Hiperinflación en Serbia y Montenegro

Entre 1992 y 1994, Serbia y Montenegro experimentaron el segundo período de hiperinflación más largo de la historia económica mundial ^{[ 1 ]} después de la Rusia de la década de 1920 , ^{[ a ]} ​​causado por un crecimiento explosivo en la oferta monetaria de la economía yugoslava durante las Guerras Yugoslavas . ^{[ 3 ]} Este período abarcó 22 meses, desde marzo de 1992 hasta enero de 1994. La inflación alcanzó un pico mensual de 313 millones por ciento en enero de 1994. ^{[ 4 ]} La inflación diaria fue del 62%, con una tasa de inflación del 2,03% por hora, superior a la tasa de inflación anual de muchos países desarrollados. La tasa de inflación en enero de 1994, convertida a niveles anuales, alcanzó el 116.545.906.563.330% (116,546 billones por ciento, o 1,16 × 10 ¹⁴ por ciento). Durante este período de hiperinflación en la República Federativa de Yugoslavia, los precios de las tiendas se expresaban en puntos, y cada punto equivalía a un marco alemán . La conversión se realizaba en marcos alemanes o en dinares al tipo de cambio vigente en el mercado negro, que a menudo variaba varias veces al día. ^{[ 5 ]}

La hiperinflación en la República Federativa Socialista de Yugoslavia se gestionó con un programa de estabilización heterodoxo. Tras la creación de la República Federativa de Yugoslavia (RFY), se implementó un programa ortodoxo. Ambos tuvieron un éxito relativo a corto plazo, pero fracasaron a largo plazo, lo que provocó su colapso.

A principios de 1994, entró en vigor otro programa de estabilización: el Programa de Reconstrucción Monetaria y Recuperación Económica. El programa fue liderado por el Dr. Dragoslav Avramović y se conoció como el "Programa Avramović".

Este programa tuvo que hacer frente a la tercera peor hiperinflación de la historia económica mundial, que duró 22 meses ^{[ b ]} con una tasa de inflación mensual máxima ^{[ c ]} del 313.563.558%. Esta hiperinflación provocó un deterioro drástico de todos los indicadores económicos importantes. En 1993 se registró una caída del 30% en el PIB, una disminución del 37% en las inversiones y la producción industrial, y un aumento del 24,1% en el desempleo. Simultáneamente, se produjo un enorme déficit presupuestario.

Los ingresos públicos disminuyeron rápidamente, impulsados ​​por una base impositiva cada vez menor debido a la reducción de la actividad económica, las sanciones impuestas a la República Federal de Yugoslavia y un fuerte aumento de la economía sumergida . Como resultado, gran parte de los recursos humanos, ya mermados, permanecieron sin explotar. Al mismo tiempo, el gasto público aumentó significativamente, debido al incremento de las prestaciones sociales en respuesta al empeoramiento de las condiciones económicas, el apoyo económico y militar a los grupos insurgentes serbios en Bosnia y Croacia, el estallido de las guerras de independencia de Bosnia y Croacia , la asistencia a los refugiados y otros factores relacionados.

El déficit presupuestario se financió en gran medida con cargo a la emisión primaria, y esta monetización del déficit presupuestario fue la principal causa de la hiperinflación. En consecuencia, las principales medidas del programa de Avramović se relacionaron principalmente con medidas monetarias y fiscales, lo que lo convirtió en un programa de estabilización ortodoxo. El programa de estabilización debería, sobre todo, tener como resultado:

1. romper la hiperinflación y devolver la función monetaria perdida al dinar
2. posibilitando un crecimiento económico rápido y estable
3. un aumento significativo de los salarios (que se depreciaron drásticamente durante el período de hiperinflación) y el establecimiento de una red de seguridad
4. una reforma esencial del sistema económico, especialmente en el ámbito financiero.

Al mismo tiempo, era esencial crear las condiciones para la pronta abolición de las sanciones internacionales y la reapertura de la economía a los mercados extranjeros, sin lo cual el Programa no podría implementarse plenamente. Dado que se hizo evidente que el levantamiento de las sanciones económicas internacionales no podría implementarse en un futuro próximo, se decidió comenzar a desarrollar e implementar un programa de estabilización que se llevaría a cabo en dos fases. ^{[ 4 ]}

La primera fase, a corto plazo, contemplaba la reconstrucción monetaria y medidas antiinflacionarias destinadas a frenar la hiperinflación. Se suponía que se implementaría en los primeros seis meses bajo el marco de las sanciones económicas impuestas por la comunidad internacional. La segunda fase, a largo plazo, preveía reformas económicas esenciales que, preservando la estabilidad alcanzada en la primera fase, conducirían a la recuperación económica del país. Esto garantizaría un crecimiento económico estable a largo plazo, con una tasa de empleo óptima y la mejora del nivel de vida.

Esta fase, como señalaron los autores del Programa, presuponía la abolición de las sanciones económicas y la entrada de capital fresco. Dado que las sanciones no se levantaron, esta segunda fase no tenía posibilidades de éxito significativo, como sí ocurrió con la primera fase del Programa. Por lo tanto, solo detallaremos la primera etapa del programa Avramović. La primera fase del Programa de Reconstrucción Monetaria no contó con ayuda ni entradas de capital, y las reservas iniciales de divisas ascendieron a unos 300 millones de marcos alemanes. ^{[ 4 ]}

El Programa de Reconstrucción Monetaria se centró en la política monetaria, las reformas monetarias y la política fiscal. Tras la implementación del programa de estabilización, la vida en el país comenzó a normalizarse gradualmente. Sin embargo, cabe destacar que, en esos dos años, debido al problema del dinero negro, se compraron 4.700 millones de marcos alemanes a los ciudadanos (según estimaciones de economistas de la época).

El Banco Nacional de Yugoslavia emitió 33 billetes durante el período de hiperinflación declarado, de los cuales 24 se emitieron en 1993. La hiperinflación yugoslava duró 24 meses, un período más largo que la hiperinflación alemana posterior a la Primera Guerra Mundial , que duró 16 meses, la hiperinflación griega , que duró 13 meses, ^{[ a ]} y la hiperinflación húngara , que duró 12 meses. ^{[ 4 ]}

• Un diario de insultos (1994)
• Las heridas (1998)
• Tres palmas para dos punks y una nena (1998)
• Celtas (2021)

• Allen, Larry (2009). La enciclopedia del dinero (2ª  ed.). Santa Bárbara, CA : ABC-CLIO . págs. 227 –228. ISBN  978-1598842517.