caída del mercado de valores

La Tulipomanía (1634-1637), en la que supuestamente algunos bulbos de tulipán se vendieron por más de 10 veces el ingreso anual de un artesano experto , suele considerarse la primera burbuja económica registrada .

En 1907 y 1908, los precios de las acciones cayeron casi un 50% debido a diversos factores, principalmente la manipulación de las acciones de cobre por parte de la Knickerbocker Trust Company . ^{[ 3 ]} Las acciones de United Copper subieron gradualmente hasta octubre, y luego se desplomaron, provocando pánico. ^{[ 4 ] [ 5 ]} Varios fondos de inversión y bancos que habían invertido su dinero en el mercado de valores sufrieron caídas y comenzaron a cerrar. La intervención de JP Morgan evitó nuevas corridas bancarias . ^{[ 6 ]} El pánico continuó hasta 1908 y condujo a la formación de la Reserva Federal en 1913. ^{[ 7 ]}

Tras las fuertes caídas del mercado los días 28 y 29 de octubre, The New York Times describió la respuesta de la comunidad financiera al "día de negociación más desastroso en la historia del mercado bursátil". Los requisitos de margen se redujeron al 25%, los líderes bancarios expresaron su apoyo y se dijo que el ambiente en Wall Street era "más optimista" después de las caídas anteriores. ^{[ 8 ]}

Multitud reunida en Wall Street el día después del crac de 1929.

La economía creció durante la mayor parte de los locos años veinte . Fue una época dorada de la tecnología, con innovaciones como la radio, el automóvil, la aviación, el teléfono y la red de transmisión de energía eléctrica . Las empresas pioneras en estos avances, como Radio Corporation of America (RCA) y General Motors , vieron dispararse el valor de sus acciones. Las corporaciones financieras también prosperaron, ya que los banqueros de Wall Street lanzaron fondos de inversión (entonces conocidos como sociedades de inversión ) como Goldman Sachs Trading Corporation. Los inversores estaban fascinados con la rentabilidad del mercado bursátil, especialmente mediante el apalancamiento a través del crédito con margen (es decir, pedir dinero prestado al corredor de bolsa para financiar parte de la compra de acciones, utilizando los valores adquiridos como garantía).

El 24 de agosto de 1921, el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) se situaba en 63,9. Para el 3 de septiembre de 1929, se había multiplicado por más de seis, alcanzando los 381,2. No volvió a alcanzar este nivel hasta 25 años después. En el verano de 1929, era evidente que la economía se estaba contrayendo y la bolsa sufrió una serie de preocupantes caídas de precios. Estas caídas alimentaron la ansiedad de los inversores, y los acontecimientos culminaron los días 24, 28 y 29 de octubre (conocidos respectivamente como Jueves Negro , Lunes Negro y Martes Negro ).

El Lunes Negro, el DJIA cayó 38,33 puntos, hasta los 260, un descenso del 12,8%. La avalancha de ventas colapsó el sistema de teletipo que normalmente informaba a los inversores sobre los precios actuales de sus acciones. Las líneas telefónicas y telegráficas se saturaron y no pudieron dar abasto. Este vacío informativo solo generó más miedo y pánico. La tecnología de la Nueva Era, antes tan celebrada por los inversores, ahora agravó su sufrimiento.

Al día siguiente, el Martes Negro, reinaba el caos. Obligados a liquidar sus acciones por las llamadas de margen , los inversores sobreendeudados inundaron la bolsa con órdenes de venta. El Dow Jones cayó 30,57 puntos, cerrando en 230,07 ese día. Las acciones más cotizadas de la época vieron desplomarse su valor. En los dos días, el DJIA cayó un 23%.

Al finalizar el fin de semana del 11 de noviembre de 1929, el índice se situaba en 228, una caída acumulada del 40% desde el máximo de septiembre. Los mercados repuntaron en los meses siguientes, pero se trató de una recuperación temporal que condujo a inversores desprevenidos a mayores pérdidas. El DJIA perdió el 89% de su valor antes de tocar fondo definitivamente en julio de 1932. A la caída le siguió la Gran Depresión , la peor crisis económica de los tiempos modernos, que azotó la bolsa y Wall Street durante toda la década de 1930.

Mediados de la década de 1980 fue una época de fuerte optimismo económico. Desde agosto de 1982 hasta su máximo en agosto de 1987, el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) subió de 776 a 2722. El aumento de los índices bursátiles de los 19 mercados más grandes del mundo promedió un 296 % durante este período. El número promedio de acciones negociadas en la Bolsa de Nueva York aumentó de 65 millones a 181 millones. ^{[ 9 ]}

El desplome del 19 de octubre de 1987, el Lunes Negro , fue la culminación de una caída del mercado que había comenzado cinco días antes, el 14 de octubre. El DJIA cayó un 3,81% el 14 de octubre, seguido de otra caída del 4,60% el viernes 16 de octubre. El Lunes Negro, el DJIA se desplomó 508 puntos, perdiendo el 22,6% de su valor en un solo día. El índice S&P 500 cayó un 20,4%, pasando de 282,7 a 225,06. El NASDAQ Composite perdió solo un 11,3%, no por la contención de los vendedores, sino porque el sistema de mercado del NASDAQ falló. Abrumadas por las órdenes de venta, muchas acciones en la Bolsa de Nueva York (NYSE) sufrieron interrupciones y retrasos en la negociación. De las 2.257 acciones que cotizaban en la NYSE, hubo 195 interrupciones y retrasos en la negociación durante el día. ^{[ 10 ]} El mercado NASDAQ se vio mucho más afectado. Debido a su dependencia de un sistema de "creación de mercado" que permitía a los creadores de mercado retirarse de las operaciones, la liquidez de las acciones del NASDAQ se agotó. La negociación de muchas acciones se topó con una situación anómala en la que el precio de compra superaba el precio de venta . Estas condiciones de "bloqueo" restringieron gravemente la negociación. El 19 de octubre, la negociación de acciones de Microsoft en el NASDAQ duró un total de 54 minutos.

El desplome representó la mayor pérdida en un solo día que Wall Street había sufrido hasta entonces en operaciones continuas. Entre el inicio de la sesión del 14 de octubre y el cierre del 19 de octubre, el DJIA perdió 760 puntos, un descenso de más del 31%.

En octubre de 1987, todos los principales mercados mundiales se desplomaron o sufrieron caídas sustanciales. El índice FTSE 100 perdió un 10,8% ese lunes y un 12,2% adicional al día siguiente. Austria fue el país menos afectado (con una caída del 11,4%), mientras que Hong Kong fue el más afectado, con un descenso del 45,8%. De los 23 principales países industrializados, 19 registraron caídas superiores al 20%. ^{[ 11 ]}

A pesar del temor a que se repitiera la Gran Depresión , el mercado repuntó inmediatamente después del desplome, registrando una ganancia récord de 102,27 puntos al día siguiente y de 186,64 puntos el jueves 22 de octubre. El Dow Jones tardó solo dos años en recuperarse por completo; en septiembre de 1989, el mercado había recuperado todo el valor perdido en el desplome de 1987. El DJIA ganó un 0,6% durante el año natural 1987.

No se han alcanzado conclusiones definitivas sobre las razones del desplome de 1987. Las acciones habían estado en una racha alcista de varios años y los ratios precio-beneficio del mercado en EE. UU. estaban por encima del promedio de la posguerra. El S&P 500 cotizaba a 23 veces las ganancias, un máximo de la posguerra y muy por encima del promedio de 14,5 veces las ganancias. ^{[ 12 ]} El comportamiento gregario y los bucles de retroalimentación psicológica desempeñan un papel fundamental en todos los desplomes del mercado de valores, pero los analistas también han intentado buscar eventos desencadenantes externos. Además de las preocupaciones generales sobre la sobrevaloración del mercado de valores, la culpa del colapso se ha atribuido a factores como la negociación algorítmica , los seguros de cartera y los derivados , y las noticias previas sobre el empeoramiento de los indicadores económicos (es decir, un gran déficit comercial de mercancías de EE. UU. y una caída del dólar estadounidense , lo que parecía implicar futuras subidas de los tipos de interés). ^{[ 13 ]}

Una de las consecuencias del desplome de 1987 fue la introducción del mecanismo de interrupción de la negociación o restricción de operaciones en la Bolsa de Nueva York. Partiendo de la idea de que un período de calma ayudaría a disipar las ventas de pánico , estos cierres obligatorios del mercado se activan siempre que se produce una caída importante y predefinida del mercado durante la jornada bursátil .

El 15 de septiembre de 2008, la quiebra de Lehman Brothers y el colapso de Merrill Lynch , junto con una crisis de liquidez de American International Group , todo ello debido principalmente a la exposición a préstamos subprime empaquetados y swaps de incumplimiento crediticio emitidos para asegurar estos préstamos y sus emisores, se convirtieron rápidamente en una crisis global. Esto resultó en varias quiebras bancarias en Europa y fuertes reducciones en el valor de las acciones y las materias primas en todo el mundo. La quiebra de bancos en Islandia resultó en una devaluación de la corona islandesa y amenazó al gobierno con la bancarrota. Islandia obtuvo un préstamo de emergencia del Fondo Monetario Internacional en noviembre. ^{[ 15 ]} En Estados Unidos, 15 bancos quebraron en 2008, mientras que varios otros fueron rescatados mediante la intervención del gobierno o adquisiciones por parte de otros bancos. ^{[ 16 ]} El 11 de octubre de 2008, el director del Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el sistema financiero mundial estaba al borde del colapso sistémico. ^{[ 17 ]}

La crisis económica provocó que los países cerraran temporalmente sus mercados.

El 8 de octubre, la bolsa de valores de Indonesia suspendió sus operaciones tras una caída del 10% en un solo día.

El Times de Londres informó que el desplome se denominaba el Crack de 2008 , y los operadores más veteranos lo comparaban con el Lunes Negro de 1987. La caída de esa semana fue del 21% en comparación con una caída del 28,3% 21 años antes, pero algunos operadores afirmaban que era peor. «Al menos entonces fue un shock breve e intenso en un solo día. Esto ha sido implacable durante toda la semana». ^{[ 18 ]} Otros medios también se refirieron a los acontecimientos como el «Crack de 2008». ^{[ 19 ]}

Del 6 al 10 de octubre de 2008, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) cerró a la baja en las cinco sesiones. Los niveles de volumen fueron récord. El DJIA cayó más de 1874 puntos, o un 18%, en su peor caída semanal de la historia, tanto en términos de puntos como de porcentaje. El S&P 500 cayó más del 20%. ^{[ 20 ]} La semana también estableció tres récords de volumen entre los diez primeros del NYSE Group: el 8 de octubre en el puesto n.° 5, el 9 de octubre en el n.° 10 y el 10 de octubre en el n.° 1.

Tras haber permanecido suspendida durante tres días consecutivos de negociación (9, 10 y 13 de octubre), la bolsa islandesa reabrió sus puertas el 14 de octubre. El índice principal, el OMX Iceland 15 , cerró en 678,4 puntos, lo que supuso un descenso de aproximadamente el 77 % respecto a los 3004,6 puntos registrados al cierre del 8 de octubre. Esto reflejó que el valor de los tres grandes bancos, que representaban el 73,2 % del valor del OMX Iceland 15, se había fijado en cero.

El 24 de octubre de 2008, muchas de las bolsas de valores del mundo experimentaron las peores caídas de su historia, con descensos de alrededor del 10 % en la mayoría de los índices. ^{[ 21 ]} En Estados Unidos, el DJIA cayó un 3,6 %, aunque no tanto como otros mercados. ^{[ 22 ]} El dólar estadounidense y el yen japonés se dispararon frente a otras monedas importantes, en particular la libra esterlina y el dólar canadiense , a medida que los inversores mundiales buscaban refugios seguros. Más tarde ese día, el subgobernador del Banco de Inglaterra , Charlie Bean , sugirió que «Esta es una crisis que se da una vez en la vida, y posiblemente la mayor crisis financiera de su tipo en la historia de la humanidad». ^{[ 23 ]}

Para el 6 de marzo de 2009, el DJIA había caído un 54% hasta los 6469 desde su máximo de 14164 el 9 de octubre de 2007, en un lapso de 17 meses, antes de comenzar a recuperarse. ^{[ 24 ]}

En medio de la crisis de la deuda griega , los índices bursátiles cayeron casi un 7% en cuestión de minutos. El Dow Jones Industrial Average perdió casi 600 puntos y cayó casi 1000 puntos (alrededor del 9%) con respecto a su cierre anterior, con una salida de casi un billón de dólares del mercado, antes de recuperar la mayor parte de su caída en 20 minutos. El desplome se atribuyó a la gestora de fondos Waddell & Reed, que vendió una gran cantidad de contratos E-Mini del S&P 500. Tras el desplome, la SEC redujo el umbral necesario para activar el mecanismo de suspensión automática de una caída del 10% a una del 7%.

Tras la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Standard & Poor's el 5 de agosto de 2011, el S&P 500 se desplomó un 6,68%, borrando casi 2,5 billones de dólares en valor de mercado.

Durante la semana del 24 al 28 de febrero de 2020, los mercados bursátiles cayeron debido a la propagación mundial de la pandemia de COVID-19 . El FTSE 100 cayó un 13%, mientras que el DJIA y el índice S&P 500 cayeron entre un 11% y un 12%, en la mayor caída semanal desde la crisis financiera de 2008 .

El lunes 9 de marzo de 2020, tras el inicio de la guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita , el FTSE y otros índices bursátiles europeos importantes cayeron casi un 8%. Los mercados asiáticos sufrieron fuertes caídas y el índice S&P 500 bajó un 7,60%. ^{[ 25 ]} El FTSE MIB italiano cayó 2323,98 puntos, o un 11,17%. ^{[ 26 ]}

El 12 de marzo de 2020, un día después de que el presidente estadounidense Donald Trump anunciara la prohibición de viajar desde Europa, los precios de las acciones volvieron a caer bruscamente. El DJIA descendió un 9,99%, la mayor caída diaria desde el Lunes Negro (1987) , a pesar de que la Reserva Federal anunció que inyectaría 1,5 billones de dólares en los mercados monetarios. ^{[ 27 ]} El S&P 500 y el Nasdaq cayeron aproximadamente un 9,5% cada uno. Los principales índices bursátiles europeos cayeron más del 10%. ^{[ 28 ]}

El 16 de marzo de 2020, después de que quedó claro que una recesión era inevitable, el DJIA cayó un 12,93%, o 2997 puntos, la mayor caída en puntos desde el Lunes Negro (1987) , superando la caída de la semana anterior, el Nasdaq Composite cayó un 12,32% y el índice S&P 500 cayó un 11,98%. ^{[ 29 ]}

A finales de mayo de 2020, los índices bursátiles se recuperaron brevemente hasta alcanzar los niveles de finales de febrero de 2020.

En junio de 2020, el Nasdaq superó su máximo anterior al desplome, seguido por el S&P 500 en agosto y el Dow Jones en noviembre.

La caída del mercado bursátil de 2025 comenzó el 2 de abril de 2025 como consecuencia de los aranceles mundiales impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump . Esta caída representa el mayor descenso del mercado bursátil estadounidense desde la caída de 2022 .

El 21 de marzo, Trump anunció el " Día de la Liberación ", un día destinado a imponer aranceles universales a todos los bienes importados, excluyendo productos farmacéuticos, semiconductores y madera. ^{[ 30 ] [ 31 ]} El 2 de abril, Trump anunció su política comercial con aranceles del 10% sobre todos los bienes importados, con aranceles recíprocos adicionales dirigidos a 90 países como China con un arancel del 34% sobre todos los bienes importados y un arancel del 20% sobre todas las importaciones de la UE. Estas medidas entraron en vigor el 9 de abril de 2025. Al día siguiente de este anuncio, en la apertura de la bolsa, el Dow Jones perdió más de 1344,50 puntos y bajó un 3,22%, y el S&P 500 perdió 176,96 puntos y bajó un 3,15%.

Poco después de que se anunciaran los aranceles, el mercado bursátil estadounidense perdió más de 3 billones de dólares. Para la segunda semana de mayo de 2025, el mercado se había recuperado. ^{[ 32 ]}

La suposición convencional es que los mercados bursátiles se comportan según una distribución log-normal aleatoria . ^{[ 33 ]} Esto implica que la volatilidad esperada es la misma en todo momento. Entre otros, el matemático Benoit Mandelbrot sugirió ya en 1963 que las estadísticas demuestran que esta suposición es incorrecta. ^{[ 34 ]} Mandelbrot observó que los grandes movimientos de precios (es decir, las caídas) son mucho más comunes de lo que se predeciría a partir de una distribución log-normal. Mandelbrot y otros sugirieron que la naturaleza de los movimientos del mercado se explica generalmente mucho mejor utilizando el análisis no lineal y los conceptos de la teoría del caos . ^{[ 35 ]} Esto ha sido expresado en términos no matemáticos por George Soros en sus discusiones sobre lo que él llama reflexividad de los mercados y su movimiento no lineal. ^{[ 36 ]} George Soros dijo a finales de octubre de 1987: "La reversión del Sr. Robert Prechter demostró ser la grieta que inició la avalancha". ^{[ 37 ] [ 38 ]}

Una investigación del Instituto Tecnológico de Massachusetts sugiere que hay evidencia de que la frecuencia de las caídas del mercado de valores sigue una ley de potencia cúbica inversa . ^{[ 39 ]} Este y otros estudios, como el trabajo de Didier Sornette, sugieren que las caídas del mercado de valores son un signo de criticidad autoorganizada en los mercados financieros. ^{[ 40 ]}

En 1963, Mandelbrot propuso que, en lugar de seguir un paseo aleatorio estricto , las variaciones del precio de las acciones ejecutaban un vuelo de Lévy . ^{[ 41 ]} Un vuelo de Lévy es un paseo aleatorio que se ve interrumpido ocasionalmente por grandes movimientos. En 1995, Rosario Mantegna y Gene Stanley analizaron un millón de registros del índice S&P 500 , calculando los rendimientos durante un período de cinco años. ^{[ 42 ]} Los investigadores continúan estudiando esta teoría, en particular mediante la simulación por computadora del comportamiento de las multitudes y la aplicabilidad de los modelos para reproducir fenómenos similares a caídas bursátiles.

En 2011, mediante herramientas de análisis estadístico de sistemas complejos , una investigación del Instituto de Sistemas Complejos de Nueva Inglaterra descubrió que el pánico que conduce a las caídas bursátiles se origina en un aumento drástico de la imitación entre los inversores, que siempre se producía durante el año anterior a cada caída del mercado. Cuando los inversores siguen de cerca las señales de los demás, es más fácil que el pánico se apodere del mercado y lo afecte. Este trabajo constituye una demostración matemática de una importante señal de alerta temprana de caídas bursátiles inminentes. ^{[ 43 ] [ 44 ]}

Existen tres umbrales, que representan diferentes niveles de caída en el índice S&P 500 : 7% (Nivel 1), 13% (Nivel 2) y 20% (Nivel 3). ^{[ 45 ]}

• Si se supera el umbral de nivel 1 (una caída del 7%) antes de las 15:25, la negociación se detiene durante un mínimo de 15 minutos. A partir de las 15:25, la negociación continúa, salvo que se produzca una interrupción de nivel 3.
• Si se supera el Nivel Umbral 2 (una caída del 13%) antes de la 1 p. m., el mercado cierra durante dos horas. Si dicha caída se produce entre la 1 p. m. y las 2 p. m., hay una pausa de una hora. El mercado cerraría por el resto del día si las acciones cayeran a ese nivel después de las 2 p. m.
• Si se supera el Nivel Umbral 3 (una caída del 20%), el mercado cerrará por el día, independientemente de la hora. ^{[ 46 ]}

Para el índice bursátil CAC 40 en Francia, se implementan límites de precio diarios en los mercados al contado y de derivados. Los valores negociados en estos mercados se dividen en tres categorías según el número y el volumen de transacciones diarias. Los límites de precio para cada valor varían según la categoría. Por ejemplo, para la categoría de mayor liquidez, cuando la variación del precio de un valor con respecto al precio de cierre del día anterior supera el 10 %, la negociación se suspende durante 15 minutos. Si el precio sube o baja más del 5 %, las transacciones se suspenden nuevamente durante 15 minutos. El umbral del 5 % puede aplicarse una vez más antes de que las transacciones se detengan por el resto del día. Cuando se produce dicha suspensión, las transacciones con opciones basadas en el valor subyacente también se suspenden. Además, cuando se detienen las acciones que representan más del 35 % de la capitalización del índice CAC40, el cálculo del índice CAC40 se suspende y este se reemplaza por un indicador de tendencia. Cuando se suspende la negociación de acciones que representan menos del 25% de la capitalización del índice CAC40, la negociación en los mercados de derivados se suspende durante media hora o una hora, y se solicitan depósitos de margen adicionales.