todo el mundo, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York intervino para organizar un rescate con los principales bancos en riesgo.

El 2 de septiembre de 1998, la Reserva Federal "invitó" a William J. McDonough , así como a los directores de Bankers Trust , Bear Stearns , Chase Manhattan , Goldman Sachs , JP Morgan , Lehman Brothers , Merrill Lynch , Morgan Stanley , Dean Witter y Salomon Smith Barney , a la sala de juntas de la Reserva Federal en Nueva York. También se les unieron el presidente de la Bolsa de Nueva York y representantes de varios bancos en Europa. ^{[ 4 ]} Se invitó a los bancos de inversión a formar un consorcio para financiar el rescate de LTCM. ^{[ 5 ]} La Reserva Federal recaudó 4 mil millones de dólares de bancos de inversión y bancos comerciales para estabilizar LTCM en septiembre de 1998. ^{[ 3 ]} Según Lowenstein, el grupo "discutió y se traicionó", pero en diciembre de 1999, el rescate se completó y la empresa volvió a operar bajo un nuevo nombre. ^{[ 6 ]}

Entre los personajes principales se encuentran varios ejecutivos del sector bancario estadounidense. ^{[ 4 ]}

• John Meriwether — Fundador de LTCM, director de los arbitrajistas de LTCM .
• Larry Hilibrand - socio de LTCM
• Eric Rosenfeld - Socio de LTCM
• Robert C. Merton - Socio de LTCM
• Myron Scholes - Socio de LTCM
• Victor Haghani - socio fundador de LTCM
• Jon Corzine — ex director ejecutivo de Goldman Sachs

El relato del libro se basa en gran medida en entrevistas realizadas a antiguos empleados de LTCM, los seis bancos principales involucrados en el rescate y la Reserva Federal, así como en interacciones informales por teléfono y correo electrónico con Eric Rosenfeld, uno de los socios fundadores de LTCM. ^{[ 1 ]}

Se publicó el 15 de septiembre de 2000. ^{[ 6 ]} Hasta 2014, había cuatro ediciones en inglés, cinco ediciones en japonés, una edición en ruso y una edición en chino. ^{[ 7 ]}

El libro recibió numerosos elogios, entre ellos ser elegido por BusinessWeek como uno de los mejores libros de negocios del año 2000. ^{[ 2 ]}

Publishers Weekly hizo una reseña positiva de la cobertura histórica, pero también escribió que el autor "oscurece su narrativa con montones de datos y prosa recargada". ^{[ 5 ]}

Kirkus Reviews la calificó como una "historia entretenida e informativa" de LTCM, escribiendo que Lowenstein "sobresale en la explicación de temas financieros esotéricos" y que "con acceso a los memorandos confidenciales de los socios, también es capaz de documentar la rápida caída de LTCM con excepcional claridad y perspicacia". ^{[ 6 ]} Floyd Norris, entonces corresponsal financiero jefe del New York Times , reseñó el libro positivamente. ^{[ 3 ]} The Wall Street Journal escribeel libro es una historia de "arrogancia y peligro financiero". ^{[ 8 ]} Kirkus dijo que "con un estilo lúcido y un sentido del humor y la diversión, Lowenstein nos guía a través de los laberintos de las altas finanzas en la era de la informática". ^{[ 6 ]}

• "Club de lectura: 'Cuando el genio fracasó' de Roger Lowenstein - Entrevista en podcast con Lowenstein" , The Wall Street Journal , 1 de julio de 2017
• Reseña del libro: Cuando el genio fracasó, de Roger Lowenstein
• Reseña en Bookfinder.com