Bimetalismo

Croeseidos

Croesido de oro , acuñado por el rey Creso entre 561 y 546 a. C. ( 10,76 gramos, ceca de Sardis ).

Croesido de plata, acuñado por el rey Creso entre 560 y 546 a. C. ( 10,59 gramos, ceca de Sardis).

Los croesidas de oro y plata formaron el primer sistema monetario bimetálico del mundo alrededor del año 550 a. C. El tipo de cambio entre las cantidades de oro y plata era de 1 a 13,3 en ese momento. ^{[ 1 ]}

El bimetalismo , ^{[ a ]} también conocido como patrón bimetálico , es un patrón monetario en el que el valor de la unidad monetaria se define como equivalente a ciertas cantidades de dos metales, creando un tipo de cambio fijo entre ellos. ^{[ 3 ]} En todos los casos históricos conocidos, los metales son oro y plata .

Para fines académicos, el bimetalismo "correcto" se distingue a veces por permitir que tanto el oro como la plata sean moneda de curso legal en cantidades ilimitadas y que se considere que las casas de moneda gubernamentales acuñan oro y plata en cantidades ilimitadas. ^{[ 4 ]} Esto lo distingue del bimetalismo de " patrón cojo ", donde tanto el oro como la plata son moneda de curso legal, pero solo uno se acuña libremente (por ejemplo, las monedas de Francia, Alemania y Estados Unidos después de 1873), y del bimetalismo "comercial", donde ambos metales se acuñan libremente, pero solo uno es moneda de curso legal y el otro se usa como "moneda de intercambio" (por ejemplo, la mayoría de las monedas en Europa occidental de los siglos XIII al XVIII). Los economistas también distinguen el bimetalismo legal , donde la ley garantiza estas condiciones, y el bimetalismo de facto , donde las monedas de oro y plata circulan a un tipo fijo.

Durante el siglo XIX hubo un intenso debate académico y controversia política en torno al uso del bimetalismo en lugar del patrón oro o plata ( monometalismo ). ^{[ 5 ] [ 6 ]} El bimetalismo tenía como objetivo aumentar la oferta monetaria, estabilizar los precios y facilitar la fijación de los tipos de cambio. ^{[ 7 ]} Algunos académicos argumentaron que el bimetalismo era inherentemente inestable debido a la ley de Gresham , y que su sustitución por un patrón monometálico era inevitable. Otros académicos afirmaron que, en la práctica, el bimetalismo tenía un efecto estabilizador en las economías. La controversia quedó prácticamente sin efecto tras el progreso tecnológico y las fiebres del oro de Sudáfrica y Klondike , que incrementaron la oferta de oro en circulación a finales de siglo, poniendo fin a la mayor parte de la presión política para un mayor uso de la plata. Tras el escándalo de Nixon en 1971, el tema se volvió completamente académico; desde entonces, todas las monedas del mundo han funcionado como dinero fiduciario de libre flotación , sin conexión con el valor de la plata o el oro. No obstante, los académicos continúan debatiendo, sin llegar a una conclusión definitiva, el uso relativo de los estándares metálicos. ^{[ b ]}

Desde el siglo VII a. C. , se sabe que Asia Menor , especialmente en las regiones de Lidia e Jonia , creó una moneda basada en el electro , un material natural con una composición variable de oro y plata (aproximadamente un 54 % de oro y un 44 % de plata). Antes de Creso , su padre Aliates ya había comenzado a acuñar diversos tipos de monedas de electro no estandarizadas. Estas se utilizaron en Lidia y sus alrededores durante unos 80 años. ^{[ 1 ]} La imprevisibilidad de su composición implicaba que tenía un valor variable muy difícil de determinar, lo que obstaculizó enormemente su desarrollo. ^{[ 1 ]}

Croeseidos

Creso (reinó c. 560 – c. 546 a. C.), rey de Lidia, se asoció con una gran riqueza. Se le atribuye la emisión de la Croesida , las primeras monedas de oro auténticas con una pureza estandarizada para circulación general, ^{[ 1 ].}

Heródoto mencionó la innovación realizada por los lidios: ^{[ 1 ]}

"Hasta donde sabemos, ellos [los lidios] fueron los primeros en introducir el uso de monedas de oro y plata, y los primeros en vender mercancías al por menor."

— Heródoto, 194 ^{[ 1 ]}

Moneda aqueménida

Muchos sistemas bimetálicos antiguos seguirían, comenzando con la acuñación aqueménida . Alrededor del 515 a. C., bajo el reinado de Darío I , la acuñación de Croesidas en Sardes fue reemplazada por la acuñación de Dáricos y Siglos . La moneda de oro más antigua del Imperio aqueménida , el Dárico , seguía el estándar de peso del Croesido, por lo que se considera posterior y derivada de este. ^{[ 14 ]} El peso del Dárico se modificaría posteriormente mediante una reforma metrológica, probablemente bajo el reinado de Darío I. ^{[ 14 ]}

Sardis siguió siendo la ceca central para los dáricos y siglos persas de la acuñación aqueménida, y no hay evidencia de otras cecas para las nuevas monedas aqueménidas durante todo el Imperio aqueménida. ^{[ 15 ]} Aunque el dárico de oro se convirtió en una moneda internacional que se encontraba en todo el mundo antiguo, la circulación de los siglos se mantuvo muy limitada a Asia Menor: los tesoros importantes de siglos solo se encuentran en estas áreas, y los hallazgos de siglos fuera de ellas son siempre muy limitados y marginales en comparación con las monedas griegas, incluso en territorios aqueménidas. ^{[ 15 ]}

En 1881, una reforma monetaria en Argentina introdujo un patrón bimetálico, que entró en vigor en julio de 1883. ^{[ 16 ]} Las unidades de pesos de oro y plata se intercambiarían por billetes de peso a valores nominales determinados, estableciéndose así tipos de cambio fijos frente a las principales monedas internacionales. ^{[ 16 ]} A diferencia de muchos patrones metálicos, el sistema era muy descentralizado: no existía una autoridad monetaria nacional, y todo el control sobre la convertibilidad recaía en los cinco bancos emisores. ^{[ 16 ]} Esta convertibilidad duró solo 17 meses: a partir de diciembre de 1884, los bancos emisores se negaron a intercambiar oro a la par por billetes. ^{[ 16 ]} El gobierno argentino pronto aceptó la suspensión de la convertibilidad , ya que, al no tener poder institucional sobre el sistema monetario, poco podía hacer para impedirlo. ^{[ 16 ]}

Una ley francesa de 1803 otorgaba a quien llevara oro o plata a su ceca el derecho a que se acuñara a un precio nominal, además de las tarifas oficiales de 200 francos por kilogramo de plata al 90%, o 3100 francos por kilogramo de oro fino al 90%. ^{[ 17 ]} Esto estableció de hecho un patrón bimetálico a la tasa que se había utilizado para la acuñación francesa desde 1785, es decir, una valoración relativa del oro a la plata de 15,5 a 1. En 1803, esta relación era cercana a la tasa de mercado, pero durante la mayor parte del medio siglo siguiente la tasa de mercado estuvo por encima de 15,5 a 1. ^{[ 17 ]} Como consecuencia, la plata impulsó la economía francesa y el oro se exportó. Pero cuando la Fiebre del Oro de California aumentó la oferta de oro, su valor se redujo en relación con la plata. El tipo de cambio del mercado cayó por debajo de 15,5 a 1 y se mantuvo por debajo hasta 1866. Los franceses respondieron exportando plata a la India e importando casi dos quintas partes de la producción mundial de oro en el período de 1848 a 1870. ^{[ 18 ]} Napoleón III introdujo monedas de oro de cinco francos que proporcionaron un sustituto a las monedas de plata de cinco francos que se atesoraban, ^{[ 19 ]} pero aún mantuvo el bimetalismo formal implícito en la ley de 1803.

Las monedas nacionales introducidas en Bélgica (1832), Suiza (1850) e Italia (1861) se basaron en la moneda bimetálica francesa. Estos países se unieron a Francia en un tratado firmado el 23 de diciembre de 1865 que estableció la Unión Monetaria Latina (UML). ^{[ 18 ]} Grecia se unió a la UML en 1868 y otros veinte países se adhirieron a sus estándares. ^{[ 20 ]} La UML adoptó efectivamente el bimetalismo al permitir la acuñación libre e ilimitada de oro y plata a la tasa de 15,5 a 1 utilizada en Francia, pero también comenzó a alejarse del bimetalismo al permitir emisiones limitadas de monedas de plata de baja denominación acuñadas con un estándar inferior para las cuentas gubernamentales. ^{[ 21 ]} Un excedente de plata llevó a la UML a limitar la acuñación libre de plata en 1874 y a ponerle fin en 1878, abandonando efectivamente el bimetalismo en favor del patrón oro. ^{[ 21 ]}

La ley del 4 de diciembre de 1871 designó una décima parte de una nueva moneda de oro imperial como marco, la dividió en 100 pfennigs y autorizó monedas de oro de 10 y 20 marcos. ^{[ 22 ] [ 23 ]} La Ley de Acuñación del 9 de julio de 1873 convirtió al marco en la unidad de cuenta de la moneda de oro del Reich, que debía reemplazar a las monedas estatales. ^{[ 24 ] [ 23 ]} Una ordenanza imperial del 22 de septiembre de 1875 estableció el 1 de enero de 1876 como la fecha en que la moneda del Reich entró en vigor en toda Alemania. ^{[ 25 ] [ 26 ]}

El gobierno retiró las monedas de plata antiguas, las fundió y vendió el lingote. ^{[ 27 ]} Debido a que el precio de la plata había caído y las pérdidas se acumulaban, el gobierno suspendió las ventas el 19 de mayo de 1879. ^{[ 27 ] [ 23 ]}

A pesar de que el Vereinsthaler era una moneda con patrón plata , las piezas alemanas de un tálero siguieron siendo de curso legal ilimitado por 3 marcos de oro hasta el 30 de septiembre de 1907. ^{[ 24 ] [ 28 ]} Dejaron de ser de curso legal el 1 de octubre de 1907, pero los tesoros del Reich y de los estados continuaron aceptándolas o cambiándolas por tres marcos hasta el 30 de septiembre de 1908. ^{[ 29 ]}

El sistema monetario alemán posterior a 1873 era un patrón «cojo» y no supuso el fin inmediato de la plata en circulación. ^{[ 30 ]} El oro definía la unidad monetaria y la plata ya no se acuñaba libremente; sin embargo, el Vereinsthaler mantuvo su curso legal ilimitado a tres marcos, y el gobierno no suspendió la venta de plata desmonetizada hasta 1879. ^{[ 23 ] : 13, 16–17} Como resultado, el oro y una gran cantidad de plata de curso legal coexistieron, manteniendo el bimetalismo como una cuestión práctica y política vigente en Alemania. ^{[ 23 ] : 13, 16–17}

La Inglaterra medieval y de principios de la Edad Moderna utilizaba tanto oro como plata, a tipos de cambio fijos, para proporcionar la gama necesaria de denominaciones de monedas; pero la acuñación de plata comenzó a restringirse en el siglo XVIII, primero informalmente y luego por una Ley del Parlamento en 1774. ^{[ 31 ]} Tras la suspensión de la convertibilidad de metales de 1797 a 1819, el Proyecto de Ley de Peel estableció el patrón oro para el resto del siglo; sin embargo, los defensores de un retorno al bimetalismo no dejaron de aparecer. Después del crac de 1825, William Huskisson abogó firmemente dentro del Gobierno por el bimetalismo, como una forma de aumentar el crédito (así como de facilitar el comercio con Sudamérica). ^{[ 32 ]} De manera similar, después de la crisis bancaria de 1847, Alexander Baring encabezó un movimiento bimetalista externo con la esperanza de evitar la restricción indebida de la moneda. ^{[ 33 ]} Sin embargo, fue solo en el último cuarto de siglo cuando el movimiento bimetalista cobró verdadera fuerza, recurriendo a comerciantes de algodón de Manchester y financieros de la City con intereses en el Lejano Oriente para ofrecer un desafío serio (aunque finalmente infructuoso) al patrón oro. ^{[ 34 ]}

En 1792, el Secretario del Tesoro, Alexander Hamilton, propuso fijar el tipo de cambio plata-oro en 15:1, así como establecer la casa de la moneda para los servicios públicos de libre acuñación y regulación monetaria "para no limitar la cantidad de medio de pago". ^{[ 35 ]} Con su aprobación, la Sección 11 de la Ley de Acuñación de 1792 estableció: "Que el valor proporcional del oro a la plata en todas las monedas que por ley sean de curso legal como dinero dentro de los Estados Unidos, será de quince a uno, según la cantidad en peso, de oro puro o plata pura"; la proporción había disminuido para 1834 a dieciséis a uno. La plata sufrió otro golpe con la Ley de Acuñación de 1853 , cuando casi todas las denominaciones de monedas de plata fueron devaluadas, convirtiendo efectivamente la acuñación de plata en una moneda fiduciaria basada en su valor nominal en lugar de su valor ponderado. El bimetalismo fue efectivamente abandonado por la Ley de Acuñación de 1873 , pero no fue formalmente prohibido como moneda legal hasta principios del siglo XX. Las ventajas del sistema fueron objeto de debate a finales del siglo XIX. Si las fuerzas del mercado, la oferta y la demanda de cualquiera de los metales, hacían que su valor como metal precioso superara su valor nominal en moneda, tendía a desaparecer de la circulación por acaparamiento o fundición.

debate político

En Estados Unidos, el bimetalismo se convirtió en un centro de conflicto político hacia finales del siglo XIX. Durante la Guerra Civil , para financiar la guerra, Estados Unidos pasó del bimetalismo a una moneda fiduciaria . Después de la guerra, en 1873, el gobierno aprobó la Cuarta Ley de Acuñación y pronto se reanudaron los pagos en metálico (sin la libre e ilimitada acuñación de plata, lo que puso a Estados Unidos en un patrón oro monometálico). Agricultores, deudores, occidentales y otros que sentían que se habían beneficiado del papel moneda de tiempos de guerra formaron el efímero Partido Greenback para presionar por papel moneda barato respaldado por plata. ^{[ 36 ]} Este último elemento —la " plata libre "— cobró cada vez más protagonismo como respuesta a las preocupaciones de los mismos grupos de interés, y fue adoptado como un pilar central por el movimiento populista . ^{[ 37 ]} Los defensores de la plata monetaria, conocidos como los plateritas , se referían a la Cuarta Ley de Acuñación como «El Crimen del 73», ya que se consideraba que había frenado la inflación y favorecido a los acreedores sobre los deudores. Algunos reformadores, sin embargo, como Henry Demarest Lloyd , veían el bimetalismo como una distracción y temían que la plata libre fuera «el tordo del movimiento reformista», que probablemente expulsaría a los demás huevos del nido. ^{[ 38 ]} No obstante, el Pánico de 1893 , una grave depresión a nivel nacional, volvió a poner el tema del dinero en primer plano. Los «silveritas» argumentaban que el uso de la plata inflaría la oferta monetaria y significaría más efectivo para todos, lo que equiparaban con la prosperidad. Los defensores del oro afirmaban que la plata deprimiría permanentemente la economía, pero que una moneda sólida producida por un patrón oro restauraría la prosperidad.

El bimetalismo y la « libre acuñación de plata » fueron exigidos por William Jennings Bryan, quien asumió el liderazgo del Partido Demócrata en 1896, así como por los populistas. A ellos se unió una facción de republicanos de las regiones mineras de plata del Oeste, conocidos como los Republicanos de la Plata , quienes también apoyaron a Bryan. ^{[ 39 ]} El propio Partido Republicano nominó a William McKinley con una plataforma que defendía el patrón oro, favorecido por los intereses financieros de la Costa Este.

En apoyo de la causa, Bryan pronunció el famoso discurso de la "Cruz de Oro" en la Convención Nacional Demócrata el 9 de julio de 1896, afirmando que "El patrón oro ha matado a decenas de miles". Se refirió a "una lucha entre 'los ociosos poseedores de capital ocioso' y 'las masas luchadoras, que producen la riqueza y pagan los impuestos del país'; y, amigos míos, la pregunta que debemos decidir es: ¿De qué lado luchará el Partido Demócrata?". En la peroración , dijo: "No oprimiréis sobre la frente del trabajo esta corona de espinas, no crucificaréis a la humanidad en una cruz de oro". ^{[ 40 ]} Sin embargo, su campaña presidencial finalmente fracasó; esto puede atribuirse en parte al descubrimiento del proceso de cianuración mediante el cual se podía extraer oro de mineral de baja ley. Este proceso y los descubrimientos de grandes depósitos de oro en Sudáfrica ( la fiebre del oro de Witwatersrand de 1887, con la producción a gran escala que comenzó en 1898) y la fiebre del oro de Klondike (1896) aumentaron la oferta mundial de oro y el consiguiente aumento de la oferta monetaria que se suponía que traería la libre acuñación de plata. La campaña de McKinley fue eficaz para persuadir a los votantes del este empresarial de que el escaso progreso económico y el desempleo se verían exacerbados por la adopción de la plataforma de Bryan. ^{[ 41 ]} En 1896 se produjo la elección de McKinley. El vínculo directo con el oro se abandonó en 1934 en el programa New Deal de Franklin D. Roosevelt y más tarde el vínculo se rompió cuando Richard Nixon cerró la ventana del oro .

• El estándar bimetálico , una serie de páginas sobre bimetalismo de Micheloud & cie.
• Discursos pronunciados ante el 51.º Congreso (1889-1891) sobre la "plata libre", digitalizados y disponibles en FRASER (Sistema de Archivos de la Reserva Federal para la Investigación Económica).
• Discursos pronunciados ante el 52.º Congreso (1891-1893) sobre la "plata libre", digitalizados y disponibles en FRASER (Sistema de Archivos de la Reserva Federal para la Investigación Económica).
• Discursos pronunciados ante el 53.º Congreso (1893-1895) sobre la "plata libre", digitalizados y disponibles en FRASER (Sistema de Archivos de la Reserva Federal para la Investigación Económica).
• El crimen francés de 1873: Un ensayo sobre el surgimiento del patrón oro internacional, 1870-1880 (PDF)