Pánico de 1907

El pánico de 1907 comenzó con un plan de manipulación de acciones para acaparar el mercado en la United Copper Company de F. Augustus Heinze . Heinze había amasado una fortuna como magnate del cobre en Butte, Montana . En 1906 se mudó a la ciudad de Nueva York, donde entabló una estrecha relación con el notorio banquero de Wall Street Charles W. Morse . Morse había logrado acaparar el mercado del hielo de la ciudad de Nueva York y, junto con Heinze, obtuvo el control de numerosos bancos; ambos formaron parte de los consejos de administración de al menos seis bancos nacionales , diez bancos estatales , cinco compañías fiduciarias y cuatro aseguradoras . ^{[ 19 ]}

Otto, el hermano de Augustus, ideó el plan para acorralar a United Copper, convencido de que la familia Heinze ya controlaba la mayoría de la empresa. También creía que una cantidad significativa de acciones de los Heinze habían sido prestadas y vendidas en corto por especuladores que apostaban a que el precio de las acciones bajaría, y que así podrían recomprar las acciones prestadas a bajo precio, embolsándose la diferencia. Otto propuso una " short squeeze" (compresión de posiciones cortas), en la que los Heinze comprarían agresivamente tantas acciones restantes como fuera posible y luego obligarían a los vendedores en corto a pagar por sus acciones prestadas. La compra agresiva elevaría el precio de las acciones y, al no poder encontrar acciones en otro lugar, los vendedores en corto no tendrían más opción que recurrir a los Heinze, quienes entonces podrían fijar su precio. ^{[ 20 ]}

Para financiar el plan, Otto, Augustus y Charles Morse se reunieron con Charles T. Barney , presidente del tercer fideicomiso más grande de la ciudad, el Knickerbocker Trust Company . Barney había proporcionado financiación para planes anteriores de Morse. Sin embargo, Morse advirtió a Otto que, para intentar la maniobra, necesitaba mucho más dinero del que Barney tenía, y este se negó a proporcionar financiación. ^{[ 21 ]} Otto decidió intentar la maniobra de todos modos. El lunes 14 de octubre, comenzó a comprar agresivamente acciones de United Copper, que subieron en un día de 39 a 52 dólares por acción. El martes 15 de octubre, hizo un llamamiento a los vendedores en corto para que devolvieran las acciones prestadas. El precio de las acciones subió a casi 60 dólares, pero los vendedores en corto pudieron encontrar muchas acciones de United Copper de fuentes distintas a los Heinz. Otto había interpretado mal el mercado, y el precio de las acciones de United Copper comenzó a desplomarse. ^{[ 22 ]}

Las acciones cerraron a 30 dólares el martes y cayeron a 10 dólares el miércoles (16 de octubre). Otto Heinze quedó arruinado. Las acciones de United Copper se negociaban fuera del recinto de la Bolsa de Nueva York , literalmente un mercado al aire libre, "en la acera" (este mercado se convertiría más tarde en la Bolsa de Valores de Estados Unidos ). Tras el desplome, The Wall Street Journal informó: "Nunca se habían visto escenas tan caóticas en la acera, según afirman los veteranos más experimentados del mercado al aire libre". ^{[ 23 ]}

El fracaso de la operación dejó a Otto sin poder cumplir con sus obligaciones y llevó a la quiebra a su casa de bolsa, Gross & Kleeberg. El jueves 17 de octubre, la Bolsa de Nueva York suspendió los privilegios de negociación de Otto. Como consecuencia del colapso de United Copper, el State Savings Bank de Butte, Montana (propiedad de F. Augustus Heinze), anunció su insolvencia. El banco de Montana había mantenido acciones de United Copper como garantía para algunos de sus préstamos y había sido banco corresponsal del Mercantile National Bank de Nueva York, del cual F. Augustus Heinze era entonces presidente.

La asociación de F. Augustus Heinze con la esquina y el insolvente State Savings Bank resultó demasiado para que la junta directiva del Mercantile la aceptara. Aunque lo obligaron a renunciar antes del mediodía, ^{[ 24 ]} para entonces ya era demasiado tarde. A medida que se extendía la noticia del colapso, los depositantes se apresuraron en masa a retirar dinero del Mercantile National Bank. El Mercantile tenía suficiente capital para resistir algunos días de retiros, pero los depositantes comenzaron a sacar efectivo de los bancos del socio de los Heinze, Charles W. Morse. Se produjeron corridas bancarias en el National Bank of North America de Morse y en el New Amsterdam National. Temiendo el impacto que la reputación manchada de Augustus Heinze y Morse podría tener en el sistema bancario, la New York Clearing House (un consorcio de los bancos de la ciudad) obligó a Morse y Heinze a renunciar a todos sus intereses bancarios. ^{[ 25 ]} Para el fin de semana siguiente al colapso de la esquina, todavía no había pánico sistémico. Los fondos fueron retirados de bancos asociados a Heinze, para luego ser depositados en otros bancos de la ciudad. ^{[ 26 ]}

Una semana después, muchas bolsas de valores regionales de todo el país cerraron o limitaron sus operaciones. Por ejemplo, la bolsa de valores de la ciudad de Pittsburgh cerró durante tres meses a partir del 23 de octubre de 1907. ^{[ 27 ]}

A principios del siglo XX, las compañías fiduciarias estaban en pleno auge; en la década anterior a 1907, sus activos habían crecido un 244%. Durante el mismo período, los activos de los bancos nacionales crecieron un 97%, mientras que los de los bancos estatales de Nueva York aumentaron un 82%. ^{[ 28 ]} Los líderes de los fideicomisos más prósperos eran principalmente miembros prominentes de los círculos financieros y sociales de Nueva York. Uno de los más respetados era Charles T. Barney , cuyo difunto suegro, William Collins Whitney, fue un famoso financiero. La Knickerbocker Trust Company de Barney era el tercer fideicomiso más grande de Nueva York. ^{[ 29 ]}

Debido a su asociación previa con Charles W. Morse y F. Augustus Heinze, el lunes 21 de octubre, la junta del Knickerbocker solicitó la renuncia de Barney (los depositantes podrían haber comenzado a retirar sus depósitos del Knickerbocker el 18 de octubre, lo que generó la preocupación). ^{[ 26 ]} Ese día, el National Bank of Commerce , donde JP Morgan era un factor dominante, anunció que no actuaría como cámara de compensación para el Knickerbocker. El 22 de octubre, el Knickerbocker se enfrentó a una clásica corrida bancaria. Desde la apertura del banco, la multitud creció. Como informó The New York Times , "tan pronto como un depositante salía del lugar, diez personas o más llegaban exigiendo su dinero [y se solicitó a la policía que enviara hombres para mantener el orden]". ^{[ 30 ]} Dos furgonetas cargadas de billetes fueron descargadas rápidamente, pero ni siquiera esto logró calmar a los depositantes presas del pánico. Los directores y otros funcionarios del Trust se abrieron paso entre la multitud, asegurándoles que todos recibirían su pago. ^{[ 31 ]} En menos de tres horas, se retiraron 8 millones de dólares (equivalentes a 276,4  millones de dólares en 2025 ) del Knickerbocker. Poco después del mediodía se vio obligado a suspender sus operaciones. ^{[ 26 ]}

A medida que se difundía la noticia, otros bancos y compañías fiduciarias se mostraron reacios a prestar dinero. Los tipos de interés de los préstamos a los corredores de bolsa se dispararon hasta el 70% y, al no poder estos obtener financiación, los precios de las acciones cayeron a un mínimo no visto desde diciembre de 1900. ^{[ 32 ]} El pánico se extendió rápidamente a otros dos grandes fideicomisos: Trust Company of America y Lincoln Trust Company. Para el jueves 24 de octubre, una cadena de quiebras se extendía por las calles: Twelfth Ward Bank, Empire City Savings Bank, Hamilton Bank of New York, First National Bank of Brooklyn, International Trust Company of New York, Williamsburg Trust Company of Brooklyn, Borough Bank of Brooklyn, Jenkins Trust Company of Brooklyn y Union Trust Company of Providence. ^{[ 33 ]}

Cuando el caos comenzó a sacudir la confianza de los bancos de Nueva York, el banquero más famoso de la ciudad estaba fuera. JP Morgan , el presidente de JP Morgan & Co. , asistía a una convención religiosa en Richmond, Virginia . Morgan no solo era el banquero más rico y con mejores contactos de la ciudad, sino que también tenía experiencia con otras crisis financieras similares: había ayudado a rescatar al Tesoro de los Estados Unidos durante el Pánico de 1893. A medida que se extendían las noticias sobre la crisis, Morgan regresó a Wall Street de su convención a altas horas de la noche del sábado 19 de octubre. A la mañana siguiente, la biblioteca de la casa de piedra rojiza de Morgan en la esquina de Madison Avenue y la calle 36 se había convertido en un ir y venir constante de presidentes de bancos y compañías fiduciarias de la ciudad de Nueva York que llegaban para compartir información sobre la inminente crisis (y buscar ayuda para sobrevivir a ella). ^{[ 34 ] [ 35 ]}

Morgan y sus socios examinaron los libros del Knickerbocker Trust y decidieron que era insolvente, por lo que no intervinieron para detener la corrida bancaria. Sin embargo, su quiebra desencadenó corridas bancarias incluso en fideicomisos solventes, lo que llevó a Morgan a hacerse cargo de la operación de rescate. La tarde del martes 22 de octubre, el presidente de la Trust Company of America solicitó la ayuda de Morgan. Esa misma noche, Morgan se reunió con George F. Baker , presidente del First National Bank, James Stillman del National City Bank de Nueva York (predecesor de Citibank ) y el secretario del Tesoro de los Estados Unidos , George B. Cortelyou . Cortelyou dijo que estaba dispuesto a depositar dinero del gobierno en los bancos para ayudar a reforzar sus depósitos. Después de que una auditoría nocturna de la Trust Company of America demostrara la solidez de la institución, el miércoles por la tarde Morgan declaró: «Este es el lugar para detener el problema, entonces». ^{[ 36 ]}

Cuando comenzó una corrida bancaria en la Trust Company of America, Morgan trabajó con Stillman y Baker para liquidar los activos de la compañía y permitir que el banco pagara a los depositantes. El banco sobrevivió hasta el cierre de operaciones, pero Morgan sabía que se necesitaría dinero adicional para mantenerlo solvente durante el día siguiente. Esa noche reunió a los presidentes de las otras compañías fiduciarias y los mantuvo en una reunión hasta la medianoche, cuando acordaron proporcionar préstamos de $8.25 millones para permitir que la Trust Company of America permaneciera abierta al día siguiente. ^{[ 37 ]} El jueves por la mañana, Cortelyou depositó alrededor de $25 millones en varios bancos de Nueva York. ^{[ 38 ]} John D. Rockefeller , el hombre más rico de los Estados Unidos, depositó otros $10 millones en el National City Bank de Stillman. ^{[ 38 ]} El depósito masivo de Rockefeller dejó al National City Bank con las reservas más grandes de cualquier banco en la ciudad. Para infundir confianza pública, Rockefeller llamó por teléfono a Melville Stone , el director de Associated Press , y le dijo que comprometería la mitad de su fortuna para mantener el crédito estadounidense. ^{[ 39 ]}

A pesar de la inyección de efectivo, los bancos de Nueva York se mostraron reacios a conceder los préstamos a corto plazo que solían proporcionar para facilitar las operaciones bursátiles diarias. Los precios en la bolsa comenzaron a desplomarse debido a la falta de fondos para financiar las compras. A la 1:30  p. m. del jueves 24 de octubre, Ransom Thomas , presidente de la Bolsa de Nueva York , se apresuró a ir a las oficinas de Morgan para comunicarle que tendría que cerrar la bolsa antes de tiempo. Morgan insistió en que un cierre anticipado de la bolsa sería catastrófico. ^{[ 40 ] [ 41 ]}

Morgan convocó a los presidentes de los bancos de la ciudad a su oficina. Comenzaron a llegar a las 2  p. m.; Morgan les informó que hasta 50 casas de bolsa quebrarían a menos que se recaudaran 25 millones de dólares en 10 minutos. A las 2:16  p. m., 14 presidentes de bancos habían prometido 23,6 millones de dólares para mantener a flote la bolsa. El dinero llegó al mercado a las 2:30  p. m., a tiempo para finalizar la jornada bursátil, y para el  cierre del mercado a las 3 p. m., se habían prestado 19 millones de dólares. Se evitó el desastre. Morgan solía evitar a la prensa, pero al salir de sus oficinas esa noche hizo una declaración a los periodistas: "Si la gente mantiene su dinero en los bancos, todo saldrá bien". ^{[ 42 ]}

El viernes, sin embargo, se produjo un nuevo episodio de pánico en la bolsa. Morgan volvió a contactar con los presidentes de los bancos, pero esta vez solo logró convencerlos de que prometieran 9,7 millones de dólares. Para que este dinero sirviera para mantener abierta la bolsa, Morgan decidió que no podía utilizarse para ventas a margen . El volumen de negociación del viernes fue dos tercios del del jueves. Los mercados volvieron a llegar al cierre por un margen muy ajustado. ^{[ 43 ]}

Morgan, Stillman, Baker y los demás banqueros de la ciudad no pudieron reunir fondos indefinidamente. Incluso el Tesoro de los Estados Unidos tenía escasez de fondos. Era necesario restaurar la confianza pública, y el viernes por la noche los banqueros formaron dos comités: uno para persuadir al clero de que tranquilizara a sus congregaciones el domingo, y otro para explicar a la prensa los diversos aspectos del paquete de rescate financiero. El banquero más famoso de Europa, Lord Rothschild , envió un mensaje de su "admiración y respeto" por Morgan. ^{[ 44 ]} En un intento por recuperar la confianza, el Secretario del Tesoro, Cortelyou, acordó que si regresaba a Washington enviaría una señal a Wall Street de que lo peor había pasado. ^{[ 45 ] [ 46 ]}

John D. Rockefeller , George B. Cortelyou , Lord Rothschild y James Stillman , algunos de los nombres más conocidos de Wall Street. Intentaron restaurar la confianza en la economía.

Para garantizar la libre circulación de fondos el lunes, la Cámara de Compensación de Nueva York emitió 100 millones de dólares en certificados de préstamo para ser intercambiados entre bancos y liquidar saldos, lo que les permitió conservar reservas de efectivo para los depositantes. ^{[ 47 ]} Tranquilizados tanto por el clero como por los periódicos, y con los balances bancarios repletos de efectivo, la sensación de orden regresó a Nueva York ese lunes. ^{[ 48 ]}

Sin que Wall Street lo supiera, se estaba evitando una nueva crisis en segundo plano. El domingo, George Perkins , socio de Morgan , fue informado de que la ciudad de Nueva York necesitaba al menos 20 millones de dólares antes del 1 de noviembre o se declararía en bancarrota. La ciudad intentó recaudar fondos mediante una emisión de bonos convencional, pero no logró reunir la financiación suficiente. El lunes y de nuevo el martes, el alcalde de Nueva York , George McClellan, se puso en contacto con Morgan para pedirle ayuda. En un intento por evitar la desastrosa señal que enviaría una bancarrota de la ciudad de Nueva York, Morgan se comprometió a comprar bonos municipales por valor de 30 millones de dólares. ^{[ 49 ] [ 46 ]}

Aunque la calma se había restablecido en gran medida en Nueva York para el sábado 2 de noviembre, se avecinaba otra crisis. Una de las mayores firmas de corretaje de la bolsa, Moore & Schley , estaba fuertemente endeudada y en peligro de quiebra. La firma había contraído grandes deudas, utilizando acciones de la Tennessee Coal, Iron and Railroad Company (TC&I) como garantía. Con la caída del valor de las acciones, que tenían poca liquidez, era probable que muchos bancos exigieran el pago de los préstamos de Moore & Schley el lunes y forzaran una liquidación masiva de las acciones de la firma. De ocurrir esto, las acciones de TC&I se desplomarían, devastando a Moore & Schley y provocando aún más pánico en el mercado. ^{[ 50 ]}

Para evitar el colapso de Moore & Schley, Morgan convocó una reunión de emergencia en su biblioteca el sábado por la mañana. Se propuso que la US Steel Corporation , empresa que Morgan había ayudado a formar mediante la fusión de las siderúrgicas de Andrew Carnegie y Elbert Gary , adquiriera TC&I. Esto salvaría a Moore & Schley y evitaría la crisis. Los ejecutivos y el consejo de administración de US Steel estudiaron la situación y ofrecieron prestar a Moore & Schley 5 millones de dólares o comprar TC&I a 90 dólares por acción. A las 7 de la tarde no se había llegado a un acuerdo y la reunión se levantó. ^{[ 51 ]}

Para entonces, Morgan se vio envuelto en otra situación. Existía una profunda preocupación de que Trust Company of America y Lincoln Trust no pudieran abrir el lunes debido a las continuas retiradas masivas de depositantes. El sábado por la noche, entre 40 y 50 banqueros se reunieron en la biblioteca para discutir la crisis: los presidentes de los bancos de la cámara de compensación en la sala este y los ejecutivos de las compañías fiduciarias en la sala oeste. Morgan y quienes se ocupaban de la situación de Moore & Schley se trasladaron a la oficina del bibliotecario. Allí, Morgan les dijo a sus asesores que solo accedería a ayudar a apuntalar a Moore & Schley si las compañías fiduciarias colaboraban para rescatar a sus hermanas más débiles. ^{[ 52 ]} La discusión entre los banqueros se prolongó hasta altas horas de la noche del sábado, pero sin mucho progreso. Alrededor de la medianoche, JP Morgan informó a un líder de los presidentes de las compañías fiduciarias que mantener a flote a Moore & Schley requeriría 25 millones de dólares, y que no comprometería esos fondos a menos que también se resolvieran los problemas de las compañías fiduciarias. Los ejecutivos de las compañías fiduciarias entendieron que no recibirían más ayuda de Morgan; tendrían que financiar cualquier rescate de las dos compañías fiduciarias en dificultades.

A las 3 de la madrugada, unos 120 funcionarios de bancos y compañías fiduciarias se reunieron para escuchar un informe completo sobre la situación de las compañías fiduciarias en quiebra. Si bien la Trust Company of America apenas era solvente, la Lincoln Trust Company probablemente tenía un déficit de 1 millón de dólares para cubrir las cuentas de los depositantes. Mientras se desarrollaba la discusión, los banqueros se dieron cuenta de que Morgan los había encerrado en la biblioteca y se había quedado con la llave para forzar una solución, ^{[ 53 ]} el tipo de táctica coercitiva que solía usar en el pasado. ^{[ 54 ]} Morgan entró entonces en las conversaciones y les aconsejó a las compañías fiduciarias que debían proporcionar un préstamo de 25 millones de dólares para salvar a las instituciones más débiles. Los presidentes de las compañías fiduciarias seguían reacios a actuar, pero Morgan les informó que, de no hacerlo, se produciría un colapso total del sistema bancario. Gracias a su considerable influencia, alrededor de las 4:45  de la madrugada persuadió al líder no oficial de las compañías fiduciarias para que firmara el acuerdo, y el resto de los banqueros lo siguió. ^{[ 54 ]} Habiendo recibido estos compromisos, Morgan permitió que los banqueros se fueran a casa. ^{[ 55 ]}

El domingo por la tarde y hasta bien entrada la noche, Morgan, Perkins, Baker y Stillman, junto con Gary y Henry Clay Frick de US Steel , trabajaron en la biblioteca para ultimar el acuerdo de compra de TC&I por parte de US Steel y, para el domingo por la noche, ya tenían un plan de adquisición. Pero quedaba un obstáculo: el presidente Theodore Roosevelt , un defensor a ultranza de la lucha contra los monopolios , quien había hecho de la disolución de los monopolios un eje central de su presidencia. ^{[ 56 ]}

Frick y Gary viajaron durante la noche en tren hasta la Casa Blanca para implorar a Roosevelt que dejara de lado la aplicación de la Ley Antimonopolio Sherman y permitiera —antes de la apertura del mercado— que una empresa que ya controlaba el 60% del mercado del acero realizara una gran adquisición. El secretario de Roosevelt se negó a recibirlos, pero Frick y Gary convencieron a James Rudolph Garfield , el Secretario del Interior , para que, sin pasar por el secretario, concertara una reunión con el presidente. A menos de una hora de la apertura de la Bolsa, Roosevelt y el Secretario de Estado Elihu Root comenzaron a analizar la adquisición propuesta y a evaluar el probable desplome bursátil si la fusión no se aprobaba. ^{[ 57 ] [ 58 ]} Roosevelt cedió; más tarde recordó de la reunión: «Era necesario que decidiera justo antes de la apertura de la Bolsa, pues la situación en Nueva York era tal que cualquier hora podía ser crucial. No creo que nadie pudiera criticarme con justicia por decir que, en esas circunstancias, no me opondría a la compra». ^{[ 57 ]} Cuando la noticia llegó a Nueva York, la confianza se disparó. El Commercial & Financial Chronicle informó que "el alivio proporcionado por esta transacción fue instantáneo y de gran alcance". ^{[ 59 ]} Se había evitado la crisis final del pánico. ^{[ 60 ]}

Una diferencia significativa entre los sistemas bancarios europeo y estadounidense radicaba en la ausencia de un banco central en Estados Unidos. Los estados europeos podían aumentar la oferta monetaria durante períodos de bajas reservas de efectivo. La creencia de que la economía estadounidense era vulnerable sin un banco central no era nueva. A principios de 1907, el banquero Jacob Schiff, de Kuhn, Loeb & Co., advirtió en un discurso ante la Cámara de Comercio de Nueva York que «a menos que contemos con un banco central con un control adecuado de los recursos crediticios, este país sufrirá el pánico monetario más grave y de mayor alcance de su historia». ^{[ 66 ]}

En 1908: Frank A. Vanderlip encabezó una delegación empresarial estadounidense a Japón para reunirse con líderes financieros japoneses, entre ellos Taka Kawada, Shibusawa Eiichi y su hijo Shibusawa Masao, también miembros fundadores de Mitsui & Co. , Takuma Dan y Takamine Mitsui, con el objetivo de aliarse con Japón para resolver el Pánico de 1907 y la inestabilidad del mercado bursátil estadounidense. ^{[ 67 ]}

Aldrich convocó una conferencia secreta con varios de los principales financieros del país en el Jekyll Island Club , frente a la costa de Georgia , para discutir la política monetaria y el sistema bancario en noviembre de 1910. Aldrich y AP Andrew (Subsecretario del Departamento del Tesoro), Paul Warburg (en representación de Kuhn, Loeb & Co.), Frank A. Vanderlip (sucesor de James Stillman como presidente del National City Bank de Nueva York), Henry P. Davison (socio principal de JP Morgan Company), Charles D. Norton (presidente del First National Bank de Nueva York, dominado por Morgan) y Benjamin Strong (en representación de JP Morgan), elaboraron un diseño para un "Banco Nacional de la Reserva". ^{[ 68 ]}

El informe final de la Comisión Monetaria Nacional se publicó el 11 de enero de 1911. Durante casi dos años, los legisladores debatieron la propuesta, y no fue hasta el 23 de diciembre de 1913 que el Congreso aprobó la Ley de la Reserva Federal . El presidente Woodrow Wilson firmó la legislación de inmediato, y esta entró en vigor ese mismo día, creando así el Sistema de la Reserva Federal . ^{[ 69 ]} Charles Hamlin se convirtió en el primer presidente de la Reserva Federal, y nada menos que el adjunto de Morgan, Benjamin Strong, se convirtió en presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York , el banco regional más importante, con un puesto permanente en el Comité Federal de Mercado Abierto . ^{[ 69 ]}

Aunque Morgan fue visto brevemente como un héroe, los temores generalizados sobre la plutocracia y la concentración de la riqueza pronto erosionaron esta visión. El banco de Morgan había sobrevivido, pero las compañías fiduciarias, que se habían convertido en una creciente rival de los bancos tradicionales, sufrieron graves daños. Algunos analistas creían que el pánico había sido orquestado para minar la confianza en las compañías fiduciarias y así beneficiar a los bancos. ^{[ 70 ] [ 71 ]} Otros creían que Morgan se aprovechó del pánico para permitir que su empresa US Steel adquiriera TC&I. ^{[ 72 ]} Si bien Morgan perdió 21 millones de dólares en el pánico, y la importancia de su papel para evitar un desastre mayor es indiscutible, también se convirtió en el centro de un intenso escrutinio y críticas. ^{[ 58 ] [ 73 ] [ 74 ]}

El presidente del Comité de Banca y Moneda de la Cámara de Representantes , el congresista Arsène Pujo ( demócrata por el 7.º distrito de Luisiana ), convocó un comité especial para investigar un "trust monetario", el monopolio de facto de Morgan y los demás banqueros más poderosos de Nueva York. El comité emitió un informe mordaz sobre el comercio bancario y descubrió que los directivos de JP Morgan & Co. también formaban parte de los consejos de administración de 112 corporaciones con una capitalización bursátil de 22.500 millones de dólares (la capitalización total de la Bolsa de Nueva York se estimaba entonces en 26.500 millones de dólares). ^{[ 75 ]}

Aunque su salud era delicada, JP Morgan testificó ante el Comité Pujo y fue interrogado durante varios días por Samuel Untermyer . El famoso intercambio entre Untermyer y Morgan sobre la naturaleza fundamentalmente psicológica de la banca —que es una industria basada en la confianza— se cita con frecuencia en artículos de negocios: ^{[ 76 ] [ 77 ]}

Los asociados de Morgan atribuyeron su continuo deterioro físico a las audiencias. Cayó enfermo en febrero y murió el 31 de marzo de 1913, nueve meses antes de que la Reserva Federal reemplazara oficialmente al "fideicomiso monetario" como prestamista de última instancia . ^{[ 76 ]}