Contribución colectiva definida

Los planes de pensiones colectivos de aportación definida ( CDC , por sus siglas en inglés ) son planes de pensiones de empresa que agrupan las aportaciones de los afiliados y los empleadores en un único fondo colectivo y tienen como objetivo proporcionar una renta vitalicia, en lugar de una prestación garantizada. Las aportaciones se fijan de antemano, como en un plan de pensiones de aportación definida , pero los activos se invierten colectivamente y los riesgos de inversión y longevidad se comparten entre los afiliados, de modo que las prestaciones pueden ajustarse al alza o a la baja para mantener el equilibrio del plan. En su diseño, los planes CDC se sitúan entre los planes de pensiones de prestación definida , donde la mayor parte del riesgo recae en el empleador patrocinador, y los planes individuales de aportación definida, donde la mayor parte del riesgo recae en el ahorrador.

Las investigaciones y los estudios sobre políticas públicas sugieren que los planes de contribución definida colectiva (CDC, por sus siglas en inglés) pueden, en ciertas circunstancias, proporcionar ingresos de jubilación más estables o con un promedio mayor que los planes individuales de contribución definida. Su objetivo es ofrecer una vía única para acceder a una pensión vitalicia a través del ahorro en el trabajo. Entre sus ventajas se incluyen la distribución del riesgo de longevidad, la posibilidad de invertir en activos de crecimiento a largo plazo y la certeza de los costes para los empleadores. Sin embargo, existen preocupaciones como la falta de garantías en las pensiones y su posible reducción si disminuye la financiación, la dificultad para lograr una equidad intergeneracional y la complejidad de su gestión y explicación.

En países como los Países Bajos y Dinamarca se han desarrollado planes similares a los CDC o acuerdos de reparto de riesgos colectivos estrechamente relacionados, y en el Reino Unido la Ley de Planes de Pensiones de 2021 los introdujo como planes de "aportación colectiva".

Los planes de contribución definida colectiva agrupan las aportaciones de empleadores y miembros en un fondo único que se invierte de forma colectiva. El objetivo del plan es proporcionar a cada miembro una renta objetivo en la jubilación, calculada según reglas preestablecidas; por ejemplo, una pensión objetivo por cada año de servicio. A diferencia de un plan de pensiones de prestación definida , la renta no está garantizada por el empleador, y a diferencia de un plan de pensiones de contribución definida individual , los miembros no poseen cuentas de inversión individuales, sino que participan en los resultados del fondo colectivo. ^{[ 1 ] [ 2 ]}

El nivel de prestaciones en un CDC (Plan de Desarrollo Compartido) se determina por la relación entre los activos del plan y el valor de las pensiones objetivo prometidas. Las normas del plan especifican cómo se valoran los activos, cómo se calculan las prestaciones objetivo y cómo se ajustarán las prestaciones si el plan supera o no alcanza su nivel de financiación objetivo. Cuando la financiación lo permite, las pensiones en curso y las prestaciones objetivo acumuladas pueden incrementarse, a menudo en función de la inflación; si la financiación es insuficiente, los incrementos pueden reducirse o, en algunos casos, las prestaciones pueden recortarse para que el plan vuelva a estar equilibrado. ^{[ 3 ] [ 4 ]}

Los riesgos de inversión y longevidad se comparten entre los miembros del plan. Dado que los activos se invierten y gestionan colectivamente, los planes CDC pueden mantener una estrategia de inversión con mayor ponderación hacia los activos de crecimiento durante más tiempo que en los planes individuales de contribución definida, evitando así la necesidad de que los empleadores garanticen las prestaciones como en los planes de prestaciones definidas. ^{[ 5 ] [ 4 ]}

Los planes colectivos de aportación definida están diseñados para ofrecer una vía más sencilla hacia una renta vitalicia que los planes individuales de aportación definida. El mismo plan se utiliza para acumular ahorros y pagar una pensión en la jubilación, por lo que los miembros no necesitan decidir cuándo comprar una renta vitalicia ni cómo gestionar los retiros, mientras que el riesgo de longevidad se comparte entre todos los miembros en lugar de ser asumido por cada individuo. ^{[ 5 ]}

El análisis del Pensions Policy Institute para el mercado del Reino Unido ha presentado casos ilustrativos en los que las tasas de reemplazo a largo plazo en los planes CDC superan las de los planes individuales de contribución definida, lo que refleja la capacidad de mantener activos de crecimiento durante más tiempo y de compartir los riesgos de longevidad e inversión entre los miembros. ^{[ 6 ] [ 7 ] [ 8 ]}

Para los empleadores, los planes CDC pueden ofrecer certeza en los costos porque las tasas de cotización se fijan de antemano, como en los planes de cotización individual definidos, mientras que los riesgos de inversión y longevidad se comparten dentro del colectivo en lugar de estar garantizados por el empleador patrocinador. Los gobiernos y los reguladores han resaltado el potencial de los grandes fondos CDC para invertir a gran escala en activos a largo plazo y lograr economías de escala en la administración y la inversión, aunque el grado en que estas ventajas se materializan en la práctica depende del diseño del plan, la regulación y la gobernanza. ^{[ 9 ] [ 10 ]}

Las prestaciones en los planes colectivos de contribución definida no están garantizadas y pueden reducirse si disminuye la financiación. Las pensiones objetivo dependen de la rentabilidad de las inversiones y de las previsiones sobre la longevidad, por lo que los miembros corren el riesgo de que sus ingresos en la jubilación sean inferiores a los proyectados inicialmente. ^{[ 9 ] [ 11 ] [ 8 ]}

En un plan CDC, diferentes cohortes de miembros están conectadas a través del fondo colectivo, por lo que las decisiones sobre las tasas de cotización, los objetivos de prestaciones y los ajustes pueden afectar a los miembros más jóvenes y mayores de manera diferente. Las investigaciones del Pensions Policy Institute y las presentaciones a consultas gubernamentales y parlamentarias destacan el riesgo de que algunas cohortes puedan subvencionar a otras si las normas de ajuste de prestaciones o las condiciones de transferencia no se diseñan cuidadosamente y no se revisan periódicamente. ^{[ 11 ] [ 4 ] [ 10 ]}

Los administradores de planes CDC pueden necesitar habilidades adicionales y supervisión regulatoria en comparación con los planes tradicionales, mientras que los miembros deben comprender que los beneficios son específicos en lugar de garantizados y pueden variar. ^{[ 11 ] [ 7 ] [ 12 ]} Se ha sugerido que el alcance para una verdadera distribución intergeneracional del riesgo puede verse limitado por restricciones regulatorias, y que los planes CDC pueden no ofrecer ventajas claras sobre los planes individuales de contribución definida una vez que se tienen en cuenta los costos, los requisitos de gobernanza y la ausencia de elección individual sobre la inversión y la desacumulación. ^{[ 13 ] [ 14 ]}

Hasta el momento, los planes de contribución definida colectiva y acuerdos similares de reparto de riesgos colectivos se han introducido en un número limitado de países. ^{[ 11 ] [ 10 ] [ 15 ]}

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