Modelo IS-LM

El modelo IS-LM , o modelo de Hicks-Hansen , es un modelo macroeconómico bidimensional que se utiliza como herramienta pedagógica en la enseñanza de la macroeconomía. El modelo IS-LM muestra la relación entre los tipos de interés y la producción a corto plazo. La intersección de las curvas de " inversión - ahorro " (IS) y " preferencia por la liquidez - oferta monetaria " (LM) ilustra un " equilibrio general " donde se producen equilibrios simultáneos tanto en el mercado de bienes como en el mercado monetario. El modelo IS-LM muestra la importancia de diversas perturbaciones de la demanda (incluidos los efectos de la política monetaria y fiscal ) sobre la producción y, en consecuencia, ofrece una explicación de los cambios en la renta nacional a corto plazo cuando los precios son fijos o rígidos . Por lo tanto, el modelo puede utilizarse como herramienta para sugerir niveles potenciales para políticas de estabilización adecuadas. También se utiliza como componente básico para el lado de la demanda de la economía en modelos más completos como el modelo AD-AS .

El modelo fue desarrollado por John Hicks en 1937 y posteriormente ampliado por Alvin Hansen como una representación matemática de la teoría macroeconómica keynesiana . Entre la década de 1940 y mediados de la de 1970, constituyó el marco principal del análisis macroeconómico. Hoy en día, se acepta generalmente que es imperfecto y está prácticamente ausente de la enseñanza en niveles avanzados de economía y de la investigación macroeconómica, pero sigue siendo una importante herramienta pedagógica introductoria en la mayoría de los libros de texto de macroeconomía para estudiantes de pregrado.

Dado que la política monetaria desde las décadas de 1980 y 1990 generalmente no busca controlar la oferta monetaria como se suponía en el modelo IS-LM original, sino que se centra directamente en los niveles de las tasas de interés, algunas versiones modernas del modelo han modificado la interpretación (e incluso, en algunos casos, el nombre) de la curva LM, presentándola simplemente como una línea horizontal que muestra la tasa de interés elegida por el banco central. Esto permite un ajuste dinámico más sencillo y, supuestamente, refleja con mayor precisión el comportamiento de los bancos centrales actuales.

El modelo IS-LM se presentó en una conferencia de la Sociedad Econométrica celebrada en Oxford en septiembre de 1936. Roy Harrod , John R. Hicks y James Meade presentaron trabajos que describían modelos matemáticos que intentaban resumir la Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero de John Maynard Keynes . ^{[ 1 ] [ 2 ]} Hicks, que había visto un borrador del trabajo de Harrod, inventó el modelo IS-LM (originalmente usando la abreviatura "LL", no "LM"). Posteriormente lo presentó en "El Sr. Keynes y los Clásicos: Una Interpretación Sugerida". ^{[ 1 ]} Hicks y Alvin Hansen desarrollaron aún más el modelo en las décadas de 1930 y principios de 1940, ^{[ 3 ] : 527} Hansen ampliando la contribución anterior. ^{[ 4 ]} El modelo se convirtió en una herramienta central de la enseñanza macroeconómica durante muchas décadas. Entre la década de 1940 y mediados de la de 1970, fue el marco principal del análisis macroeconómico. ^{[ 5 ]} Resultó particularmente adecuado para ilustrar el debate de las décadas de 1960 y 1970 entre keynesianos y monetaristas sobre si la política fiscal o la monetaria era más eficaz para estabilizar la economía . Posteriormente, este tema perdió relevancia y pasó a desempeñar un papel secundario en los debates sobre las fluctuaciones a corto plazo. ^{[ 6 ]}

El modelo IS-LM presupone un nivel de precios fijo y, por consiguiente, no puede utilizarse por sí solo para analizar la inflación. Esto no tuvo mayor importancia en los años cincuenta y principios de los sesenta, cuando la inflación no era un problema relevante, pero se volvió problemático con el aumento de los niveles inflacionarios a finales de los años sesenta y setenta, lo que llevó a la extensión del modelo para incorporar también la oferta agregada de alguna forma, por ejemplo, en el modelo AD-AS , que puede considerarse un modelo IS-LM con un componente de oferta adicional que explica las subidas del nivel de precios. ^{[ 6 ]}

Una de las suposiciones básicas del modelo IS-LM es que el banco central tiene como objetivo la oferta monetaria. ^{[ 6 ]} Sin embargo, a principios de la década de 1990 se produjo una reconsideración fundamental de la política de los bancos centrales, cuando estos generalmente cambiaron sus estrategias para centrarse en la inflación en lugar del crecimiento monetario y en el uso de una regla de tipos de interés para lograr su objetivo. ^{[ 3 ] : 507} A medida que los bancos centrales comenzaron a prestar poca atención a la oferta monetaria al decidir su política, esta característica del modelo se volvió cada vez más irrealista y, a veces, confusa para los estudiantes. ^{[ 6 ]} En 2000, David Romer sugirió reemplazar el marco tradicional IS-LM con un modelo IS-MP , sustituyendo la curva LM de pendiente positiva por una curva MP horizontal (donde MP significa "política monetaria"). Argumentó que tenía varias ventajas en comparación con el modelo tradicional IS-LM. ^{[ 6 ]} John B. Taylor hizo una recomendación similar de forma independiente ese mismo año. ^{[ 7 ]} Después del año 2000, esto ha llevado a varias modificaciones del modelo en muchos libros de texto, reemplazando la curva LM tradicional y la historia de que el banco central influye en el nivel de la tasa de interés indirectamente a través del control de la oferta de dinero en el mercado monetario por una más realista en la que el banco central determina la tasa de interés de política monetaria como una variable exógena directamente. ^{[ 3 ] : 113 [ 8 ] [ 9 ]}

Actualmente, el modelo IS-LM está prácticamente ausente de la investigación macroeconómica, pero sigue siendo una herramienta conceptual introductoria fundamental en muchos libros de texto de macroeconomía. ^{[ 10 ] [ 11 ]}

El punto donde se cruzan las funciones IS y LM representa un equilibrio a corto plazo en los sectores real y monetario (aunque no necesariamente en otros sectores, como los mercados laborales): tanto el mercado de productos como el mercado monetario están en equilibrio. ^{[ 12 ]} Este equilibrio produce una combinación única de la tasa de interés y el PIB real .

Curva IS (inversión-ahorro)

La curva IS muestra la relación causal entre los tipos de interés, la inversión planificada y la renta y producción nacionales.

En la curva de inversión-ahorro, la variable independiente es el tipo de interés y la variable dependiente es el nivel de renta. La curva IS se representa con pendiente negativa , con el tipo de interés r en el eje vertical y el PIB (producto interior bruto: Y ) en el eje horizontal. La curva IS representa el punto donde el gasto total ( gasto de consumo + inversión privada planificada + compras públicas + exportaciones netas) es igual a la producción total (renta real, Y , o PIB).

La curva IS también representa los equilibrios donde la inversión privada total es igual al ahorro total, donde el ahorro es igual al ahorro del consumidor más el ahorro del gobierno (superávit presupuestario) más el ahorro externo (superávit comercial). El nivel del PIB real (Y) se determina a lo largo de esta línea para cada tasa de interés . Cada nivel de la tasa de interés real generará un cierto nivel de inversión y gasto: las tasas de interés más bajas fomentan una mayor inversión y un mayor gasto. El efecto multiplicador de un aumento en la inversión fija resultante de una tasa de interés más baja eleva el PIB real. Esto explica la pendiente descendente de la curva IS. En resumen, la curva IS muestra la relación causal entre las tasas de interés, la inversión fija planificada y el aumento del ingreso y la producción nacionales.

La curva IS se define mediante la ecuación

${\displaystyle Y=C\left({Y}-{T(Y)}\right)+I\left({r}\right)+G+NX(Y),}$

donde Y representa los ingresos,${\displaystyle C(YT(Y))}$representa el gasto del consumidor que aumenta en función del ingreso disponible (ingreso, Y , menos impuestos, T ( Y ), que a su vez dependen positivamente del ingreso),${\displaystyle I(r)}$representa la inversión empresarial que disminuye en función del tipo de interés real, G representa el gasto público y NX ( Y ) representa las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones) que disminuyen en función del ingreso (disminuyen porque las importaciones son una función creciente del ingreso).

Curva LM (liquidez-dinero)

La curva LM muestra las combinaciones de tasas de interés y niveles de ingreso real para las cuales el mercado monetario se encuentra en equilibrio. Indica dónde la demanda de dinero es igual a la oferta monetaria. En la curva LM, la variable independiente es el ingreso y la variable dependiente es la tasa de interés.

En el diagrama de equilibrio del mercado monetario, la función de preferencia por la liquidez representa la disposición a mantener efectivo. Esta función tiene pendiente negativa (es decir, la disposición a mantener efectivo aumenta a medida que disminuye el tipo de interés). Dos elementos básicos determinan la cantidad de saldos de efectivo demandados:

1. Demanda de dinero para transacciones : esto incluye tanto (a) la disposición a mantener efectivo para transacciones cotidianas como (b) una medida de precaución (demanda de dinero en caso de emergencias). La demanda de dinero para transacciones está positivamente relacionada con el PIB real. Dado que el PIB se considera exógeno a la función de preferencia por la liquidez, los cambios en el PIB desplazan la curva.
2. Demanda especulativa de dinero: se refiere a la disposición a mantener efectivo en lugar de valores como activo de inversión. La demanda especulativa es inversamente proporcional al tipo de interés. A medida que aumenta el tipo de interés, el coste de oportunidad de mantener dinero en lugar de invertir en valores también aumenta. Por lo tanto, a medida que suben los tipos de interés, disminuye la demanda especulativa de dinero.

La oferta monetaria está determinada por las decisiones del banco central y la disposición de los bancos comerciales a prestar dinero. En efecto, la oferta monetaria es perfectamente inelástica con respecto a las tasas de interés nominales. Por lo tanto, la función de oferta monetaria se representa como una línea vertical: la oferta monetaria es una constante, independiente de la tasa de interés, el PIB y otros factores. Matemáticamente, la curva LM se define mediante la ecuación${\displaystyle M/P=L(i,Y)}$donde la oferta monetaria se representa como la cantidad real M / P (en contraposición a la cantidad nominal M ), con P representando el nivel de precios y L siendo la demanda real de dinero, que es una función del tipo de interés y del nivel de renta real.

Un aumento del PIB desplaza la función de preferencia por la liquidez hacia la derecha y, por lo tanto, incrementa el tipo de interés. En consecuencia, la función LM tiene pendiente positiva.

Una hipótesis plantea que el gasto deficitario del gobierno (" política fiscal ") tiene un efecto similar al de una menor tasa de ahorro o una mayor inversión fija privada, incrementando la demanda de bienes a cada tasa de interés. Un mayor déficit del gobierno nacional desplaza la curva IS hacia la derecha. Esto eleva la tasa de interés de equilibrio (de i₁ _a i₂ ₎ y el ingreso nacional (de _Y₁ a Y₂ ₎ , como se muestra en el gráfico anterior. El nivel de equilibrio del ingreso nacional en el diagrama IS-LM se denomina demanda agregada .

Los keynesianos argumentan que el gasto público puede, de hecho, estimular la inversión fija privada mediante el efecto acelerador , lo que contribuye al crecimiento a largo plazo. Además, si los déficits gubernamentales se destinan a inversiones públicas productivas (por ejemplo, infraestructura o salud pública), dicho gasto aumenta directa y eventualmente la producción potencial, aunque no necesariamente más (ni menos) que la inversión privada perdida. El alcance de este efecto de desplazamiento depende de la forma de la curva LM. Un desplazamiento de la curva IS a lo largo de una curva LM relativamente plana puede incrementar la producción sustancialmente con poca variación en el tipo de interés. Por otro lado, un desplazamiento hacia la derecha de la curva IS a lo largo de una curva LM vertical conlleva un aumento de los tipos de interés, pero sin cambios en la producción (este caso representa la perspectiva del Tesoro ).

Los desplazamientos hacia la derecha de la curva IS también se deben a incrementos exógenos en el gasto de inversión (es decir, por razones distintas a los tipos de interés o la renta), en el gasto de consumo y en el gasto en exportaciones por parte de personas ajenas a la economía que se está modelando, así como a disminuciones exógenas en el gasto en importaciones. Por lo tanto, estos incrementos también elevan tanto la renta de equilibrio como el tipo de interés de equilibrio. Naturalmente, los cambios en estas variables en sentido contrario desplazan la curva IS en la dirección opuesta.

El modelo IS-LM también contempla el papel de la política monetaria . Si se incrementa la oferta monetaria, la curva LM se desplaza hacia abajo o hacia la derecha, lo que reduce los tipos de interés y eleva la renta nacional de equilibrio. Asimismo, las disminuciones exógenas en la preferencia por la liquidez, posiblemente debido a mejoras en las tecnologías de transacción, provocan desplazamientos descendentes de la curva LM y, por consiguiente, aumentos en la renta y disminuciones en los tipos de interés. Los cambios en estas variables en sentido contrario desplazan la curva LM en la dirección opuesta.

El hecho de que los bancos centrales contemporáneos normalmente no se centren en la oferta monetaria, como suponía el modelo IS-LM original, sino que lleven a cabo su política monetaria dirigiendo directamente el tipo de interés, ha provocado una creciente crítica a la configuración tradicional del modelo IS-LM desde el año 2000 por ser obsoleta y confusa para los estudiantes. En algunos libros de texto, la curva LM tradicional derivada de un equilibrio explícito del mercado monetario ha sido sustituida por una curva LM que simplemente muestra el nivel del tipo de interés determinado por el banco central. Cabe destacar que este es el caso del libro de texto de nivel intermedio de Olivier Blanchard , ampliamente utilizado ^{[ 13 ]} , « Macroeconomía », desde su séptima edición en 2017. ^{[ 14 ]}

En este caso, la curva LM se vuelve horizontal en el nivel de tasa de interés elegido por el banco central, lo que permite una dinámica más simple. Además, el nivel de tasa de interés medido en el eje vertical puede interpretarse como la tasa de interés nominal o real, permitiendo en este último caso la incorporación de la inflación al modelo IS-LM de forma sencilla. El nivel de producción sigue estando determinado por la intersección de las curvas IS y LM. La curva LM puede desplazarse debido a un cambio en la política monetaria o posiblemente a un cambio en las expectativas de inflación, mientras que la curva IS, como en el modelo tradicional, puede desplazarse debido a un cambio en la política fiscal que afecte al consumo o la tributación del gobierno, o debido a perturbaciones que afecten al consumo o la inversión privados (o, en la versión de economía abierta, a las exportaciones netas). Adicionalmente, el modelo distingue entre la tasa de interés oficial determinada por el banco central y la tasa de interés de mercado, que es decisiva para las decisiones de inversión de las empresas y que es igual a la tasa de interés oficial más una prima que puede interpretarse como una prima de riesgo o una medida del poder de mercado u otros factores que influyen en las estrategias comerciales de los bancos comerciales. Esta prima permite que las perturbaciones en el sector financiero se transmitan al mercado de bienes y, en consecuencia, afecten la demanda agregada. ^{[ 3 ] : 195–201}

Modelos similares, aunque con nombres ligeramente diferentes, aparecen en los libros de texto de Charles Jones ^{[ 15 ]} y de Wendy Carlin y David Soskice ^{[ 14 ]} , así como en el proyecto CORE Econ ^{[ 14 ]} . Paralelamente, textos de Akira Weerapana y Stephen Williamson han descrito enfoques en los que la curva LM se reemplaza por una regla de tasa de interés real ^{[ 15 ] [ 16 ]} .

El modelo IS-LM tradicional se utiliza para estudiar el corto plazo cuando los precios son fijos o rígidos y no se considera la inflación . Además, suele emplearse como submodelo de modelos más amplios que permiten un nivel de precios flexible . La incorporación de una relación de oferta permite utilizar el modelo para el análisis de la economía tanto a corto como a medio plazo, o, en otras palabras, para el análisis clásico y keynesiano. ^{[ 15 ]}

Un ejemplo principal de esto es el modelo de demanda agregada-oferta agregada ( modelo DA-OA) . ^{[ 15 ]} En este modelo, cada punto de la curva de demanda agregada es el resultado del modelo IS-LM para la demanda agregada Y, basado en un nivel de precios determinado. Partiendo de un punto en la curva de demanda agregada, a un nivel de precios específico y con una cantidad de demanda agregada implícita en el modelo IS-LM para ese nivel de precios, si se considera un nivel de precios potencial más alto, en el modelo IS-LM la oferta monetaria real M/P será menor y, por lo tanto, la curva LM se desplazará hacia arriba, lo que resultará en una menor demanda agregada, medida por la posición horizontal de la intersección IS-LM; por consiguiente, a un nivel de precios más alto, el nivel de demanda agregada es menor, por lo que la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa. ^{[ 17 ] : 315-317}

En el libro de texto de 2018 "Macroeconomía" de Daron Acemoglu , David Laibson y John A. List , el modelo correspondiente que combina una configuración IS-LM tradicional con una relación para un nivel de precios cambiante se denomina modelo IS-LM-FE (FE significa "equilibrio completo"). ^{[ 18 ]}

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