Dean Witter Reynolds

El negocio tradicional de Dean Witter era el de una correduría de valores de servicio completo. La empresa mantenía una red de más de 9000 ejecutivos de cuentas. DWR se encontraba entre los miembros más importantes de la Bolsa de Valores de Nueva York y era miembro de otras importantes bolsas de valores, futuros y opciones. Dean Witter ofrecía una amplia gama de valores y productos de ahorro respaldados por las actividades de suscripción e investigación de la firma , así como por la ejecución de órdenes . Estrechamente relacionado con su negocio de valores, Dean Witter proporcionaba servicios de consultoría de inversiones a inversores individuales. La firma gestionaba aproximadamente 10.400 millones de dólares en activos en su negocio de consultoría a finales de 1996. ^{[ 1 ]} Dentro de su negocio de valores, Dean Witter se centraba en tres segmentos:

• Valores de renta variable : Dean Witter proporcionó servicios de ejecución de órdenes , negociación de acciones e investigación de renta variable principalmente a inversores individuales, pero también a clientes institucionales . En muchos valores de renta variable, Dean Witter actuó como creador de mercado y como especialista en diversas bolsas. El departamento de investigación de Dean Witter proporcionó análisis y comentarios económicos, investigación de mercado y cuantitativa, así como recomendaciones con respecto a empresas individuales y sectores industriales en general. ^{[ 1 ]}
• Valores de renta fija : Dean Witter proporcionaba servicios de negociación y ejecución de órdenes para una amplia gama de valores de renta fija, incluidos bonos del Tesoro estadounidense , valores respaldados por hipotecas , bonos corporativos , bonos municipales y certificados de depósito . La empresa era un intermediario principal en bonos del Tesoro estadounidense . La firma evitaba en gran medida la negociación por cuenta propia , centrando su actividad en establecer y mantener un inventario de diversos valores. ^{[ 1 ]}
• Futuros – Dean Witter también proporcionó servicios de ejecución de órdenes y compensación para la negociación de contratos de futuros . ^{[ 1 ]}

Dean Witter también operaba como una firma de banca de inversión , incluso antes de su fusión con Morgan Stanley . Al igual que muchas de sus competidoras, Dean Witter ofrecía una gama de servicios de asesoría a clientes corporativos, incluyendo fusiones y adquisiciones , desinversiones , adquisiciones apalancadas , reestructuraciones y recapitalizaciones . La compañía generalmente no destinaba capital a transacciones de banca mercantil. ^{[ 1 ]}

Sin embargo, la firma siempre mantuvo una fuerte conexión entre su negocio de banca de inversión y su negocio principal centrado en inversores individuales. Como resultado, la división de banca de inversión participó en la investigación, el desarrollo y la originación de productos de inversión dirigidos a inversores individuales, incluyendo sociedades limitadas y otros productos orientados al público minorista. ^{[ 1 ]}

La filial InterCapital de la compañía, con 90.000 millones de dólares en activos bajo gestión al 31 de diciembre de 1996, era una de las mayores empresas de gestión de inversiones de EE. UU. ^{[ 1 ]}

Dean Witter también participó activamente en la emisión de tarjetas de crédito a través de su negocio Discover Card . Discover Card, que opera actualmente, es la tarjeta de crédito de uso general de propiedad exclusiva más utilizada por la compañía y generó la mayor parte de los ingresos y las ganancias netas de Servicios de Crédito en 1996. Antes de su fusión, el negocio de tarjetas de crédito de Dean Witter representó el 52 % y el 47 % de las ganancias netas de la compañía en 1995 y 1996, respectivamente. ^{[ 1 ]}

Además de la tarjeta Discover, la compañía operaba la red NOVUS. A mediados de la década de 1990, la red NOVUS era la tercera red de tarjetas de crédito más grande del país y estaba compuesta por comercios y establecimientos que aceptaban tarjetas con el logotipo de NOVUS. Además de la tarjeta Discover, la red NOVUS incluía la tarjeta Private Issue Card, la tarjeta BRAVO y la tarjeta National Alliance For Species Survival SM. ^{[ 1 ]}

Dean Witter & Company fue fundada por Dean G. Witter (junto con su hermano Guy Witter y su prima Jean Witter) como una firma de corretaje minorista en 1924. ^{[ 2 ] [ 10 ]} Con sus oficinas originales en 45 Montgomery Street en San Francisco, California , Dean Witter se convertiría en una de las firmas de corretaje más grandes de la Costa Oeste. Entre los socios originales de Witter estaban Guy y Jean, así como su primo Ed Witter y Fritz Janney. Antes de fundar su propia firma, Witter se asoció con Charles R. Blyth para fundar Blyth, Witter & Co. , otra firma de corretaje con sede en San Francisco en 1914. Después de la partida de Witter, Blyth continuaría por su cuenta (su firma fue finalmente adquirida por Paine Webber en 1979) y las dos firmas seguirían siendo competidoras durante décadas.

La familia de Witter se había mudado al norte de California desde Wausau, Wisconsin , estableciéndose en San Carlos, California, en 1891. Antes de fundar sus propias empresas, Dean Witter trabajó como vendedor para Louis Sloss & Company desde su graduación de la Universidad de California, Berkeley en 1909 hasta 1914. ^{[ 11 ]} Dean Witter dirigió su empresa hasta su muerte en 1969.

En sus inicios, Dean Witter se centró en la negociación de bonos municipales y corporativos. La empresa tuvo un gran éxito en sus primeros cinco años, adquiriendo un puesto en la Bolsa de Valores de San Francisco en 1928 y, posteriormente, abriendo una oficina en Nueva York y adquiriendo un puesto en la Bolsa de Valores de Nueva York en 1929. A pesar de ser una empresa relativamente joven, Dean Witter sobrevivió al crac de Wall Street de 1929 y a la Gran Depresión , registrando beneficios cada año durante la década de 1930 y hasta bien entrada la década de 1940.

La empresa creció rápidamente durante las décadas de 1950 y 1960, consolidándose como una importante casa de bolsa estadounidense y desarrollando una reputación de innovación en la industria de valores. En 1938, Dean Witter estableció su departamento nacional de investigación y, en 1945, se convirtió en la primera firma minorista de valores en ofrecer capacitación formal para ejecutivos de cuentas. En 1953, la firma firmó un acuerdo para fusionarse con Harris, Hall & Co. , una firma de banca de inversión y valores de Chicago que se escindió de Harris Bank después de la aprobación de la Ley Glass-Steagall . A principios de la década de 1950, Harris, Hall fue una de las 17 firmas estadounidenses de banca de inversión y valores mencionadas en la investigación antimonopolio del Departamento de Justicia sobre Wall Street, comúnmente conocida como el caso de los banqueros de inversión . ^{[ 12 ]} En 1962, Dean Witter se convirtió en la primera firma en utilizar el procesamiento electrónico de datos, una hazaña que allanó el camino para el manejo de valores en Wall Street .

Tras la muerte de Witter en 1969 y la jubilación de Guy Witter al año siguiente, el hijo de Jean Witter, William M. Witter, se convirtió en director ejecutivo de Dean Witter & Co. Después de numerosas adquisiciones de firmas de corretaje, Dean Witter salió a bolsa en 1972. La oferta pública inicial de Dean Witter (poco después de la salida a bolsa de Reynolds Securities) formó parte de una oleada de firmas de Wall Street que vendieron participaciones en sus negocios privados a inversores públicos, tras la oferta pública inicial de Merrill Lynch a principios de 1971. ^{[ 13 ]}

Reynolds & Co. fue fundada en 1931 en la ciudad de Nueva York por Richard S. Reynolds Jr. , un heredero de una fortuna tabacalera de 22 años, junto con Charles H. Babcock y Thomas F. Staley. ^{[ 14 ] [ 15 ]} En particular, Thomas F. Staley era primo de Reynolds (nieto del mayor D. Reynolds, hermano mayor de RJ Reynolds). En 1951, otro socio principal, John D. Baker, se unió a la compañía. ^{[ 16 ] [ 17 ]} El padre de Reynolds, Richard S. Reynolds Sr., fundó US Foil Company , más tarde Reynolds Metals (envoltorio Reynolds), y su tío abuelo fue el fundador de RJ Reynolds Tobacco Company (RJR).

Al igual que Dean Witter, la compañía sobrevivió a la Gran Depresión, generando ganancias cada año. En 1934, Reynolds adquirió FA Willard & Co. ^{[ 18 ]} Con la adquisición, Reynolds triplicó sus ventas y centró su actividad en la suscripción de pólizas. ^{[ 19 ]}

En 1958, Reynolds cedió su liderazgo a la siguiente generación cuando Thomas F. Staley se marchó y nombró a Robert M. Gardiner para dirigir la firma. Bajo la dirección de Gardiner, Reynolds emprendió una importante expansión, adquiriendo 26 oficinas de AM Kidder & Co. A principios de la década de 1960, Reynolds adquirió otras tres oficinas y abrió nueve firmas en nuevas regiones de Estados Unidos. ^{[ 19 ]}

Reynolds se constituyó en 1971 como Reynolds Securities antes de una oferta pública inicial. A principios de 1971, se especulaba con que Merrill Lynch vendería acciones al público. La oferta pública inicial de Reynolds (y poco después la OPI de Dean Witter) formó parte de una oleada de firmas de Wall Street que vendieron participaciones en sus negocios privados a inversores públicos, tras la oferta pública inicial de Merrill Lynch. ^{[ 13 ]} En 1976, Reynolds implementó REYCOM, el sistema de telecomunicaciones de alta velocidad más sofisticado del sector. Mientras tanto, la firma continuaba su expansión, adquiriendo sus primeras oficinas internacionales en Lugano y Lausana, Suiza . ^{[ 19 ]} Un año después, Reynolds adquirió Baker Weeks & Co., cuya fortaleza residía en la investigación de valores. ^{[ 20 ]}

En el momento de su fusión con Dean Witter en 1978, Reynolds Securities tenía más de 3.100 empleados en 72 oficinas que generaban ingresos brutos de casi 120 millones de dólares. ^{[ 19 ]}

En 1978, Dean Witter y Reynolds se fusionaron para formar Dean Witter Reynolds Organization Inc. (DWRO), en la que fue entonces la mayor fusión en la historia de la industria de valores de Estados Unidos. La empresa resultante, Dean Witter Reynolds, era la quinta mayor corredora de bolsa de EE. UU. Un año después, Dean Witter Reynolds se convirtió en la primera firma de valores con oficinas en los 50 estados de EE. UU. y en Washington, D. C. Tras la finalización de la fusión, Dean Witter Reynolds generó ingresos de más de 520 millones de dólares. ^{[ 19 ] [ 21 ]}

En 1981, Dean Witter Reynolds fue adquirida por Sears, Roebuck and Company en una transacción de 600 millones de dólares. El negocio minorista principal de Sears enfrentaba varios desafíos, y la compañía decidió diversificarse en nuevos negocios, incluyendo los servicios financieros. Sears, que ya estaba presente en el sector de servicios financieros a través de su propiedad de Allstate Insurance Company , anunció una importante iniciativa de adquisiciones en este sector. Además de la adquisición de Dean Witter, Sears también adquirió Coldwell Banker, la empresa de corretaje inmobiliario, en 1981. ^{[ 22 ]} Sears pretendía que Dean Witter constituyera la base de una red de servicios financieros más amplia que estaría disponible para los clientes a través de las tiendas minoristas de la compañía. ^{[ 23 ] [ 24 ]}

Sears nombró a Philip J. Purcell , planificador estratégico en la sede de Sears en Chicago y exconsultor de McKinsey & Co. , para dirigir Dean Witter. ^{[ 25 ] [ 26 ] [ 27 ]} Purcell se trasladó a Nueva York para dirigir la operación desde la oficina de Dean Witter. En el momento de la adquisición por parte de Sears, Dean Witter Reynolds contaba con una fuerza de agentes minoristas de más de 4500 ejecutivos de cuentas en más de 300 ubicaciones con más de 11 500 empleados en total. Para el año que finalizó en 1980, Dean Witter Reynolds generó más de 700 millones de dólares en ingresos. ^{[ 19 ] [ 28 ] [ 29 ] [ 30 ]}

Bajo la propiedad de Sears, en 1986, la empresa lanzó la Discover Card , una nueva marca de tarjeta de crédito fuera de las redes bien establecidas de Visa , MasterCard y American Express . A diferencia de otros intentos de crear una tarjeta de crédito que compitiera con MasterCard y Visa , como la tarjeta Choice de Citibank , la Discover Card rápidamente ganó una gran base de consumidores a nivel nacional. No tenía cuota anual, algo poco común en ese momento, y ofrecía un límite de crédito generalmente más alto que tarjetas similares. Los titulares de la tarjeta podían obtener un "bono de reembolso", mediante el cual se les devolvía a la cuenta un porcentaje del monto gastado (originalmente el 2%, ahora hasta el 5%), dependiendo del uso de la tarjeta. Discover ofrecía comisiones para comercios significativamente más bajas que las de otras tarjetas de crédito ampliamente aceptadas. Con el tiempo, Discover creció hasta convertirse en uno de los mayores emisores de tarjetas de crédito en los Estados Unidos.

La iniciativa de servicios financieros de Sears resultó un gran éxito, ya que Discover creció a finales de la década de 1980 y principios de la de 1990. Además, la importante inversión en Discover comenzó a dar sus frutos, convirtiéndose en una empresa altamente rentable. Los primeros años de la década de 1990 también fueron un período de rápido crecimiento para Dean Witter Reynolds, ya que su estrategia de centrarse en la distribución de fondos mutuos propios a través de su extensa red de corretaje minorista comenzó a generar beneficios.

El negocio principal de valores de Dean Witter y su negocio Discover generaron ingresos combinados de 59 mil millones de dólares en 1992, y Sears anunció que buscaría monetizar su inversión. ^{[ 31 ]} En febrero y marzo de 1993, Sears vendió el 20% de la compañía en una oferta pública inicial , y la compañía fue posteriormente renombrada como Dean Witter, Discover & Co. , con dos subsidiarias operativas principales: Dean Witter Reynolds y Discover Card. Más tarde ese año, el 80% restante de las acciones se distribuyó a los accionistas de Sears, lo que otorgó a Dean Witter total independencia de Sears. ^{[ 32 ]}

La sede corporativa de Dean Witter se ubicaba en el 2 World Trade Center de la ciudad de Nueva York (es decir, la Torre ^Sur ), donde la firma ocupaba más de 80 300 m² (864 000 pies cuadrados ) desde 1985. Dean Witter fue uno de los muchos inquilinos cuyas oficinas fueron evacuadas como resultado del atentado con bomba contra el World Trade Center en 1993 , que tuvo lugar durante la escisión de la firma de Sears. Tras la fusión de la firma con Morgan Stanley, la sede se trasladó al 1585 de Broadway, en los límites de Times Square en Nueva York . Morgan Stanley Dean Witter aún mantenía una importante presencia en el World Trade Center durante los ataques del 11 de septiembre de 2001. 

Dean Witter fue la primera gran empresa de corretaje en entrar en el negocio del comercio en línea cuando compró una pequeña empresa con sede en San Francisco llamada Lombard Brokerage en 1996. ^{[ 33 ]}

En 1997, Morgan Stanley Group, Inc. y Dean Witter Discover se fusionaron para formar una de las mayores empresas de servicios financieros globales: Morgan Stanley Dean Witter & Discover Co. [ ^{6 ] La} empresa combinada posteriormente eliminó el nombre "Discover Co." en 1998 y, más aún, el nombre "Dean Witter" en 2001. ^{[ 7 ] [ 8 ] [ 34 ] [ 35 ]}

Aunque Morgan Stanley era el socio más prominente, el enfoque de Dean Witter en los inversores minoristas, los fondos mutuos y las tarjetas de crédito, que el mercado de valores consideraba que generaban flujos de efectivo más estables que los que tenía el negocio de banca de inversión de Morgan Stanley en el momento de la fusión, lo convirtió en el socio más valioso en términos de capitalización de mercado. El director ejecutivo de Dean Witter, Philip Purcell , principal artífice de la fusión, se convirtió en presidente y director ejecutivo del grupo fusionado. ^{[ 36 ]} La fusión marcó la unión de una prestigiosa firma de banca de inversión con una correduría minorista (que había sido propiedad de un minorista) que a menudo se denominaba "zapatos blancos y calcetines blancos". ^{[ 37 ]} Para evitar tensiones durante la integración de las dos firmas, Purcell y el director ejecutivo de Morgan Stanley, John Mack, decidieron no elegir entre las dos marcas. En cambio, combinaron los nombres de las dos firmas y pusieron la marca Morgan Stanley Dean Witter en casi todas sus operaciones. ^{[ 33 ]}

Finalmente, para fomentar el reconocimiento de la marca y el marketing, el nombre Dean Witter se eliminó de la división de servicios minoristas en 2001, quedando el nombre actual Morgan Stanley. ^{[ 33 ]} En 2009, las operaciones minoristas de Dean Witter se transfirieron a Morgan Stanley Smith Barney , una empresa conjunta con Citigroup.

A continuación se muestra un ejemplo de las principales fusiones y adquisiciones de la empresa y sus predecesores históricos: