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Nominal rigidity

In economics, nominal rigidity , also referred to as price stickiness or wage stickiness , describes a situation in which a nominal price is slow to adjust or resistant to chang...

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In economics, nominal rigidity, also referred to as price stickiness or wage stickiness, describes a situation in which a nominal price is slow to adjust or resistant to change. Complete nominal rigidity occurs when a price remains fixed in nominal terms for a relevant period of time. For example, the price of a good may be contractually set at $10 per unit for an entire year, regardless of changes in supply and demand conditions. Partial nominal rigidity occurs when prices can adjust, but less than they would under conditions of perfect flexibility. For instance, in a regulated market, there may be legal or institutional limits on how much a price can change within a given year.

Nominal rigidities are considered a central feature of many Keynesian and New Keynesian models, as they help explain why markets may not always clear and why shifts in aggregate demand can have real effects on output and employment in the short run. The concepts of sticky prices and sticky wages are particularly important for understanding the effectiveness of monetary policy.

If one looks at the whole economy, some prices might be very flexible and others rigid. This will lead to the aggregate price level (which we can think of as an average of the individual prices) becoming "sluggish" or "sticky" in the sense that it does not respond to macroeconomic shocks as much as it would if all prices were flexible. The same idea can apply to nominal wages. The presence of nominal rigidity is an important part of macroeconomic theory since it can explain why markets might not reach equilibrium in the short run or even possibly the long run. In his The General Theory of Employment, Interest and Money, John Maynard Keynes argued that nominal wages display downward rigidity, in the sense that workers are reluctant to accept cuts in nominal wages. This can lead to involuntary unemployment as it takes time for wages to adjust to equilibrium, a situation he thought applied to the Great Depression.

Evidence

Actualmente existe una cantidad considerable de evidencia sobre la duración de los periodos de precios estables, lo que sugiere un grado considerable de rigidez nominal en el sentido estricto de que los precios permanecen inalterados. Un periodo de precios estables es un lapso durante el cual el precio nominal de un artículo en particular permanece sin cambios. Para algunos artículos, como la gasolina o los tomates, se observa que los precios varían con frecuencia, lo que da lugar a muchos periodos cortos de precios estables. Para otros artículos, como el precio de una botella de champán o el de una comida en un restaurante, el precio puede permanecer fijo durante un periodo prolongado (muchos meses o incluso años). Una de las fuentes de información más valiosas al respecto son los datos de cotizaciones de precios utilizados para construir el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Las agencias estadísticas de muchos países recopilan decenas de miles de cotizaciones de precios para artículos específicos cada mes con el fin de construir el IPC. A principios del siglo XXI, se realizaron varios estudios importantes sobre la rigidez nominal de los precios en Estados Unidos y Europa utilizando los microdatos de cotizaciones de precios del IPC. La siguiente tabla muestra la rigidez nominal reflejada en la frecuencia promedio de cambio de precios por mes en varios países. Por ejemplo, en Francia y el Reino Unido, cada mes, en promedio, el 19% de los precios cambian (el 81% permanecen sin cambios), lo que implica que un período promedio de precios sin cambios dura aproximadamente 5,3 meses (la duración esperada de un período de precios sin cambios es igual al recíproco de la frecuencia de cambio de precios si interpretamos la frecuencia empírica como la probabilidad de Bernoulli de cambio de precios que genera una distribución binomial negativa de duraciones de períodos de precios sin cambios).

El hecho de que los periodos de precios duren en promedio 3,7 meses no significa que los precios no sean rígidos. Esto se debe a que muchos cambios de precios son temporales (por ejemplo, las rebajas) y los precios vuelven a su precio habitual o "precio de referencia". [ 9 ] Si se eliminan las rebajas y las reducciones temporales de precios, la duración promedio de los periodos de precios aumenta considerablemente: en EE. UU., la duración promedio del periodo se duplicó con creces hasta los 11 meses. [ 10 ] El precio de referencia puede permanecer sin cambios durante un promedio de 14,5 meses en los datos de EE. UU. [ 9 ] Además, son los precios los que nos interesan. Si el precio de los tomates cambia cada mes, el precio de los tomates generará 12 periodos de precios al año. Otro precio igual de importante (por ejemplo, los tomates enlatados) podría cambiar solo una vez al año (un periodo de precios de 12 meses). Si observamos solo los precios de estos dos productos, observamos que hay 13 periodos de precios con una duración promedio de (12+13)/13, que es de aproximadamente 2 meses. Sin embargo, si promediamos los dos artículos (tomates y tomates enlatados), vemos que el período promedio es de 6,5 meses (12+1)/2. La distribución de las duraciones de los períodos de precios y su media están fuertemente influenciadas por los precios que generan períodos de precios cortos. Si estamos observando la rigidez nominal en una economía, estamos más interesados ​​en la distribución de duraciones en los precios que en la distribución de las duraciones de los períodos de precios en sí. [ 11 ] Por lo tanto, hay evidencia considerable de que los precios son rígidos en el sentido "completo", que los precios permanecen en promedio sin cambios durante un período prolongado de tiempo (alrededor de 12 meses). La rigidez nominal parcial es más difícil de medir, ya que es difícil distinguir si un precio que cambia está cambiando menos de lo que lo haría si fuera perfectamente flexible.

Al vincular microdatos de precios y costos, Carlsson y Nordström Skans (2012) demostraron que las empresas consideran tanto los costos actuales como los futuros esperados al fijar los precios. [ 12 ] El hallazgo de que la expectativa de las condiciones futuras influye en el precio fijado hoy proporciona una sólida evidencia a favor de la rigidez nominal y el comportamiento prospectivo de los fijadores de precios implícito en los modelos de precios rígidos que se describen a continuación.

Modelado de precios rígidos

Los economistas han intentado modelar la rigidez de los precios de diversas maneras. Estos modelos se pueden clasificar como dependientes del tiempo, donde las empresas modifican los precios con el paso del tiempo y deciden hacerlo independientemente del entorno económico, o dependientes del estado, donde las empresas deciden modificar los precios en respuesta a cambios en el entorno económico. Las diferencias pueden entenderse como diferencias en un proceso de dos etapas: en los modelos dependientes del tiempo, las empresas deciden modificar los precios y luego evalúan las condiciones del mercado; en los modelos dependientes del estado, las empresas evalúan las condiciones del mercado y luego deciden cómo responder.

En los modelos dependientes del tiempo, los cambios de precios se producen de forma escalonada y exógena, de modo que un porcentaje fijo de empresas cambia los precios en un momento dado. No hay selección alguna sobre qué empresas cambian los precios. Dos modelos dependientes del tiempo de uso común se basan en trabajos de John B. Taylor [ 13 ] y Guillermo Calvo [ 14 ] . En Taylor (1980), las empresas cambian los precios cada n- ésimo período. En Calvo (1983), los cambios de precios siguen un proceso de Poisson . En ambos modelos, la decisión de cambiar los precios es independiente de la tasa de inflación.

El modelo de Taylor es aquel en el que las empresas fijan el precio sabiendo exactamente cuánto tiempo durará (la duración del período de precios). Las empresas se dividen en cohortes, de modo que en cada período la misma proporción de empresas ajusta su precio. Por ejemplo, con períodos de precios de dos períodos, la mitad de las empresas ajusta su precio en cada período. Por lo tanto, el nivel de precios agregado es un promedio del nuevo precio fijado en este período y el precio fijado en el período anterior que aún permanece para la mitad de las empresas. En general, si los períodos de precios duran n períodos, una proporción de 1/ n empresas ajusta su precio en cada período y el precio general es un promedio de los precios fijados ahora y en los n  −  1 períodos anteriores. En cualquier momento, habrá una distribución uniforme de edades de los períodos de precios: (1/ n ) serán precios nuevos en su primer período, 1/ n en su segundo período, y así sucesivamente hasta que 1/ n tenga n períodos de antigüedad. La edad promedio de los episodios de precios será ( n  +  1)/2 (si el primer período se cuenta como  1).

En el modelo de contratos escalonados de Calvo , existe una probabilidad constante h de que la empresa pueda fijar un nuevo precio. Por lo tanto, una proporción h de empresas puede modificar su precio en cualquier período, mientras que la proporción restante (1  − h ) mantiene su precio constante. En el modelo de Calvo, cuando una empresa fija su precio, desconoce la duración del período de precio. En cambio, la empresa se enfrenta a una distribución de probabilidad sobre las posibles duraciones del período de precio. La probabilidad de que el precio dure i períodos es (1 − h ) i −1 , y la duración esperada es h −1 . Por ejemplo, si h = 0,25, entonces una cuarta parte de las empresas modificarán su precio en cada período, y la duración esperada para el período de precio es 4. No existe un límite superior para la duración de los períodos de precio: aunque la probabilidad disminuye con el tiempo, siempre es estrictamente positiva. A diferencia del modelo de Taylor, donde todos los períodos de precio completados tienen la misma duración, en cualquier momento existirá una distribución de duraciones de períodos de precio completados.      

En los modelos dependientes del estado, la decisión de cambiar los precios se basa en cambios en el mercado y no está relacionada con el paso del tiempo. La mayoría de los modelos relacionan la decisión de cambiar los precios con los costos de menú . Las empresas cambian los precios cuando el beneficio de cambiar un precio se vuelve mayor que el costo de menú de cambiar un precio. Los cambios de precios pueden agruparse o escalonarse en el tiempo. Los precios cambian más rápido y las perturbaciones monetarias terminan más rápido en los modelos dependientes del estado que en los dependientes del tiempo. [ 1 ] Ejemplos de modelos dependientes del estado incluyen el propuesto por Golosov y Lucas [ 15 ] y el sugerido por Dotsey, King y Wolman. [ 16 ]

Importancia en macroeconomía

En macroeconomía, la rigidez nominal es necesaria para explicar cómo el dinero (y, por lo tanto, la política monetaria y la inflación) pueden afectar a la economía real y por qué la dicotomía clásica deja de ser válida.

Si los salarios y precios nominales no fueran rígidos, o perfectamente flexibles , se ajustarían siempre para alcanzar el equilibrio económico. En una economía perfectamente flexible, las perturbaciones monetarias provocarían cambios inmediatos en el nivel de precios nominales, sin afectar a las cantidades reales (por ejemplo, la producción y el empleo). Esto se conoce a veces como neutralidad monetaria o «neutralidad del dinero».

Para que el dinero tenga efectos reales, se requiere cierto grado de rigidez nominal para que los precios y los salarios no respondan de inmediato. Por lo tanto, la rigidez de los precios desempeña un papel importante en toda la teoría macroeconómica convencional: monetaristas , keynesianos y neokeynesianos coinciden en que los mercados no se equilibran porque los precios no bajan a los niveles de equilibrio del mercado cuando hay una caída de la demanda. Estos modelos se utilizan para explicar el desempleo. Los modelos neoclásicos , comunes en microeconomía , predicen que el desempleo involuntario (donde un individuo está dispuesto a trabajar, pero no puede encontrar trabajo) no debería existir, ya que esto llevaría a los empleadores a recortar los salarios; esto continuaría hasta que el desempleo dejara de ser un problema. Si bien estos modelos pueden ser útiles en otros mercados donde los precios se ajustan con mayor facilidad, la rigidez de los salarios es una forma común de explicar por qué los trabajadores no pueden encontrar trabajo: como los salarios no se pueden recortar instantáneamente, a veces serán demasiado altos para que el mercado se equilibre.

Dado que los precios y los salarios no pueden variar instantáneamente, quienes los fijan deben anticiparse al futuro. La idea de que las expectativas sobre las condiciones futuras influyen en las decisiones actuales sobre precios y salarios es fundamental para gran parte del análisis actual de la política monetaria, basado en modelos macroeconómicos keynesianos y en las recomendaciones de política que de ellos se desprenden.

Huw Dixon y Claus Hansen demostraron que, incluso si solo una parte de la economía presenta precios rígidos, esto puede influir en los precios de otros sectores y provocar que los precios del resto de la economía sean menos sensibles a los cambios en la demanda. [ 17 ] Por lo tanto, la rigidez de precios y salarios en un sector puede tener un efecto contagioso y llevar a que la economía se comporte de manera más keynesiana . [ 18 ] [ 19 ]

Ejemplo matemático: una pequeña rigidez en los precios puede ser muy útil.

Para ver cómo un pequeño sector con un precio fijo puede afectar el comportamiento del resto de los precios flexibles, supongamos que hay dos sectores en la economía: una proporción a con precios flexibles P f y una proporción 1  − a que se ve afectada por costos de menú con precios rígidos P m . Supongamos que el precio del sector de precios flexibles P f tiene la condición de equilibrio de mercado de la siguiente forma: 

PAGFPAG=θ{\displaystyle {\frac {P_{f}}{P}}=\theta }

dóndePAG=PAGFaPAGmetro1−a{\displaystyle P=P_{f}^{a}P_{m}^{1-a}}es el índice de precios agregado (que resultaría si los consumidores tuvieran preferencias Cobb-Douglas sobre los dos bienes). La condición de equilibrio dice que el precio flexible real es igual a alguna constante (por ejemploθ{\displaystyle {\theta }}podría ser el costo marginal real). Ahora tenemos un resultado notable: sin importar cuán pequeño sea el sector de costos de menú, siempre que a  <  1, los precios flexibles se "vinculan" al precio fijo. [ 18 ] Usando el índice de precios agregado, la condición de equilibrio se convierte en

PAGFPAGFaPAGmetro1−a=θ{\displaystyle {\frac {P_{f}}{P_{f}^{a}P_{m}^{1-a}}}=\theta }

lo cual implica que

PAGF1−a=PAGmetro1−aθ,{\displaystyle P_{f}^{1-a}=P_{m}^{1-a}\theta ,}

de modo que

PAGF=PAGmetroθ1/(1−a).{\displaystyle P_{f}=P_{m}\theta ^{1/(1-a)}.}

Este resultado indica que, por pequeño que sea el sector afectado por los costes de menú, este limitará la flexibilidad de precios. En términos macroeconómicos, todos los precios nominales serán rígidos, incluso los del sector con precios potencialmente flexibles, de modo que las variaciones en la demanda nominal se reflejarán en las variaciones de la producción tanto en el sector con costes de menú como en el sector con precios flexibles.

Ahora bien, este es, por supuesto, un resultado extremo derivado de la rigidez real que toma la forma de un costo marginal real constante. Por ejemplo, si permitiéramos que el costo marginal real variara con la producción agregada Y , entonces tendríamos

PAGF=PAGmetroθY1/(1−a){\displaystyle P_{f}=P_{m}\theta Y^{1/(1-a)}}

de modo que los precios flexibles variarían con la producción Y. Sin embargo, la presencia de los precios fijos en el sector de costos de menú seguiría actuando para atenuar la capacidad de respuesta de los precios flexibles, aunque esto ahora dependería del tamaño del sector de costos de menú a , la sensibilidad deθ{\displaystyle \theta }a Y y así sucesivamente.

Información pegajosa

En macroeconomía, la información rígida es información antigua que los agentes utilizan como base para su comportamiento, información que no tiene en cuenta los acontecimientos recientes. El primer modelo de información rígida fue desarrollado por Stanley Fischer en su artículo de 1977. [ 20 ] Adoptó un modelo de contrato "escalonado" o "superpuesto". Supongamos que hay dos sindicatos en la economía, que se turnan para fijar los salarios. Cuando le toca el turno a un sindicato, este elige los salarios que fijará para los dos períodos siguientes. A diferencia del modelo de John B. Taylor, donde el salario nominal es constante durante la vigencia del contrato, en el modelo de Fischer el sindicato puede elegir un salario diferente para cada período del contrato. El punto clave es que, en cualquier momento t, el sindicato que fija su nuevo contrato utilizará la información más reciente y actualizada para fijar sus salarios para los dos períodos siguientes. Sin embargo, el otro sindicato sigue fijando su salario basándose en el contrato que planificó el período anterior, que se basa en la información antigua.

La importancia de la información rígida en el modelo de Fischer radica en que, si bien los salarios en algunos sectores de la economía reaccionan a la información más reciente, los de otros sectores no lo hacen. Esto tiene importantes implicaciones para la política monetaria. Un cambio repentino en la política monetaria puede tener efectos reales, debido al sector en el que los salarios no han tenido tiempo de ajustarse a la nueva información.

La idea de la información rígida fue desarrollada posteriormente por N. Gregory Mankiw y Ricardo Reis . [ 21 ] Esto añadió una nueva característica al modelo de Fischer: existe una probabilidad fija de que se puedan replanificar los salarios o precios en cada período. Utilizando datos trimestrales, asumieron un valor del 25%: es decir, cada trimestre el 25% de las empresas/sindicatos elegidos al azar pueden planificar una trayectoria de precios actuales y futuros basándose en la información actual. Así, si consideramos el período actual, el 25% de los precios se basarán en la información más reciente disponible, y el resto en la información que estaba disponible la última vez que pudieron replanificar su trayectoria de precios. Mankiw y Reis descubrieron que el modelo de información rígida proporcionaba una buena manera de explicar la persistencia de la inflación.

Evaluación de modelos de información persistentes

Los modelos de información rígida carecen de rigidez nominal: las empresas o los sindicatos tienen libertad para elegir precios o salarios diferentes en cada período. Lo que se mantiene rígido es la información, no los precios. Por lo tanto, cuando una empresa tiene la suerte de poder replanificar sus precios actuales y futuros, elegirá una trayectoria que considere óptima tanto ahora como en el futuro. En general, esto implicará fijar un precio diferente en cada período que abarque el plan.

Esto está en desacuerdo con la evidencia empírica sobre precios. [ 22 ] [ 23 ] Ahora existen muchos estudios sobre la rigidez de precios en diferentes países: EE. UU., [ 1 ] la Eurozona, [ 4 ] el Reino Unido [ 2 ] y otros. Todos estos estudios muestran que, si bien hay algunos sectores donde los precios cambian con frecuencia, también hay otros sectores donde los precios permanecen fijos a lo largo del tiempo. La falta de precios rígidos en el modelo de información rígida es inconsistente con el comportamiento de los precios en la mayor parte de la economía. Esto ha llevado a intentos de formular un modelo de "doble rigidez" que combine información rígida con precios rígidos. [ 23 ] [ 24 ]

Supuesto de inflación rígida

El supuesto de inflación rígida establece que "cuando las empresas fijan precios, por diversas razones, estos responden lentamente a los cambios en la política monetaria. Esto lleva a que la tasa de inflación se ajuste gradualmente con el tiempo". [ 25 ] Además, dentro del contexto del modelo de corto plazo, existe la implicación de que la dicotomía clásica no se cumple cuando hay inflación rígida. Esto ocurre cuando la política monetaria afecta a las variables reales. La inflación rígida puede ser causada por la inflación esperada (por ejemplo, los precios de la vivienda antes de la recesión), la inflación impulsada por los salarios (un aumento salarial negociado) y la inflación temporal causada por los impuestos. La inflación rígida se convierte en un problema cuando la producción económica disminuye mientras la inflación aumenta, lo que también se conoce como estanflación . A medida que la producción económica disminuye y el desempleo aumenta, el nivel de vida cae más rápidamente cuando hay inflación rígida. No solo la inflación no responderá a la política monetaria a corto plazo, sino que tanto la expansión como la contracción monetarias pueden tener efectos negativos en el nivel de vida.

Véase también

Referencias

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Lecturas adicionales

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"Mercados sin equilibrio en equilibrio general" por Jean-Pascal Bénassy.
"Modelos de precio fijo" de Joaquim Silvestre . "Dinámica de la inflación" de Timothy Cogley.
"Equilibrio temporal" de J.-M. Grandmont.
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  • Economía AZ: Precios rígidos
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