Red de cruce

Una red de cruce es un sistema de negociación alternativo (ATS) que empareja electrónicamente las órdenes de compra y venta para su ejecución sin enrutarlas previamente a una bolsa u otro mercado público, como una red de comunicación electrónica (ECN). Estas redes de cruce son un tipo de mercado extrabursátil (dark pool) que emplea sistemas informáticos para emparejar a compradores y vendedores de grandes bloques de acciones sin utilizar una bolsa de valores . ^{[ 1 ]} La ventaja de la red de cruce es la capacidad de ejecutar una orden de gran volumen sin afectar la cotización pública y evitar el impacto en el mercado (es decir, los movimientos en el precio de una acción debido a la indicación de interés de un inversor). ^{[ 2 ]}

Estas redes suelen ser propiedad de intermediarios y estar gestionadas por ellos para conectar a compradores y vendedores de grandes bloques de acciones. Dependiendo del sistema del intermediario y del tipo de valores negociados (por ejemplo, valores cotizados en bolsa o extrabursátiles), estas operaciones cruzadas pueden producirse en distintos momentos del día o después del cierre de la sesión, y pueden fijarse al último precio de venta o a algún otro precio objetivo, como el punto medio entre la oferta y la demanda o el precio medio ponderado por volumen (VWAP). ^{[ 2 ]}

Las redes de intercambio suelen utilizarse para acciones de alta liquidez y ofrecen a los gestores de fondos las ventajas de comisiones muy bajas, anonimato para la compraventa y la evitación del impacto en el mercado. A partir de 2012, ejemplos de redes cruzadas incluyeron Liquidnet , Pipeline Trading Systems , ITG POSIT y SIGMA X de Goldman Sachs . ^{[ 3 ]}

Las redes de cruce son un tipo de sistema de negociación alternativo (ATS, por sus siglas en inglés), plataformas de negociación no bursátiles que reúnen a compradores y vendedores de valores sin estar registradas como una bolsa de valores nacional. Como ATS, las redes de cruce deben operar bajo el marco regulatorio establecido para estos sistemas de negociación en los Estados Unidos, incluyendo el registro ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) como intermediarios y el cumplimiento de los requisitos de información, aunque no muestren cotizaciones previas a la negociación en bolsas públicas. ^{[ 4 ]}

Las redes de negociación cruzada emparejan electrónicamente las órdenes de compra y venta fuera de los libros de órdenes tradicionales de las bolsas, a menudo a precios de referencia objetivos (como el punto medio del diferencial entre la oferta y la demanda). Esta estructura permite a los operadores institucionales ejecutar grandes órdenes con un menor impacto en el mercado y mayor anonimato en comparación con la negociación en bolsas públicas, pero también implica que estos sistemas son menos transparentes para los inversores comunes. ^{[ 5 ]}

Las redes de negociación cruzada, los mercados extrabursátiles (dark pools) y otros sistemas alternativos de negociación (ATS) representan un segmento importante de los mercados de valores modernos, facilitando la provisión de liquidez y la negociación fuera de bolsa, al tiempo que están sujetos a supervisión para proteger la integridad del mercado y los intereses de los inversores. Organismos como la SEC y la FINRA supervisan la actividad de los ATS y exigen la notificación de las operaciones con valores cotizados para garantizar una vigilancia adecuada del mercado en general. ^{[ 6 ]}