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Dividendo

Un dividendo es la distribución de utilidades que una corporación realiza a sus accionistas . Cuando una corporación obtiene una utilidad o superávit, puede pagar una parte de e...

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Un dividendo es la distribución de utilidades que una corporación realiza a sus accionistas . Cuando una corporación obtiene una utilidad o superávit, puede pagar una parte de esta como dividendo a sus accionistas. Cualquier cantidad no distribuida se reinvierte en el negocio (denominada utilidades retenidas ). Tanto la utilidad del año en curso como las utilidades retenidas de años anteriores están disponibles para su distribución; por lo general, una corporación tiene prohibido pagar dividendos con su capital. La distribución a los accionistas puede realizarse en efectivo (normalmente mediante transferencia bancaria) o, si la corporación cuenta con un plan de reinversión de dividendos , el monto puede pagarse mediante la emisión de nuevas acciones o la recompra de acciones . En algunos casos, la distribución puede consistir en activos.

El dividendo recibido por un accionista se considera ingreso del accionista y puede estar sujeto al impuesto sobre la renta (véase impuesto sobre dividendos ). El tratamiento fiscal de este ingreso varía considerablemente entre jurisdicciones. La corporación no recibe una deducción fiscal por los dividendos que paga. [ 1 ]

Un dividendo se asigna como una cantidad fija por acción, y los accionistas reciben un dividendo proporcional a su participación. Los dividendos pueden proporcionar ingresos estables, al menos temporalmente, y elevar la moral entre los accionistas, pero no se garantiza su continuidad. Para la sociedad anónima , el pago de dividendos no es un gasto , sino la distribución de las ganancias después de impuestos entre los accionistas. Las ganancias retenidas (ganancias que no se han distribuido como dividendos) se muestran en la sección de patrimonio neto del balance de la empresa , al igual que su capital social emitido. Las empresas cotizadas suelen pagar dividendos según un calendario fijo, pero pueden cancelar un dividendo programado o declarar un dividendo extraordinario en cualquier momento, a veces denominado dividendo especial para distinguirlo de los dividendos ordinarios. Generalmente, un dividendo especial se paga al mismo tiempo que el dividendo ordinario, pero por un importe mayor. Las cooperativas , por otro lado, asignan los dividendos según la actividad de sus miembros, por lo que sus dividendos a menudo se consideran un gasto antes de impuestos.

Los pagos generalmente fijos a los titulares de acciones preferentes (o acciones preferentes en inglés americano) se clasifican como dividendos. La palabra dividendo proviene del latín dividendum («cosa que se divide»). [ 2 ]

Historia

El Salón de Dividendos de South Sea House , 1810

La Compañía Neerlandesa de las Indias Orientales (VOC) fue la primera empresa pública registrada en pagar dividendos regulares. [ 3 ] [ 4 ] La VOC pagó dividendos anuales por un valor aproximado del 18 por ciento del valor de sus acciones durante casi 200 años de su existencia (1602–1800). [ 5 ]

En las jurisdicciones de derecho anglosajón , los tribunales generalmente se han negado a intervenir en las políticas de dividendos de las empresas, otorgando a los directores amplia discreción en cuanto a la declaración o el pago de dividendos. El principio de no injerencia se estableció en el caso canadiense de Burland v Earle (1902), el caso británico de Bond v Barrow Haematite Steel Co (1902) y el caso australiano de Miles v Sydney Meat-Preserving Co Ltd (1912). Sin embargo, en Sumiseki Materials Co Ltd v Wambo Coal Pty Ltd (2013), la Corte Suprema de Nueva Gales del Sur rompió con este precedente y reconoció el derecho contractual del accionista a un dividendo. [ 6 ]

Formas de pago

Los dividendos en efectivo son la forma de pago más común y se abonan en moneda, generalmente mediante transferencia electrónica o cheque impreso . Estos dividendos constituyen una forma de ingreso por inversión del accionista, que suele considerarse devengado en el año en que se paga (y no necesariamente en el año en que se declaró el dividendo). Por cada acción poseída, se distribuye una cantidad de dinero declarada. Así, si una persona posee 100 acciones y el dividendo en efectivo es de 50 centavos por acción, recibirá 50 dólares. Los dividendos pagados no se clasifican como gasto , sino como deducción de las utilidades retenidas . Los dividendos pagados no aparecen en el estado de resultados , pero sí en el balance general .

Las distintas clases de acciones tienen diferentes prioridades en lo que respecta al pago de dividendos. Las acciones preferentes tienen prioridad sobre los ingresos de la empresa. Una empresa debe pagar dividendos a sus acciones preferentes antes de distribuir ingresos a los accionistas comunes.

Los dividendos en acciones o en títulos son aquellos que se pagan en forma de acciones adicionales de la empresa emisora ​​o de otra empresa (como una de sus filiales). Generalmente se emiten en proporción a las acciones poseídas (por ejemplo, por cada 100 acciones, un dividendo en acciones del 5 % genera 5 acciones adicionales).

No se obtendrá ningún beneficio tangible si se dividen las acciones , ya que el número total de acciones aumenta, reduciendo el precio de cada una, sin que cambie el valor total de las acciones en circulación. (Véase también Dilución de acciones ).

La distribución de dividendos en acciones no afecta la capitalización bursátil de una empresa. [ 7 ] [ 8 ] Los dividendos en acciones no se incluyen en la renta bruta del accionista a efectos del impuesto sobre la renta en Estados Unidos. Dado que las acciones se emiten por un importe igual al precio de mercado preexistente de las acciones, no hay dilución negativa en el importe recuperable. [ 9 ] [ 10 ]

Los dividendos en especie ( del latín " en especie ") son aquellos que se pagan en forma de activos de la empresa emisora ​​o de otra empresa, como una filial. Son relativamente raros y, por lo general, consisten en valores de otras compañías propiedad de la emisora; sin embargo, también pueden adoptar otras formas, como productos y servicios.

Los dividendos a cuenta son pagos de dividendos realizados antes de la Junta General Anual (JGA) y la publicación de los estados financieros definitivos de la empresa. Este dividendo declarado suele acompañar a los estados financieros intermedios de la compañía.

En las finanzas estructuradas , se pueden utilizar otros tipos de dividendos . Los activos financieros con un valor de mercado conocido pueden distribuirse como dividendos; a veces, las garantías se distribuyen de esta manera. En el caso de grandes empresas con filiales, los dividendos pueden adoptar la forma de acciones de una filial. Una técnica común para la escisión de una empresa de su matriz consiste en distribuir acciones de la nueva empresa a los accionistas de la antigua. Posteriormente, las nuevas acciones pueden negociarse de forma independiente.

índice de pago

El ratio de reparto de dividendos indica qué porcentaje de las ganancias de una empresa (o de su flujo de caja) se distribuye en forma de dividendos.

Por lo general, el índice de reparto se calcula en función de los dividendos por acción y las ganancias por acción : [ 11 ]

Ratio de reparto de dividendos = dividendos por acción / ganancias por acción × 100

Un índice de reparto de dividendos superior al 100% significa que la empresa pagó más dividendos durante el año de lo que ganó.

Dado que las ganancias son una medida contable, no necesariamente se corresponden fielmente con el flujo de caja real de la empresa. Por lo tanto, otra forma de determinar la seguridad de un dividendo es reemplazar las ganancias en el ratio de reparto por el flujo de caja libre . El flujo de caja libre es el flujo de caja operativo de la empresa menos sus gastos de capital: esta es una medida de cuánto efectivo entrante está disponible para distribuir a los accionistas o para el crecimiento del negocio.

Ratio de reparto de flujo de caja libre = dividendos por acción / flujo de caja libre por acción × 100

Un índice de reparto de flujo de caja libre superior al 100% significa que la empresa repartió más efectivo en dividendos durante el año que el efectivo "libre" que recibió.

Fechas de dividendos

Un dividendo que se declara debe ser aprobado por el consejo de administración de una empresa antes de su pago. Para las empresas públicas en EE. UU., cuatro fechas son relevantes en relación con los dividendos: [ 12 ] La situación en el Reino Unido es muy similar, excepto que no se utiliza la expresión "fecha de dividendo".

Fecha de declaración : el día en que el consejo de administración anuncia su intención de pagar un dividendo. Ese día se crea una obligación y la empresa la registra en sus libros; ahora debe ese dinero a los accionistas.

Fecha de dividendo : el último día, un día hábil antes de la fecha ex dividendo , en el que se dice que las acciones cotizan con dividendo . Es decir, los accionistas existentes y quienes compren acciones ese día recibirán el dividendo, mientras que quienes hayan vendido sus acciones perderán su derecho a percibirlo. Después de esta fecha, las acciones cotizan ex dividendo .

Fecha ex-dividendo : el día en que las acciones compradas y vendidas dejan de otorgar el derecho a percibir el dividendo más reciente. En Estados Unidos y muchos países europeos, suele ser un día hábil antes de la fecha de registro . Esta fecha es crucial para cualquier empresa con numerosos accionistas, incluidos aquellos que cotizan en bolsa, ya que permite determinar quién tiene derecho a percibir el dividendo. Los accionistas actuales recibirán el dividendo incluso si venden sus acciones en o después de esa fecha, mientras que quienes las hayan comprado no lo recibirán. Es relativamente común que el precio de una acción disminuya en la fecha ex-dividendo en una cantidad aproximadamente igual al dividendo pagado, lo que refleja la disminución de los activos de la empresa como consecuencia del pago del dividendo.

Fecha de cierre de libros : cuando una empresa anuncia un dividendo, también anuncia la fecha en la que cerrará temporalmente sus libros para la transferencia de acciones, que suele ser también la fecha de registro.

Fecha de registro : los accionistas registrados en la empresa a esa fecha recibirán el dividendo, mientras que los que no estén registrados no lo recibirán. En la mayoría de los países, el registro es prácticamente automático para las acciones adquiridas antes de la fecha ex-dividendo.

Fecha de pago : el día en que se enviarán los cheques de dividendos a los accionistas o se abonará el importe del dividendo en su cuenta bancaria.

Frecuencia de dividendos

Frecuencias típicas de dividendos en diferentes países.
Frecuencias típicas de dividendos para diferentes países mostradas en un calendario de dividendos.

La frecuencia de dividendos es el número de pagos de dividendos dentro de un solo año fiscal. [ 13 ] Las frecuencias de dividendos más comunes son anual, semestral, trimestral y mensual. Algunas frecuencias comunes de dividendos son trimestral en EE. UU., semestral en Japón, Reino Unido y Australia, y anual en Alemania.

Reinversión de dividendos

Algunas empresas cuentan con planes de reinversión de dividendos (DRIP, por sus siglas en inglés). Los DRIP permiten a los accionistas utilizar los dividendos para comprar sistemáticamente pequeñas cantidades de acciones, generalmente sin comisiones y, a veces, con un ligero descuento. En algunos casos, el accionista podría no tener que pagar impuestos sobre estos dividendos reinvertidos, pero en la mayoría de los casos sí. Utilizar un DRIP es una poderosa herramienta de inversión, ya que aprovecha tanto el promedio de costo en dólares como el interés compuesto. El promedio de costo en dólares consiste en invertir una cantidad fija de capital a intervalos recurrentes. En este caso, si el dividendo se paga trimestralmente, cada trimestre se invierte una cantidad fija (el número de acciones que se poseen multiplicado por el dividendo por acción). De esta manera, se compran más acciones cuando el precio es bajo y menos cuando el precio es alto. Además, las fracciones de acciones que se compran comienzan a generar dividendos, lo que incrementa la inversión y aumenta el número de acciones y el dividendo total obtenido cada vez que se realiza una distribución de dividendos.

Legislación y política gubernamental sobre dividendos

Los gobiernos pueden adoptar políticas sobre la distribución de dividendos para la protección de los accionistas y la preservación de la viabilidad de la empresa, así como tratar los dividendos como una fuente potencial de ingresos. [ 14 ]

La mayoría de los países gravan las ganancias de las empresas con un impuesto sobre sociedades . Muchas jurisdicciones también gravan los dividendos que una empresa paga a sus accionistas, pero el tratamiento fiscal de los dividendos varía considerablemente entre jurisdicciones. La principal obligación tributaria recae sobre el accionista, aunque también puede existir una obligación tributaria sobre la empresa en forma de retención fiscal . En algunos casos, la retención fiscal puede constituir la totalidad de la obligación tributaria sobre el dividendo. El impuesto sobre dividendos se suma a cualquier impuesto que se aplique directamente a la empresa sobre sus beneficios. [ 15 ]

Un dividendo pagado por una empresa no es un gasto de la empresa.

Australia y Nueva Zelanda

Australia y Nueva Zelanda cuentan con un sistema de imputación de dividendos , mediante el cual las empresas pueden aplicar créditos fiscales o de imputación a los dividendos. Estos créditos representan el impuesto pagado por la empresa sobre sus beneficios antes de impuestos. Un dólar de impuesto de sociedades pagado genera un crédito fiscal. Las empresas pueden aplicar cualquier proporción de crédito fiscal hasta un importe máximo calculado a partir del tipo impositivo vigente: por cada dólar de dividendo pagado, el límite máximo de crédito fiscal es el tipo impositivo dividido entre (1 − tipo impositivo). Con el tipo impositivo actual del 30 %, esto equivale a 0,30 créditos por cada 70 céntimos de dividendo, o 42,857 céntimos por dólar de dividendo. Los accionistas que pueden utilizarlos aplican estos créditos a sus declaraciones de impuestos sobre la renta a razón de un dólar por crédito, eliminando así la doble imposición de los beneficios de la empresa.

India

En India, una empresa que declara o distribuye dividendos está obligada a pagar un impuesto sobre dividendos corporativos además del impuesto aplicado a sus ingresos. El dividendo recibido por los accionistas está entonces exento en sus manos. Las empresas que pagan dividendos en India cayeron del 24 por ciento en 2001 a casi el 19 por ciento en 2009 antes de aumentar al 19 por ciento en 2010. [ 16 ] Sin embargo, los ingresos por dividendos que superan los ₹ 1.000.000 están sujetos a un impuesto sobre dividendos del 10 por ciento en manos del accionista a partir de abril de 2016. [ 17 ] Desde el Presupuesto 2020-2021, el DDT ha sido abolido. Ahora, el gobierno indio grava los ingresos por dividendos en manos del inversor según las tasas de los tramos del impuesto sobre la renta.

Estados Unidos y Canadá

Estados Unidos y Canadá aplican una tasa impositiva menor a los ingresos por dividendos que a los ingresos ordinarios, argumentando que las ganancias de las empresas ya han sido gravadas con el impuesto de sociedades . En Estados Unidos, los accionistas de las empresas se enfrentan a una doble imposición : impuestos sobre las ganancias corporativas y sobre la distribución de dividendos.

Reino Unido

Las normas de la Parte 23 de la Ley de Sociedades de 2006 (artículos 829-853) rigen el pago de dividendos a los accionistas. En este artículo, la Ley se refiere a la "distribución", que abarca cualquier tipo de distribución de los activos de una sociedad a sus miembros (con algunas excepciones), "ya sea en efectivo o de otra forma". Una sociedad solo puede realizar una distribución con cargo a sus beneficios acumulados y realizados, "en la medida en que no se hayan utilizado previamente para su distribución o capitalización, menos sus pérdidas acumuladas y realizadas, en la medida en que no se hayan amortizado previamente en una reducción o reorganización de capital debidamente realizada". [ 18 ]

El gobierno del Reino Unido anunció en 2018 que estaba considerando una revisión de las normas vigentes sobre distribución de dividendos tras un proceso de consulta sobre insolvencia y gobierno corporativo. El objetivo era abordar las preocupaciones surgidas cuando empresas con dificultades financieras aún podían distribuir "dividendos significativos" a sus accionistas. [ 14 ] Se propuso un requisito según el cual las mayores empresas estarían obligadas a publicar una declaración de política de distribución que abarque la distribución de dividendos. [ 19 ]

La legislación en Inglaterra y Gales relativa al pago de dividendos fue aclarada en 2018 por el Tribunal de Apelación de Inglaterra y Gales en el caso Global Corporate Ltd v Hale [2018] EWCA Civ 2618. Ciertos pagos realizados a un director/accionista habían sido considerados por el Tribunal Superior como pagos de quantum meruit a Hale en su calidad de director de la empresa, pero el Tribunal de Apelación revocó esta sentencia y consideró los pagos como dividendos. En el momento del pago, se habían considerado como "dividendos" pagaderos con cargo a un beneficio previsto. Posteriormente, la empresa entró en liquidación ; se consideró ilegal el intento de reclasificar los pagos como pagos por servicios prestados. [ 20 ]

Efecto en el precio de las acciones

Después de que una acción cotiza sin derecho a dividendo (cuando se acaba de pagar un dividendo, por lo que no hay expectativa de otro pago de dividendo inminente), el precio de la acción debería bajar.

Para calcular la magnitud de la caída, el método tradicional consiste en analizar los efectos financieros del dividendo desde la perspectiva de la empresa. Dado que la empresa ha pagado £ x en dividendos por acción con cargo a su cuenta de efectivo (a la izquierda del balance), la cuenta de patrimonio (a la derecha) debería disminuir en una cantidad equivalente. Esto significa que un dividendo de £ x debería resultar en una caída de £ x en el precio de la acción.

Un método más preciso para calcular la caída del precio consiste en observar el precio de la acción y el dividendo desde la perspectiva del accionista después de impuestos. La caída del precio de la acción después de impuestos (o ganancia/pérdida de capital) debería ser equivalente al dividendo después de impuestos. Por ejemplo, si el impuesto sobre las ganancias de capital T cg es del 35% y el impuesto sobre los dividendos T d es del 15%, entonces un dividendo de 1 £ equivale a 0,85 £ de dinero después de impuestos. Para obtener el mismo beneficio financiero de a, el valor de la pérdida de capital después de impuestos debería ser igual a 0,85 £. La pérdida de capital antes de impuestos sería 0,85 £ / 1 − T cg = 0,85 £ / 1 − 0,35 = 0,85 £ / 0,65 = 1,31 £ . En este caso, un dividendo de 1 £ ha provocado una caída mayor en el precio de la acción, de 1,31 £, debido a que el tipo impositivo sobre las pérdidas de capital es superior al del dividendo. Sin embargo, en muchos países, el mercado bursátil está dominado por instituciones que no tributan sobre los dividendos recibidos (a diferencia del impuesto sobre los beneficios totales). Si esto fuera así, el precio de la acción debería caer en la totalidad del importe del dividendo.

Aunque teóricamente la bolsa de valores reduce el precio de la acción en función del dividendo para eliminar la volatilidad, en realidad el mercado no tiene control sobre el precio de la acción al inicio de la sesión en la fecha ex-dividendo, por lo que a menudo puede abrir más alto que antes. [ 21 ]

Por último, un análisis de seguridad que no tenga en cuenta los dividendos puede atenuar la caída del precio de las acciones, por ejemplo, en el caso de un objetivo de relación precio-beneficio que no excluya el efectivo; o amplificar la caída al comparar diferentes períodos.

El efecto del pago de dividendos sobre el precio de las acciones es una razón importante por la que a veces puede ser conveniente ejercer una opción americana anticipadamente.

Crítica y análisis

Algunos creen que las ganancias de la empresa se reinvierten mejor en la misma mediante acciones como investigación y desarrollo, inversión de capital o expansión. Los defensores de esta postura (y, por lo tanto, los críticos de los dividendos en sí) sugieren que el afán por devolver las ganancias a los accionistas puede indicar que la gerencia se ha quedado sin buenas ideas para el futuro de la empresa. Un contraargumento a esta posición provino de Peter Lynch de Fidelity Investments , quien declaró: "Un argumento sólido a favor de las empresas que pagan dividendos es que las empresas que no los pagan tienen un historial lamentable de malgastar el dinero en una serie de diversificaciones estúpidas que empeoran las cosas", [ 22 ] utilizando su propio término para la diversificación que produce peores efectos, no mejores. Además, los estudios han demostrado que las empresas que pagan dividendos tienen un mayor crecimiento de las ganancias, lo que sugiere que el pago de dividendos puede ser evidencia de confianza en el crecimiento de las ganancias y de una rentabilidad suficiente para financiar la expansión futura. [ 23 ] Benjamin Graham y David Dodd escribieron en Análisis de Valores (1934): "El propósito principal de una corporación comercial es pagar dividendos a sus propietarios. Una empresa exitosa es aquella que puede pagar dividendos regularmente y presumiblemente aumentar la tasa con el paso del tiempo." [ 24 ]

Otros estudios indican que las acciones que pagan dividendos tienden a ofrecer un rendimiento superior a largo plazo en relación con el mercado general, al menos en las economías desarrolladas, [ 25 ] [ 26 ] en relación con un índice bursátil como el S&P 500 [ 27 ] [ 28 ] o el Dow Jones Industrial Average [ 29 ] o en relación con acciones que no pagan dividendos. [ 28 ] [ 30 ] Se han propuesto varias explicaciones para este rendimiento superior, como que los dividendos están asociados con acciones de valor que a su vez están asociadas con un rendimiento superior a largo plazo; [ 31 ] ser más duraderas en caídas o mercados bajistas ; [ 32 ] [ 33 ] estar asociadas con empresas rentables que exhiben altos niveles de flujo de caja libre ; y estar asociadas con empresas maduras y poco populares que son pasadas por alto por muchos inversores y, por lo tanto, una estrategia contraria eficaz . [ 34 ] [ 35 ] Los gestores de activos de Tweedy, Browne [ 36 ] y Capital Group [ 37 ] han sugerido que los dividendos son una medida eficaz del estado financiero general de una empresa determinada.

Los accionistas de empresas que pagan pocos o ningún dividendo en efectivo pueden potencialmente beneficiarse de las ganancias de la empresa cuando venden sus acciones o cuando la empresa se liquida y todos sus activos se distribuyen entre los accionistas. Sin embargo, datos del profesor Jeremy Siegel revelaron que las acciones que no pagan dividendos tienden a tener un peor desempeño a largo plazo, en conjunto, que el mercado bursátil en general, y también un peor desempeño que las acciones que sí pagan dividendos. [ 35 ]

Implicaciones fiscales

La tributación de los dividendos se utiliza a menudo como justificación para retener beneficios o para realizar una recompra de acciones , en la que la empresa recompra acciones, aumentando así el valor de las acciones restantes en circulación.

Cuando se pagan dividendos, los accionistas individuales en muchos países sufren una doble imposición sobre esos dividendos:

  1. La empresa paga impuestos sobre la renta al gobierno cuando obtiene algún ingreso, y luego
  2. Cuando se paga el dividendo, el accionista individual paga el impuesto sobre la renta correspondiente a dicho pago.

En muchos países, el tipo impositivo sobre los dividendos es inferior al de otros tipos de ingresos para compensar los impuestos pagados a nivel empresarial.

Una ganancia de capital no debe confundirse con un dividendo. Generalmente, una ganancia de capital se produce cuando un activo de capital se vende por un importe superior a su coste de adquisición. Un dividendo consiste en la distribución de una parte de las ganancias y se grava con el tipo impositivo correspondiente. Si el valor de una acción aumenta y un accionista decide venderla, pagará impuestos sobre las ganancias de capital (a menudo con un tipo impositivo inferior al de la renta ordinaria ). Si el titular de la acción decide no participar en la recompra, el precio de sus acciones podría subir (o bajar), pero el impuesto sobre estas ganancias se aplaza hasta la venta de las acciones.

Ciertos tipos de sociedades de inversión especializadas (como un REIT en EE. UU.) permiten al accionista evitar parcial o totalmente la doble imposición de los dividendos.

Otras entidades corporativas

Cooperativas

Las cooperativas pueden retener sus ganancias o distribuirlas total o parcialmente como dividendos a sus miembros. Distribuyen los dividendos en proporción a la actividad de sus miembros, en lugar del valor de sus participaciones. Por lo tanto, los dividendos de las cooperativas suelen considerarse gastos antes de impuestos . En otras palabras, las normas fiscales o contables locales pueden tratar un dividendo como una forma de descuento para clientes o una bonificación para empleados, que se deduce de la facturación antes de calcular el beneficio ( beneficio fiscal o beneficio operativo ).

Las cooperativas de consumo distribuyen dividendos según las transacciones de sus miembros con la cooperativa. Por ejemplo, una cooperativa de crédito paga un dividendo que representa los intereses sobre el depósito de un ahorrador. Una cadena de tiendas cooperativas minoristas puede devolver un porcentaje de las compras de un miembro a la cooperativa, en efectivo, crédito en tienda o acciones . Este tipo de dividendo se conoce a veces como dividendo de participación o reembolso de participación , o informalmente como divi o divvy . [ 38 ] [ 39 ] [ 40 ]

Las cooperativas de productores, como las cooperativas de trabajadores , distribuyen los dividendos según la contribución de sus miembros, como las horas trabajadas o su salario. [ 41 ]

fideicomisos

En los fideicomisos de inversión inmobiliaria y los fideicomisos de regalías , las distribuciones pagadas suelen ser consistentemente mayores que las ganancias de la empresa. Esto puede ser sostenible porque las ganancias contables no reflejan ningún aumento en el valor de los activos inmobiliarios ni de las reservas de recursos. Si no hay un incremento económico en el valor de los activos de la empresa, la distribución excedente (o dividendo) constituirá una devolución de capital y el valor contable de la empresa se habrá reducido en la misma cantidad. Esto puede generar ganancias de capital , las cuales podrían tributar de manera diferente a los dividendos que representan la distribución de ganancias.

La distribución de beneficios por parte de otras formas de organización mutualista también difiere de la de las sociedades anónimas , aunque puede que no adopte la forma de dividendo.

En el caso de los seguros mutuos , por ejemplo, en Estados Unidos, la distribución de beneficios a los titulares de pólizas de vida participativas se denomina dividendo . Estos beneficios se generan a partir de los rendimientos de las inversiones de la cuenta general de la aseguradora, en la que se invierten las primas y de la que se pagan las reclamaciones. [ 42 ] El dividendo participativo puede utilizarse para reducir las primas o para aumentar el valor en efectivo de la póliza. [ 43 ] Algunas pólizas de vida pagan dividendos no participativos. Como ejemplo contrastante, en el Reino Unido, el valor de rescate de una póliza con participación en beneficios se incrementa mediante una bonificación , que también sirve para distribuir beneficios. Los dividendos y las bonificaciones de los seguros de vida , si bien son típicos de los seguros mutuos, también los pagan algunas aseguradoras por acciones.

El pago de dividendos de seguros no se limita a las pólizas de vida. Por ejemplo, la aseguradora general State Farm Mutual Automobile Insurance Company puede distribuir dividendos a sus asegurados de vehículos. [ 44 ]

Véase también

Referencias

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  30. ↑ Siegel, 2005
  31. ↑ "La rentabilidad por dividendo también se asocia comúnmente con la inversión por estilo, caracterizándose las acciones de crecimiento por tener una baja rentabilidad por dividendo y las acciones de valor por tener una alta rentabilidad por dividendo. Los estudios han demostrado que las acciones de valor superan a las acciones de crecimiento a largo plazo." Conover, C. Mitchell, Gerald R. Jensen y Marc W. Simpson. "¿Qué diferencia marcan los dividendos?" Financial Analysts Journal 72.6 (2016): 28–40.
  32. ↑ «Las acciones que pagan dividendos superan a las que no los pagan en un 1 % a un 2 % más al mes en mercados bajistas que en mercados alcistas. Estos resultados son económica y estadísticamente significativos y robustos ante numerosos ajustes de riesgo y en diferentes sectores». Kathleen P. Fuller, Michael A. Goldstein. ¿Importan más los dividendos en mercados bajistas? Journal of Corporate Finance, Volumen 17, Número 3. 2011, Páginas 457–473, ISSN 0929-1199, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2011.01.001
  33. ↑ "En la debacle de 1987 , las empresas que pagaban altos dividendos obtuvieron mejores resultados que las que no los pagaban y sufrieron menos de la mitad de la caída del mercado en general." Peter Lynch y John Rothschild (1989) One Up on Wall Street: How To Use What You Already Know To Make Money In The Market Simon & Schuster, ISBN 0671661035; Capítulo 13.
  34. ↑ David Dreman (1998). Estrategias de inversión contrarias: La próxima generación. Free Press, ISBN 0684813505
  35. 1 2 Jeremy Siegel (2005. El futuro para los inversores: por qué lo probado y lo verdadero triunfa sobre lo audaz y lo nuevo. Currency, ISBN 140008198X)
  36. ↑ En un informe de 2007, revisado en 2014 , Tweedy y Browne escribieron: «La capacidad de pagar dividendos en efectivo es un factor positivo para evaluar la salud subyacente de una empresa y la calidad de sus ganancias. Esto es particularmente relevante dada la complejidad de la contabilidad corporativa y los numerosos ejemplos de “gestión de ganancias”, incluyendo en ocasiones la manipulación fraudulenta de las mismas».
  37. ↑ En una entrevista de 2024 , Jody Johnsson de Capital Group afirmó: "... Creo que los dividendos son una señal muy importante de la salud financiera y de la disciplina de la gerencia. Es muy importante cómo la gerencia considera el dividendo y cómo considera la necesidad de generar un flujo de efectivo constante para pagarlo."
  38. ↑ "Ace Hardware, Formulario 10-K405, Fecha de presentación 22 de marzo de 2001" . secdatabase.com . Consultado el 14 de mayo de 2018 .
  39. ↑ "Co-op paga 19,6 millones de libras en 'dividendos'"BBC News vía bbc.co.uk. 28 de junio de 2007. Consultado el 15 de mayo de 2008 .
  40. ↑ Nikola Balnave y Greg Patmore. «The History Cooperative – Actas de la conferencia – ASSLH – Cooperativas de consumo de Rochdale e historia laboral australiana» . Archivado del original el 4 de octubre de 2008.
  41. ↑ Norris, Sue (3 de marzo de 2007). "Las cooperativas dan grandes dividendos" . The Guardian . Consultado el 9 de junio de 2009 .
  42. ↑ "¿Qué son los dividendos?" . New York Life . Archivado del original el 11 de mayo de 2008 . Consultado el 29 de abril de 2008 . En resumen, la parte de la prima que se considera innecesaria para proporcionar cobertura y beneficios, cubrir gastos y mantener la situación financiera de la compañía, se devuelve a los asegurados en forma de dividendos.
  43. ↑ Hoboken, NJ (2002). "24, Seguro de vida orientado a la inversión". En Fabozzi, Frank J. (ed.). Manual de instrumentos financieros . Wiley. pág. 591. ISBN  978-0-471-22092-3OCLC 52323583​​ 
  44. ↑ "State Farm anuncia un dividendo de 1.250 millones de dólares para los asegurados de seguros mutuos de automóviles" . State Farm . 1 de marzo de 2007.
  • Fechas ex-dividendo: ¿Cuándo tiene derecho a dividendos en acciones y en efectivo? – Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
  • ¿Por qué deberían las empresas pagar dividendos?
  • Política de dividendos archivada el 16 de diciembre de 2021 en Wayback Machine desde studyfinance.com en la Universidad de Arizona.
  • Las nuevas trampas de la reducción del impuesto sobre dividendos en EE. UU. (Tennessee CPA Journal, noviembre de 2004)
  • Aprende estrategias para ganar dinero con dividendos.