Deuda nacional de los Estados Unidos

Al 6 de marzo de 2025, la deuda pública ascendía a 29 billones de dólares, y la deuda intragubernamental a 7,4  billones de dólares, lo que suma un total de 36,4  billones de dólares. ^{[ 1 ]} En 2017, la deuda pública representaba aproximadamente 0,77 veces el PIB, ocupando el puesto 43 entre 207 países. ^{[ 43 ]} En abril de 2018, la CBO pronosticó que la proporción aumentaría a casi 1,00 para 2028, e incluso podría ser mayor si las políticas actuales se extienden más allá de su fecha de vencimiento prevista. ^{[ 44 ]}

La deuda nacional también puede clasificarse en valores negociables o no negociables. La mayoría de los valores negociables son pagarés, letras y bonos del Tesoro en manos de inversores y gobiernos de todo el mundo. Los valores no negociables son principalmente las "series de cuentas gubernamentales" adeudadas a ciertos fondos fiduciarios gubernamentales, como el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, que representaba 2,82 billones de dólares (aproximadamente 3,54 billones  de dólares en 2024 ) en 2017. ^{[ 45 ]} 

Los valores no negociables representan cantidades adeudadas a los beneficiarios del programa. Por ejemplo, el efectivo se recibe pero se gasta para otros fines. Si el gobierno continúa registrando déficits en otras partidas presupuestarias, tendrá que emitir deuda pública para financiar el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, intercambiando así un tipo de deuda por otro. ^{[ 46 ]} Otros grandes tenedores intragubernamentales incluyen la Administración Federal de Vivienda, el Fondo de Resolución de la Corporación Federal de Ahorros y Préstamos y el Fondo Fiduciario Federal de Seguros Hospitalarios (Medicare).

Solo la deuda pública se registra como pasivo en los estados financieros consolidados del gobierno de los Estados Unidos. La deuda en las cuentas del gobierno estadounidense es un activo para dichas cuentas, pero un pasivo para el Tesoro; se compensan entre sí en los estados financieros consolidados. ^{[ 47 ]} Los ingresos y gastos del gobierno normalmente se presentan sobre una base de efectivo en lugar de una base de devengo , aunque la base de devengo puede proporcionar más información sobre las implicaciones a largo plazo de las operaciones anuales del gobierno. ^{[ 48 ]} La deuda pública de los Estados Unidos a menudo se expresa como una relación entre la deuda pública y el PIB. Esta relación puede disminuir como resultado de un superávit gubernamental, así como del crecimiento del PIB y la inflación.

Según las normas contables habituales, las empresas de propiedad total se consolidarían en los libros de sus propietarios, pero el gran tamaño de Fannie Mae y Freddie Mac ha hecho que los gobiernos estadounidenses se muestren reacios a incorporarlas a sus propios libros. Cuando las dos compañías hipotecarias necesitaron rescates, el director de presupuesto de la Casa Blanca, Jim Nussle, indicó inicialmente el 12 de septiembre de 2008 que sus planes presupuestarios no incorporarían la deuda de las empresas patrocinadas por el gobierno (GSE) al presupuesto debido a la naturaleza temporal de la intervención del administrador judicial. ^{[ 49 ]} A medida que la intervención se ha prolongado, algunos expertos comenzaron a cuestionar este tratamiento contable, señalando que los cambios de agosto de 2012 "las convierten en tuteladas aún más permanentes del Estado y transforman las acciones preferentes del gobierno en una especie de valor permanente y perpetuo". ^{[ 50 ]}

El gobierno federal controla la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas , que normalmente criticaría las prácticas contables inconsistentes, pero no supervisa las prácticas contables de su propio gobierno ni las normas establecidas por la Junta Asesora de Normas de Contabilidad Federales . Las obligaciones dentro y fuera del balance de esas dos GSE independientes superaban ligeramente los 5  billones de dólares en el momento en que se estableció la administración fiduciaria, consistiendo principalmente en garantías de pago de hipotecas y bonos de agencia . ^{[ 51 ]} El confuso estatus independiente pero controlado por el gobierno de las GSE dio lugar a que los inversores de las acciones comunes y preferentes heredadas lanzaran varias campañas activistas en 2014. ^{[ 52 ]}

Las garantías del gobierno federal estadounidense no se incluyeron en el total de la deuda pública, ya que no se utilizaron. A finales de 2008, el gobierno federal había garantizado grandes cantidades de obligaciones de fondos de inversión, bancos y corporaciones mediante diversos programas diseñados para afrontar los problemas derivados de la crisis financiera de ese año . El programa de garantías expiró a finales de 2012, cuando el Congreso decidió no prorrogarlo. La financiación de las inversiones directas realizadas en respuesta a la crisis, como las efectuadas en el marco del Programa de Alivio de Activos Problemáticos (TARP) , sí se incluyó en el total de la deuda.

El gobierno federal de EE. UU. está obligado por la ley vigente a realizar pagos obligatorios para programas como Medicare , Medicaid y la Seguridad Social. La Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) proyecta que los pagos para estos programas superarán significativamente los ingresos fiscales durante los próximos 75 años. Los pagos de Medicare Parte A (seguro hospitalario) ya superan los ingresos fiscales del programa, y ​​los pagos de la Seguridad Social superaron los impuestos sobre la nómina en el año fiscal 2010. Estos déficits requieren financiamiento de otras fuentes tributarias o préstamos. ^{[ 53 ]} El valor actual de estos déficits u obligaciones no financiadas se estima en 45,8  billones de dólares. Esta es la cantidad que se habría tenido que reservar en 2009 para pagar las obligaciones no financiadas que, según la ley vigente, el gobierno tendrá que recaudar en el futuro. Aproximadamente 7,7  billones de dólares corresponden a la Seguridad Social, mientras que 38,2  billones de dólares corresponden a Medicare y Medicaid. En otras palabras, los programas de atención médica requerirán casi cinco veces más financiamiento que la Seguridad Social. Si se suma esto a la deuda nacional y otras obligaciones federales, el total de obligaciones ascendería a casi 62  billones de dólares. ^{[ 54 ]} Sin embargo, estas obligaciones no financiadas no se contabilizan en la deuda nacional, como se muestra en los informes mensuales del Tesoro sobre la deuda nacional. ^{[ 55 ]}

El PIB es una medida del tamaño y la producción totales de la economía. Una medida de la carga de la deuda es su tamaño en relación con el PIB, denominada " cociente deuda/PIB ". Matemáticamente, este es la deuda dividida por el PIB. La Oficina de Presupuesto del Congreso incluye tablas históricas de presupuesto y deuda junto con su "Perspectiva Económica y Presupuestaria" anual. La deuda pública aumentó de 0,347 veces el PIB en 2000 a 0,405 veces el PIB en 2008 y 0,677 veces el PIB en 2011. ^{[ 56 ]} Matemáticamente, el cociente puede disminuir incluso mientras la deuda crece si la tasa de aumento del PIB (que también tiene en cuenta la inflación) es mayor que la tasa de aumento de la deuda. Por el contrario, el cociente deuda/PIB puede aumentar incluso mientras la deuda se reduce, si la disminución del PIB es suficiente. Debido a que gran parte de la deuda contraída como resultado de la Segunda Guerra Mundial no pudo ser transferida a los ciudadanos estadounidenses que tampoco tenían dinero de sobra, la deuda nunca se abordó y continuó creciendo. ^{[ 57 ]}

Según el CIA World Factbook , durante 2015, la relación deuda/PIB de EE. UU. de 0,736 fue la 39.ª más alta del mundo. Esto se midió utilizando la "deuda en manos del público". ^{[ 58 ]} Sin embargo, un  billón de dólares en préstamos adicionales desde el final del año fiscal 2015 elevó la relación a 0,762 en abril de 2016 [Véase Apéndice#Deuda nacional para años seleccionados]. Además, esta cifra excluye la deuda estatal y local. Según la OCDE, la deuda bruta del gobierno general (federal, estatal y local) en los Estados Unidos en el cuarto trimestre de 2015 fue de 22,5  billones de dólares (1,25 veces el PIB); restando 5,25  billones de dólares de deuda federal intragubernamental para contar solo la "deuda federal en manos del público", se obtiene el 96 % del PIB. ^{[ 59 ]}

La proporción es mayor si se utiliza la deuda nacional total, sumando la "deuda intragubernamental" a la "deuda en manos del público". Por ejemplo, el 29 de abril de 2016, la deuda en manos del público era de aproximadamente 13,84  billones de dólares (unos 17,7 billones de dólares en 2024 ), o alrededor de 0,76 veces el PIB. Los activos intragubernamentales ascendían a 5,35 billones de dólares, lo que arrojaba una deuda pública total combinada de 19,19 billones de dólares. El PIB de EE. UU. durante los 12 meses anteriores fue de aproximadamente 18,15 billones de dólares, lo que arroja una relación deuda total/PIB de aproximadamente 1,06. ^{[ 60 ]} El aumento de la deuda nacional sin control conlleva una capacidad significativamente reducida de la economía para operar a su máximo nivel. ^{[ 61 ]}    

Conceptualmente, un déficit (o superávit) anual debería representar la variación de la deuda nacional: un déficit la incrementa y un superávit la reduce. Sin embargo, la complejidad de los cálculos presupuestarios puede hacer que la cifra de déficit que se suele publicar en los medios (el "déficit total") difiera considerablemente del aumento anual de la deuda. Las principales diferencias radican en el tratamiento del programa de Seguridad Social, los préstamos del Tesoro y las asignaciones suplementarias ajenas al proceso presupuestario. ^{[ 62 ]}

Los impuestos sobre la nómina y los pagos de prestaciones de la Seguridad Social, junto con el saldo neto del Servicio Postal de los Estados Unidos , se consideran "fuera del presupuesto", mientras que la mayoría de las demás categorías de gastos e ingresos se consideran "dentro del presupuesto". El déficit federal total es la suma del déficit (o superávit) dentro del presupuesto y el déficit (o superávit) fuera del presupuesto. Desde el año fiscal 1960, el gobierno federal ha tenido déficits dentro del presupuesto, excepto en los años fiscales 1999 y 2000, y déficits federales totales, excepto en los años fiscales 1969 y 1998-2001. ^{[ 63 ]}

Por ejemplo, en enero de 2009, la CBO informó que para el año fiscal 2008, el déficit presupuestario fue de 638  mil millones de dólares, compensado por un superávit extrapresupuestario (principalmente debido a los ingresos de la Seguridad Social que excedieron los pagos) de 183  mil millones de dólares, para un déficit total de 455  mil millones de dólares. Esta última cifra es la que se suele publicar en los medios. Sin embargo,  se requirieron 313 mil millones de dólares adicionales para las medidas del Tesoro destinadas a estabilizar los mercados financieros, una cantidad inusualmente alta debido a la crisis de las hipotecas subprime . Esto significó que la deuda pública aumentó en 768  mil millones de dólares (455 mil millones + 313 mil millones = 768 mil millones). El superávit extrapresupuestario se obtuvo mediante préstamos y se gastó (como suele ser habitual), lo que aumentó la deuda intragubernamental en 183  mil millones de dólares. Por lo tanto, el aumento total de la deuda nacional en el año fiscal 2008 fue de 768 mil millones + 183 mil millones = 951 mil  millones de dólares. ^{[ 62 ]} El Departamento del Tesoro informó un aumento en la deuda nacional de $1.017 mil millones para el año fiscal 2008. ^{[ 64 ]} La diferencia de $66  mil millones probablemente se deba a "asignaciones suplementarias" para la guerra contra el terrorismo , algunas de las cuales estaban completamente fuera del proceso presupuestario hasta que el presidente Obama comenzó a incluir la mayoría de ellas en su presupuesto para el año fiscal 2010. ^{[ 65 ]}

En otras palabras, gastar el superávit "fuera del presupuesto" de la Seguridad Social aumenta la deuda nacional total (al incrementar la deuda intragubernamental), mientras que el superávit "fuera del presupuesto" reduce el déficit "total" que se informa en los medios. Ciertos gastos denominados "asignaciones suplementarias" están completamente fuera del proceso presupuestario, pero aumentan la deuda nacional. La financiación de las guerras de Irak y Afganistán se contabilizó de esta manera antes de la administración Obama. ^{[ 65 ]} Ciertas medidas de estímulo y asignaciones específicas también estaban fuera del proceso presupuestario. El gobierno federal publica diariamente la deuda total adeudada (depósitos públicos e intragubernamentales). ^{[ 66 ]}

En octubre de 2018, los extranjeros poseían 6,2  billones de dólares de deuda estadounidense, lo que representa aproximadamente el 39% de la deuda pública de 16,1  billones de dólares y el 28% de la deuda total de 21,8  billones de dólares. ^{[ 67 ]} En diciembre de 2020, los extranjeros poseían el 33% (7 billones de dólares de 21,6 billones de dólares) de la deuda pública estadounidense; de ​​estos 7 billones de dólares, 4,1 billones de dólares (59,2%) pertenecían a gobiernos extranjeros y 2,8 billones de dólares (40,8%) a inversores extranjeros. Incluyendo tanto a los tenedores de deuda privada como pública, los tres principales tenedores nacionales de deuda pública estadounidense en diciembre de 2020 eran Japón (1,2 billones de dólares o 17,7%), China (1,1 billones de dólares o 15,2%) y el Reino Unido (0,4 billones de dólares o 6,2%). ^{[ 68 ]}

Históricamente, la participación de gobiernos extranjeros había aumentado con el tiempo, pasando del 13% de la deuda pública en 1988 ^{[ 69 ]} al 34% en 2015. ^{[ 70 ]} En los últimos años, la propiedad extranjera ha disminuido tanto en porcentaje de la deuda total como en montos totales en dólares. La participación máxima de China, del 9,1% o 1,3  billones de dólares de la deuda estadounidense, se produjo en 2011, reduciéndose posteriormente al 5% en 2018. La participación máxima de Japón, del 7% o 1,2 billones de dólares,  se produjo en 2012, reduciéndose posteriormente al 4% en 2018. ^{[ 71 ]}

Según Paul Krugman , «Estados Unidos en realidad gana más con sus activos en el extranjero de lo que paga a los inversores extranjeros». ^{[ 72 ]} No obstante, la posición neta de inversión internacional del país representa una deuda de más de 26 billones de dólares  . ^{[ 73 ] [ 74 ]}

A principios de la década de 2010, el Tesoro de los Estados Unidos obtuvo tasas de interés reales negativas sobre la deuda pública, lo que significa que la tasa de inflación era mayor que la tasa de interés pagada sobre la deuda. ^{[ 75 ]} Estas tasas tan bajas, superadas por la tasa de inflación, se producen cuando el mercado cree que no existen alternativas con un riesgo suficientemente bajo, o cuando inversores institucionales populares como compañías de seguros, fondos de pensiones o fondos mutuos de bonos, del mercado monetario y mixtos están obligados o eligen invertir sumas suficientemente grandes en valores del Tesoro para protegerse contra el riesgo. ^{[ 76 ] [ 77 ]} El economista Lawrence Summers afirma que, con tasas de interés tan bajas, el endeudamiento público en realidad ahorra dinero a los contribuyentes y mejora la solvencia crediticia. ^{[ 78 ]}

Desde finales de la década de 1940 hasta principios de la de 1970, tanto Estados Unidos como el Reino Unido redujeron su deuda en aproximadamente un 30 % a un 40 % del PIB por década aprovechando las tasas de interés reales negativas, pero las tasas de interés no siempre son tan bajas. ^{[ 76 ] [ 79 ]} Entre 1946 y 1974, la relación deuda/PIB de Estados Unidos cayó de 1,21 a 0,32, aunque solo hubo superávits en ocho de esos años, que fueron mucho menores que los déficits. ^{[ 80 ]}

Dos economistas, Jaromir Benes y Michael Kumhof, que trabajan para el Fondo Monetario Internacional , publicaron un documento de trabajo llamado El Plan de Chicago revisado, en el que sugieren que la deuda podría eliminarse aumentando los requisitos de reserva bancaria y pasando de la banca de reserva fraccionaria a la banca de reserva total . ^{[ 81 ] [ 82 ]} Economistas de la Escuela de Economía de París han comentado el plan, afirmando que ya es el statu quo para la moneda, ^{[ 83 ]} y un economista del Norges Bank ha examinado la propuesta en el contexto de considerar la industria financiera como parte de la economía real . ^{[ 84 ]} Un documento del Centro de Investigación de Política Económica coincide con la conclusión de que "no se crea ninguna obligación real con la creación de nuevo dinero fiduciario y, por lo tanto, la deuda pública no aumenta como resultado". ^{[ 85 ]}

La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés) informó sobre varios tipos de factores de riesgo relacionados con el aumento de los niveles de deuda en una publicación de julio de 2010:

• Una parte cada vez mayor del ahorro se destinaría a la compra de deuda pública, en lugar de a inversiones en bienes de capital productivos como fábricas y ordenadores, lo que daría lugar a una menor producción e ingresos de los que se producirían de otro modo;
• Si se utilizaran tipos impositivos marginales más altos para pagar el aumento de los costes de los intereses, se reducirían los ahorros y se desincentivaría el trabajo;
• El aumento de los costes de los intereses obligaría a recortar los programas gubernamentales;
• Restricciones a la capacidad de los responsables políticos para utilizar la política fiscal para responder a los desafíos económicos; y
• Un mayor riesgo de una crisis fiscal repentina, en la que los inversores exigen tipos de interés más altos. ^{[ 86 ]}

Estados Unidos nunca ha incurrido en impago total. ^{[ 87 ] [ 88 ]} Sin embargo, en abril de 1979, Estados Unidos pudo haber incurrido técnicamente en impago de 122  millones de dólares (aproximadamente 424 millones de dólares en 2024 ) en letras del Tesoro , lo que representaba menos del 1 % de la deuda estadounidense. El Departamento del Tesoro lo caracterizó como un aplazamiento más que como un impago, pero sí tuvo consecuencias para los tipos de interés a corto plazo, que aumentaron un 0,6 %. ^{[ 89 ]} Otros lo consideran un impago parcial y temporal. ^{[ 90 ] [ 91 ] [ 92 ]} 

El Cuarto Préstamo de la Libertad de 1918 no fue canjeado por oro .

El límite de endeudamiento de Estados Unidos es una restricción legislativa sobre la cantidad de deuda nacional que puede contraer el Tesoro estadounidense . Limita la cantidad de dinero que el gobierno federal puede destinar al pago de la deuda ya existente mediante la obtención de más préstamos. Este límite se aplica a casi toda la deuda federal, incluidas las cuentas de propiedad pública y los fondos intergubernamentales para Medicare y la Seguridad Social . ^{[ 93 ] [ 94 ]}

Los economistas también debaten la definición de deuda pública. Krugman argumentó en mayo de 2010 que la deuda en manos del público es la medida correcta, mientras que Reinhart declaró ante la Comisión de Reforma Fiscal del Presidente que la deuda bruta es la medida apropiada. ^{[ 95 ]} El Centro de Prioridades Presupuestarias y Políticas (CBPP) citó investigaciones de varios economistas que respaldan el uso de la deuda menor en manos de la figura pública como una medida más precisa de la carga de la deuda, en desacuerdo con estos miembros de la Comisión. ^{[ 96 ]}

Existe un debate sobre la naturaleza económica de la deuda intragubernamental, que ascendía a aproximadamente 4,6  billones de dólares en febrero de 2011. ^{[ 97 ]} Por ejemplo, el CBPP argumenta que «los grandes aumentos en [la deuda en manos del público] también pueden elevar los tipos de interés y aumentar el importe de los futuros pagos de intereses que el gobierno federal debe realizar a los prestamistas fuera de Estados Unidos, lo que reduce los ingresos de los estadounidenses. Por el contrario, la deuda intragubernamental (el otro componente de la deuda bruta) no tiene tales efectos porque es simplemente dinero que el gobierno federal se debe a sí mismo (y sobre el que paga intereses)». ^{[ 96 ]} Sin embargo, si el gobierno de EE. UU. continúa operando con déficits «en el presupuesto», como proyectan la CBO y la OMB en el futuro previsible, tendrá que emitir letras y bonos del Tesoro negociables (es decir, deuda en manos del público) para pagar el déficit proyectado en el programa de la Seguridad Social. Esto dará como resultado que la «deuda en manos del público» reemplace a la «deuda intragubernamental». ^{[ 98 ] [ 99 ]}

Los gastos por intereses de la deuda pública fueron de aproximadamente 678 mil millones de dólares en el año fiscal  2023. Durante ese  mismo año, el gobierno también registró un gasto por intereses no monetarios de 197 mil millones de dólares correspondiente a la deuda intergubernamental, principalmente el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social, lo que suma un total de 875 mil millones de dólares. Estos intereses acumulados se suman anualmente al Fondo Fiduciario de la Seguridad Social y, por lo tanto, a la deuda nacional, y se pagarán a los beneficiarios de la Seguridad Social en el futuro. Sin embargo, al tratarse de un gasto no monetario, se excluye del cálculo del déficit presupuestario. ^{[ 100 ]}

La deuda federal al cierre del año fiscal 2018/19 (finalizado el 30 de septiembre de 2019) era de 22,7  billones de dólares (aproximadamente 27,8 billones de dólares en 2024 ). La parte en manos del público era de 16,8 billones de dólares. Ninguna de estas cifras incluye aproximadamente 2,5 billones de dólares adeudados al gobierno. ^{[ 101 ]} Los intereses de la deuda fueron de 404 mil millones de dólares . ^{[ 102 ] [ 103 ]}    

El costo del servicio de la deuda nacional de EE. UU. puede medirse de diversas maneras. La CBO analiza el interés neto anual como porcentaje del PIB, donde un porcentaje más alto indica una mayor carga de pago de intereses. Durante 2015, este porcentaje fue del 1,3 % del PIB, cercano al mínimo histórico del 1,2 % de la era 1966-1968. El promedio de 1966 a 2015 fue del 2,0 % del PIB. ^{[ 104 ]} Sin embargo, la CBO estimó en 2016 que los montos de intereses y  el porcentaje del PIB aumentarán significativamente durante la próxima década a medida que aumenten tanto las tasas de interés como los niveles de deuda: "Los pagos de intereses de esa deuda representan un gasto grande y de rápido crecimiento para el gobierno federal. La base de referencia de la CBO muestra que los pagos netos de intereses se triplicarán con creces bajo la ley actual, pasando de 231 mil millones de dólares en 2014, o el 1,3 % del PIB, a 799 mil millones de dólares en 2024, o el 3,0 % del PIB, la proporción más alta desde 1996". ^{[ 105 ]}

Según un estudio del Comité para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB), el gobierno de EE. UU. gastará más en el servicio de sus deudas que en su presupuesto de defensa nacional para 2024. ^{[ 106 ]}

En octubre de 2023, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó el 5%, ya que los operadores ajustaron su evaluación de la situación fiscal de Estados Unidos y redujeron sus expectativas de que el Congreso o la Casa Blanca tomaran medidas para mejorarla. El impacto se sintió en los compradores de vivienda, con la tasa hipotecaria a 30 años en su nivel más alto en dos décadas, y en las empresas, que enfrentaron mayores costos de endeudamiento. Los intereses pagados por el gobierno federal aumentaron en 184 mil millones de dólares durante el año fiscal 2022 y siguen en aumento. ^{[ 107 ]}

Un debate sobre la deuda nacional se relaciona con la equidad intergeneracional. Por ejemplo, si una generación se beneficia de programas gubernamentales o empleos generados por el gasto deficitario y la acumulación de deuda, ¿en qué medida la mayor deuda resultante impone riesgos y costos a las generaciones futuras? Hay varios factores a considerar:

• Por cada dólar de deuda pública, existe una obligación gubernamental (generalmente títulos del Tesoro negociables) que los inversores consideran un activo. Las generaciones futuras se benefician en la medida en que estos activos les son transmitidos. ^{[ 108 ]}
• En 2010, aproximadamente el 72% de los activos financieros estaban en manos del 5% más rico de la población. ^{[ 109 ]} Esto plantea un problema de distribución de la riqueza y los ingresos, ya que solo una fracción de las personas en las generaciones futuras recibirá el capital o los intereses de las inversiones relacionadas con la deuda contraída hoy.
• En la medida en que la deuda de EE. UU. se debe a inversionistas extranjeros (aproximadamente la mitad de la "deuda en manos del público" durante 2012), el capital y los intereses no son recibidos directamente por los herederos estadounidenses. ^{[ 108 ]}
• Los mayores niveles de deuda implican mayores pagos de intereses, lo que genera costos para los contribuyentes futuros (por ejemplo, impuestos más altos, menores beneficios gubernamentales, mayor inflación o mayor riesgo de crisis fiscal). ^{[ 86 ]}
• En la medida en que los fondos prestados se inviertan hoy para mejorar la productividad a largo plazo de la economía y sus trabajadores, por ejemplo, mediante proyectos de infraestructura útiles o educación, las generaciones futuras pueden beneficiarse. ^{[ 110 ]}
• Por cada dólar de deuda intergubernamental, existe una obligación con beneficiarios específicos de programas, generalmente valores no negociables como los que se mantienen en el Fondo Fiduciario de la Seguridad Social. Los ajustes que reducen los déficits futuros en estos programas también pueden trasladar los costos a las generaciones futuras, mediante impuestos más altos o una menor inversión en programas.

Krugman escribió en marzo de 2013 que, al descuidar la inversión pública y no crear empleos, estamos causando mucho más daño a las generaciones futuras que simplemente traspasarles la deuda: «La política fiscal es, en efecto, una cuestión moral, y deberíamos avergonzarnos de lo que estamos haciendo con las perspectivas económicas de la próxima generación. Pero nuestro pecado radica en invertir demasiado poco, no en endeudarnos demasiado». Los jóvenes trabajadores se enfrentan a un alto desempleo y, como resultado, los estudios han demostrado que sus ingresos pueden estancarse a lo largo de sus carreras. Se han recortado puestos de trabajo de docentes, lo que podría afectar la calidad de la educación y la competitividad de los jóvenes estadounidenses. ^{[ 111 ]}

En su libro *Endeuda: Los primeros 5000 años* , el profesor de antropología de izquierda David Graeber argumenta que la compra de bonos del Tesoro estadounidense por parte de otros países los hace "en cierta medida supeditados a los intereses de Estados Unidos, y no al revés", ya que Estados Unidos obtiene poder militar en la transacción al gastar el dinero del préstamo en el mantenimiento de sus cientos de bases militares en todo el mundo . Graeber compara este proceso con los imperios a lo largo de la historia que exigían tributos a los países sometidos para financiar conquistas militares, afirmando que la única diferencia es que Estados Unidos utiliza amenazas implícitas para presionar al país sometido a otorgar préstamos y, al hacerlo, crea una apariencia de ser la potencia menor en la transacción. Graeber sostiene que si Estados Unidos perdiera su estatus de superpotencia , la amenaza del poder militar que sustenta los préstamos desaparecería, lo que provocaría que los países se distanciaran de los bonos del Tesoro estadounidense y posiblemente exigieran el reembolso total de los préstamos por la fuerza militar. ^{[ 112 ]}

Según un artículo de Forbes de 2013 , muchos analistas económicos estadounidenses y de otros países han expresado su preocupación por la cantidad de deuda pública de Estados Unidos que la República Popular China mantiene como parte de sus reservas. ^{[ 113 ] [ 114 ]} La Ley de Autorización de Defensa Nacional del año fiscal  2012 incluyó una disposición que exigía al Secretario de Defensa realizar una "evaluación del riesgo para la seguridad nacional de la deuda federal estadounidense en poder de China". El departamento publicó su informe en julio de 2012, en el que afirmaba que "intentar utilizar valores del Tesoro estadounidense como herramienta coercitiva tendría un efecto limitado y probablemente perjudicaría más a China que a Estados Unidos". Un informe del Servicio de Investigación del Congreso del 19 de agosto de 2013 indicó que la amenaza no es creíble y que su efecto sería limitado incluso si se llevara a cabo. El informe señaló que la amenaza no ofrecería "opciones de disuasión para China, ya sea en los ámbitos diplomático, militar o económico, y esto seguiría siendo cierto tanto en tiempos de paz como en escenarios de crisis o guerra". ^{[ 115 ]}

Un artículo de 2010 de James K. Galbraith en The Nation , defiende los déficits y desestima las preocupaciones sobre las tenencias extranjeras de deuda del gobierno de los Estados Unidos denominada en dólares estadounidenses, incluidas las tenencias de China. ^{[ 116 ]} En 2010, Warren Mosler escribió que "[siempre que] los chinos canjean esos valores T, el dinero se transfiere de vuelta a la cuenta corriente de China en la Reserva Federal. Durante todo el proceso de compra y canje, los dólares nunca salen de la Reserva Federal". ^{[ 117 ]} El economista australiano Bill Mitchell argumentó que el gobierno de los Estados Unidos tenía una "capacidad casi infinita... para gastar". ^{[ 118 ]} En el contexto de la escalada de tensiones sino-estadounidenses en 2020, Yuzo Sakai, gerente de Ueda Totan Forex Ltd., dijo que si China emprende una venta masiva de bonos estadounidenses, los inversores podrían acudir en masa al yen japonés como moneda refugio. Desde 2018, China había estado reduciendo gradualmente sus tenencias de deuda federal estadounidense, hasta alcanzar un total de 1,07 billones de dólares en junio de 2020, por detrás de Japón, que se convirtió en el mayor acreedor extranjero de Estados Unidos. Stephen Nagy, profesor de la Universidad Cristiana Internacional , afirmó que una venta masiva por parte de China «podría perjudicar a Estados Unidos a corto plazo», pero también causar una «inestabilidad económica crítica» en la economía china y global. Jeff Kingston , profesor y director de Estudios Asiáticos en la Universidad de Temple, Japón , se hizo eco de esta opinión, añadiendo que el dumping reduciría el precio de los bonos estadounidenses, haciéndolos más atractivos para otros países. Sin embargo, según un inversor institucional , podría resultar difícil para Japón aumentar sus ya elevadas tenencias de deuda pública estadounidense, ya que tal medida podría interpretarse como una «manipulación cambiaria». ^{[ 119 ]}

En respuesta al argumento de Donald Trump a favor de un aumento de 500 mil millones de dólares en el gasto de defensa en 2026, Romina Boccia, del Instituto Cato, señaló que la Oficina de Presupuesto del Congreso ya había proyectado que la deuda alcanzaría niveles fiscalmente peligrosos en las décadas siguientes. Afirmó: «El endeudamiento excesivo frena el crecimiento económico, reduce los niveles de ingresos, eleva los tipos de interés y limita la financiación de funciones gubernamentales esenciales, como la defensa nacional. ...financiar un ejército más grande mediante un mayor endeudamiento, cuando los intereses de la deuda existente ya superan el gasto nacional en defensa, se vuelve fiscalmente insostenible». ^{[ 120 ]}

Los niveles de deuda pueden afectar las tasas de crecimiento económico. En 2010, los economistas Kenneth Rogoff y Carmen Reinhart informaron que entre los 20 países desarrollados estudiados, el crecimiento anual promedio del PIB fue del 3-4% cuando la deuda era relativamente moderada o baja (es decir, por debajo de 0,60 veces el PIB), pero cae a solo el 1,6% cuando la deuda era alta (es decir, por encima de 0,90 veces el PIB). ^{[ 121 ]} En abril de 2013, las conclusiones del estudio de Rogoff y Reinhart fueron cuestionadas cuando Herndon, Ash y Pollin de la Universidad de Massachusetts Amherst descubrieron un error de codificación en su artículo original . ^{[ 122 ] [ 123 ]} Herndon, Ash y Pollin encontraron que después de corregir los errores y los métodos no ortodoxos utilizados, no había evidencia de que la deuda por encima de un umbral específico reduzca el crecimiento. ^{[ 124 ]} Reinhart y Rogoff sostienen que después de corregir los errores, se mantiene una relación negativa entre la alta deuda y el crecimiento. ^{[ 125 ]} Sin embargo, otros economistas, entre ellos Paul Krugman , han argumentado que es el bajo crecimiento lo que provoca el aumento de la deuda nacional, y no al revés. ^{[ 95 ] [ 126 ] [ 127 ]}

En relación con la sostenibilidad fiscal , el expresidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, declaró en abril de 2010 que «Ni la experiencia ni la teoría económica indican claramente el umbral en el que la deuda pública comienza a poner en peligro la prosperidad y la estabilidad económica. Pero dados los importantes costos y riesgos asociados con una deuda federal en rápido aumento, nuestra nación debería pronto establecer un plan creíble para reducir los déficits a niveles sostenibles a lo largo del tiempo». ^{[ 128 ]}

En 2009, la Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) informó que Estados Unidos se encontraba en una senda "fiscalmente insostenible" debido a los aumentos proyectados en el gasto de Medicare y la Seguridad Social. ^{[ 53 ]} Según el informe del Tesoro de octubre de 2018, resumido por Bob Bryan de Business Insider , el déficit del presupuesto federal de EE. UU. aumentó como resultado de la Ley de Recortes Fiscales y Empleos de 2017 ^{[ 10 ]} firmada por el presidente Donald Trump el 22 de diciembre de 2017 ^{[ 129 ]} y la Ley de Asignaciones Consolidadas de 2018 firmada el 23 de marzo de 2018. ^{[ 130 ] [ 131 ]}

Según datos del gobierno federal, el pago de intereses sobre la deuda superó el billón de dólares (es decir, más que el presupuesto de defensa) el 1 de octubre de 2023, ^{[ 164 ]} lo que equivale a un pago de intereses de 3 mil millones de dólares diarios. Cabe destacar que esta cifra incluye todos los intereses pagados por Estados Unidos, incluidos los intereses abonados a la Seguridad Social y otros fondos fiduciarios gubernamentales, y no solo los "intereses sobre la deuda" que se citan frecuentemente en otros contextos.

La siguiente es una lista de los principales tenedores extranjeros de valores del Tesoro según la lista de la Junta de la Reserva Federal (revisada por la encuesta de abril de 2026): ^{[ 167 ]}

• La deuda nacional de EE. UU. alcanza los 38 billones de dólares (23 de octubre de 2025) ^{[ 168 ]}
• Reservas oficiales de oro de Estados Unidos al 31 de julio de 2014  un total de 261,5  millones de onzas troy con un valor contable de aproximadamente 11.040  millones de dólares. ^{[ 169 ]}
• Reservas de divisas: 140  mil millones de dólares a septiembre de 2014 . . ^{[ 170 ]} La deuda nacional ascendía a 80.885 dólares por persona en 2020. ^{[ 171 ]}
• La deuda nacional equivalía a 59.143 dólares por persona de la población estadounidense, o 159.759 dólares por miembro de los contribuyentes trabajadores de EE. UU., en marzo de 2016. ^{[ 172 ]}
• En 2008,  se gastaron 242 mil millones de dólares en pagos de intereses para el servicio de la deuda, de un total de ingresos fiscales de 2,5  billones de dólares, o el 9,6 %. Incluyendo los intereses no monetarios acumulados principalmente para la Seguridad Social, los intereses ascendieron a 454  mil millones de dólares, o el 18 % de los ingresos fiscales. ^{[ 154 ]}
• La deuda total de los hogares estadounidenses , incluyendo préstamos hipotecarios y deuda de consumo , fue de 11,4  billones de dólares en 2005. En comparación, el total de activos de los hogares estadounidenses, incluyendo bienes raíces, equipos e instrumentos financieros como fondos mutuos , fue de 62,5  billones de dólares en 2005. ^{[ 173 ]}
• El crédito rotatorio total de tarjetas de crédito al consumo en EE. UU. fue de 931.000  millones de dólares en abril de 2009. ^{[ 174 ]}
• El déficit de la balanza comercial de Estados Unidos en bienes y servicios fue de 725.800  millones de dólares en 2005. ^{[ 175 ]}
• Según el Informe Anual Preliminar de 2014 del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos sobre las Tenencias de Valores Extranjeros de los EE. UU., Estados Unidos valoró su cartera de valores del tesoro extranjeros en 2,7  billones de dólares. Los mayores deudores son Canadá, el Reino Unido, las Islas Caimán y Australia, que representan 1,2  billones de dólares de deuda soberana adeudada a residentes de los EE. UU. ^{[ 176 ]}
• La deuda pública total en 1998 equivalía al costo de la investigación, el desarrollo y el despliegue de armas nucleares estadounidenses y programas relacionados con armas nucleares durante la Guerra Fría . ^{[ 177 ] [ 178 ] [ 179 ]}

Un estudio de 1998 de la Brookings Institution, publicado por el Comité de Estudio de Costos de Armas Nucleares (formado en 1993 por la Fundación W. Alton Jones ), calculó que el gasto total en armas nucleares de EE. UU. desde 1940 hasta 1998 fue de 5,5  billones de dólares en dólares de 1996. ^{[ 177 ]} La deuda pública total al final del año fiscal 1998 fue de 5.478.189.000.000 de dólares en dólares de 1998 ^{[ 180 ]} o 5,3  billones de dólares en dólares de 1996.

Fuentes: Eurostat , ^{[ 181 ]} Fondo Monetario Internacional , Perspectivas de la economía mundial (economías de mercados emergentes); Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos , Perspectivas económicas (economías avanzadas), ^{[ 182 ]} FMI ^{[ 183 ]}

¹ China, Hong Kong, India, Indonesia, Corea, Malasia, Filipinas, Singapur y Tailandia ² Afganistán, Armenia, Australia, Azerbaiyán, Bangladesh, Bután, Brunéi Darussalam, Camboya, China, República Popular de, Fiyi, Georgia, Región Administrativa Especial de Hong Kong, India, Indonesia, Japón, Kazajistán, Kiribati, Corea, República de, República Kirguisa, República Democrática Popular Lao, Región Administrativa Especial de Macao, Malasia, Maldivas, Islas Marshall, Micronesia, Estados Federados de, Mongolia, Myanmar, Nauru, Nepal, Nueva Zelanda, Pakistán, Palaos, Papúa Nueva Guinea, Filipinas, Samoa, Singapur, Islas Salomón, Sri Lanka, Taiwán, Tayikistán, Tailandia, Timor Oriental, Tonga, Turquía, Turkmenistán, Tuvalu, Uzbekistán, Vanuatu, Vietnam

Tenga en cuenta que esta tabla no se remonta a 1917, año en que se estableció el límite de endeudamiento.

Referencia para valores entre 1993 y 2015: ^{[ 206 ]}

Tenga en cuenta que:

1. Las cifras no están ajustadas al valor temporal del dinero , como los intereses y la inflación , ni al tamaño de la economía que generó la deuda.
2. El límite de endeudamiento es un agregado de la deuda bruta, que incluye la deuda en manos del público y en cuentas intergubernamentales .
3. El límite de endeudamiento no refleja necesariamente el nivel de deuda real.
4. Desde el 15 de marzo hasta el 30 de octubre de 2015 hubo un límite de deuda de facto de 18,153 billones de dólares, ^{[ 207 ]} debido al uso de medidas extraordinarias .

Los estados de EE. UU. tienen una deuda combinada de los gobiernos estatales y locales de aproximadamente 3  billones de dólares ^{[ 208 ]} y otros 5  billones de dólares en pasivos no financiados. ^{[ 209 ] [ 210 ] [ 211 ]}