Instalación de ejecución de swaps

Una plataforma de ejecución de swaps ( SEF ) (a veces llamada plataforma de ejecución de swaps) ^{[ 1 ]} es una plataforma para la negociación de swaps financieros que proporciona información previa a la negociación (es decir, precios de compra y venta) y un mecanismo para ejecutar transacciones de swaps entre participantes elegibles. ^{[ 2 ]}

Las plataformas de ejecución de swaps están reguladas por la Comisión de Bolsa y Valores y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos . La negociación regulada de ciertos swaps es resultado de los requisitos en los Estados Unidos por la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor (en particular el Título VII ). ^{[ 3 ]} Los swaps financieros se han negociado tradicionalmente en mercados extrabursátiles (OTC). ^{[ 4 ]} Sin embargo, los cambios regulatorios han impulsado las funciones de reporte, compensación y liquidación a las SEF, que están mucho más estrictamente reguladas. ^{[ 5 ]} El mandato de ejecución de las SEF responde a uno de los cuatro derivados relacionados con la Unión Europea , han propuesto cambios similares en la estructura del mercado de swaps ^{[ 6 ]} pero ninguno ha sido adoptado todavía. ^{[ 7 ] [ 8 ]}

A partir del 2 de octubre de 2013, cualquier swap listado por una SEF puede ser negociado por las partes en la SEF, pero también puede negociarse fuera de la SEF por cualquier otro medio legal. Los swaps que deben negociarse en las SEF están sujetos a un mandato de compensación centralizada de la CFTC y han sido declarados "disponibles para la negociación" (MAT) por al menos una SEF. Actualmente, cuatro categorías de swaps de tipos de interés y dos categorías de swaps de incumplimiento crediticio están sujetas a mandatos de compensación. ^{[ 9 ]}

• La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) es responsable de regular la negociación de swaps basados ​​en valores, como muchos swaps de acciones y swaps de incumplimiento crediticio. Las normas propuestas para las plataformas de ejecución de swaps basados ​​en valores (SB-SEF) están pendientes desde 2011. ^{[ 10 ]}
• La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) es responsable de regular la negociación y el comercio de una gama mucho más amplia de derivados extrabursátiles, incluidos los swaps de tipos de interés, los swaps vinculados a materias primas y ciertos swaps de divisas, swaps de incumplimiento crediticio y swaps de renta variable. El comisionado de la CFTC, Bart Chilton, sugirió que los principales beneficios serán una mayor transparencia, una mejor formación de precios y un mejor cumplimiento normativo. Las normas finales de la CFTC sobre las SEF entraron en vigor en agosto de 2013 y las primeras SEF comenzaron a operar en octubre de 2013. Las plataformas de negociación de swaps que operaban anteriormente con capacidad de negociación múltiple a múltiple dentro de la definición regulatoria de "instalación de ejecución de swaps" ya no podían operar legalmente sin registrarse ante la CFTC. ^{[ 11 ] [ 12 ]} El lanzamiento de las SEF el 2 de octubre de 2013 fue facilitado por una carta de orientación de la CFTC y varias concesiones condicionales y limitadas en el tiempo de alivio de la aplicación de la ley contra el incumplimiento de ciertos elementos técnicos. ^{[ 13 ]} Sin embargo, la CFTC en sus cartas de no acción no otorgó exención a las SEF respecto del plazo del 2 de octubre de 2013 que exigía el registro de los lugares de negociación de swaps. Las regulaciones de la CFTC también exigen que las SEF informen ciertos datos derivados de la ejecución de un swap a un repositorio de datos de swaps, ya sea para su difusión pública en tiempo real o para uso regulatorio confidencial. Las regulaciones exigen que si un swap se ejecuta en una SEF, la SEF debe proporcionar una confirmación por escrito de los términos a cada contraparte . ^{[ 14 ]} Después de que la CFTC certificara la presentación de Made Available to Trade (MAT) de Javelin Capital Markets SEF el 16 de enero de 2014, ciertos swaps debían negociarse en SEF a partir del 15 de febrero de 2014. ^{[ 15 ]}

• Compensación de contraparte central
• Cámara de compensación (finanzas)
• Intercambio (finanzas)
• Asociación Internacional de Swaps y Derivados
• Derivados de crédito
• swap de incumplimiento crediticio
• intercambio de divisas
• intercambio de divisas
• swap de tipos de interés
• derivada de la energía
• mecanismo de comercio multilateral

• Comprensión de los derivados: Mercados e infraestructura - Capítulo 3, Derivados extrabursátiles (OTC) Banco de la Reserva Federal de Chicago, Grupo de Mercados Financieros
• ISDA - Asociación Internacional de Swaps y Derivados, Inc.
• Modelos de acuerdos marco ISDA
• Plantilla de ejemplo de derivados de crédito ISDA
• Función de las plataformas de ejecución de swaps (SEF) en la ejecución, compensación e informe de operaciones con derivados.