Contabilidad de valoración a precios de mercado

La contabilidad a valor razonable ( MTM o M2M ) consiste en contabilizar el " valor razonable " de un activo o pasivo basándose en el precio de mercado actual , o en el precio de activos y pasivos similares, o en otro valor "justo" evaluado objetivamente. ^{[ 1 ]} La contabilidad a valor razonable forma parte de los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP) en Estados Unidos desde principios de la década de 1990. Se considera que su omisión fue la causa de la quiebra del Condado de Orange , ^{[ 2 ] [ 3 ]} aunque su uso también se considera una de las razones del escándalo de Enron y la eventual quiebra de la empresa, así como del cierre de la firma de contabilidad Arthur Andersen . ^{[ 4 ]}

La contabilidad a valor de mercado puede modificar los valores del balance general a medida que cambian las condiciones del mercado. En cambio, la contabilidad de costo histórico , basada en transacciones pasadas, es más simple, estable y fácil de realizar, pero no representa el valor de mercado actual. En su lugar, resume las transacciones pasadas. La contabilidad a valor de mercado puede volverse volátil si los precios de mercado fluctúan considerablemente o cambian de forma impredecible. Compradores y vendedores pueden alegar diversas razones específicas en estos casos, como la incapacidad de valorar los ingresos y gastos futuros de forma precisa y conjunta, a menudo debido a información poco fiable o a expectativas excesivamente optimistas o pesimistas sobre el flujo de caja y las ganancias. ^{[ 5 ]}

En el siglo XIX en Estados Unidos, la valoración a precios de mercado era la práctica habitual de los contables . Se la ha culpado de haber contribuido a las frecuentes recesiones que culminaron en la Gran Depresión y del colapso de los bancos. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) le recomendó al presidente Franklin Roosevelt que la aboliera, lo cual hizo en 1938. Sin embargo, en la década de 1980, esta práctica se extendió a los principales bancos y corporaciones, y a partir de la década de 1990, la contabilidad a precios de mercado comenzó a generar escándalos.

Para comprender la práctica original, considere que un operador de futuros, al abrir una cuenta (o "posición"), deposita dinero, denominado " margen ", en la bolsa. Esto tiene como objetivo proteger a la bolsa contra pérdidas. Al final de cada jornada de negociación, el contrato se ajusta a su valor de mercado actual. Si el operador obtiene ganancias en una operación, su contrato aumenta de valor ese día y la bolsa abona esta ganancia en su cuenta. Por el contrario, si el precio de mercado de su contrato disminuye, la bolsa debita el margen depositado en su cuenta. Si el saldo de esta cuenta es inferior al depósito necesario para mantenerla, el operador debe depositar inmediatamente margen adicional (una " llamada de margen "). (La Bolsa Mercantil de Chicago , además, ajusta las posiciones a precio de mercado dos veces al día, a las 10:00 y a las 14:00). ^{[ 6 ]}

En cambio, los derivados extrabursátiles (OTC) son contratos financieros basados ​​en fórmulas entre compradores y vendedores, y no se negocian en bolsas, por lo que sus precios de mercado no se establecen mediante ningún mercado activo y regulado. Por lo tanto, los valores de mercado no se determinan objetivamente ni están fácilmente disponibles (los compradores de contratos de derivados suelen recibir programas informáticos que calculan los valores de mercado a partir de datos procedentes de los mercados activos y las fórmulas proporcionadas). Durante su desarrollo inicial, los derivados OTC, como los swaps de tipos de interés, no se valoraban a precios de mercado con frecuencia. Las operaciones se supervisaban trimestral o anualmente, momento en el que se reconocían las ganancias o pérdidas o se realizaban los pagos.

A medida que la práctica de valorar los activos a precios de mercado se generalizó entre las corporaciones y los bancos, algunos descubrieron que era una forma tentadora de cometer fraude contable , especialmente cuando el precio de mercado no podía determinarse objetivamente (debido a la inexistencia de un mercado real diario o a que el valor del activo se derivaba de otras materias primas negociadas, como los futuros de petróleo crudo). Por lo tanto, los activos se valoraban de forma hipotética o sintética, utilizando estimaciones derivadas de modelos financieros , y a veces de manera manipuladora para obtener valoraciones falsas. El uso más infame de esta práctica fue el escándalo de Enron .

Tras el escándalo de Enron, la Ley Sarbanes-Oxley introdujo cambios en el método de valoración a precios de mercado en Estados Unidos durante 2002. Esta ley afectó al método de valoración a precios de mercado al obligar a las empresas a implementar normas contables más estrictas. Dichas normas incluían una información financiera más explícita, controles internos más sólidos para prevenir e identificar el fraude y la independencia del auditor. Además, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) creó la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas (PCAOB ) para supervisar las auditorías. La Ley Sarbanes-Oxley también impuso sanciones más severas por fraude, como penas de prisión y multas más elevadas. Si bien la ley se creó para restaurar la confianza de los inversores, el costo de implementar las regulaciones provocó que muchas empresas evitaran cotizar en las bolsas de valores de Estados Unidos. ^{[ 7 ]}

La Sección 475 del Código de Rentas Internas contiene la regla del método de valoración a precios de mercado para fines tributarios. Dicha sección establece que los intermediarios de valores calificados que opten por este método deberán reconocer la ganancia o pérdida como si el bien se hubiera vendido a su valor justo de mercado el último día hábil del año, y cualquier ganancia o pérdida deberá contabilizarse para ese año. La sección también establece que los intermediarios de materias primas pueden optar por la valoración a precios de mercado para cualquier materia prima (o sus derivados) que se negocie activamente (es decir, para la cual exista un mercado financiero establecido que proporcione una base razonable para determinar el valor justo de mercado mediante la difusión de cotizaciones de corredores/agentes o precios reales de transacciones recientes).

La Declaración de Normas de Contabilidad Financiera N.° 115, Contabilización de Ciertas Inversiones en Valores de Deuda y Capital , comúnmente conocida como "FAS 115", es una norma contable emitida en mayo de 1993 por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), que entró en vigor para las entidades con ejercicios fiscales que comenzaron después del 15 de diciembre de 1993. ^{[ 8 ] [ 9 ]}

La FAS 115 aborda la contabilidad y la presentación de informes de las inversiones en valores de renta variable que tienen valores razonables fácilmente determinables y de todas las inversiones en valores de renta fija . Dichas inversiones se clasificarán en tres categorías y se contabilizarán de la siguiente manera:

• Los títulos de deuda que la empresa tiene la intención y la capacidad de mantener hasta su vencimiento se clasifican como títulos " mantenidos hasta el vencimiento " y se registran a costo amortizado menos deterioro. ( La amortización se refiere a la distribución de los pagos a lo largo de varios períodos).
• Los títulos de deuda y de capital que se compran y mantienen principalmente con el propósito de venderlos a corto plazo se clasifican como títulos " negociables " y se registran a valor razonable, incluyendo las ganancias y pérdidas no realizadas en los resultados .
• Los títulos de deuda y de capital que no se clasifican como títulos mantenidos hasta el vencimiento ni como títulos negociables se clasifican como títulos " disponibles para la venta " y se registran a valor razonable, con las ganancias y pérdidas no realizadas excluidas de las ganancias y registradas en un componente separado del patrimonio de los accionistas ( Otros resultados integrales ).

La Declaración de Normas de Contabilidad Financiera N.° 124, Contabilidad de Ciertas Inversiones Mantenidas por Organizaciones sin Fines de Lucro , comúnmente conocida como "FAS 124", es una norma contable emitida en noviembre de 1995 por el FASB, que entró en vigor para las entidades con ejercicios fiscales que comenzaron después del 15 de diciembre de 1995. ^{[ 10 ] [ 11 ]}

La FAS 124 exige que, para las inversiones en valores de renta variable con valores razonables fácilmente determinables y para todas las inversiones en valores de renta fija, una organización sin fines de lucro debe registrarlas a su valor razonable, incluyendo las ganancias y pérdidas en un Estado de Actividades. Se contempla una excepción limitada para permitir la contabilidad de valores mantenidos hasta el vencimiento para una organización sin fines de lucro si existen entidades comerciales comparables que operen en el mismo sector.

La Declaración de Normas de Contabilidad Financiera N.° 157, Mediciones del Valor Razonable , comúnmente conocida como "FAS 157", fue una norma contable emitida en septiembre de 2006 por el FASB, que entró en vigor para las entidades con ejercicios fiscales que comenzaron después del 15 de noviembre de 2007. ^{[ 12 ] [ 13 ] [ 14 ]} Bajo la Codificación de Normas Contables , la guía de contabilidad del valor razonable del FASB se ha recodificado como el Tema 820 del ASC. ^{[ 15 ]}

La Declaración 157 de la FAS incluye lo siguiente:

• Claridad en la definición de valor razonable;
• Una jerarquía de valor razonable utilizada para clasificar la fuente de información utilizada en las mediciones de valor razonable (es decir, basada en el mercado o no basada en el mercado);
• Requisitos de divulgación ampliados para activos y pasivos medidos a valor razonable; y
• Una modificación de la antigua presunción contable de que el precio de una transacción de un activo o pasivo en una fecha de medición específica es igual a su mismo valor razonable en esa misma fecha de medición .
• Aclaración de que los cambios en el riesgo crediticio (tanto el de la contraparte como la calificación crediticia de la propia empresa) deben incluirse en la valoración.

La norma FAS 157 define "valor razonable" como: "El precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición".

La FAS 157 solo se aplica cuando otra norma contable exige o permite una medición del valor razonable para ese elemento. Si bien la FAS 157 no introduce ningún requisito nuevo que obligue al uso del valor razonable, la definición que se describe sí introduce ciertas diferencias importantes.

En primer lugar, se basa en el precio de salida (para un activo, el precio al que se vendería (precio de compra)) en lugar de un precio de entrada (para un activo, el precio al que se compraría (precio de venta)), independientemente de si la entidad planea conservar el activo como inversión o revenderlo posteriormente.

En segundo lugar, la norma FAS 157 subraya que el valor razonable se basa en el mercado y no en la entidad en cuestión. Por lo tanto, el optimismo que suele caracterizar a quien adquiere activos debe sustituirse por el escepticismo propio de un comprador imparcial y reacio al riesgo.

La jerarquía de valor razonable de la FAS 157 sustenta los conceptos de la norma. Esta jerarquía clasifica la calidad y confiabilidad de la información utilizada para determinar los valores razonables, siendo los datos de nivel 1 los más confiables y los de nivel 3 los menos confiables. La información basada en observaciones directas de transacciones (por ejemplo, precios cotizados) que involucran los mismos activos y pasivos, y no en suposiciones, ofrece una confiabilidad superior; mientras que los datos basados ​​en información no observable o en las propias suposiciones de la entidad informante sobre las suposiciones que usarían los participantes del mercado son los menos confiables. Un ejemplo típico de esto último son las acciones de una empresa privada cuyo valor se basa en flujos de efectivo proyectados.

Pueden surgir problemas cuando la medición basada en el mercado no representa con precisión el valor real del activo subyacente. Esto puede ocurrir cuando una empresa se ve obligada a calcular el precio de venta de estos activos o pasivos en momentos desfavorables o volátiles, como una crisis financiera . Por ejemplo, si la liquidez es baja o los inversores tienen miedo, el precio de venta actual de los activos de un banco podría ser mucho menor que su valor en condiciones normales de liquidez. El resultado sería una disminución del patrimonio neto de los accionistas. Este caso se produjo durante la crisis financiera de 2008 , donde muchos valores que figuraban en los balances de los bancos no pudieron valorarse de forma eficiente, ya que los mercados habían desaparecido. Sin embargo, en abril de 2009, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) votó y aprobó nuevas directrices que permitirían que la valoración se basara en un precio que se obtendría en un mercado ordenado, en lugar de una liquidación forzosa, a partir del primer trimestre de 2009.

Aunque la FAS 157 no exige que se utilice el valor razonable para ninguna clase nueva de activos, sí se aplica a los activos y pasivos que se registran a valor razonable de acuerdo con otras normas aplicables. Las normas contables para que los activos y pasivos se mantengan a valor razonable son complejas. Los fondos mutuos y las compañías de valores han registrado activos y algunos pasivos a valor razonable durante décadas de acuerdo con las regulaciones de valores y otras directrices contables. Para los bancos comerciales y otros tipos de compañías de servicios financieros, algunas clases de activos deben registrarse a valor razonable, como los derivados y los títulos de renta variable negociables. Para otros tipos de activos, como las cuentas por cobrar de préstamos y los títulos de deuda, depende de si los activos se mantienen para negociación (compra y venta activa) o para inversión. Todos los activos negociables se registran a valor razonable. Los préstamos y títulos de deuda que se mantienen para inversión o hasta su vencimiento se registran al costo amortizado, a menos que se consideren deteriorados (en cuyo caso, se reconoce una pérdida). Sin embargo, si están disponibles para la venta o se mantienen para la venta, deben registrarse a valor razonable o al menor entre el costo y el valor razonable, respectivamente. (Las normas FAS 65 y FAS 114 cubren la contabilidad de los préstamos, y la FAS 115 cubre la contabilidad de los valores). No obstante lo anterior, las empresas pueden contabilizar casi cualquier instrumento financiero a valor razonable, lo cual pueden optar por hacer en lugar de la contabilidad del costo histórico (véase la norma FAS 159, "La opción del valor razonable").

Por lo tanto, la norma FAS 157 se aplica en los casos anteriores en los que una empresa está obligada o elige registrar un activo o pasivo a su valor razonable.

La norma exige una valoración a "valor de mercado", en lugar de a un precio teórico calculado por ordenador, un sistema a menudo criticado por considerarse una "valoración ficticia". (En ocasiones, para ciertos tipos de activos, la norma permite el uso de un modelo).

En ocasiones, el mercado de activos que se negocian con poca frecuencia se encuentra debilitado, a menudo durante una crisis económica. En estos periodos, existen pocos compradores, o ninguno, para dichos productos. Esto complica el proceso de valoración. Ante la falta de información de mercado, una entidad puede utilizar sus propias estimaciones, pero el objetivo sigue siendo el mismo: determinar el valor actual de una venta a un comprador dispuesto. Al elaborar sus estimaciones, la entidad no puede ignorar ningún dato de mercado disponible, como los tipos de interés, las tasas de impago, las tasas de amortización anticipada, etc.

La FAS 157 no distingue entre activos que no generan efectivo, como equipos averiados, cuyo valor teórico puede ser nulo si nadie los compra en el mercado, y activos que sí generan efectivo, como valores, cuyo valor se mantiene mientras generen ingresos a partir de sus activos subyacentes. Estos últimos no pueden depreciarse indefinidamente, o, en algún momento, pueden incentivar a los directivos de la empresa a comprarlos a precios infravalorados. Los directivos son quienes mejor pueden determinar la solvencia de dichos valores en el futuro. En teoría, esta presión sobre los precios debería equilibrar el mercado para reflejar con precisión el valor razonable de un activo en particular. Los compradores de activos en dificultades deberían adquirir valores infravalorados, lo que incrementaría sus precios y permitiría a otras empresas, en consecuencia, aumentar el valor de sus participaciones similares.

Otra novedad de la FAS 157 es el concepto de riesgo de incumplimiento. Esta norma exige que, al valorar un pasivo, la entidad considere dicho riesgo. Si la FAS 157 simplemente requiriera registrar el valor razonable como precio de salida, el riesgo de incumplimiento se extinguiría al momento de la salida. Sin embargo, la FAS 157 define el valor razonable como el precio al que se transferiría un pasivo. En otras palabras, el incumplimiento que debe valorarse debe incorporar la tasa de descuento correcta para un contrato vigente. Un ejemplo sería aplicar una tasa de descuento mayor a los flujos de efectivo futuros para tener en cuenta el riesgo crediticio por encima de la tasa de interés establecida. La sección "Fundamentos de las conclusiones" ofrece una explicación detallada de la intención de la declaración original con respecto al riesgo de incumplimiento (párrafos C40-C49).

En respuesta a los rápidos acontecimientos de la crisis financiera de 2008 , el FASB está acelerando la emisión de la propuesta FAS 157-d, Determinación del valor razonable de un activo financiero en un mercado que no está activo. ^{[ 16 ]}

La NIIF 13 , Medición del Valor Razonable , fue adoptada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad el 12 de mayo de 2011. ^{[ 17 ]} La NIIF 13 proporciona orientación sobre cómo realizar la medición del valor razonable según las Normas Internacionales de Información Financiera y entró en vigor el 1 de enero de 2013. ^{[ 17 ]} No proporciona orientación sobre cuándo debe utilizarse el valor razonable. ^{[ 18 ]} La guía es similar a la guía de los PCGA de EE. UU. ^{[ 17 ]}

En la valoración a precios de mercado de una cuenta de derivados, cada contraparte intercambia en efectivo la variación del valor de mercado de su cuenta a intervalos periódicos predeterminados. En el caso de los derivados extrabursátiles (OTC), cuando una contraparte incumple sus obligaciones, la secuencia de eventos subsiguientes se rige por un contrato ISDA. Al utilizar modelos para calcular la exposición continua, la FAS 157 exige que la entidad considere el riesgo de incumplimiento ("riesgo de falta de cumplimiento") de la contraparte y realice los ajustes necesarios en sus cálculos.

En el caso de los derivados negociados en bolsa, si una de las contrapartes incumple sus obligaciones en esta transacción periódica, la bolsa cierra inmediatamente su cuenta y la cámara de compensación la sustituye. La valoración a precios de mercado prácticamente elimina el riesgo de crédito, pero requiere el uso de sistemas de monitorización que, por lo general, solo las grandes instituciones pueden permitirse. ^{[ 19 ]}

Los corredores de bolsa permiten a sus clientes acceder a crédito mediante cuentas de margen . Estas cuentas les permiten obtener fondos prestados para comprar valores. Por lo tanto, el monto de fondos disponibles es mayor que el valor del efectivo (o equivalentes). El crédito se otorga mediante el cobro de una tasa de interés y la exigencia de una garantía, de forma similar a como los bancos otorgan préstamos. Si bien el valor de los valores (acciones u otros instrumentos financieros como opciones ) fluctúa en el mercado, el valor de las cuentas no se calcula en tiempo real. La valoración a precios de mercado se realiza generalmente al final de la jornada bursátil, y si el valor de la cuenta cae por debajo de un umbral determinado (normalmente un ratio predefinido por el corredor), este emite una llamada de margen que exige al cliente depositar más fondos o liquidar la cuenta.

En el negocio de gas natural de Enron, la contabilidad había sido bastante sencilla: en cada período , la empresa registraba los costos reales de suministro del gas y los ingresos reales recibidos por su venta. Sin embargo, cuando Skilling se unió a la empresa, exigió que el negocio comercial adoptara la contabilidad de valoración a precios de mercado, alegando que representaría el "verdadero valor económico". ^{[ 20 ] : 39–42} Enron se convirtió en la primera empresa no financiera en utilizar este método para contabilizar sus complejos contratos a largo plazo. ^{[ 21 ]} La contabilidad de valoración a precios de mercado requiere que, una vez firmado un contrato a largo plazo, los ingresos se estimen como el valor presente del flujo de caja futuro neto. A menudo, la viabilidad de estos contratos y sus costos relacionados eran difíciles de estimar. ^{[ 22 ] : 10} Debido a las grandes discrepancias entre las ganancias declaradas y el efectivo, los inversores solían recibir informes falsos o engañosos. Bajo este método, los ingresos de los proyectos que se cobrarían a lo largo de la vida útil del proyecto podían registrarse "ahora", aumentando estos ingresos las ganancias financieras actuales en los libros de forma inmediata. Sin embargo, dado que en años posteriores estos ingresos registrados ya no podrían registrarse nuevamente, se tuvieron que generar ingresos nuevos y adicionales a partir de más proyectos para desarrollar un crecimiento adicional y satisfacer a los inversores. ^{[ 20 ] : 39–42} Como afirmó un competidor de Enron: «Si aceleras tus ingresos, entonces tienes que seguir realizando más y más transacciones para mostrar los mismos ingresos o ingresos crecientes». ^{[ 21 ]} A pesar de los posibles inconvenientes, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU . (SEC) aprobó el método contable para Enron en sus operaciones con contratos de futuros de gas natural el 30 de enero de 1992. ^{[ 20 ] : 39–42} Sin embargo, Enron posteriormente extendió su uso a otras áreas de la empresa para ayudarla a cumplir con las proyecciones de Wall Street. ^{[ 20 ] : 127}

En julio de 2000, Enron y Blockbuster Video firmaron un contrato por 20 años para introducir entretenimiento a la carta en varias ciudades de Estados Unidos antes de que finalizara el año. Tras varios proyectos piloto, Enron afirmó haber obtenido beneficios estimados de más de 110 millones de dólares gracias al acuerdo, a pesar de que los analistas cuestionaban la viabilidad técnica y la demanda del servicio. ^{[ 22 ] : 10} Cuando la red no funcionó, Blockbuster rescindió el contrato. Enron siguió reclamando beneficios futuros, aunque el acuerdo resultó en pérdidas. ^{[ 23 ]}

El expresidente de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC ) , William Isaac, atribuyó gran parte de la responsabilidad de la crisis de las hipotecas subprime a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC ) y sus normas de contabilidad de valor razonable, especialmente el requisito de que los bancos valoraran sus activos a precio de mercado, en particular los valores respaldados por hipotecas (MBS) . ^{[ 24 ]} Una revisión encontró escasa evidencia de que la contabilidad de valor razonable hubiera causado o exacerbado la crisis. ^{[ 25 ]}

El debate surge porque esta norma contable exige a las empresas ajustar el valor de los títulos negociables (como los MBS) a su valor de mercado. El objetivo de la norma es ayudar a los inversores a comprender el valor de estos activos en un momento específico, en lugar de basarse únicamente en su precio de compra histórico. Dado que el mercado de estos activos se encuentra en dificultades, resulta difícil vender muchos MBS a precios que no reflejen (o no) las tensiones del mercado, precios que podrían ser inferiores al valor que correspondería al flujo de caja hipotecario asociado a los MBS. En la interpretación inicial de las empresas y sus auditores, se utilizó el valor de venta, generalmente menor, como valor de mercado, en lugar del valor del flujo de caja. Muchas grandes instituciones financieras registraron pérdidas significativas durante 2007 y 2008 como consecuencia de la depreciación de los precios de los MBS hasta alcanzar su valor de mercado.

Para algunas instituciones, esto también desencadenó una llamada de margen , de modo que los prestamistas que habían proporcionado los fondos utilizando los MBS como garantía tenían derechos contractuales para recuperar su dinero. ^{[ 26 ]} Esto resultó en ventas forzadas adicionales de MBS y esfuerzos de emergencia para obtener efectivo (liquidez) para pagar la llamada de margen. Las rebajas también pueden reducir el valor del capital regulatorio del banco, lo que requiere una captación de capital adicional y crea incertidumbre sobre la salud del banco. ^{[ 27 ]}

Es la combinación del uso extensivo del apalancamiento financiero (es decir, endeudarse para invertir, dejando fondos limitados en caso de recesión), las llamadas de margen y las grandes pérdidas declaradas lo que puede haber exacerbado la crisis. ^{[ 28 ]} Si se utiliza el valor derivado del flujo de caja —que excluye el juicio del mercado en cuanto al riesgo de impago, pero que también puede representar con mayor precisión el valor "real" si el mercado está suficientemente afectado— (en lugar del valor de venta), el tamaño de los ajustes del valor de mercado requeridos por la norma contable se reduciría normalmente.

El 30 de septiembre de 2008, la SEC y el FASB emitieron una aclaración conjunta sobre la aplicación de la contabilidad del valor razonable en casos de mercado desordenado o inactivo. Esta guía aclaró que las liquidaciones forzosas no son indicativas del valor razonable, ya que no se trata de una transacción "ordenada". Además, aclara que las estimaciones del valor razonable pueden realizarse utilizando los flujos de efectivo esperados de dichos instrumentos, siempre que las estimaciones representen los ajustes que un comprador dispuesto realizaría, como los ajustes por riesgo de incumplimiento y liquidez. ^{[ 29 ]}

La Sección 132 de la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008 , aprobada el 3 de octubre de 2008, reafirmó la autoridad de la SEC para suspender la aplicación de la FAS 157, y la Sección 133 requirió un informe de la SEC que se entregó el 30 de diciembre de 2008. ^{[ 30 ]}

El 10 de octubre de 2008, el FASB emitió una guía adicional para proporcionar un ejemplo de cómo estimar el valor razonable en los casos en que el mercado de ese activo no está activo en una fecha de presentación de informes. ^{[ 31 ]}

El 30 de diciembre de 2008, la SEC emitió su informe conforme a la Sección 133 y decidió no suspender la contabilidad de valoración a precios de mercado. ^{[ 32 ]}

El 16 de marzo de 2009, el FASB propuso permitir a las empresas mayor flexibilidad en la valoración de sus activos bajo la contabilidad de "valoración a precios de mercado". El 2 de abril de 2009, tras un período de comentarios públicos de 15 días y un testimonio polémico ante el subcomité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU., el FASB flexibilizó las normas de valoración a precios de mercado mediante la publicación de tres Posiciones del Personal del FASB (FSP). ^{[ 33 ]} Las instituciones financieras aún están obligadas por las normas a valorar las transacciones a precios de mercado, pero con mayor frecuencia en un mercado estable y con menor frecuencia cuando el mercado está inactivo. Para los defensores de las normas, esto elimina el innecesario " círculo vicioso " que puede resultar en un debilitamiento de la economía. ^{[ 34 ]}

El 9 de abril de 2009, el FASB emitió una actualización oficial de la FAS 157 ^{[ 35 ]} que flexibiliza las reglas de valoración a precios de mercado cuando el mercado es inestable o inactivo. Los primeros en adoptarla pudieron aplicarla a partir del 15 de marzo de 2009, y el resto a partir del 15 de junio de 2009. Se preveía que estos cambios podrían aumentar significativamente los estados de resultados de los bancos y permitirles diferir la declaración de pérdidas. ^{[ 36 ]} Sin embargo, los cambios afectaron las normas contables aplicables a una amplia gama de derivados , no solo a los bancos que poseen valores respaldados por hipotecas.

En enero de 2010, Adair Turner , presidente de la Autoridad de Servicios Financieros del Reino Unido , afirmó que la valoración a precios de mercado había sido causa de bonificaciones excesivas para los banqueros . Esto se debe a que genera un ciclo de retroalimentación positiva durante un mercado alcista que influye en las estimaciones de beneficios de los bancos. ^{[ 37 ]} Otros académicos, como SP Kothari y Karthik Ramanna , han planteado argumentos similares. ^{[ 38 ] [ 39 ]}

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