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Bolsa de Dojima, Osaka

Osaka Dojima Exchange, Inc. ( ODEX ) es una corporación japonesa que opera una bolsa de derivados cotizada , siguiendo la tradición de la Bolsa de Arroz de Osaka Dojima del perí...

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Osaka Dojima Exchange, Inc. ( ODEX ) es una corporación japonesa que opera una bolsa de derivados cotizada , siguiendo la tradición de la Bolsa de Arroz de Osaka Dojima del período Edo . Anteriormente una "Bolsa de Materias Primas de Propiedad Mutua" según la Ley de Futuros de Materias Primas, la compañía se reorganizó como una sociedad anónima el 1 de abril de 2021 y se convirtió en una "Bolsa de Materias Primas Operada por Sociedad Anónima" según la misma ley. [ 1 ] [ 2 ]

Historia

La Bolsa de Granos de Osaka (la matriz de esta bolsa) se estableció en Awaza, Nishi-ku, ciudad de Osaka, siguiendo la tradición de la antigua Bolsa de Arroz Dojima de Osaka , dirigida por comerciantes de arroz, granos diversos, etc. de Osaka. La Bolsa Dojima de Osaka se enorgullece de ser la cuna del comercio de futuros.

Al 1 de agosto de 2005, estaba organizada por 68 miembros en el mercado de productos agrícolas, 52 en el mercado de índices de productos agrícolas y piensos, 46 en el mercado de productos marinos, 36 en el mercado del azúcar y 18 en el mercado del hilo de capullo. Entre los miembros se incluían tanto miembros generales como miembros comisionados.

En los últimos años, se ha observado una concentración de operaciones en la Bolsa de Osaka , perteneciente al Grupo de Bolsas de Japón (JPX), donde se cotizan materias primas similares. La diferencia entre ambas bolsas, en términos de volumen negociado, es considerable. La actual ODEX, al igual que la Bolsa de Materias Primas de Tokio , afiliada al JPX , es una " Corporación de Intercambio de Materias Primas" según la Ley de Comercio de Futuros de Materias Primas, mientras que la Bolsa de Osaka, la primera "Bolsa Integral" de Japón, es una "Corporación de Intercambio de Instrumentos Financieros" según la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas, y por lo tanto, tiene una base legal diferente.

En la 35.ª Junta General Extraordinaria (celebrada el 30 de marzo de 2012), se aprobó la introducción de un sistema de negociación de última generación y se realizó un pedido a Intertrade para el sistema de casamiento de órdenes y a NTT Communications para el sistema de compensación . Este sistema de negociación de última generación añadió una función de amplitud al sistema existente, ampliando aún más la parte de zaraba del sistema.

En septiembre de 2012, se lanzó la negociación con la negociación de sesión de igualación de precios, conocida como itayose, [ 3 ] y en octubre de 2018, el sistema se convirtió a negociación continua con priorización de precio y tiempo, conocida como negociación zaraba.

En febrero de 2013, el nombre de la empresa se cambió a "Osaka Dojima Commodity Exchange".

El 12 de octubre de 2020, el "Consejo de Reforma de la Gestión" (Presidente: Profesor Takero Doi, Universidad de Keio ), un panel de expertos en reestructuración de la gestión, elaboró ​​una recomendación final que solicitaba una "bolsa integral" que gestionara una amplia gama de futuros de productos agrícolas, futuros de bienes industriales y futuros financieros, además de las operaciones al contado y los futuros de arroz. La propuesta presentaba una visión de futuro que planteaba que la ODEX se convirtiera en un competidor de la JPX como segundo grupo de bolsa integral. El Consejo de Reforma de la Gestión solicitó a la dirección las siguientes reformas de gestión. [ 4 ]

La empresa se constituyó como sociedad anónima en enero de 2021, con el objetivo de incrementar su capital mediante una ampliación de capital y, al mismo tiempo, operar una bolsa con buena gobernanza y eficiencia en la gestión. Se renovó el equipo directivo, buscando inversión de entidades relacionadas con el arroz e instituciones financieras nacionales y extranjeras. La bolsa revisó el diseño de sus productos, incluyendo la introducción de contratos y ticks de menor tamaño, y se propuso aumentar el volumen de negociación como bolsa de materias primas bajo la jurisdicción del Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca , por el momento. El Grupo SBI proporcionará liquidez y otro tipo de apoyo. Incluso si la cotización principal de futuros de arroz no se aprueba y la cotización de prueba se cancela, la empresa se propone volver a cotizar futuros de arroz tras mejorar el sistema.

En abril de 2021, la empresa se reorganizó como sociedad anónima y pasó a llamarse "Osaka Dojima Commodity Exchange, Inc." tras recibir una inversión de dos mil millones de yenes de ocho empresas, entre ellas SBI Holdings , Japannext Securities, Optiver , Okayasu Shoji y Yutaka Trusty Securities. Como resultado, SBI Holdings y su filial JapanNext Securities poseen conjuntamente más del 33 % de los derechos de voto, lo que la convierte en una bolsa afiliada a SBI. [ 5 ] [ 4 ]

El 10 de agosto de 2021, la razón social pasó a ser "Dojima Exchange Co" (堂島取引所). Esto busca aclarar su política de convertirse en una bolsa integral que opera con futuros y opciones financieras, así como con futuros y opciones de materias primas. [ 6 ] También se eliminó "Osaka" del nombre en japonés, pero se mantuvo en el nombre de la empresa en inglés.

El 16 de enero de 2023, el gobierno aprobó la apertura de un mercado de futuros para metales preciosos, y la negociación de futuros de oro, plata y platino comenzó el 27 de marzo de 2023. [ 7 ] [ 8 ]

El 13 de agosto de 2024, ODEX incluyó en su lista los futuros del Dojima Rice Average, el primer índice de precios de futuros de arroz de Japón, vinculado al Dojima Rice Average, que se publica en la página principal del sitio web de ODEX el último día hábil de cada mes.

Información corporativa

Fuente: [ 9 ]

Lugar de nacimiento del comercio de futuros

Origen a mediados del período Edo

Durante el período Edo , los dominios feudales recaudaban arroz como impuesto. Enviaban el arroz a Osaka y Edo ( Tokio ) para su cobro, a excepción de la cantidad destinada a alimentos y almacenamiento. En aquella época, muchos de los almacenes (Kurayashiki) se concentraban en Osaka, y el arroz almacenado allí se vendía a intermediarios mediante subastas. Se negociaban activamente títulos denominados "bonos de arroz", emitidos a cambio del arroz. Se podría decir que el arroz estaba titulizado . Estos bonos también cubrían el arroz sin cosechar. Los participantes en el mercado podían negociar futuros mediante contratos por diferencia (CFD) simplemente aportando un margen denominado "shikigin".

En 1730, el shogunato Edo autorizó un mercado al contado para negociar letras de arroz y un mercado de futuros de arroz ubicados en la zona de Dojima, en Osaka (Bolsa de Arroz de Dojima). Dojima contaba con un sistema de membresía y funciones de compensación. Los precios del arroz que se fijaban allí se transmitían a las principales ciudades mediante mensajeros. Las normas, costumbres y funciones de Dojima sentaron las bases de las que rigen actualmente las bolsas modernas. Se dice que la CBOT (Chicago Board of Trade), la bolsa de materias primas más antigua de Estados Unidos y el mercado de futuros predominante en el mundo, se desarrolló a partir del mercado de Dojima en Osaka. [ 10 ]

En aquella época, el arroz podía considerarse uno de los principales activos financieros del pueblo japonés. El legado de la Bolsa de Arroz de Dojima (que negociaba el arroz mediante contratos de futuros ) se está transmitiendo a ODEX, que actualmente busca desarrollar una amplia gama de productos financieros derivados como una bolsa integral.

Mark D. West , en su artículo titulado "Ordenamiento privado en la primera bolsa de futuros del mundo", expuso ocho factores de la Bolsa de Dojima que se consideran inherentes a los mercados de futuros, según lo identificado por Roberta Romano. Por ello, la Bolsa de Dojima suele caracterizarse como la primera bolsa de futuros organizada del mundo. [ 11 ]

  • Términos estandarizados para los contratos de negociación, incluyendo la unidad de negociación, los movimientos mínimos de precios (también conocidos como tamaño del tick), la elegibilidad de los bienes entregables, el destino de entrega, la duración del contrato, la fecha de la última transacción, el establecimiento de un sistema de registro de transacciones y un sistema de liquidación en efectivo.
  • La transferibilidad de los contratos de futuros es la capacidad de cerrar una posición mediante la realización de una operación opuesta con otro participante del mercado, sin necesidad de intercambiar el producto subyacente.
  • Las subastas , como las que se utilizaban en las "negociaciones en la sala de subastas", como las tristemente célebres salas de la bolsa de Chicago, eran un método de comercio que eliminaba la necesidad de especialistas o intermediarios para realizar las transacciones.
  • Los límites de precios consistían en un sistema único de "caja de fuego" que los operadores de bolsa utilizaban para determinar la hora de cierre y, posteriormente, el precio de cierre, y que, interna o inadvertidamente, desalentaba la manipulación del mercado .
  • La determinación de precios se realiza mediante un sistema en el que el mercado de futuros abre dos horas antes que el mercado al contado, y los precios se transmiten inmediatamente a Edo (Tokio) mediante señales con banderas, señales de humo y palomas mensajeras.
  • La liquidación se realizó en efectivo, ya que la mayoría de las operaciones se liquidaban en efectivo, un proceso que fue posible gracias al sistema de registro de transacciones.
  • Implementación de un sistema de compensación en el que las cámaras de compensación actúan como intermediarias en las transacciones entre las contrapartes comerciales. Las cámaras de compensación garantizan ambas partes de una transacción, reduciendo el riesgo de costos y el riesgo de las operaciones de mercado.
  • Las cámaras de compensación establecieron requisitos de margen y liquidación diaria para mitigar el riesgo. Los participantes debían registrar las transacciones al final del día y pagar un margen sobre las posiciones abiertas. [ 12 ]

Visión

Fuente: [ 13 ]

Dojima Exchange aspira a convertirse en una "bolsa integral que se sitúe entre las principales bolsas del mundo" con los siguientes tres pilares. [ 14 ]

Participantes en la negociación de ODEX

Quienes pueden negociar directamente en el mercado de materias primas operado por la Bolsa de Dojima se denominan participantes en la negociación. [ 15 ] Los participantes en la negociación se clasifican generalmente en participantes en el mercado y participantes fiduciarios. Quienes no son participantes en la negociación operan a través de participantes fiduciarios.

Lista de participantes en operaciones fiduciarias

Los participantes fiduciarios en operaciones comerciales operan por cuenta propia y también ofrecen servicios de intermediación.

Lista de participantes del mercado [ 16 ]

Los participantes del mercado solo operan por cuenta propia; a partir del 1 de julio de 2023, los participantes del mercado son los siguientes:

Futuros cotizados

Fuente: [ 17 ]

metales preciosos

Actualmente, las siguientes tres materias primas se encuentran en fase de prueba, con un plazo de tres años, con el objetivo de incrementar el volumen de negociación y consolidarlas como un mercado permanente. Se prevé que los contratos y los ticks de menor tamaño, así como la posibilidad de operar durante la noche, atraigan a participantes nacionales e internacionales.

1. Oro 2. Plata 3. Platino

productos agrícolas

1. Frijoles rojos 2. Azúcar sin refinar 3. Soja estadounidense 4. Maíz amarillo 50 5. Niigata Koshi EXW (se retirará de la lista el 20 de noviembre de 2023)

productos indexados

Promedio de precios del arroz Dojima® (Índice de precios de futuros del arroz japonés)

Visión de futuro

Fuente: [ 4 ]

En octubre de 2020, en su recomendación final, el "Consejo de Reforma de la Gestión" señaló que "el mercado de futuros es un mercado de derivados que solo puede existir con un mercado al contado sólido" y pidió a la Bolsa de Dojima que operara tanto una bolsa al contado como una bolsa de futuros. Además, abogó por la realización de "una visión de futuro" con la presencia suficiente para competir con el Japan Exchange Group , que se ha convertido en una bolsa integral, en lugar de buscar medidas para seguir siendo una única bolsa local. La fusión de la Bolsa de Tokio , la Bolsa de Valores de Osaka , la Bolsa de Materias Primas de Tokio y la Corporación de Compensación de Valores de Japón en el Japan Exchange Group (JPX) ha dado como resultado que el JPX tenga un casi monopolio sobre el mercado financiero japonés , sin competidores fuertes. El Sr. Jitsuo Tatara, Presidente de la Asociación de Futuros de Materias Primas de Japón (así como Presidente de Yutaka Trusty Securities), afirmó que si la Bolsa de Dojima se convierte en un grupo bursátil integral que pueda competir con el JPX, mejorará la competitividad de ambas bolsas a través de la competencia y conducirá a mejores servicios para los inversores. Además, tener dos bolsas que gestionen las mismas acciones cotizadas brindará a los inversores la oportunidad de obtener ingresos a través del arbitraje.

El Consejo de Reforma de la Gestión también recomienda lo siguiente:

Establecimiento de una sociedad holding de bolsa

Se crearía una sociedad holding de bolsa de instrumentos financieros conforme a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas , la cual sería propietaria de la bolsa de acciones al contado, las bolsas de futuros y la cámara de compensación central para las operaciones de compensación de ambas bolsas. El grupo de empresas Dojima Exchange se convertiría en un grupo bursátil integral y establecería una estructura empresarial capaz de competir con la JPX.

Establecimiento de intercambios físicos

  • Gestionar un mercado mayorista y de consumo de arroz a través de una plataforma de comercio electrónico.
  • Desarrollar índices de precios para acciones de gran, mediana y baja capitalización que se negocian activamente en Japón.
  • Atraer a los principales actores del mercado, incluidos bancos municipales, bancos regionales, bancos en línea, compañías de seguros, bolsas nacionales y extranjeras, empresas de valores, empresas de valores en línea, operadores de futuros de materias primas, empresas comerciales en general, gobiernos locales, periódicos, agencias de noticias, productores y organizaciones de productores, recolectores, empresas de venta de arroz, grandes supermercados y similares.

Establecimiento de bolsas de futuros

  • Cree índices que reflejen el precio del arroz en grano y del arroz exportado en el mercado al contado, y elabore índices de futuros de arroz comparables a los futuros de índices bursátiles para atraer fondos. Ponga esta información a disposición del mercado de futuros.
  • Ofrecer productos básicos denominados en yenes que cotizan en bolsas extranjeras como la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).
  • Además de los futuros agrícolas como el arroz, la soja y el maíz, que están bajo la jurisdicción del Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca , se incluyen los derivados climáticos, que actualmente no cotizan en Japón.
  • Cotizar futuros de recursos como oro, petróleo crudo y gas natural bajo la jurisdicción del Ministerio de Economía, Comercio e Industria (De hecho, los futuros de oro, plata y platino se cotizaron en marzo de 2023).
  • Enumere los futuros de índices bursátiles extranjeros, los futuros de divisas, los futuros de criptoactivos y los futuros de acciones individuales bajo la jurisdicción de la FSA. En cuanto a los futuros de índices bursátiles extranjeros, la propuesta final del "Consejo de Reforma de la Gestión" establece que el "Índice Bursátil 500 de EE. UU.", el "Índice Bursátil 30 de EE. UU." y el "Índice Bursátil Alemán", así como índices representativos como el S&P 500 de EE. UU., el Dow Jones Industrial Average 30 y los índices bursátiles alemanes, están dentro del alcance[5][21].
  • Gestionar operaciones con opciones y con futuros.

Organización central de compensación de la Bolsa de Dojima

Si bien la Bolsa de Dojima compite con la cercana Bolsa de Osaka en varios productos básicos (maíz, soja, frijoles rojos, oro, plata y platino), subcontrata sus operaciones de compensación a Japan Securities Clearing Corporation (JSCC), una subsidiaria de JPX, y depende de la infraestructura de compensación proporcionada por JPX. Japan Commodity Clearing House (JCCH), que era una subsidiaria de Tokyo Commodity Exchange (TOCOM), había estado proporcionando servicios de compensación para TOCOM y las Bolsas de Dojima; sin embargo, en julio de 2020, debido a la exclusión de la cotización de los mercados de metales preciosos (el comercio de oro físico no estaba sujeto a transferencia), caucho, productos agrícolas y azúcar, la JCCH se fusionó con JSCC. Como resultado de esta fusión, JSCC asumió las operaciones de compensación para las transacciones de derivados de productos básicos cotizados de las Bolsas de Osaka, Tokyo Commodity Exchange y Dojima. Las comisiones de compensación que los participantes de cada bolsa pagan a JSCC son una de las fuentes de ingresos de JPX. Para competir con JPX, Dojima Exchange debería tener su propia cámara de compensación central, lo que le permitiría obtener ingresos relacionados con la compensación. [ 18 ]

Contribución al concepto de Ciudad Financiera Internacional de Osaka.

La prefectura de Osaka y la ciudad de Osaka están promoviendo el concepto de Ciudad Financiera Internacional de Osaka para impulsar el crecimiento de la economía japonesa atrayendo inversiones de todo el mundo a Osaka y creando oportunidades de negocio, aprovechando la oportunidad que ofrece la Expo Osaka-Kansai 2025 que se celebrará en Yumeshima y el complejo turístico integrado (IR) planificado. [ 14 ] [ 19 ] Como organización promotora, el "Comité de Promoción de la Ciudad Financiera Internacional de Osaka" se estableció en marzo de 2021, [ 20 ] compuesto por el gobierno, la comunidad empresarial y diversas organizaciones. Este comité incluye la Bolsa de Osaka, la Bolsa de Dojima, SBI Holdings, Japannext Securities y otros. [ 21 ]

Para capturar el crecimiento del comercio de derivados, el concepto de Ciudad Financiera Internacional de Osaka tiene como objetivo convertir a Osaka en un importante centro para el mercado de derivados en Asia. [ 22 ] [ 14 ] Sin embargo, en términos de volumen de negociación del mercado de derivados (en 2021), Japan Exchange Group, que opera la Bolsa de Osaka y la Bolsa de Materias Primas de Tokio, ocupó el puesto 19 en el mundo con solo 330 millones de unidades, muy por debajo de la de varias bolsas de la región, incluidas la NSE, ZCE, SHFE, Dalian, Corea y BSE.

El volumen de negociación en las bolsas de derivados globales se ha duplicado en los últimos 10 años, pasando de 22.400 millones de contratos en 2010 a 46.700 millones en 2020 [20]. Además de los futuros y opciones sobre índices bursátiles, valores individuales, tipos de interés y divisas, también ha aumentado la negociación relacionada con materias primas, como energía, metales preciosos y no preciosos, y productos agrícolas [ 21 ] . La revitalización de la negociación de derivados, especialmente la relacionada con materias primas, supone un importante reto para los mercados financieros de Japón.

Yoshitaka Kitao, presidente de SBI Holdings, tiene la visión de atraer centros financieros internacionales "transfronterizos" a Osaka y Kobe, que se diferencian del "tipo de función de capital" de Tokio, y ha posicionado a la Bolsa de Dojima como el núcleo de dichos centros. [ 23 ] Se espera que la Bolsa de Dojima desempeñe un papel en el Concepto de Ciudad Financiera Internacional de Osaka, junto con la Bolsa de Osaka, la mayor bolsa de derivados de Japón para valores, derivados financieros y de materias primas, el sistema de negociación privada (PTS) de SBI y la Bolsa Digital de Osaka.[ 24 ]

Historia

Fuente: [ 25 ] A mediados del siglo XVII, el mayorista de arroz Yodoya abrió el Mercado de Arroz de Yodoya en el local comercial del lado sur del Puente Yodoya de Osaka.

Alrededor de 1697, el mercado de arroz de Yodoya se trasladó a Dojima, que se encuentra en la orilla opuesta del río Kitahama, y ​​se convirtió en la Bolsa de Arroz de Dojima.

En 1730, bajo el reinado de Yoshimune Tokugawa, el octavo shogun del shogunato de Edo, la Bolsa de Arroz de Dojima, el primer mercado de negociación de futuros del mundo, fue autorizada oficialmente por Ohoka Tadasuke.

En 1869, el gobierno Meiji abolió la Bolsa de Arroz de Dojima, a la que consideraba una de las causas del aumento vertiginoso de los precios del arroz.

En 1871, se autorizó oficialmente la reactivación de la Bolsa de Arroz de Dojima.

En 1873, la Bolsa de Arroz de Dojima se fusionó con la Bolsa de Petróleo para formar la Bolsa de Arroz y Petróleo de Dojima (el nombre volvió a ser Bolsa de Arroz de Dojima después de eso debido a la abolición de la Bolsa de Petróleo).

En 1876, la Bolsa de Arroz de Dojima se convirtió en la Bolsa de Arroz de Osaka Dojima mediante la promulgación del Reglamento de la Cámara de Comercio del Arroz.

En 1893, la Bolsa de Arroz de Osaka Dojima se reorganizó y pasó a denominarse Osaka Dojima Rice Exchange Co., Ltd. debido a la promulgación de la Ley de Bolsas.

En 1939, la Bolsa de Arroz de Osaka Dojima fue abolida por la entrada en vigor de la Ley de Control de la Distribución de Arroz.

En 1950 se promulgó la Ley de Intercambio de Materias Primas de Japón.

En 1951 se inauguró la Bolsa de Materias Primas de Kobe.

En 1952 se fundó la Bolsa de Granos de Osaka (antigua empresa matriz de la actual Dojima Exchange Co.). También se inauguraron la Bolsa de Azúcar de Osaka y la Bolsa de Granos de Kobe.

En 1953 se inauguró la Bolsa de Granos de Kanmon.

En 1991, la Bolsa de Azúcar de Osaka introdujo el sistema de negociación.

En 1992, la Bolsa de Granos de Osaka introdujo el sistema de negociación.

En 1993, la Bolsa de Granos de Osaka, la Bolsa de Azúcar de Osaka y la Bolsa de Productos Básicos de Granos de Kobe se fusionaron para formar la Bolsa de Productos Agrícolas de Kansai.

En 1997, la Bolsa de Productos Agrícolas de Kansai se fusionó con la Bolsa de Seda Cruda de Kobe y pasó a llamarse Bolsa de Productos Básicos de Kansai.

En 2006, la Bolsa de Materias Primas de Kansai se fusionó con la Bolsa de Materias Primas de Fukuoka.

En 2011, el Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca (MAFF) aprobó la cotización experimental de futuros de arroz y, por primera vez en 72 años, el mercado del arroz se reactivó y se reanudaron las operaciones.

En 2013, la Bolsa de Materias Primas de Kansai pasó a llamarse Bolsa de Materias Primas de Osaka Dojima, aprovechando la oportunidad de incorporar el mercado de arroz de la Bolsa de Granos de Tokio.

En abril de 2021, se llevó a cabo la conversión organizativa de una Bolsa de Materias Primas Miembro a una Bolsa de Materias Primas Incorporada y el nombre se cambió a Osaka Dojima Commodity Exchange, Inc.

En agosto de 2021, la Osaka Dojima Commodity Exchange, Inc. pasó a llamarse Osaka Dojima Exchange, Inc., también conocida como ODEX.

En marzo de 2023, ODEX lanzó un nuevo mercado de metales preciosos con contratos de futuros al contado renovables de oro, plata y platino. Simultáneamente, comenzó la negociación en la sesión nocturna (T+1).

En agosto de 2024, ODEX lanzó los futuros Dojima Rice Average®.

Negociación de futuros de arroz

Los futuros de arroz se listaron, a modo de prueba, desde agosto de 2011 hasta agosto de 2021. El mercado de futuros de arroz no ha logrado despegar en los últimos años. En los últimos años, la demanda de arroz ha experimentado un descenso constante en Japón debido a la diversificación de la dieta japonesa, lo que en ocasiones ha generado un desequilibrio entre la oferta y la demanda. Dado que se esperaba que el uso del comercio de futuros ayudara a los agricultores a diversificar sus canales de venta y a hacer más transparente la formación de precios, lo que fortalecería sus capacidades de gestión, los futuros de arroz se listaron experimentalmente en la Bolsa de Granos de Tokio y en la Bolsa de Materias Primas de Kansai en agosto de 2011. Desde la disolución del Centro Nacional de Comercio y Formación de Precios del Arroz (Centro de Precios del Arroz) a finales de marzo de ese año, no existían índices de precios para el comercio físico, y se esperaba que un índice de precios lo reemplazara. [ 26 ] [ 27 ] Tras la liberalización de la distribución de arroz en 2004 debido a una importante revisión del sistema de control de alimentos, los beneficios de la inclusión en la lista para los vendedores, como las sociedades de acopio, y los beneficios de la adquisición para los compradores, como los mayoristas de arroz, dejaron de percibirse, y la fuerte caída en el volumen de transacciones a través del Centro de Precios del Arroz llevó a su disolución. [ 28 ]

El 12 de febrero de 2013, la Bolsa de Materias Primas de Kansai cambió su nombre a "Bolsa de Materias Primas de Osaka Dojima" y la Bolsa de Granos de Tokio cerró sus puertas, convirtiendo a la Bolsa de Materias Primas de Osaka Dojima en el único mercado que gestionaba contratos de futuros de arroz. La materia prima estándar para la liquidación en efectivo era el arroz Koshihikari producido en las prefecturas de Ibaraki, Tochigi y Chiba para Tokyo Rice, que se transfería desde la Bolsa de Granos de Tokio, y el arroz Koshihikari producido en las prefecturas de Ishikawa y Fukui para Osaka Rice.

Posteriormente, la Bolsa de Materias Primas de Osaka Dojima fortaleció su base de gestión con inversiones de SBI Holdings, Japannext Securities y otros. La Bolsa de Materias Primas de Osaka Dojima repitió el período de prueba de cotización de dos años cuatro veces con el objetivo de una cotización permanente de futuros de arroz. [ 29 ] El Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca había propuesto previamente dos criterios para la aprobación de la cotización principal: si se podía esperar un volumen de negociación suficiente y si la cotización era apropiada para facilitar la producción y distribución de arroz. [ 30 ] La Bolsa de Dojima centró sus esfuerzos de ventas en aumentar el volumen de negociación, y el volumen de negociación en el año fiscal 2020 se triplicó en comparación con el período de prueba de cotización anterior (agosto de 2005 a agosto de 2007), alcanzando un máximo histórico. [ 30 ] [ 29 ] La negociación de futuros de arroz se volvió más activa y los precios de negociación estaban en aumento. La Bolsa de Dojima, habiendo determinado que se podían cumplir los criterios para la aprobación, solicitó la cotización principal.

Denegación de la cotización principal y exclusión de la cotización de futuros de arroz (agosto de 2021-junio de 2022)

Sin embargo, en agosto de 2021, el Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca decidió no aprobar la cotización principal de los futuros de arroz. Citó la falta de un aumento suficiente en la participación de productores y distribuidores como la razón de la no aprobación, pero en una reunión con la Bolsa de Dojima previa a la solicitud, se sostuvo que el MAFF no señaló nada sobre el número de participantes en el comercio. [ 30 ] [ 26 ] Por lo tanto, algunos consideraron arbitrarios los criterios de aprobación. Los futuros de arroz, que se habían reactivado en 2011 después de 72 años, iban a desaparecer nuevamente después de solo 10 años. [ 29 ]

Se afirmó que la decisión de no aprobar la cotización estuvo influenciada por el hecho de que el Grupo JA, que controla el 40% de la distribución de arroz en Japón, [ 26 ] se oponía a participar en el comercio de futuros de arroz. Si se aprobaba la cotización de futuros de arroz, el precio del arroz se determinaría en el mercado de futuros transparente, [ 31 ] [ 32 ] y al Grupo JA le preocupaba que el mercado de futuros tomara el control del precio del arroz, [ 26 ] que previamente había determinado mediante transacciones relativas.

Según una entrevista de NHK, un alto funcionario del Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca (MAFF) dijo que el ministerio había estado aplicando una política arrocera basada en la filosofía de que "los consumidores son importantes" y "los precios deben ser determinados por el mercado" a partir de una reflexión sobre el hecho de que el gobierno había fijado los precios del arroz durante mucho tiempo después de la guerra, causando rigidez en la industria agrícola. [ 31 ] Según el funcionario, el ministerio estaba avanzando hacia la autorización de esta cotización en junio de 2021, pero no pudo persuadir al PLD debido a la oposición, como "funcionarios del gobierno hablando por su cuenta".

Mientras tanto, respecto a esta decisión del Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca, Yoshitaka Kitao, presidente de SBI Holdings, declaró a los periodistas el 3 de agosto de 2021: «Dojima es la cuna del comercio de futuros de arroz, y Osaka no debe perderlo. Negar esto es ser "ignorante", ignorante de la economía e ignorante del mundo». [ 31 ] [ 26 ] Criticó duramente la respuesta del Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca, del Subcomité de Agricultura y Silvicultura del PLD y de otros.

En una conferencia de prensa el 10 de agosto de 2021, el Ministro de Agricultura, Kotaro Nogami, citó como razones de la desaprobación el hecho de que el número de partes que participaban en el comercio se había mantenido sin cambios, que la intención de las partes de utilizar el comercio estaba disminuyendo y que el 90% del comercio estaba sesgado a favor de Niigata Koshihikari. El 4 de agosto, en respuesta a una solicitud del Comité de Investigación de Estrategia Agrícola, Forestal y Alimentaria del PLD y del Subcomité de Agricultura y Silvicultura para que el Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca estableciera un grupo de estudio para discutir la creación de un mercado físico de arroz para finales del año fiscal 2021, el Ministerio anunció que un grupo de estudio de las partes interesadas, incluido el Grupo JA, discutiría el mercado físico y procedería a diseñar un sistema. [ 33 ]

El 20 de junio de 2022, los principales valores negociados, como Niigata Koshihikari y Akita Komachi, fueron excluidos de la bolsa; para el 20 de noviembre de 2023 (fecha de entrega de Niigata Koshihikari EXW), se reanudará la negociación de arroz para exportación, pero no se registraron resultados, lo que puso fin a los futuros de arroz. [ 29 ]

Masashi Sato, presidente de Niigata Yuki, una corporación de producción a gran escala en la prefectura de Niigata que había participado en el comercio de futuros de arroz, dijo: "Una vez que el nuevo medio de distribución, el comercio de futuros, se afianzó, tenía el potencial de cambiar el rumbo de la agricultura en su conjunto. Al conocer el mercado, los agricultores que antes dependían de JA podrían haber tenido la oportunidad de desarrollar un sentido de 'gestión'". [ 34 ] La exclusión de la bolsa fue lamentada. Un mayorista de arroz dijo que la dificultad para usar el producto, como el sesgo en el comercio hacia Niigata Koshihikari, debería haberse corregido después de la cotización principal. [ 35 ]

Hajime Kobayashi, presidente de JA Oogata (aldea de Oogata, prefectura de Akita), quien ha participado en el comercio de futuros de arroz durante 10 años, señala la utilidad de los futuros, que permiten a los productores diversificar sus canales de venta y evitar el riesgo de caída de precios, [ 34 ] [ 36 ] basándose en su experiencia trabajando en granjas de maíz en los EE. UU. durante dos años después de graduarse de la universidad. En los EE. UU., la aversión al riesgo en el uso de futuros estaba tan arraigada que no podían obtener préstamos bancarios a menos que vendieran su maíz mediante un contrato de futuros. [ 36 ] Muchos agricultores encargan la semilla del año siguiente y siembran la primavera siguiente sin saber a cuánto se venderá el arroz en otoño, y la incapacidad de prever la rentabilidad es un riesgo empresarial. Si el precio de venta futuro se puede determinar mediante el comercio de futuros, los ingresos se pueden fijar y se puede evitar el riesgo de incurrir en pérdidas debido a la caída de los precios. El volumen de arroz negociado en la Bolsa de Dojima es inferior al 1 % del total de arroz en circulación, y «prácticamente nulo desde una perspectiva general» (Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca). El Sr. Kobayashi solicitó directamente al presidente de Zenchu ​​y a otros altos funcionarios que utilizaran el comercio de futuros, pero no le hicieron caso y se mostraron indiferentes a su petición. [ 34 ]

Kazuhito Yamashita, exalumno del MAFF e investigador sénior del Instituto Canon de Estudios Globales, afirmó que la esencia del problema actual radica en la divergencia de opiniones sobre quién debería liderar la formación de precios[38]. Los agricultores, que desean controlar el volumen de distribución y mantener los precios del arroz y las comisiones de venta al nivel más alto posible, no pueden aceptar un mercado de futuros donde los precios se formen de forma independiente y sin su control. [ 31 ] [ 26 ] Para los productores, los contratos de futuros de arroz son como una póliza de seguro que evita el riesgo de una "mala cosecha" debido a un colapso de precios provocado por una cosecha abundante. [ 35 ] Son los inversores y especuladores no especificados quienes asumen el riesgo de las fluctuaciones de precios en nombre de los productores, que buscan márgenes de beneficio. [ 36 ] En cuanto a por qué más productores no participan en el mercado de futuros, citan el hecho de que las cooperativas agrícolas ajustan el precio del arroz y que existe un generoso sistema de seguros por parte del gobierno para compensar a los productores por la pérdida de ingresos. Sin embargo, dado que este sistema se financia con fondos públicos, los contribuyentes se ven obligados a asumir el riesgo que correrían los inversores y especuladores si existiera un mercado de futuros, lo que perjudica tanto a los contribuyentes como a los productores, señala.

Establecimiento del mercado de metales preciosos y esfuerzos para volver a cotizar los futuros de arroz (después de junio de 2022).

El presidente Kazuhiro Nakatsuka renunció en la junta general de accionistas el 29 de junio de 2022, y Masashi Murata, un ejecutivo de SBI Holdings, fue nombrado presidente. [ 29 ] La Bolsa de Dojima, que había perdido su negocio principal con la exclusión de los futuros de arroz de la lista, anunció la apertura de un mercado de metales preciosos para reactivar su negocio, y el 16 de enero de 2023, el gobierno aprobó la cotización de futuros de metales preciosos. [ 37 ] En una conferencia de prensa el mismo día, el presidente Murata declaró que trabajaría para reabrir los futuros de arroz y revitalizar los mercados de productos agrícolas y azúcar. Cuando un periodista le preguntó sobre su opinión acerca de los futuros de arroz, respondió: "Nuestra empresa lleva el nombre de la histórica 'Bolsa de Arroz de Dojima'. Queremos que más personas utilicen esta bolsa para poder transmitir a la próxima generación la tradición y el orgullo de la primera bolsa de futuros del mundo. Después de todo, los futuros de arroz son uno de los temas que debemos abordar, ya que llevan el nombre de 'Dojima'. Desafortunadamente, la bolsa no fue aprobada en 2021, pero recibimos varias sugerencias. Es difícil resolver los problemas planteados en un corto período de tiempo, pero si no actuamos, no podremos reiniciar el proyecto. También me pregunto si deberíamos dejar la ausencia de una función de formación de precios en un lugar público, a pesar de que es un producto agrícola importante y de que existe la necesidad de futuros de arroz pero no hay un lugar para materializarlos, tal como está ahora. Me gustaría hacer esfuerzos para reabrir el mercado basándome en este punto." También afirmó que promovería la historia de la "Bolsa de Arroz de Dojima" y trabajaría para aumentar la visibilidad de la empresa profundizando los intercambios con empresas clientes, universidades e instituciones de investigación. [ 37 ]

Debido a la fuerte demanda de reanudación de la negociación de futuros de arroz, se busca que la Bolsa de Dojima vuelva a incluir el mercado de futuros de arroz evaluando las necesidades de los participantes en la negociación y las empresas de producción y distribución. [ 37 ] Se prevé que dos mercados físicos de arroz abran en el otoño de 2023, y si el mercado físico de arroz funciona eficazmente, se espera que aumente la necesidad de contratos de futuros de arroz que puedan cubrirse contra las fluctuaciones de precios debidas al clima y otros factores.

Tras meses de preparación, ODEX cotizó los futuros Dojima Rice Average®, futuros de índice vinculados al Informe de Precios y Volumen de Transacciones Relativas del MAFF, elaborado por el Ministerio de Agricultura, Silvicultura y Pesca (MAFF), y a la encuesta de sentimiento DI, anunciada mensualmente por la Organización de Granos de Arroz.

Notas históricas

Osaka Dojima Exchange, Inc. ( en japonés :株式会社堂島取引所, Hepburn : Kabushiki-gaisha Dōjima Torihikijo ; "Dōjima Exchange") (ODEX) , anteriormente conocida como Osaka Dojima Commodity Exchange (ODEX) hasta el 10 de agosto de 2021, es una bolsa de futuros con sede en Osaka , Japón. Comenzó como la Osaka Grain Exchange en 1952. [ 25 ] En 1993 se fusionó con la Osaka Sugar Exchange y la Kobe Grain Exchange, adoptando el nombre de Kansai Agricultural Commodities Exchange. [ 25 ] La bolsa se fusionó con la Bolsa de Seda Cruda de Kobe en 1997, convirtiéndose en la Bolsa de Materias Primas de Kansai (KEX), [ 25 ] y con la Bolsa de Materias Primas de Fukuoka en 2006. [ 25 ] En febrero de 2013, se hizo cargo de la bolsa de arroz de la Bolsa de Granos de Tokio y pasó a llamarse Bolsa de Materias Primas de Osaka Dojima. [ 25 ] Durante la mayor parte de su historia, esta bolsa fue una organización de miembros propiedad de los miembros de la bolsa, pero se desmutualizó y se convirtió en una corporación comercial ( kabushiki gaisha ) llamada Osaka Dojima Commodity Exchange, Inc. el 1 de abril de 2021. [ 25 ] En agosto de 2021, la empresa adoptó su nombre actual, Osaka Dojima Exchange, Inc.

Listados históricos de productos

Véase también

Referencias

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  • Bolsa de Osaka Dojima (ODEX) (en inglés)
  • Bolsa de Osaka Dojima (ODEX) (en japonés)