El mercado de los limones

« El mercado de los "limones": incertidumbre sobre la calidad y el mecanismo de mercado » ^{[ 1 ]} es un artículo fundamental, ampliamente citado en el campo de la economía, que explora el concepto de información asimétrica en los mercados. El artículo fue escrito en 1970 por George Akerlof y publicado en el Quarterly Journal of Economics . Desde entonces, la teoría del artículo se ha aplicado a diversos tipos de mercados.

Akerlof analiza cómo la calidad de los bienes comercializados en un mercado puede degradarse ante la asimetría de información entre compradores y vendedores, lo que finalmente resulta en la presencia de bienes defectuosos tras su compra, denominados «limón» en el título del artículo. En jerga estadounidense, un «limón» es un coche que resulta defectuoso después de haber sido adquirido.

La teoría de Akerlof del artículo "El mercado de los limones" se aplica a mercados con asimetría de información, centrándose en el mercado de coches usados. La asimetría de información dentro del mercado se relaciona con que el vendedor tenga más información sobre la calidad del coche que el comprador, lo que crea una selección adversa. ^{[ 1 ]} La selección adversa es un fenómeno en el que los vendedores no están dispuestos a vender bienes de alta calidad a los precios más bajos que los compradores están dispuestos a pagar, con el resultado de que los compradores obtienen bienes de menor calidad. Esto puede llevar a un colapso del mercado debido al menor precio de equilibrio y cantidad de bienes intercambiados en el mercado que en un mercado con información perfecta .

Supongamos que los compradores no pueden distinguir entre un coche de alta calidad ("un melocotón") y uno de baja calidad ("un limón"). En ese caso, solo están dispuestos a pagar un precio fijo por un coche cuyo valor promedio sea el de un "melocotón" y un "limón" ( p _promedio ). Sin embargo, los vendedores saben si tienen un melocotón o un limón. Dado el precio fijo al que los compradores están dispuestos a comprar, los vendedores solo venderán cuando tengan "limones" (ya que p _limón < p _promedio ) y abandonarán el mercado cuando tengan "melocotones" (ya que p _melocotón > p _promedio ). Finalmente, a medida que suficientes vendedores de "melocotones" abandonan el mercado, la disposición promedio a pagar de los compradores disminuirá (ya que la calidad promedio de los coches en el mercado ha disminuido), lo que provocará que aún más vendedores de coches de alta calidad abandonen el mercado mediante un ciclo de retroalimentación positiva . Por lo tanto, el precio que fija el comprador desinformado crea un problema de selección adversa que expulsa a los coches de alta calidad del mercado. La selección adversa es un mecanismo de mercado que puede conducir al colapso del mercado.

El artículo de Akerlof demuestra cómo los precios pueden determinar la calidad de los bienes comercializados. Los precios bajos ahuyentan a los vendedores de productos de alta calidad, dejando solo productos defectuosos. En 2001, Akerlof, junto con Michael Spence y Joseph Stiglitz , recibió conjuntamente el Premio Nobel de Economía por su investigación sobre cuestiones relacionadas con la información asimétrica.

El periódico

Tesis

El artículo de Akerlof utiliza el mercado de coches usados como ejemplo del problema de la incertidumbre sobre la calidad. Un coche usado es aquel cuya propiedad se transfiere de una persona a otra tras un periodo de uso por parte de su primer propietario y el desgaste inevitable que ello conlleva. Existen coches usados en buen estado ("joyas") y coches usados defectuosos ("limones"), normalmente como consecuencia de diversas variables no siempre rastreables, como el estilo de conducción del propietario, la calidad y frecuencia del mantenimiento y el historial de accidentes. Dado que muchas piezas mecánicas importantes y otros elementos están ocultos a la vista y no son fácilmente accesibles para su inspección, el comprador de un coche desconoce de antemano si se trata de una joya o un limón. Por lo tanto, la mejor estimación del comprador para un coche determinado es que se trata de un coche de calidad media; en consecuencia, el comprador estará dispuesto a pagar el precio de un coche de calidad media conocida. Esto significa que el propietario de un coche usado en buen estado, bien mantenido y nunca maltratado, no podrá obtener un precio lo suficientemente alto como para que le resulte rentable venderlo.

Por lo tanto, los propietarios de coches en buen estado no los pondrán a la venta en el mercado de segunda mano, ya que creen que su coche vale más que el precio de mercado. La retirada de coches en buen estado reduce la calidad media de los coches en el mercado, lo que provoca que los compradores revisen a la baja sus expectativas para cualquier coche. Esto, a su vez, motiva a los propietarios de coches en estado mediocre a no venderlos, y así sucesivamente. El resultado es que un mercado con información asimétrica respecto a la calidad presenta características similares a las descritas por la ley de Gresham : lo malo desplaza a lo bueno. (Aunque el principio de Gresham se aplica más específicamente a los tipos de cambio, se pueden establecer analogías modificadas). ^{[ 2 ]}

Resumen estadístico del problema

Akerlof considera una situación en la que la demanda D de automóviles usados depende del precio p y la calidad μ = μ ( p ) de los automóviles, y la oferta S depende únicamente del precio. ^[¹^] El equilibrio económico viene dado por S ( p ) = D ( p , μ ) y existen dos grupos de comerciantes con utilidades dadas por:

U_{1}=M+\sum _{i=1}^{n}x_{i}

U_{2}=M+\sum _{i=1}^{n}{\frac {3}{2}}x_{i}

donde M es el consumo de bienes distintos de los automóviles, x la calidad del automóvil y n el número de automóviles. Sean Y _i , D _i y S _i el ingreso, la demanda y la oferta del grupo i . Suponiendo que las utilidades son lineales, que los comerciantes maximizan la utilidad según el modelo de Von Neumann-Morgenstern y que el precio de los demás M bienes es unitario, la demanda D ₁ de automóviles es Y ₁ / p si μ / p > 1, de lo contrario nula. La demanda D ₂ es Y ₂ / p si 3 μ / 2 > p , de lo contrario nula. La demanda de mercado viene dada por:

D(p,\mu )={\begin{casos}\left(Y_{2}+Y_{1}\right)/p&p<\mu ,\\Y_{2}/p&\mu <p<3\mu /2,\\0&p>3\mu /2,\end{casos}}

El grupo 1 tiene N coches para vender con una calidad entre 0 y 2, y el grupo 2 no tiene coches para vender; por lo tanto, S ₁ = pN /2 y S ₂ = 0. Para un precio dado p , la calidad media es p /2, y por lo tanto D = 0. El mercado de coches usados colapsa cuando existe información asimétrica.

Información asimétrica

El artículo de Akerlof describe cómo la interacción entre la heterogeneidad de la calidad y la información asimétrica puede conducir a la desaparición de un mercado donde las garantías son indefinidas. En este modelo, dado que la calidad es indistinguible de antemano para el comprador (debido a la asimetría de la información), existen incentivos para que el vendedor haga pasar bienes de baja calidad por otros de mayor calidad. Sin embargo, el comprador toma en consideración este incentivo y considera que la calidad de los bienes es incierta. Solo se tendrá en cuenta la calidad promedio, lo que a su vez tendrá como efecto secundario que los bienes de calidad superior al promedio sean expulsados del mercado. Este mecanismo se repite hasta alcanzar un equilibrio sin comercio .

Como consecuencia del mecanismo descrito en este artículo, los mercados podrían incluso desaparecer en ciertas situaciones de incertidumbre sobre la calidad. Entre los ejemplos que Akerlof cita se incluyen el mercado de coches usados, la escasez de mercados de crédito formales en los países en desarrollo y las dificultades que encuentran las personas mayores para adquirir un seguro médico. Sin embargo, no todos los participantes en un mercado determinado seguirán las mismas reglas ni tendrán la misma capacidad para evaluar la calidad. Por lo tanto, siempre existirá una clara ventaja para algunos vendedores al ofrecer productos de baja calidad al segmento menos informado de un mercado que, en general, parece ser de calidad razonable y ofrece garantías razonables de certeza. Esto constituye parte de la base de la expresión «el comprador debe tener cuidado» .

Recepción crítica

George E. Hoffer y Michael D. Pratt afirman que la literatura económica está dividida sobre si realmente existe un mercado de vehículos usados con defectos. La investigación de los autores respalda la hipótesis de que las disposiciones sobre defectos conocidos, utilizadas por algunos estados de EE. UU. (por ejemplo, Wisconsin) para regular la venta de automóviles usados, han sido ineficaces, ya que la calidad de los vehículos usados vendidos en estos estados no es significativamente mejor que la de los vehículos vendidos en estados vecinos que carecen de dicha legislación de protección al consumidor . ^{[ 3 ]}

Tanto la American Economic Review como la Review of Economic Studies rechazaron el artículo por "trivialidad", mientras que los revisores del Journal of Political Economy lo rechazaron por incorrecto, argumentando que, si este artículo fuera correcto, entonces no se podrían intercambiar bienes. ^{[ 4 ]} Solo en el cuarto intento el artículo fue publicado en Quarterly Journal of Economics . ^{[ 5 ]} Hoy, el artículo es uno de los artículos más citados en la teoría económica moderna y el artículo de revista económica más descargado de todos los tiempos en RePEC (más de 39 275 citas en artículos académicos hasta febrero de 2022). ^{[ 6 ]} Ha influido profundamente en prácticamente todos los campos de la economía, desde la organización industrial y las finanzas públicas hasta la macroeconomía y la teoría de contratos .

Condiciones para un mercado de limones

Un mercado de limones será producido por lo siguiente:

Asimetría de la información, en la que ningún comprador puede evaluar con precisión el valor de un producto mediante un examen antes de que se realice la venta y todos los vendedores pueden evaluar con mayor precisión el valor de un producto antes de la venta.
Existe un incentivo para que el vendedor haga pasar un producto de baja calidad por uno de mayor calidad.
Los vendedores no disponen de tecnología fiable para divulgar información (los vendedores con un coche estupendo no tienen forma de comunicarlo de manera creíble a los compradores).
O bien existe un continuo de cualidades de los vendedores, o bien el tipo de vendedor promedio es suficientemente bajo (los compradores son suficientemente pesimistas sobre la calidad del vendedor).
Deficiencia de garantías públicas de calidad efectivas (por reputación o regulación y/o de garantías efectivas )

Un modelo matemático más general del colapso del mercado

Es posible generalizar el razonamiento del artículo de Akerlof. ^{[ 7 ]} Supongamos que hay dos poblaciones de coches: los melocotones ${\mathcal {P}}$ y los limones ${\mathcal {L}}$ donde asumimos que la calidad $\mu (\cdot )$ La calidad de los melocotones siempre es superior a la de los limones: $\mu (\rho )>\mu (\ell ),\quad \forall \rho \in {\mathcal {P}},\;\ell \in {\mathcal {L}}$ En consecuencia, la utilidad $U(\cdot )$ y el precio $p$ de los duraznos también siempre será mayor que la de los limones. $\eta$ Sea la probabilidad de que un comprador encuentre un melocotón en el mercado de coches usados. Entonces, la utilidad esperada para el comprador $U_{e}$ Las ventajas de comprar un coche usado son: $U_{e}=\eta U\left({\overline {\rho }}\right)+(1-\eta )U\left({\overline {\ell }}\right),\quad U'(\cdot )>0,\;U''(\cdot )<0$ dónde ${\overline {\rho }}$ y ${\overline {\ell }}$ representan el valor medio del melocotón y del limón, respectivamente. La utilidad esperada para el comprador siempre aumentará —para una función de utilidad monótona y positiva— a medida que aumente la probabilidad de encontrar un melocotón. ${\partial U_{e} \over {\partial \eta }}=U\left({\overline {\rho }}\right)-U\left({\overline {\ell }}\right)>0$ Además, la ecuación para la utilidad esperada de un comprador implica que el precio de equilibrio en un mercado simétrico desde el punto de vista informativo es: $p_{\text{sym}}^{*}=\eta U\left({\overline {\rho }}\right)+(1-\eta )U\left({\overline {\ell }}\right)$ Sin embargo, el mercado de autos usados no es un mercado simétrico: los vendedores saben qué autos son buenos y cuáles malos, mientras que los compradores no pueden distinguir entre ambos. Dependiendo del tipo de auto que posea, el vendedor tiene una regla de decisión diferente basada en el precio de oferta. $O$ : ${\text{Sell}}\implies {\begin{cases}O\geq p_{\rho },\quad &({\text{Peach}})\\O\geq p_{\ell },\quad &({\text{Lemon}})\end{cases}}$ con $p_{\rho }>p_{\ell }$ Por definición. También se supone que, tanto para los melocotones como para los limones, los vendedores están dispuestos a aceptar un precio inferior al valor total del coche: $p_{\ell }<U\left({\overline {\ell }}\right)<p_{\rho }<U\left({\overline {\rho }}\right)$ Sin embargo, si $p_{\text{sym}}^{*}<p_{\rho }$ Entonces, los vendedores que poseen duraznos no los pondrán en el mercado y el precio de equilibrio bajará. Esto ocurre cuando: $\eta <{p_{\rho }-U\left({\overline {\ell }}\right) \over {U\left({\overline {\rho }}\right)-U\left({\overline {\ell }}\right)}}$ con el equilibrio de precios de información asimétrica asociado: $p_{\text{asym}}^{*}=\eta \left[U\left({\overline {\rho }}\right)-U\left({\overline {\ell }}\right)\right]\mathbb {I} (p_{\text{sym}}^{*}\geq p_{\rho })+U\left({\overline {\ell }}\right)$ dónde $\mathbb {I} (\cdot )$ es la función indicadora . Una vez que los limones saturan el mercado, los duraznos son expulsados porque sus vendedores no pueden encontrar compradores que alcancen un precio de venta de equilibrio. La belleza de este ejemplo radica en que ilustra cómo la calidad del producto puede colapsar en un mercado con información asimétrica.

Leyes en los Estados Unidos

Cinco años después de la publicación del artículo de Akerlof, Estados Unidos promulgó una ley federal contra los vehículos defectuosos (la Ley de Garantía Magnuson-Moss ) que protege a los ciudadanos de todos los estados. También existen leyes estatales sobre vehículos defectuosos que varían según el estado y que no necesariamente cubren vehículos usados o arrendados. Los derechos que otorgan estas leyes a los consumidores pueden exceder las garantías estipuladas en los contratos de compra. Estas leyes estatales ofrecen soluciones a los consumidores para automóviles que no cumplen repetidamente con ciertos estándares de calidad y rendimiento. Si bien se las conoce comúnmente como "leyes de vehículos defectuosos", cada estado tiene nombres diferentes para estas leyes y normativas, que pueden abarcar más que solo automóviles. En California y a nivel federal, las leyes contra los vehículos defectuosos cubren cualquier componente mecánico.

La ley federal de vehículos defectuosos (o "ley limón") también establece que el garante puede estar obligado a pagar los honorarios del abogado de la parte ganadora en una demanda por vehículos defectuosos , al igual que la mayoría de las leyes estatales de vehículos defectuosos. Si un automóvil necesita ser reparado por el mismo defecto cuatro o más veces y el problema persiste, se puede considerar que el automóvil es un "vehículo defectuoso". El defecto debe afectar sustancialmente el uso, el valor o la seguridad del vehículo. Los concesionarios y fabricantes están obligados a marcar el título como "Recompra por Ley Limón" de dichos vehículos después de readquirirlos debido a cualquier defecto, mal funcionamiento o falla según la ley federal o, generalmente, no conformidades según las leyes estatales de vehículos defectuosos; los concesionarios no pueden ocultar la marca de vehículo defectuoso y una etiqueta "tal cual" o "con todos los defectos" no los protege de acciones legales si no revelan el estado de "recompra por Ley Limón" de dichos vehículos.

Desarrollos del modelo

El modelo original de Akerlof se ha desarrollado ajustando ciertos parámetros para representar mejor los mercados del mundo real. Akerlof limitó el mercado a compradores y vendedores fijos, sin considerar la posibilidad de que los agentes puedan intercambiar su posición, con bajos costos de transacción. Esto sería válido para otros mercados con información asimétrica; sin embargo, el mercado de autos usados es único, ya que un comprador puede adquirir un automóvil y convertirse en vendedor. Kim incorpora una variabilidad de agentes en el mercado. Además, en este modelo, los vendedores se diferencian, a diferencia del modelo de Akerlof, donde los vendedores son heterogéneos, independientemente de los autos que venden, y por lo tanto, su comportamiento depende del automóvil que poseen. Al cambiar los parámetros del modelo, los hallazgos de este estudio concluyen que el principio del limón no se cumple. ^{[ 8 ]}

Daley y Green desarrollan el modelo segmentando el equilibrio del mercado en intervalos de períodos sin comercio y períodos con comercio. Los períodos con comercio se ven facilitados por la llegada de "noticias", categorizadas como información estocástica. La llegada de malas noticias impulsa el comercio, ya que los compradores se muestran más pesimistas, mientras que las buenas noticias generan confianza en el mercado. En el equilibrio, se presentan los siguientes estados:

Una perspectiva positiva del vendedor da como resultado un mercado eficiente, donde el precio es el valor esperado del activo.
Una perspectiva negativa del vendedor resulta en una venta parcial del activo.
La indiferencia del vendedor da lugar a un período de inactividad comercial, durante el cual los consumidores esperan a recibir más información.

Los vendedores, tanto con perspectiva positiva como negativa, terminan operando en equilibrio, mitigando así la ineficiencia por ruptura comercial presente en el modelo de Akerlof. Sin embargo, al integrar noticias en el modelo, surge una nueva ineficiencia: los retrasos que se producen al introducir más noticias en el mercado. Teóricamente, un mayor número de noticias reduciría las ineficiencias del mercado causadas por la asimetría de la información. El modelo de mercado dinámico construido demuestra que esto solo es parcialmente cierto. ^{[ 9 ]}

Zavolokina, Schlegel y Schwabe incorporan los beneficios de la tecnología moderna al modelo, ya que la cadena de bloques permite resolver problemas relacionados con la asimetría de la información. La fiabilidad de la información mejoraría la precisión de la valoración de los automóviles; sin embargo, las ventajas de la información almacenada se limitan a la interpretación del comprador. Para que la información sea un mecanismo eficaz para la toma de decisiones, debe ser comprensible para consumidores sin conocimientos sobre automóviles. ^{[ 10 ]}

Aplicaciones empíricas

Aunque el artículo de Akerlof, "El mercado de los limones", se centró exclusivamente en el mercado de coches usados, esta teoría tiene muchas otras aplicaciones en distintos tipos de mercados. Algunos ejemplos son los seguros de salud, los seguros relacionados con vehículos y el mercado laboral, donde, al igual que en la teoría de Akerlof, pueden producirse fallos de mercado por selección adversa.

Más allá del mercado de autos usados, las aseguradoras cobran primas excesivas a quienes se consideran de alto riesgo, ya que es probable que presenten más reclamaciones. En consecuencia, las personas de alto riesgo suelen resultar más costosas para las aseguradoras, dado el mayor volumen de reclamaciones. La teoría de Akerlof se ha utilizado para explicar esta situación, en la que las aseguradoras cobran primas más altas a quienes consideran que representan un mayor riesgo, con el fin de compensar la mayor probabilidad de que se presenten reclamaciones bajo su póliza.

Otro ejemplo de aplicación empírica se encuentra en el mercado laboral, donde la discriminación salarial podría ser un factor, ya que es probable que el empleador tenga más información sobre las habilidades y la experiencia del empleado que el propio empleado. ^{[ 11 ]} Esto también se aplica cuando los empleados solicitan empleo, ya que los empleadores pueden dudar o decidir no contratar a trabajadores sin experiencia laboral previa en el campo específico, lo que resulta en que aquellos que no tienen experiencia previa o son nuevos en el mercado laboral sean rechazados por los empleadores.

El seguro médico también entra en el ámbito de la selección adversa, donde las personas sanas sin antecedentes familiares de problemas médicos pueden optar por no contratar un seguro médico al no sentir la necesidad de pagar la prima, mientras que otras personas con enfermedades preexistentes o antecedentes familiares de problemas médicos probablemente sí lo contraten. Como resultado, las personas sanas quedan excluidas del mercado, lo que reduce el número de asegurados y, en consecuencia, eleva el precio/prima del seguro médico para quienes deciden contratarlo. ^{[ 12 ]}

Véase también

Referencias

1 2 3 Akerlof, George A. (1970). "El mercado de los 'limones': incertidumbre de la calidad y el mecanismo de mercado" . Quarterly Journal of Economics . 84 (3). The MIT Press: 488– 500. doi : 10.2307/1879431 . JSTOR 1879431 .
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↑ Hoffer, George E.; Pratt, Michael D. (1987). "Vehículos usados, mercados de vehículos defectuosos y normas para automóviles usados: algunas evidencias empíricas". Journal of Consumer Policy . 10 (4): 409– 414. doi : 10.1007/BF00411482 . S2CID 150724648 .
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↑ Escribiendo "El mercado de los 'limones'": Un ensayo personal e interpretativo de George A. Akerlof
↑ Akerlof, George A. (1970). "El mercado de los "limones": incertidumbre de la calidad y el mecanismo de mercado" . Google Académico . 84 (3): 488– 500. doi : 10.2307/1879431 . JSTOR 1879431. Consultado el 27 de mayo de 2011 .
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↑ Daley, Brendan; Green, Brett (2012). "Esperando noticias en el mercado de limones" (PDF) . Econometrica . 80 (4): 1433– 1504. doi : 10.3982/ECTA9278 .
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[cite_count-1] 1 2 3 Akerlof, George A. (1970). "El mercado de los 'limones': incertidumbre de la calidad y el mecanismo de mercado" . Quarterly Journal of Economics . 84 (3). The MIT Press: 488– 500. doi : 10.2307/1879431 . JSTOR 1879431 .

[2] Phlips, Louis (30 de junio de 1983). La economía de la discriminación de precios . Cambridge University Press. pág . 239. ISBN 0-521-28394-9.

[Hoffer1987-3] Hoffer, George E.; Pratt, Michael D. (1987). "Vehículos usados, mercados de vehículos defectuosos y normas para automóviles usados: algunas evidencias empíricas". Journal of Consumer Policy . 10 (4): 409– 414. doi : 10.1007/BF00411482 . S2CID 150724648 .

[4] Gans, Joshua S.; Shepherd, George B. (1994). "Cómo cayeron los poderosos: artículos clásicos rechazados por destacados economistas" . Journal of Economic Perspectives . 8 (1): 165– 179. doi : 10.1257/jep.8.1.165 .

[5] Escribiendo "El mercado de los 'limones'": Un ensayo personal e interpretativo de George A. Akerlof

[6] Akerlof, George A. (1970). "El mercado de los "limones": incertidumbre de la calidad y el mecanismo de mercado" . Google Académico . 84 (3): 488– 500. doi : 10.2307/1879431 . JSTOR 1879431. Consultado el 27 de mayo de 2011 .

[7] David H. Autor (17 de noviembre de 2003). "Apuntes de clase: Señalización del mercado: teoría y evidencia" . Archivado del original el 26 de septiembre de 2012.

[8] Kim, Jae-Cheol (1985). "El mercado de los 'limones' reconsiderado: un modelo del mercado de automóviles usados con información asimétrica". The American Economic Review . 75 (4): 836– 843. JSTOR 1821360 .

[9] Daley, Brendan; Green, Brett (2012). "Esperando noticias en el mercado de limones" (PDF) . Econometrica . 80 (4): 1433– 1504. doi : 10.3982/ECTA9278 .

[10] Zavolokina, Liudmila; Schlegel, Manuel; Schwabe, Gerhard (18 de febrero de 2020). "¿Cómo podemos reducir las asimetrías de información y aumentar la confianza en 'El mercado de los limones'?" (PDF) . Sistemas de información y gestión de negocios electrónicos . 19 (3): 883–908 . doi : 10.1007/s10257-020-00466-4 . ISSN 1617-9854 . S2CID 213260199 .

[11] Stiglitz, Joseph E (1975). "La teoría del "cribado", la educación y la distribución del ingreso" . Asociación Económica Estadounidense . 65 (3): 283– 300. JSTOR 1804834 .

[12] Abbring, Jaap H.; Chiappori, Pierre-Andre; Heckman, James J.; Pinquet, Jean (2003). Selección adversa y riesgo moral en seguros: ¿Pueden los datos dinámicos ayudar a distinguirlos? Oxford University Press. págs. 512–521 .

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