Opción exótica

En finanzas , una opción exótica es aquella que presenta características que la hacen más compleja que las opciones estándar que se negocian habitualmente . Al igual que los derivados exóticos más generales , pueden tener varios factores que influyen en la determinación del pago. Una opción exótica también puede incluir un instrumento subyacente no estándar, desarrollado para un cliente o mercado específico. Las opciones exóticas son más complejas que las opciones que se negocian en bolsa y, por lo general, se negocian en el mercado extrabursátil (OTC) .

El término "opción exótica" fue popularizado por el documento de trabajo de Mark Rubinstein de 1990 (publicado en 1992, con Eric Reiner) "Opciones exóticas", basado en apuestas exóticas en las carreras de caballos o debido al uso de términos internacionales como " opción asiática ", que sugiere el "Oriente exótico". ^{[ 1 ] [ 2 ]}

El periodista Brian Palmer utilizó la "apuesta exitosa de $1 a la superfecta " en el Derby de Kentucky de 2010, que "pagó la asombrosa suma de $101,284.60", como ejemplo de las controvertidas apuestas exóticas de alto riesgo y alta ganancia que los observadores de las carreras de caballos habían presenciado desde la década de 1970, en su artículo sobre por qué usamos el término "exótico" para ciertos tipos de instrumentos financieros. Palmer comparó estas apuestas hípicas con los controvertidos instrumentos financieros exóticos emergentes que preocuparon al entonces presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, en 1980. Argumentó que, así como las apuestas exóticas sobrevivieron a la controversia mediática, también lo harán las opciones exóticas. ^{[ 1 ]}

En 1987, Mark Standish y David Spaughton, de Bankers Trust, se encontraban en Tokio por negocios cuando "desarrollaron la primera fórmula de precios de uso comercial para opciones vinculadas al precio promedio del petróleo crudo". Llamaron a esta opción exótica la opción asiática, porque estaban en Asia. ^{[ 3 ]}

Las opciones exóticas suelen ser creadas por ingenieros financieros y se basan en modelos complejos para intentar fijar su precio.

Una opción de compra o venta simple , ya sea americana o europea, se consideraría una opción estándar o común. Existen dos tipos generales de opciones exóticas: independientes de la trayectoria y dependientes de la trayectoria. Una opción es independiente de la trayectoria si su valor depende únicamente del precio final del instrumento subyacente. Las opciones dependientes de la trayectoria dependen no solo del precio final del instrumento subyacente, sino también de todos los precios que conducen a dicho precio. Una opción exótica podría tener una o más de las siguientes características:

• El pago al vencimiento depende no solo del valor del instrumento subyacente al vencimiento, sino también de su valor en varios momentos durante la vida del contrato (por ejemplo, una opción asiática que depende de algún promedio, una opción lookback que depende del máximo o mínimo, una opción barrera que deja de existir si el subyacente alcanza o no un cierto nivel, una opción digital , opciones peroni, opciones de rango, opciones spread , etc.).
• Podría depender de más de un índice, como por ejemplo opciones de cesta , opciones de rendimiento superior, opciones del Himalaya u otras opciones de cordillera.
• La forma de liquidación puede variar dependiendo de la naturaleza monetaria de la opción al vencimiento, como por ejemplo una opción en efectivo o en acciones.
• Podría haber derechos de rescate anticipado y de venta anticipada.
• Podría implicar tipos de cambio de divisas de diversas maneras, como por ejemplo una opción quanto o compuesta.

Incluso los productos que se negocian activamente en el mercado pueden tener algunas características exóticas, como los bonos convertibles , cuya valoración puede depender del precio y la volatilidad de las acciones subyacentes , la calificación crediticia del emisor , el nivel y la volatilidad de los tipos de interés y las correlaciones entre estos factores.

Las barreras en las opciones exóticas están determinadas por el precio del subyacente y la capacidad de la acción para estar activa o inactiva durante el período de negociación; por ejemplo, una opción de "salida" tiene una alta probabilidad de estar inactiva si el precio del subyacente supera la barrera marcada. Una opción de "inducción" tiene una alta probabilidad de estar activa si los precios del subyacente caen por debajo de la barrera marcada. Una opción de "inducción" tiene una alta probabilidad de estar activa si el precio del subyacente supera la barrera marcada. ^{[ 4 ]} Las opciones binarias de doble barrera de un solo toque son opciones dependientes de la trayectoria en las que la existencia y el pago de las opciones dependen del movimiento del precio del subyacente durante su vida útil. ^{[ 5 ]}

• Haug, Espen Gaarder (2007). La guía completa de fórmulas de fijación de precios de opciones . Nueva York: McGraw-Hill . ISBN 978-0-07-147734-5.
• Banks, Erik; Paul Siegel (2007). Manual de aplicaciones de opciones: técnicas de cobertura y especulación para inversores profesionales . Nueva York: Wiley. ISBN 978-0-07-145315-8.
• Kuznetsov, Alex (2006). La guía completa de los mercados de capitales para profesionales cuantitativos . Nueva York: McGraw-Hill. ISBN 0-07-146829-3.
• Kyprianou, Andreas E.; Wim Schoutens; Paul Wilmott (2005). Precios de opciones exóticas y modelos avanzados de Levy . Hoboken, NJ: John Wiley & Sons . ISBN 0-470-01684-1.
• Rebonato, Riccardo (1998). Modelos de opciones sobre tipos de interés: comprensión, análisis y uso de modelos para opciones exóticas sobre tipos de interés . Nueva York: McGraw-Hill . ISBN 0-471-97958-9.