Análisis fundamental

El análisis fundamental , en contabilidad y finanzas , es el análisis de los estados financieros de una empresa (generalmente para analizar los activos , pasivos y ganancias de la empresa ); salud; ^{[ 1 ]} competidores y mercados . También considera el estado general de la economía y factores como las tasas de interés, la producción, las ganancias, el empleo, el PIB, la vivienda, la manufactura y la administración. Hay dos enfoques básicos que se pueden utilizar: el análisis ascendente y el análisis descendente. ^{[ 2 ]} Estos términos se utilizan para distinguir este tipo de análisis de otros tipos de análisis de inversión , como el análisis técnico .

El análisis fundamental se realiza sobre datos históricos y actuales, pero con el objetivo de hacer pronósticos financieros . Existen varios objetivos posibles:

• realizar una valoración de las acciones de una empresa y predecir la probable evolución de su precio;
• para hacer una proyección sobre su desempeño comercial;
• para evaluar su gestión y tomar decisiones comerciales internas y/o para calcular su riesgo crediticio ;
• para determinar si el valor intrínseco de la acción.

Existen dos metodologías básicas en las que se basan los inversores cuando el objetivo del análisis es determinar qué acciones comprar y a qué precio:

1. Análisis fundamental. Los analistas sostienen que, si bien los mercados pueden fijar precios incorrectos para un valor a corto plazo, el precio "correcto" finalmente se alcanzará. Se pueden obtener ganancias comprando o vendiendo el valor con un precio erróneo y esperando a que el mercado reconozca su error y ajuste su precio.
2. Análisis técnico . Los analistas observan las tendencias y los niveles de precios y creen que los cambios de tendencia confirman los cambios en el sentimiento del mercado. Se pueden encontrar patrones reconocibles en los gráficos de precios debido a las respuestas emocionales de los inversores a los movimientos de precios. Los analistas técnicos evalúan principalmente las tendencias y los rangos históricos para predecir el movimiento futuro de los precios. ^{[ 3 ]}

Los inversores pueden utilizar uno o ambos de estos métodos complementarios para seleccionar acciones. Por ejemplo, muchos inversores fundamentales utilizan indicadores técnicos para determinar los puntos de entrada y salida. Del mismo modo, una gran proporción de inversores técnicos utilizan indicadores fundamentales para limitar su cartera de acciones a empresas consideradas "buenas".

La elección del análisis bursátil viene determinada por la creencia del inversor en los diferentes paradigmas sobre el funcionamiento del mercado de valores. Para obtener explicaciones de estos paradigmas, consulte las secciones sobre la hipótesis del mercado eficiente , la hipótesis del paseo aleatorio , el modelo de valoración de activos de capital , el modelo de la Reserva Federal , la valoración basada en el mercado y las finanzas conductuales .

El análisis fundamental incluye:

1. Análisis económico
2. Análisis de la industria
3. Análisis de la empresa

El valor intrínseco de las acciones se determina en función de estos tres análisis. Este valor se considera el verdadero valor de la acción. Si el valor intrínseco es superior al precio de mercado, se recomienda comprar la acción. Si es igual al precio de mercado, se recomienda conservarla; y si es inferior al precio de mercado, entonces conviene venderla.

Los inversores también pueden utilizar el análisis fundamental dentro de diferentes estilos de gestión de cartera .

• Los inversores que adoptan una estrategia de compra y mantenimiento creen que invertir en buenas empresas permite que su patrimonio crezca a la par que la empresa. El análisis fundamental les permite encontrar compañías "buenas", reduciendo así su riesgo y la probabilidad de perderlo todo.
• Los inversores de valor centran su atención en empresas infravaloradas, convencidos de que "es difícil salir de una situación difícil". Los valores que siguen provienen del análisis fundamental.
• Los directivos pueden utilizar el análisis fundamental para valorar correctamente las empresas "buenas" y "malas".
• Los directivos también pueden tener en cuenta el ciclo económico a la hora de determinar si se dan las condiciones "adecuadas" para comprar empresas fundamentalmente adecuadas.
• Los inversores contrarios sostienen que "a corto plazo, el mercado es una máquina de votación, no una máquina de pesar". ^{[ 4 ]} El análisis fundamental permite al inversor tomar sus propias decisiones sobre el valor, ignorando las opiniones del mercado.
• Los gestores pueden utilizar el análisis fundamental para determinar las tasas de crecimiento futuras a la hora de comprar acciones de crecimiento de alto precio .
• Los gerentes pueden incluir factores fundamentales junto con factores técnicos en los modelos informáticos ( análisis cuantitativo ).

Los inversores que utilizan el análisis fundamental pueden emplear un enfoque de arriba hacia abajo o de abajo hacia arriba.

• El inversor que aplica un enfoque descendente comienza su análisis con la economía global, incluyendo indicadores económicos tanto internacionales como nacionales . Estos pueden incluir tasas de crecimiento del PIB , inflación , tasas de interés , tipos de cambio , productividad y precios de la energía. Posteriormente, acota su búsqueda a un análisis regional o sectorial de las ventas totales, los niveles de precios, los efectos de los productos de la competencia, la competencia extranjera y la entrada o salida de empresas del sector. Solo entonces refina su búsqueda para encontrar la mejor empresa en el área estudiada.
• El inversor que aplica el enfoque ascendente comienza con empresas específicas, independientemente de su sector o región, y procede en sentido inverso al del enfoque descendente.

El análisis de la salud financiera de una empresa comienza con un análisis de sus estados financieros, que incluye ratios financieros . Se examinan los dividendos pagados, el flujo de caja operativo , las nuevas emisiones de acciones y la financiación de capital. Las estimaciones de ganancias y las proyecciones de crecimiento publicadas por Thomson Reuters y otras empresas pueden considerarse "fundamentales" (hechos) o "técnicas" (reflejan la opinión de los inversores), según la percepción de su validez.

En varios modelos de valoración se utilizan tasas de crecimiento determinadas (de ingresos y efectivo) y niveles de riesgo (para determinar la tasa de descuento ). El principal es el modelo de flujo de caja descontado , que calcula el valor presente del futuro:

• dividendos recibidos por el inversor, junto con el precio de venta final; ( modelo Gordon )
• ganancias de la empresa;
• o los flujos de efectivo de la empresa.

El modelo sencillo más utilizado es el ratio precio/beneficio (P/E ). Este modelo de anualidad perpetua ( valor temporal del dinero ) implica que su inverso, o tasa P/E, es la tasa de descuento adecuada al riesgo del negocio. El uso del ratio P/E tiene la desventaja de que ignora el crecimiento futuro de los beneficios.

Dado que el crecimiento futuro del flujo de caja libre y las ganancias de una empresa determinan su valor razonable, el ratio PEG es más significativo que el ratio P/E . El ratio PEG incorpora las estimaciones de crecimiento de las ganancias futuras, por ejemplo, del EBIT . Su validez depende del tiempo que los analistas creen que continuará el crecimiento y de la razonabilidad de las estimaciones futuras en comparación con el crecimiento de las ganancias en los últimos años (a menudo, los últimos siete años). Los modelos IGAR pueden utilizarse para inferir los cambios esperados en el crecimiento a partir del P/E actual y las tasas de crecimiento históricas de las acciones en relación con un índice de referencia.

El nivel de endeudamiento de una empresa es un factor clave para determinar su apalancamiento financiero y su salud. Esto es importante porque una empresa puede obtener mayores ganancias (y, por lo tanto, una mayor rentabilidad sobre el capital y un mayor ratio precio/beneficio ) simplemente aumentando su deuda neta. Esto se puede evaluar rápidamente utilizando el ratio deuda/capital , el ratio de liquidez (activos corrientes/pasivos corrientes) y la rentabilidad sobre el capital empleado (ROCE) . El ROCE es la relación entre el EBIT y el capital empleado, es decir, todos los activos corrientes y no corrientes menos los pasivos operativos, que es el capital real de la empresa, independientemente de si se financia con capital propio o deuda.

El avance de la inteligencia artificial y el aprendizaje automático ha abierto nuevas posibilidades para automatizar el análisis fundamental, haciéndolo más accesible a los inversores individuales. Si bien las herramientas automatizadas anteriores se centraban en la selección de métricas cuantitativas (como ratios precio/beneficio o crecimiento de los ingresos), las plataformas modernas también pueden procesar e interpretar datos cualitativos y no estructurados procedentes de fuentes como informes trimestrales de beneficios, artículos de noticias y comunicados de prensa. ^{[ 5 ]}

Economistas como Burton Malkiel sugieren que ni el análisis fundamental ni el análisis técnico son útiles para superar el rendimiento de los mercados. ^{[ 6 ]}

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