Expectativas racionales

Las expectativas racionales son un conjunto de supuestos de modelización que describen cómo los agentes macroeconómicos forman expectativas sobre el futuro en condiciones de incertidumbre . Bajo estos supuestos, se presume que los agentes utilizan toda la información relevante y disponible, lo que hace que sus expectativas sean «consistentes con el modelo», es decir, que se comporten como si comprendieran plenamente el modelo estructural que rige la macroeconomía. ^{[ 1 ]}

El concepto de expectativas racionales fue introducido por primera vez por John F. Muth en su artículo "Expectativas racionales y la teoría de los movimientos de precios", publicado en 1961. Robert Lucas y Thomas Sargent desarrollaron aún más la teoría en las décadas de 1970 y 1980, convirtiéndose en obras fundamentales sobre el tema y ampliamente utilizadas en microeconomía . ^{[ 2 ]}

Hallazgos significativos

El trabajo de Muth introduce el concepto de expectativas racionales y analiza sus implicaciones para la teoría económica. Sostiene que los individuos son racionales y utilizan toda la información disponible para realizar predicciones imparciales e informadas sobre el futuro. Esto significa que los individuos no cometen errores sistemáticos en sus predicciones y que estas no están sesgadas por errores pasados. El artículo de Muth también analiza la implicación de las expectativas racionales para la teoría económica. Una implicación clave es que las políticas gubernamentales, como los cambios en la política monetaria o fiscal, pueden no ser tan efectivas si no se consideran las expectativas de los individuos. Por ejemplo, si los individuos esperan que la inflación aumente, pueden anticipar que el banco central subirá las tasas de interés para combatirla, lo que podría generar mayores costos de endeudamiento y un crecimiento económico más lento. De manera similar, si los individuos esperan una recesión, pueden reducir su gasto e inversión, lo que podría dar lugar a una profecía autocumplida . ^{[ 3 ]}

El artículo de Lucas , “Expectativas y la neutralidad del dinero”, amplía el trabajo de Muth y esclarece la relación entre las expectativas racionales y la política monetaria. El artículo sostiene que, cuando los individuos tienen expectativas racionales, los cambios en la oferta monetaria no tienen efectos reales sobre la economía y se cumple la neutralidad del dinero. Lucas presenta un modelo teórico que incorpora las expectativas racionales en un análisis de los efectos de los cambios en la oferta monetaria. El modelo sugiere que los individuos ajustan sus expectativas en respuesta a los cambios en la oferta monetaria, lo que elimina el efecto sobre variables reales como la producción y el empleo. Argumenta que una política monetaria estable, coherente con las expectativas racionales de los individuos, será más eficaz para promover la estabilidad económica que los intentos de manipular la oferta monetaria. ^{[ 4 ]}

En 1973, Thomas J. Sargent publicó el artículo «Expectativas racionales, la tasa de interés real y la tasa natural de desempleo», una importante contribución al desarrollo y la aplicación del concepto de expectativas racionales en la teoría y la política económica. Partiendo de la premisa de que los individuos son racionales y tienen una visión de futuro, Sargent argumenta que las expectativas racionales pueden ayudar a explicar las fluctuaciones en variables económicas clave, como la tasa de interés real y la tasa natural de empleo. También sugiere que el concepto de tasa natural de desempleo puede utilizarse para ayudar a los responsables políticos a establecer la política macroeconómica. Este concepto sugiere que existe una relación inversa entre desempleo e inflación a corto plazo, pero a largo plazo, la economía volverá a la tasa natural de desempleo, determinada por factores estructurales como las cualificaciones de la fuerza laboral y la eficiencia del mercado laboral. Sargent sostiene que los responsables políticos deberían tener en cuenta este concepto al establecer la política macroeconómica, ya que las políticas que intentan reducir el desempleo por debajo de la tasa natural solo conducirán a una mayor inflación a largo plazo. ^{[ 5 ]}

La idea clave de las expectativas racionales es que los individuos toman decisiones basándose en toda la información disponible, incluidas sus propias expectativas sobre eventos futuros. Esto implica que los individuos son racionales y utilizan toda la información disponible para tomar decisiones. Otra idea importante es que los individuos ajustan sus expectativas en respuesta a nueva información. De esta manera, se supone que los individuos tienen visión de futuro y son capaces de adaptarse a circunstancias cambiantes. Aprenderán de las tendencias y experiencias pasadas para hacer la mejor estimación posible del futuro. ^{[ 2 ]}

Se supone que el resultado previsto por un individuo no difiere sistemáticamente del equilibrio del mercado , dado que no comete errores sistemáticos al predecir el futuro.

En un modelo económico, esto se suele modelar asumiendo que el valor esperado de una variable es igual al valor esperado predicho por el modelo. Por ejemplo, supongamos que P es el precio de equilibrio en un mercado simple, determinado por la oferta y la demanda . La teoría de las expectativas racionales implica que el precio real solo se desviará de la expectativa si se produce un «choque de información» causado por información imprevisible en el momento en que se formaron las expectativas. En otras palabras, ex ante se anticipa que el precio será igual a su expectativa racional.

${\displaystyle P=P^{*}+\epsilon }$

${\displaystyle E[P]=P^{*}}$

dónde${\displaystyle P^{*}}$es la expectativa racional y${\displaystyle \epsilon }$es el término de error aleatorio, que tiene un valor esperado de cero y es independiente de${\displaystyle P^{*}}$.

Si se aplican expectativas racionales al análisis de la curva de Phillips, la distinción entre largo y corto plazo se anulará por completo; es decir, no existe una curva de Phillips ni una relación sustitutiva entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo que pueda utilizarse.

La derivación matemática es la siguiente:

La expectativa racional es coherente con la expectativa matemática objetiva:

${\displaystyle E{\dot {P}}_{t}={\dot {P}}_{t}+\varepsilon _{t}}$

Derivación matemática (1)

Denotamos la tasa de desempleo por${\displaystyle u_{t}}$. Suponiendo que se conoce el proceso real, la tasa de inflación (${\displaystyle {\dot {P}}_{t}}$) depende de cambios monetarios previos (${\displaystyle {\dot {M}}_{t-1}}$) y cambios en variables a corto plazo como X (por ejemplo, los precios del petróleo):

(1)${\displaystyle {\dot {P}}=q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}+\varepsilon _{t}}$

Tomando valores esperados,

(2)${\displaystyle E{\dot {P}}_{t}=q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}}$

Por otro lado, la tasa de inflación está relacionada con el desempleo mediante la curva de Phillips:

(3)${\displaystyle {\dot {P}}_{t}=\alpha -\beta u_{t}+\gamma E_{t-1}({\dot {P}}_{t})}$,${\displaystyle \gamma =1}$

Igualando (1) y (3):

(4)${\displaystyle \alpha -\beta u_{t}+q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}=q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}+\varepsilon _{t}}$

Cancelar los términos y reorganizar da

(5)${\displaystyle u_{t}={\frac {\alpha -\varepsilon _{t}}{\beta }}}$

Por lo tanto, incluso a corto plazo, no existe una relación de sustitución entre inflación y desempleo. Las perturbaciones aleatorias, que son completamente impredecibles, son la única razón por la que la tasa de desempleo se desvía de la tasa natural.

Derivación matemática (2)

Aunque la tasa de inflación real dependa de los cambios monetarios actuales, el público puede tener expectativas racionales siempre que sepa cómo se decide la política monetaria:

(1)${\displaystyle {\dot {P}}_{t}=q{\dot {M}}_{t}+z{\dot {X}}_{t-1}+\varepsilon _{t}}$

Denotemos el cambio debido a la política monetaria por${\displaystyle \mu _{t}}$.

(2)${\displaystyle {\dot {M}}_{t}=g{\dot {M}}_{t-1}+\mu _{t}}$

Luego sustituimos (2) en (1):

(3)${\displaystyle {\dot {P}}_{t}=qg{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}+q\mu _{t}+\varepsilon _{t}}$

Tomando el valor esperado en el momento${\displaystyle t-1}$,

(4)${\displaystyle E_{t-1}{\dot {P}}=qg{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}}$

Utilizando la relación de la curva de Phillips, cancelando términos en ambos lados y reordenando se obtiene

(5)${\displaystyle u_{t}={\frac {\alpha -q\mu _{t}-\varepsilon _{t}}{\beta }}}$

La conclusión es esencialmente la misma: las perturbaciones aleatorias, completamente impredecibles, son lo único que puede provocar que la tasa de desempleo se desvíe de la tasa natural.

Las teorías de expectativas racionales se desarrollaron en respuesta a las deficiencias percibidas en las teorías basadas en expectativas adaptativas . Según estas últimas, las expectativas sobre el valor futuro de una variable económica se basan en valores pasados. Por ejemplo, se asume que las personas predicen la inflación analizando datos históricos. En cambio, si la economía sufre un período prolongado de inflación creciente, se supone que las personas siempre la subestiman. Muchos economistas consideraron que esta suposición era poco realista e irracional, ya que creen que las personas racionales aprenden de las experiencias y tendencias pasadas y ajustan sus predicciones en consecuencia.

La hipótesis de las expectativas racionales se ha utilizado para fundamentar conclusiones sobre la formulación de políticas económicas. Un ejemplo es la proposición de ineficacia de la política desarrollada por Thomas Sargent y Neil Wallace . Si la Reserva Federal intenta reducir el desempleo mediante una política monetaria expansiva , los agentes económicos anticiparán los efectos del cambio de política y, en consecuencia, aumentarán sus expectativas de inflación futura. Esto contrarrestará el efecto expansivo del aumento de la oferta monetaria, lo que sugiere que el gobierno solo puede incrementar la tasa de inflación, pero no el empleo.

Si los agentes no forman expectativas racionales o si los precios no son completamente flexibles, discrecionales y totalmente anticipables, las acciones de política económica pueden desencadenar cambios reales. ^{[ 6 ]}

Si bien la teoría de las expectativas racionales ha tenido una gran influencia en el análisis macroeconómico, también ha sido objeto de críticas:

Supuestos poco realistas : La teoría implica que los individuos se encuentran en un punto fijo, donde sus expectativas sobre las variables económicas agregadas son, en promedio, correctas. Es improbable que esto sea así, debido a la información limitada disponible y al error humano. ^{[ 7 ]}

Apoyo empírico limitado : Si bien existe cierta evidencia de que los individuos incorporan expectativas en su toma de decisiones, no está claro si lo hacen de la manera predicha por la teoría de las expectativas racionales. ^{[ 7 ]}

Especificación incorrecta de los modelos : La teoría de las expectativas racionales presupone que los individuos tienen un entendimiento común del modelo utilizado para hacer predicciones. Sin embargo, si el modelo está mal especificado, esto puede llevar a predicciones incorrectas. ^{[ 8 ]}

Incapacidad para explicar ciertos fenómenos: La teoría también es criticada por su incapacidad para explicar ciertos fenómenos, como las burbujas "irracionales" y las crisis en los mercados financieros. ^{[ 9 ]}

• Hanish C. Lodhia (2005) "La irracionalidad de las expectativas racionales: una exploración de la falacia económica". 1.ª edición, Warwick University Press, Reino Unido.
• Maarten CW Janssen (1993) "Microfundamentos: una investigación crítica". Routledge.
• John F. Muth (1961) «Expectativas racionales y la teoría de los movimientos de precios», reimpreso en La nueva macroeconomía clásica. Volumen 1. (1992): 3–23 (Biblioteca Internacional de Escritos Críticos en Economía, vol. 19. Aldershot, Reino Unido: Elgar).
• Thomas J. Sargent (1987). "Expectativas racionales", The New Palgrave: A Dictionary of Economics , vol. 4, págs.  76-79.
• NE Savin (1987). "Expectativas racionales: implicaciones econométricas", The New Palgrave: A Dictionary of Economics , vol. 4, págs.  79-85.

• Sargent, Thomas J. (2008). «Expectativas racionales» . En David R. Henderson (ed.). Enciclopedia concisa de economía (2.ª  ed.). Indianápolis: Library of Economics and Liberty . ISBN 978-0865976658OCLC 237794267​​