Inversiones del CPP

La Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá ( CPPIB ; en francés : Office d'investissement du régime de pensions du Canada ), que opera como CPP Investments ( en francés : Investissements RPC ), es una corporación pública canadiense establecida mediante la Ley de la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá de 1997 para supervisar e invertir los fondos aportados y administrados por el Plan de Pensiones de Canadá (CPP).

CPP Investments es uno de los mayores inversores mundiales en capital privado , habiendo invertido más de 28.100 millones de dólares estadounidenses solo entre 2010 y 2014. ^{[ 3 ]} A pesar de ser una corporación de la Corona, CPPIB no se considera un fondo soberano de riqueza porque opera de forma independiente del Gobierno de Canadá y gestiona exclusivamente las contribuciones al CPP pagadas por trabajadores y empleadores, no fondos públicos. ^{[ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]}

Al 31 de marzo de 2026, la Junta de Inversiones del CPP administra más de 793 mil millones de dólares canadienses en activos bajo administración para el Plan de Pensiones de Canadá en nombre de 22 millones de canadienses. ^{[ 2 ] [ 7 ] [ 8 ]} Los canadienses contribuyeron con 15.9 mil millones de dólares al fondo mediante deducciones individuales de nómina en el año fiscal 2024. ^{[ 9 ]}

CPP Investments es uno de los ocho principales fondos de pensiones de Canadá, apodado los " Maple 8 " o "Maple Revolutionaries". ^{[ 10 ]}

El Plan de Pensiones de Canadá (CPP) se estableció en 1966. Durante gran parte de su historia, el plan dependió de las contribuciones para el pago de las prestaciones. En 1996, el gobierno federal determinó que el CPP, tal como estaba constituido entonces, era insostenible. ^{[ 11 ]} Se realizaron cambios en el plan, aumentando gradualmente la tasa de contribución hasta su actual 9,9 % y creando la Junta de Inversiones del CPP. ^{[ 11 ]}

Bajo la dirección del entonces Ministro de Finanzas , Paul Martin , la Junta de Inversiones del CPP fue creada por una Ley del Parlamento en 1997 como un organismo independiente, pero responsable, para supervisar los fondos del Plan de Pensiones de Canadá. La Junta de Inversiones del CPP inició su programa de inversión en 1999, estableciendo el Fondo de Reserva del CPP para administrar las ganancias de inversión y las contribuciones al CPP no necesarias para el pago de las pensiones actuales. ^{[ 12 ]} Informa trimestralmente al público sobre su desempeño, cuenta con una junta directiva profesional para supervisar las operaciones del fondo de reserva del CPP y planificar cambios de rumbo. Como corporación pública , la Junta de Inversiones del CPP rinde cuentas al Parlamento e informa anualmente a través del Ministro de Finanzas. Si bien rinde cuentas al Parlamento, la Junta de Inversiones del CPP no está controlada por el gobierno ni sujeta a nombramientos gubernamentales; sus empleados y directores no forman parte de la Administración Pública de Canadá . La CPPIB es socia del Foro Económico Mundial . ^{[ 13 ]}

El mandato de la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá (CPP Investment Board) está establecido en su legislación fundacional, la Ley de la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá ( SC 1997, c. 40). Su único mandato de inversión es lograr una "tasa máxima de rendimiento, sin riesgo indebido de pérdida". ^{[ 14 ]}

El CPP Investment Board invierte en capital privado , empresas públicas y bienes raíces residenciales y comerciales en las principales ciudades del mundo. También invierte en acciones inmobiliarias y fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). ^{[ 15 ]} CPPIB realizó su primera inversión directa en oficinas en Seattle en 2016. ^{[ 16 ]} Las inversiones notables incluyen el 50% de la cadena estadounidense de tiendas de mascotas Petco , ^{[ 17 ]} el 50% de la cadena estadounidense de grandes almacenes de lujo Neiman Marcus , el 50% del desarrollo de torres de oficinas australianas International Towers Sydney , el 50,01% de la autopista de peaje Ontario Highway 407 , ^{[ 18 ]} el 21,5% de la cadena surcoreana de tiendas de descuento Homeplus y el 19,8% de la corporación multinacional de medios Entertainment One . ^{[ 19 ]} Otras inversiones destacadas se realizan en empresas indias como Byju's , Delhivery , Embassy Office Parks, Eruditus, Power Grid Corporation of India , SBI Life Insurance Company , etc. ^{[ 20 ]}

Tal como se describe en su Política de Inversión Responsable, adoptada por primera vez en 2005, el Consejo considera los aspectos ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) desde una perspectiva de riesgo/rentabilidad y alienta a las empresas a adoptar políticas y prácticas que mejoren el desempeño financiero a largo plazo. ^{[ 21 ]}

Según la Oficina del Actuario Jefe de Canadá , el Fondo del Plan de Pensiones de Canadá (CPP, por sus siglas en inglés) necesita una tasa de rendimiento real del 4,0% durante el período de proyección de 75 años que figura en su informe, para ayudar a mantener el plan con la tasa de contribución actual.

En diciembre de 2013, el actuario jefe reafirmó que el Plan de Pensiones de Canadá (CPP) es sostenible durante los 75 años que abarca su informe de 2012. Durante este largo período, se prevé que habrá épocas en las que la rentabilidad supere o caiga por debajo de este umbral.

En consonancia con el mandato del CPPIB de maximizar la rentabilidad de las inversiones sin un riesgo excesivo de pérdidas, se aplica una estrategia de valor añadido que busca generar rentabilidades superiores a un índice de referencia del mercado a largo plazo. Dicho índice se denomina Cartera de Referencia del CPP y, bajo supuestos razonables del mercado de capitales, puede generar la tasa de rentabilidad real a largo plazo del 4,0 % necesaria para contribuir a la sostenibilidad del CPP.

El fondo de reserva del CPPIB recibe sus fondos del CPP y los invierte como lo haría un gestor de fondos típico de gran tamaño. El fondo de reserva del CPP busca alcanzar al menos la rentabilidad proyectada ( ajustada a la inflación ) necesaria para contribuir a la sostenibilidad del CPP , una tasa fijada en el 4,0 % para 2017 en el informe del actuario del CPP, partiendo del 3,2 % en 2011. Como se indica en sus Aspectos Financieros Destacados para el ejercicio fiscal finalizado el 31 de marzo de 2013, el fondo de reserva del CPP obtuvo una rentabilidad media del 4,2 % en los últimos 5 años y del 7,4 % en los últimos 10 años, superior a la suma de las tasas de inflación canadienses proyectadas y al objetivo del 4,0 % identificado en el informe del actuario del CPP, o el 6,3 % en términos nominales, que se requiere para la sostenibilidad de las contribuciones al CPP.

Según el informe actuarial de 2021, se proyecta que los activos totales del CPP alcancen los siguientes niveles: (en activos): ^{[ 25 ]}

• 671 mil millones de dólares para 2025.
• 991 mil millones de dólares para 2030.
• 1.959 mil millones de dólares para 2040.
• 3.562 mil millones de dólares para 2050.

Las estrategias utilizadas para alcanzar estos objetivos son:

• Diversificación . En 1997, el fondo CPP estaba invertido al 100% en bonos del gobierno, pero desde entonces se ha diversificado no solo por clase de activo, sino también a nivel internacional.
• Empleando teorías básicas de asignación de activos , con la diversificación de las inversiones como uno de los objetivos.
  • La combinación de activos ha evolucionado a lo largo de los años de la siguiente manera: ^{[ 26 ]}

• La combinación regional global también ha evolucionado a lo largo de los años:

• Utilización de firmas de capital privado para contribuir al logro de los objetivos de cada clase de activos. El fondo de reserva del CPP asigna ciertas cantidades a diversas firmas de capital privado precalificadas para su gestión y uso con el fin de alcanzar los objetivos de crecimiento. Por ejemplo, la Junta de Inversiones del CPP contrata firmas de capital privado para que la ayuden a invertir en empresas privadas, gestores de fondos para que la ayuden a invertir en acciones cotizadas, gestores de bonos para que la ayuden a invertir en bonos (tanto canadienses como extranjeros), etc.

CPPIB, como parte de un consorcio, invirtió inicialmente 300 millones de dólares en Skype en septiembre de 2009. En mayo de 2011, CPPIB vendió su participación en Skype a Microsoft por 1100 millones de dólares antes del pago de la deuda, ^{[ 31 ]} o 933 millones de dólares. En 2009, CPPIB también invirtió en la compra de IMS Health por 5200 millones de dólares con Texas Pacific Group y en la compra de Macquarie Communications Group por 2100 millones de dólares . ^{[ 31 ]}

En 2011, el CPPIB logró incrementar sus activos netos en un 18%, pasando de 129.000 millones de dólares a 153.000 millones de dólares, a pesar de la debilidad de los mercados bursátiles. Este incremento se debió a las participaciones del fondo en capital privado y a su cartera inmobiliaria. ^{[ 32 ]}

En 2012, CPPIB adquirió una participación del 45% en diez centros comerciales y dos terrenos para remodelación de Westfield Group . La inversión de capital de CPPIB fue de 1.800 millones de dólares y el valor bruto total de las propiedades fue de 4.800 millones de dólares. ^{[ 33 ]}

En noviembre de 2013, el entonces presidente y director ejecutivo, Mark Wiseman , anunció una iniciativa inmobiliaria comercial en India con Shapoorji Pallonji . CPPIB poseería el 80% de la iniciativa de 200 millones de dólares estadounidenses. ^{[ 34 ]}

En mayo de 2015, Unibail-Rodamco reveló que había firmado un acuerdo con la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá para vender su participación del 46,1 por ciento en el operador alemán de centros comerciales MFI AG por 394 millones de euros. ^{[ 35 ]} Ese mismo mes, también se anunció la venta de una inversión conjunta del 70% con BC Partners en el operador estadounidense de televisión por cable Suddenlink por más de 9 mil millones de dólares estadounidenses a Altice . La participación se había adquirido en una compra apalancada en 2012. ^{[ 36 ]} En junio, CPPIB anunció que adquiriría la cartera de préstamos de capital privado de GE Capital por 12 mil millones de dólares. ^{[ 37 ]} En julio, citando el fuerte crecimiento demográfico como la razón, CPPIB anunció que estaba invirtiendo en viviendas de alquiler con Minto Group . CPPIB adquirió una participación del 60% por valor de 105 millones de dólares en Minto High Park Village, una propiedad residencial multifamiliar de alquiler con 750 unidades en Toronto. Peter Ballon declaró: "Esta marca nuestra primera inversión directa en bienes raíces multifamiliares canadienses. Con un fuerte crecimiento demográfico y una sólida demanda de alquileres, Toronto es uno de los principales mercados de alquiler en Canadá y un mercado estratégico clave para nosotros en este sector". ^{[ 38 ]} En octubre, CPPIB anunció planes para adquirir los activos de petróleo y gas de la cuenca Denver-Julesberg de Encana en Colorado por 900 millones de dólares (estadounidenses). ^{[ 39 ]} El acuerdo, con el socio con sede en Denver, la firma de capital privado The Broe Group, que tiene una participación del 5% en la nueva sociedad Crestone Peak Resources, se completó en julio de 2016. ^{[ 40 ]} Broe administrará la cartera de más de 1600 pozos. ^{[ 41 ]} En noviembre, CPPIB y CVC Capital Partners adquirieron al proveedor estadounidense de mascotas Petco en un acuerdo por valor de 4600 millones de dólares. ^{[ 17 ]}

En marzo de 2016, Brookfield Corporation , British Columbia Investment Management Corporation (BCI), Qatar Investment Authority y Qube, un grupo que incluye a CPPIB, hicieron una oferta conjunta de 6 mil millones de dólares por el operador portuario australiano Asciano. ^{[ 42 ]} En julio, CPPIB y Wolf Midstream Inc., con sede en Calgary , compraron una participación del 50% en el oleoducto Access Pipeline de Devon Energy , ubicado en Alberta . ^{[ 43 ]} En septiembre, CPPIB y Cinven adquirieron el mayorista de alojamiento B2B Hotelbeds por un precio de compra de alrededor de 1.300 millones de euros. ^{[ 44 ]}

En octubre de 2019, CPPIB anunció que invertiría junto con KKR en la adquisición de una participación en la alemana Axel Springer SE . El compromiso financiero de CPPIB será de al menos 500 millones de euros. ^{[ 45 ]} En noviembre de 2019, se informó en India que CPPIB y Brookfield Corporation buscaban comprar las participaciones de otros inversores en la mayor empresa de energía verde de India, ReNew Energy Global . Brookfield buscaba comprar Abu Dhabi Investment Authority , y CPPIB compró Goldman Sachs en 2023 para convertirse en el propietario mayoritario. ^{[ 46 ]}

En enero de 2021, CPPIB y Greystar anunciaron su asociación para explorar oportunidades de desarrollo inmobiliario multifamiliar en Estados Unidos. ^{[ 47 ]} Greystar, el mayor propietario de apartamentos en Estados Unidos con más de 108.500 unidades, se asoció con Minto Apartment Real Estate Investment Trust, con sede en Ottawa , también en 2021. ^{[ 48 ]} En diciembre, Peter Ballon, entonces director general y jefe global de bienes raíces, anunció una participación del 95% en una alianza de US$840 millones con Greystar para desarrollar y adquirir comunidades de alquiler unifamiliares construidas específicamente para este fin en Estados Unidos. ^{[ 49 ]}

En noviembre de 2022, CPPIB compró la cartera de activos viales de la India de Brookfield Corporation por 1.200 millones de dólares. ^{[ 50 ]}

CPPIB prometió hasta $30 millones para plantar árboles en Brasil, en agosto de 2023. ^{[ 51 ] [ 52 ]} En diciembre, CPPIB Credit Investments III Inc., se asoció con BREDS y BREIT de Blackstone , y Rialto Capital Management , para hacerse cargo de 2600 préstamos, en su mayoría al corriente de pago, de un banco en quiebra. Los préstamos correspondían a propiedades multifamiliares, comerciales y de oficinas a precio de mercado, ubicadas principalmente en el área metropolitana de Nueva York. ^{[ 53 ]}

En 2024, CPPIB Credit Investments Inc. anunció una asociación de US$750 millones con Redwood Trust, Inc., en activos hipotecarios residenciales, y una empresa conjunta con Kennedy Wilson para desarrollar viviendas de alquiler unifamiliares en el Reino Unido. ^{[ 54 ] [ 55 ]} Un informe de Bloomberg reveló que los fondos de pensiones canadienses perdieron US$1,24 billones en sus tenencias inmobiliarias en el año fiscal 2024. ^{[ 56 ]} CPPIB reportó una pérdida del 5%, mientras que la Public Sector Pension Investment Board (PSPIB) perdió el 16%. ^{[ 57 ]} Para febrero de 2024, CPPIB había vendido sus participaciones en tres propiedades comerciales a precios con descuento: una propiedad en Santa Mónica con un descuento del 75% sobre su participación comprada en 2018; dos torres en Vancouver por un 20% menos de lo que estaba valorada en 2023; y su participación en un edificio de oficinas en Manhattan por US$1. ^{[ 58 ]}

En enero de 2025, CPPIB anunció una participación del 95% en una empresa conjunta de alquiler de viviendas de $500 millones en Corea con Mangrove (MGRV); una asociación equitativa con Cyrela Brazil Realty para desarrollar condominios residenciales en São Paulo, Brasil; y vendió su participación del 49% en un desarrollo comercial y residencial en China, con Longfor Properties . ^{[ 59 ] [ 60 ] [ 61 ]} También en enero, The Globe & Mail informó que Brookfield Corporation había comprado las participaciones de los socios CPPIB y Alberta Investment Management Corporation (AIMCo) en el Maritime Life Building en Toronto que había estado en el mercado dos veces en tres años sin atraer una oferta adecuada. La transacción se realizó antes de finales de diciembre de 2024. Los ingresos netos de la venta fueron de C$107 millones. ^{[ 62 ] [ 63 ]} En diciembre, se anunció que CPPIB invertiría hasta US$1.050 millones por una participación indirecta en Castrol como parte de una transacción liderada por Stonepeak para adquirir una participación mayoritaria de BP . La transacción valora a Castrol en un valor empresarial de aproximadamente US$10.100 millones y está sujeta a aprobaciones regulatorias, esperándose su finalización para finales de 2026. ^{[ 64 ]}

El rendimiento y el valor de mercado del Fondo CPP se informan trimestralmente.

Las inversiones del Fondo CPP incluyen acciones, renta fija (principalmente bonos del gobierno) y activos sensibles a la inflación (bienes raíces, bonos vinculados a la inflación e infraestructura). El CPPIB está impulsando significativamente el sector inmobiliario, especialmente en la India. ^{[ 65 ]}

La información histórica sobre el rendimiento de los activos disponibles para el Plan de Pensiones de Canadá, así como los estados financieros de la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá (CPPIB, por sus siglas en inglés), pueden consultarse en la sección de Informes Trimestrales e Informes Anuales del sitio web de la CPPIB.

El crecimiento total del Fondo de Reserva del CPP se deriva de las contribuciones al CPP de los trabajadores canadienses y del rendimiento de la inversión de dichas contribuciones. ^{[ 66 ]} La proporción del crecimiento del Fondo de Reserva del CPP debida a las contribuciones al CPP varía de un año a otro, pero ha mostrado una ligera disminución en los últimos 3 años. El crecimiento histórico, junto con el rendimiento de la inversión, se presenta en la siguiente tabla:

Junta Directiva

• Heather Munroe-Blum
• Sylvia Chrominska
• Decano Connor
• William 'Mark' Evans
• Ashleigh Everett
• Tahira Hassan
• Chuck Magro
• Juan Montalbano
• Barry Perry
• María Phibbs
• Boon Sim
• Kathleen Taylor

En 2009, los ejecutivos de la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá sufrieron un recorte del 31,4% en sus bonificaciones después de que se plantearan dudas sobre el nivel de remuneración en la corporación estatal. ^{[ 70 ]}

A medida que la preocupación mundial por las implicaciones del cambio climático global exige cada vez más la desinversión institucional en combustibles fósiles, el CPPIB también ha sido criticado por no hacerlo, tanto por razones climáticas ^{[ 71 ]} como por pérdidas financieras. ^{[ 72 ] [ 73 ]}

CPPIB y otros inversores institucionales involucrados en viviendas de alquiler y REITs han sido culpados del aumento de los alquileres y los desalojos, y elogiados por incrementar y renovar la oferta, tanto en Canadá como en el extranjero. La financiarización de la vivienda se ha convertido en un importante debate político en Canadá. ^{[ 74 ] [ 75 ]} En 2022, el entonces primer ministro Justin Trudeau prometió abordar el problema con una nueva política fiscal, pero abandonó esta idea en mayo de 2024. ^{[ 76 ] [ 77 ]}

En mayo de 2019, el diputado conservador Tom Kmiec ( Calgary Shepard ) criticó al CPPIB durante una reunión del Comité Permanente de Finanzas de la Cámara de los Comunes de Canadá por sus inversiones indirectas en dos empresas chinas, Hikvision y Dahua Technology , que suministran tecnología de vigilancia al gobierno chino utilizada para reprimir a los uigures en la región occidental china de Xinjiang . ^{[ 78 ]} El director ejecutivo del CPPIB, Mark Machin, declaró que las participaciones forman parte de índices en los que invierte el CPPIB y que dichas inversiones habían sido señaladas para una posible desinversión futura. ^{[ 78 ]}

El ex director ejecutivo de la empresa, Mark Machin, renunció tras una controversia en torno a su decisión de recibir la vacuna contra la COVID-19 en los Emiratos Árabes Unidos , mientras Canadá aún tenía dificultades para adquirir vacunas. ^{[ 79 ]}

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