Operaciones con diferenciales

Los spreads de calendario se ejecutan con tramos que difieren únicamente en la fecha de entrega. Cotizan la expectativa del mercado sobre la oferta y la demanda en un momento dado en relación con otro momento. ^{[ 3 ]}

Un uso común de la estrategia de calendario es extender una posición próxima a vencer. Al vencimiento de un contrato de futuros , el vendedor está obligado, en teoría, a entregar físicamente al comprador una cantidad determinada del activo subyacente . En la práctica, esto casi nunca se lleva a cabo; resulta mucho más conveniente tanto para compradores como para vendedores liquidar la operación financieramente que mediante la entrega física. Lo más habitual es que esto se haga mediante la apertura de una posición compensatoria en el mercado. Por ejemplo, quien ha vendido un contrato de futuros puede cancelar la posición comprando un contrato idéntico, y viceversa.

La fecha de vencimiento del contrato se fija en el momento de la compra. Si un inversor desea mantener una posición en la materia prima más allá de la fecha de vencimiento, el contrato puede renovarse mediante una operación de spread, neutralizando la posición próxima a vencer y abriendo simultáneamente una nueva posición con vencimiento posterior.

Los diferenciales entre materias primas se forman a partir de dos materias primas distintas pero relacionadas, lo que refleja la relación económica entre ellas.

Algunos ejemplos comunes son:

• La diferencia de precio entre el petróleo crudo y uno de sus subproductos refleja la prima inherente al refinado del petróleo para convertirlo en gasolina, gasóleo o gasóleo de calefacción.
• La chispa se extendió entre el gas natural y la electricidad, para las centrales eléctricas de gas.
• La diferencia entre la molienda de la soja y uno de sus subproductos refleja la calidad superior inherente al procesamiento de la soja en harina de soja y aceite de soja.
• Instrumentos altamente correlacionados, como el crudo Brent frente al crudo WTI o el azúcar blanco de Londres frente al azúcar de Nueva York.

Las estrategias de opciones se forman con diferentes contratos de opciones sobre la misma acción o materia prima subyacente . Existen muchos tipos diferentes de estrategias de opciones, cada una de las cuales valora un aspecto abstracto distinto del precio del activo subyacente, lo que da lugar a complejos intentos de arbitraje .

No deben confundirse con los spreads de swaps , las operaciones de spreads IRS se forman con tramos en diferentes divisas pero con vencimientos iguales o similares.

Dos ejemplos notables, los swaps de tipos de interés del dírham de los Emiratos Árabes Unidos y del rial saudí, se cotizan en el mercado interbancario como diferenciales respecto a los swaps de tipos de interés del dólar estadounidense. Los tipos de cambio del dírham y del rial saudí están vinculados al dólar estadounidense, por lo que sus mercados de swaps de tipos de interés están altamente correlacionados con el mercado de swaps de tipos de interés de EE. UU. Por ejemplo, si el diferencial de swaps de tipos de interés del rial saudí a 5 años se cotiza en +150 puntos básicos y el tipo fijo del swap de tipos de interés a 5 años en USD se negocia al 1,00 %, donde los pagos fijos del swap de tipos de interés son anuales y los pagos variables son trimestrales (LIBOR), entonces el tipo fijo del swap de tipos de interés a 5 años en rial saudí será del 2,50 %.