Estafa del mercado de valores indio de 1992

Esta fue la mayor estafa del mercado monetario jamás cometida en la India, por un valor aproximado de 5000 millones de rupias . El principal responsable fue Harshad Mehta , corredor de bolsa y del mercado monetario . Se trató de una estafa bursátil sistemática que utilizó recibos bancarios y papel timbrado falsificados, lo que provocó el desplome del mercado de valores indio . La estafa puso al descubierto las deficiencias inherentes al sistema financiero indio y dio lugar a una reforma completa del sistema de transacciones bursátiles, incluyendo la introducción de sistemas de seguridad en línea. ^{[ 1 ]}

El fraude de valores se refiere a la desviación de fondos del sistema bancario hacia diversos accionistas o corredores. ^{[ 2 ]} La estafa de 1992 fue un fraude sistemático cometido por Mehta en el mercado de valores indio, que llevó al colapso total de los sistemas de seguridad. Desvió más de ₹1000 crore del sistema bancario para comprar acciones en la Bolsa de Bombay. ^{[ 3 ]} Esto impactó a todo el sistema bursátil, ya que el sistema de seguridad colapsó y los inversores perdieron cientos de miles de rupias. El alcance de la estafa fue tan grande que el valor neto de las acciones era mayor que el presupuesto combinado de salud y educación de la India. La estafa fue orquestada de tal manera que Mehta obtuvo valores del Banco Estatal de la India a cambio de cheques falsificados firmados por funcionarios corruptos y no entregó los valores. Mehta infló los precios de las acciones mediante prácticas ficticias y vendió las acciones que poseía en estas empresas. ^{[ 4 ]} El impacto de la estafa tuvo muchas consecuencias, incluidas las pérdidas sufridas por cientos de miles de familias y el desplome inmediato del mercado de valores. El índice cayó de 4500 a 2500, lo que representa una pérdida de 1000 mil millones de rupias en capitalización de mercado. ^{[ 2 ]} El escándalo de 1992 planteó muchas preguntas sobre los funcionarios bancarios responsables de confabularse con Mehta. Una entrevista con Montek Singh Ahluwalia (Secretario de Asuntos Económicos del Ministerio de Finanzas ) reveló que muchos altos funcionarios bancarios estaban involucrados. ^{[ 5 ]}

A principios de los años 60 y 70, los bancos en India no tenían permitido invertir en los mercados de valores . Sin embargo, se esperaba que obtuvieran ganancias y mantuvieran una proporción determinada (un umbral) de sus activos en bonos gubernamentales de interés fijo. Mehta extrajo capital del sistema bancario para cumplir con este requisito e inyectó ese dinero en el mercado de valores. Prometió a los bancos tasas de interés más altas, mientras les pedía que transfirieran el dinero a su cuenta personal, bajo el pretexto de comprar valores para ellos a otros bancos. En ese entonces, un banco tenía que recurrir a un corredor para comprar valores y bonos de otros bancos. Mehta usó este dinero temporalmente en su cuenta para comprar acciones, aumentar drásticamente la demanda de ciertas acciones (como las de ACC , Sterlite Industries y Videocon ), venderlas, entregar una parte de las ganancias al banco y quedarse con el resto. Esto provocó que acciones como ACC, que en 1991 cotizaban a ₹200 por acción, se dispararan a casi ₹9.000 en tan solo 3 meses. ^{[ 6 ]}

Otro instrumento importante era el recibo bancario (RB). En una operación a plazo, los valores no se intercambiaban físicamente. En cambio, el prestatario, es decir, el vendedor de los valores, entregaba un RB al comprador. El RB funciona como un recibo del banco vendedor y garantiza que el comprador recibirá los valores pagados al final del plazo. Una vez descubierto esto, Mehta necesitaba bancos que pudieran emitir RB falsos o RB sin respaldo de títulos públicos.

Una vez emitidos estos BR falsos, se transmitieron a otros bancos y estos, a su vez, prestaron dinero a Mehta, asumiendo claramente que estaban otorgando préstamos con garantía de títulos públicos, cuando en realidad no era así. ^{[ 7 ]} Elevó el precio de ACC de ₹200 a ₹9000. Esto representó un aumento del 4400 %. Dado que al final tuvo que obtener ganancias, el día que vendió coincidió con el desplome de los mercados. ^{[ 8 ] [ 9 ]}

La operación a plazo es un método en el que un único corredor actúa como enlace entre dos bancos. Cuando un banco desea vender valores, se pone en contacto con el corredor. Este corredor acude a otro banco e intenta vender los valores, y viceversa para la compra. Dado que Mehta era un corredor de renombre, emitía cheques a su nombre en lugar del del banco. Cuando el banco necesitaba el dinero para los valores, Mehta se ponía en contacto con otro banco y repetía el mismo proceso, invirtiendo el dinero del banco en el mercado de valores. ^{[ 10 ]} Mehta utilizó la operación a plazo y la aplicó al sistema de recibos bancarios del sistema financiero indio. Este sistema era el más defectuoso, ya que el Comité Janakiraman reestructuró todo el sistema de recibos bancarios tras el escándalo de 1992. ^{[ 11 ]}

Mehta utilizó BR falsificados para obtener préstamos sin garantía y recurrió a varios bancos pequeños para que emitieran BR a demanda. Dado que estos bancos eran pequeños, Mehta conservó los recibos todo el tiempo que quiso. Los cheques a favor de ambos bancos se abonaron en las cuentas de los corredores, que a su vez pertenecían a Mehta. Como resultado, los bancos realizaron grandes inversiones en BOK y MCB, ya que mostraban signos positivos de crecimiento. ^{[ 1 ]} Mediante la estafa de los BR, Mehta elevó el precio de ACC de ₹200 a ₹9000 en poco tiempo. Este aumento del 4400% se observó en varias otras acciones y, cuando vendió las acciones, el mercado se desplomó. ^{[ 8 ]}

Esto continuó mientras los precios de las acciones seguían subiendo, y nadie tenía ni idea de las operaciones de Mehta. Sin embargo, una vez que se expuso la estafa, muchos bancos se quedaron con BRs que no tenían ningún valor: el sistema bancario había sido estafado por la friolera de 4000 crore de rupias (equivalente a 310 mil millones de rupias o 3200 millones de dólares estadounidenses en 2023) . Sabían que serían acusados ​​si se descubría su participación en la emisión de cheques a Mehta. Posteriormente, se supo que corredores de Citibank como Pallav Sheth y Ajay Kayan, industriales como Aditya Birla y Hemendra Kothari, varios políticos y el gobernador del RBI, S. Venkitaramanan, habían desempeñado un papel al permitir o facilitar la manipulación del mercado de valores por parte de Mehta. ^{[ 12 ]}  

La estafa se hizo evidente a finales de abril de 1992, cuando quedó claro que Mehta era un inversor desproporcionadamente grande en valores gubernamentales. En ese momento, Mehta gestionaba más de un tercio del total de las operaciones con valores en la India. Cuando el público se percató de que las inversiones de Mehta eran ilegítimas y que sus acciones probablemente no valían nada, se desató una venta masiva de sus acciones. Los bancos que le habían prestado dinero a Mehta se encontraron de repente con cientos de millones en préstamos sin garantía. La combinación de la venta masiva y el hecho de que numerosos bancos hubieran sido defraudados provocó el desplome del mercado bursátil indio, con una caída inmediata de los precios del 40%. ^{[ 13 ]} Las acciones finalmente cayeron un 72%, y el mercado bajista duró aproximadamente dos años. ^{[ 14 ]}

Esta tabla ilustra la magnitud de las pérdidas económicas sufridas por ciertos bancos. ^{[ 11 ]}

La primera reforma fue la creación de la Bolsa Nacional de Valores de la India (NSE). Le siguió el desarrollo del Código CII para un Buen Gobierno Corporativo por parte de Rahul Bajaj . El Código CII dispuso la formación de dos comités principales encabezados por Kumar Mangalam Birla y NR Narayana Murthy , y supervisados ​​por la Junta de Valores y Bolsa de la India (SEBI). El objetivo era supervisar el gobierno corporativo y prevenir futuros fraudes. ^{[ 25 ]} La SEBI debía supervisar la NSE y el Depósito Nacional de Valores. Para el mercado de valores, el gobierno introdujo diez leyes parlamentarias y una enmienda constitucional basadas en los principios de reforma económica y cambios legislativos. ^{[ 26 ]} La introducción del comercio en línea por parte de la NSE cambió la dinámica de la compra y venta de acciones. El mercado financiero se abrió a nivel nacional en lugar de estar confinado a Bombay (ahora Mumbai). ^{[ 1 ]}

El fraude de 1992 provocó el colapso del mercado bursátil indio; alrededor del 40% del valor de mercado, o 1.000 billones de rupias, se esfumó. Esto llevó a las autoridades a reconsiderar los sistemas financieros existentes y reestructurarlos. El primer cambio estructural consistió en registrar los pagos realizados para la compra de inversiones en recibos bancarios conciliados y libros auxiliares generales para prevenir transacciones fraudulentas. Siguiendo el consejo del Comité Janakiraman, se estableció un comité para supervisar la Junta de Valores y Bolsa de la India. La principal recomendación del comité fue limitar las operaciones de forwards listos y forwards doblemente listos únicamente a valores gubernamentales. Todos los bancos pasaron a ser custodios en lugar de principales en las transacciones. Los bancos debían contar con un sistema de auditoría independiente para las carteras, que sería supervisado por el Banco de la Reserva de la India (RBI). ^{[ 11 ]}