Fairfax Financial

Fairfax se constituyó como Markel Service of Canada el 13 de marzo de 1951 y continuó operando bajo la Ley de Sociedades Comerciales de Canadá en 1976. Posteriormente, el nombre se cambió a Markel Financial Holdings Ltd.

En 1984, Prem Watsa dejó GW Asset Management para fundar su propia empresa de gestión de activos, Hamblin Watsa Investment Counsel Ltd., junto con su antiguo jefe en Confed, Tony Hamblin. Tony era el director de inversiones de Confed. Los cinco socios fundadores fueron: Tony Hamblin, Prem Watsa, Roger Lace, Brian Bradstreet y Frances Burke.

En 1985, Watsa tomó el control de Markel Financial, una empresa canadiense especializada en seguros para camiones. La compañía estaba controlada por la familia Markel, con sede en Virginia.

En mayo de 1987, Watsa reorganizó Markel Financial Holdings Limited y la renombró Fairfax Financial Holdings Limited (FAIRFAX: abreviatura de "fair, friendly acquisitions", adquisiciones justas y amistosas) .

Prem Watsa ha ejercido como presidente y director ejecutivo de Fairfax Financial Holdings Limited desde 1985 y como vicepresidente de Hamblin Watsa Investment Counsel desde 1985. Watsa, directa e indirectamente a través de 1109519 Ontario Limited, The Sixty Two Investment Company Limited y 810679 Ontario Ltd., posee el control accionario con derecho a voto de Fairfax Financial Holdings Limited ("Fairfax"). ^{[ 6 ]}

Mientras el mercado de valores japonés se disparaba en 1988, Watsa se mostraba públicamente escéptico. En la Carta a los Accionistas del año fiscal 1988, escribió que Fairfax había predicho "un colapso en el mercado bursátil japonés, altamente especulativo", y concluyó: "Si esto continúa, Japón será el único mercado de valores relevante. Cuéntenme entre los escépticos". ^{[ 7 ]} Fairfax respaldó esta opinión comprando opciones de venta del Nikkei. El Nikkei 225 alcanzó un máximo de 38.915 el 29 de diciembre de 1989 y cayó a 23.848 a finales de 1990, una caída de aproximadamente el 39%. El informe anual del año fiscal 1990 reveló las ganancias realizadas por esas opciones de venta, con un valor contable que alcanzó los 17,29 dólares por acción en diciembre de 1990. ^{[ 8 ]}

El 13 de agosto de 1998, Fairfax Financial Holdings completó la adquisición de Crum & Forster por aproximadamente US$565 millones en efectivo. ^{[ 9 ]} La adquisición amplió significativamente las operaciones de seguros comerciales de Fairfax en EE. UU. y agregó capacidades de suscripción especializada.

A finales de la década de 1990, Watsa estaba alarmado por lo que describió en la Carta del año fiscal 1999 como una "especulación increíble" en las acciones estadounidenses, citando valoraciones extremas de acciones de internet y una rotación de acciones inusualmente rápida. Su resumen fue contundente: "No creemos en 'Nuevas Eras'". ^{[ 10 ]} Fairfax comenzó el período con US$700 millones nocionales en opciones de venta del índice S&P 500 y US$162 millones nocionales en contratos sobre una cesta de acciones tecnológicas, manteniendo aproximadamente US$600 millones en exposición nocional. El Nasdaq Composite cayó aproximadamente un 78% desde su máximo de marzo de 2000 hasta su mínimo de octubre de 2002. La carta del año fiscal 2001 informó de ganancias realizadas de US$75,1 millones de las opciones de venta de la cesta tecnológica y US$11,4 millones de las opciones de venta del índice S&P 500. ^{[ 11 ]} Watsa reconoció que la posición había sido dolorosa mientras el S&P 500 subía, un recordatorio de que tener razón en la tesis y tener razón en el momento son cosas diferentes.

Ya en 2003, en un informe anual publicado por la empresa, el director ejecutivo Prem Watsa expresó su preocupación por los productos titulizados y habló sobre la crisis de las hipotecas subprime y la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos . ^{[ 12 ]}

En una entrevista en The Globe and Mail en 2007, Watsa dijo que creía que la restricción crediticia global estaba en sus "primeros días" e indicó que creía que podría haber similitudes con la burbuja de precios de activos japonesa . ^{[ 13 ]}

El equipo de inversión de HWIC se benefició de las consecuencias de la crisis de las hipotecas subprime, al igual que Paulson & Co. de John Paulson (con sede en Nueva York) , Hayman Capital de Kyle Bass , Lahde Capital de Andrew Lahde ( con sede en California), "Tiger Cubs" de Julian Robertson (anteriormente conocida como " Tiger Management Corp. "), ^{[ 14 ]} y Scion Capital de Michael Burry (White Mountains Insurance Group es un inversor minoritario en Scion Capital LLC), han utilizado derivados para apostar por la burbuja inmobiliaria . Al 30 de septiembre de 2007, Fairfax y sus subsidiarias poseían una enorme cartera de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) con un importe nominal de 18.500 millones de dólares y un plazo medio hasta el vencimiento de 4,2 años, en unas 25 a 30 empresas, la mayoría de las cuales eran aseguradoras de bonos y prestamistas hipotecarios. La cartera de CDS tenía un coste de 344 millones de dólares y un valor de mercado de 546 millones de dólares. El valor de mercado de estos swaps fluctuó significativamente en el tercer trimestre de 2007, pasando de menos de 200 millones de dólares a finales de junio, a 537 millones de dólares a finales de julio, a casi 1.000 millones de dólares (el doble) en agosto y a 544 millones de dólares a finales de septiembre.

Al 31 de diciembre de 2010, Fairfax contaba con activos totales de aproximadamente 31.700 millones de dólares, y sus ingresos durante los doce meses anteriores fueron de aproximadamente 6.200 millones de dólares.

El 23 de septiembre de 2013, Fairfax presentó una oferta para comprar al fabricante de teléfonos celulares BlackBerry por 4700 millones de dólares, o 9 dólares por acción. ^{[ 15 ]} BlackBerry anunció que había firmado una carta de intención, pero que estaría abierto a otras ofertas hasta el 4 de noviembre de 2013. Fairfax ya poseía el 10 % de BlackBerry. ^{[ 16 ]} Posteriormente, el acuerdo se canceló en favor de una inyección de capital de 1000 millones de dólares, lo que, según un analista, representaba el nivel de confianza que el mayor accionista de BlackBerry tenía en la compañía. ^{[ 17 ]}

El 30 de enero de 2015, Fairfax Financial Holdings Limited lanzó Fairfax India Holdings Corporation, tras la elección de Narendra Modi, recaudando aproximadamente US$1.000 millones para realizar inversiones a largo plazo en la India. ^{[ 18 ]}

En 2016, Fairfax ofreció financiación inicial a la startup de Kitchener, DOZR Inc., a través de su unidad de inversión e innovación, Fair Ventures. ^{[ 19 ]} Fair Ventures y Fairfax siguieron apoyando a DOZR mediante varias presentaciones de financiación, incluida la presentación de BaseCamp Equity Partners, con sede en Colorado, en 2019. Esta presentación le consiguió a DOZR 14 millones de dólares canadienses. ^{[ 20 ]}

En julio de 2017, Fairfax Financial completó la adquisición de Allied World Assurance Company Holdings, AG por aproximadamente 4900 millones de dólares en efectivo. Allied World continúa operando bajo su marca actual como aseguradora especializada global dentro del grupo Fairfax. ^{[ 21 ]}

En 2017, Fairfax Financial Holdings aumentó su participación en las acciones sin derecho a voto de Torstar del 20% al 40%. A finales de mayo de 2020, Torstar aceptó una oferta de venta de la compañía a NordStar Capital. Se esperaba que la operación, valorada en 52 millones de dólares y respaldada por Fairfax, se cerrara antes de fin de año. ^{[ 22 ] [ 23 ]}

El 24 de abril de 2018, se anunció que Fairfax Financial Holdings Ltd. adquiriría la división canadiense de Toys "R" Us por aproximadamente 234 millones de dólares, con la intención de mantener abiertas las 82 tiendas restantes en Canadá bajo la marca Toys "R" Us incluso después de la liquidación de la cadena en Estados Unidos. El acuerdo se completó el 1 de junio de 2018. ^{[ 24 ]} Fairfax vendió Toys R Us Canadá al empresario Doug Putman en 2021.

El 9 de agosto de 2022, Fairfax Financial propuso una oferta de adquisición de 954 millones de dólares por el operador de restaurantes canadiense Recipe Unlimited Corp. ^{[ 25 ]}

El 26 de diciembre de 2023, Fairfax Financial completó la adquisición de una participación accionaria adicional del 46,32% en Gulf Insurance Group de Kuwait Projects Company (Holding) KSCP, aumentando su propiedad del 43,69% al 90,01% y obteniendo el control de la compañía, con una oferta pública de adquisición obligatoria para los accionistas restantes anunciada para el primer trimestre de 2024. ^{[ 26 ]}

El 22 de julio de 2024, Fairfax Financial acordó adquirir Sleep Country Canada Holdings Inc. por aproximadamente 1700 millones de dólares canadienses, mediante una oferta totalmente en efectivo. ^{[ 27 ]} La venta recibió la aprobación final del Tribunal Superior de Justicia de Ontario a finales de septiembre de 2024. ^{[ 28 ]} Sleep Country continúa operando como una entidad independiente bajo el paraguas de Fairfax.

El 20 de diciembre de 2024, Fairfax Financial aumentó su participación en Peak Achievement Athletics Inc. al 100% mediante la adquisición de las participaciones restantes de Sagard Holdings Inc. ^{[ 29 ]} y otros accionistas minoritarios por un importe total de 765 millones de dólares, lo que dio lugar a la consolidación total de la empresa. ^{[ 30 ]}

En el cuarto trimestre de 2024, Fairfax Financial recibió un dividendo de aproximadamente 100 millones de dólares ^{[ 31 ]} de Digit Insurance, que la gerencia declaró que era una distribución única relacionada con la oferta pública inicial de Digit en mayo de 2024, en la que la empresa fue valorada en aproximadamente 3 mil millones de dólares estadounidenses. ^{[ 32 ]}

El 5 de diciembre de 2025, Fairfax Financial obtuvo ingresos de aproximadamente 316 millones de dólares por la venta parcial de su inversión en Orla Mining, generando una ganancia estimada de alrededor de 177 millones de dólares sobre una posición accionaria acumulada principalmente entre 2022 y 2024, ^{[ 33 ]} mientras que conservó una participación restante valorada en aproximadamente 1.000 millones de dólares al cierre del año. ^{[ 34 ]}

• Mundo aliado (Norteamérica)
• Grupo Odyssey (Norteamérica)
• Crum & Forster (Norteamérica)
• Británico (Europa)
• Gulf Insurance (Asia)
• Northbridge (Norteamérica)
• Digit (Asia)
• Zenith (Norteamérica)
• Bryte (África)
• Southbridge Chile (Sudamérica)
• SBI Seguros Uruguay (Suramérica)
• Meridional Seguros (Suramérica)
• Más de 15 empresas de seguros
• Columnata (Europa)

• Fairfax India
• Receta ilimitada
• Sleep Country Canadá
• Kennedy Wilson
• Hospitalidad Grivalia
• Logro máximo
• Alimentos de pradera
• Thomas Cook India
• Grupo Dexterra
• Otras inversiones públicas y privadas

• Eurobank Ergasias
• Poseidón
• Recursos Exco
• Banco Comercial Internacional
• Orla Mining
• Petróleo Occidental
• CVS Health
• Under Armour
• Otras inversiones públicas y privadas

Fairfax emplea una estrategia de inversión a largo plazo, orientada al valor, centrada en la capitalización del valor contable por acción. ^{[ 35 ]} La compañía utiliza los fondos de seguros como fuente principal de capital invertible, asignándolos entre acciones cotizadas, valores de renta fija y empresas privadas, con el objetivo de obtener una rentabilidad total y protegerse de las pérdidas. Las inversiones se realizan generalmente con un margen de seguridad y un plazo de tenencia prolongado, y la cartera históricamente ha incluido tanto participaciones mayoritarias en empresas operativas como participaciones minoritarias en empresas que cotizan en bolsa.

Las decisiones sobre la asignación de capital se toman a nivel de la sociedad matriz. El capital excedente se destina a respaldar el crecimiento rentable de la suscripción de pólizas en las subsidiarias, adquirir negocios de alta calidad, reducir la deuda y recomprar acciones de Fairfax cuando cotizan por debajo de la estimación de valor intrínseco de la gerencia. ^{[ 36 ]} La estructura descentralizada de la empresa permite a los gerentes conservar una autonomía significativa sobre las operaciones, mientras que la sociedad matriz supervisa el riesgo, la cultura y la asignación de capital.

Las cartas anuales de Watsa a los accionistas, publicadas cada marzo junto con los resultados de fin de año de Fairfax, se han convertido en una lectura esencial en la comunidad de inversores de valor. ^{[ 37 ]}

Escritas en un estilo sincero y coloquial, las cartas abordan el desempeño de Fairfax en materia de suscripción de riesgos, su filosofía de inversión y la actividad de su cartera, al tiempo que ofrecen las perspectivas más amplias de Watsa sobre las condiciones macroeconómicas y los mercados financieros. ^{[ 38 ]}

La Junta Anual de Accionistas de Fairfax, que se celebra en el Roy Thompson Hall de Toronto cada abril, ^{[ 39 ]} atrae a un grupo de accionistas a largo plazo y sirve como foro para que Watsa profundice en los temas planteados en la carta y responda directamente a las preguntas de los inversores.

Watsa controla Fairfax mediante una estructura de acciones de doble clase que protege a la empresa de la presión activista a corto plazo y garantiza la continuidad de su filosofía de inversión. Watsa ha ejercido como presidente y director ejecutivo desde la fundación de la empresa en 1985. Se espera que su hijo, Ben Watsa, le suceda como presidente, ^{[ 40 ]} lo que refleja la intención de la familia de mantener su influencia rectora sobre el negocio, mientras que se espera que Peter Clarke, presidente y director de operaciones, suceda a Prem como director ejecutivo.

Fairfax opera bajo un conjunto formal de Principios Rectores que rigen la conducta en todas sus operaciones globales. ^{[ 41 ]} En 2023, Watsa agregó la Regla de Oro, tratar a los demás como uno quisiera ser tratado, a estos principios, un reflejo de la cultura ética que ha buscado integrar en toda la organización.

El salario anual de Watsa se ha mantenido fijo en 600.000 dólares durante décadas, ^{[ 42 ]} una cifra que destaca por su modestia en relación con la magnitud de la empresa. Fairfax mantiene un programa de participación accionaria para empleados disponible para el personal de todos los niveles en todas sus empresas, y destina el 2% de las ganancias antes de impuestos a causas benéficas anualmente, una obligación que Watsa ha mantenido como parte formal del funcionamiento de la empresa. ^{[ 43 ]}

El cuidado que Watsa brinda a sus empleados va más allá de la remuneración. En 2024, tres empleados veteranos de Fairfax Financial fallecieron en cuestión de meses, entre ellos el cuñado de Prem y jefe de gabinete, Vinodh Loganadhan, cuya muerte fue causada por una obstrucción arterial no detectada. ^{[ 44 ]} En respuesta, Fairfax implementó un programa de detección de problemas cardíacos para todos los empleados mayores de 50 años y sus cónyuges en todas sus empresas globales, un programa que identificó a diez empleados norteamericanos que, sin saberlo, necesitaban un stent tan solo en sus primeros meses. Esto es un reflejo de una cultura más amplia en la que Fairfax trata a sus empleados como si fueran de la familia.

• AbitibiBowater Inc. (nueva—con cierre programado para el 31 de marzo de 2008) Fairfax realizó una inversión de $350 millones en obligaciones convertibles de AbitibiBowater con un cupón en efectivo del 8%. ^{[ 64 ]} Las obligaciones son convertibles en acciones comunes de AbitibiBowater Inc. a US$10,00 por acción. Las obligaciones tienen la capacidad de pagar intereses en forma de obligaciones adicionales "pagaderas en especie" a una tasa del 10%, y tienen una garantía subsidiaria de AbitibiBowater. Tienen un vencimiento de 5 años y no son rescatables. Fairfax tendrá derecho a nombrar dos directores para el Consejo de Administración.
• Toys 'R' Us Inc., que vendió en 2021 a Putnam. ^{[ 65 ]}
• Peak Achievement Athletics , empresa matriz de Bauer Hockey ^{[ 66 ]}