bono de guerra

"¿Y tú?" Cartel austriaco que promociona los bonos de guerra (1917)

Un bono de guerra austriaco (1915)

El gobierno de Austria-Hungría supo desde los primeros días de la Primera Guerra Mundial que no podía contar con los anticipos de sus principales instituciones bancarias para cubrir los crecientes costos de la guerra. En su lugar, implementó una política de financiación de guerra inspirada en la de Alemania: ^{[ 4 ]} en noviembre de 1914 se emitió el primer préstamo financiado. ^{[ 5 ]} Al igual que en Alemania, los préstamos austrohúngaros siguieron un plan preestablecido y se emitieron semestralmente, en noviembre y mayo. Los primeros bonos austríacos pagaban un interés del 5 % y tenían un plazo de cinco años. La denominación mínima disponible era de 100 coronas . ^{[ 5 ]}

Hungría emitió préstamos de forma independiente de Austria en 1919, después de la guerra y tras su separación de Austria, en forma de acciones que permitían al suscriptor exigir el reembolso tras un año de preaviso. El interés se fijó en el 6%, y la denominación mínima fue de 50 coronas . ^{[ 5 ]} Las suscripciones a la primera emisión de bonos austriacos ascendieron a 440 millones de dólares ; las de la primera emisión húngara ascendieron a 235 millones de dólares . ^{[ 5 ]}  

Los limitados recursos financieros de los niños se aprovecharon mediante campañas en las escuelas. La denominación mínima inicial de los bonos austriacos, de 100 coronas, seguía estando fuera del alcance de la mayoría de los niños, ^{[ 6 ]} por lo que la tercera emisión de bonos, en 1915, introdujo un sistema mediante el cual los niños podían donar una pequeña cantidad y solicitar un préstamo bancario para cubrir el resto de las 100 coronas. ^{[ 6 ]} La iniciativa fue un éxito rotundo, recaudando fondos y fomentando la lealtad al Estado y a su futuro entre la juventud austrohúngara. ^{[ 6 ]} Se recaudaron más de 13 millones de coronas en las tres primeras emisiones de «bonos infantiles». ^{[ 6 ]} 

Quinta bandera de préstamo por victoria (1918). La organización/comunidad a la que se le entregó esta bandera superó en un 175 % su objetivo de recaudación de fondos, como lo indican las siete coronas adicionales.

Sexta bandera de préstamo de la victoria (1919). La organización/comunidad a la que se le entregó esta bandera superó en un 100 % su objetivo de recaudación de fondos, como lo indican las cuatro insignias de plumas adicionales.

La participación de Canadá en la Primera Guerra Mundial comenzó en 1914, y los bonos de guerra canadienses se denominaron "bonos de la victoria" después de 1917. ^{[ 7 ]} El primer préstamo de guerra nacional se obtuvo en noviembre de 1915, pero no fue hasta la cuarta campaña de noviembre de 1917 que se aplicó el término préstamo de la victoria. El primer préstamo de la victoria fue una emisión del 5,5% de bonos de oro a 5, 10 y 20 años en denominaciones tan pequeñas como $50. Rápidamente se sobresuscribió, recaudando $ 398 millones o alrededor de $50 per cápita. El segundo y tercer préstamo de la victoria se emitieron en 1918 y 1919, aportando otros $ 1.340 millones . ^{[ 8 ]} Para aquellos que no podían permitirse comprar bonos de la victoria, el gobierno también emitió certificados de ahorro de guerra.  

El gobierno otorgó a las comunidades que compraron grandes cantidades de bonos banderas de honor de préstamos de victoria. ^{[ 9 ]} La primera campaña en recibir una bandera como premio fue la quinta campaña en 1918. Presentaba un campo blanco dentro de un borde rojo y tenía cinco franjas azules diagonales en el cantón que representaban la quinta campaña. ^{[ 10 ]} El extremo opuesto presentaba la variante de 1907 del Escudo Real Canadiense cuartelado con los nueve escudos provinciales. Se otorgaba una corona por cada 25 % adicional recaudado por encima del objetivo inicial de recaudación de fondos. ^{[ 10 ]}

La bandera de la sexta campaña de 1919 sustituyó las franjas diagonales por la Union Flag . Esta bandera coincidió con la visita a Canadá del entonces Príncipe de Gales, Eduardo VIII . Con el permiso del Príncipe, su escudo de armas se incluyó en la bandera, aunque curiosamente, la versión seleccionada fue la anterior a 1910, que el Príncipe ya no utilizaba. ^{[ 10 ]} Al igual que en la quinta campaña, por cada 25 % adicional recaudado, se otorgaba una insignia de pluma para coserla en la bandera. ^{[ 10 ]}

A diferencia de Francia y Gran Bretaña, al estallar la Primera Guerra Mundial, Alemania se encontró prácticamente excluida de los mercados financieros internacionales. ^{[ 11 ]} Esto se hizo más evidente tras el fracaso de un intento de emitir un importante préstamo en Wall Street en 1914. ^{[ 11 ]} Por consiguiente, Alemania se vio limitada en gran medida al endeudamiento interno, que se logró mediante una serie de leyes de crédito de guerra aprobadas por el Reichstag . ^{[ 12 ]} Esto se llevó a cabo de diversas formas; sin embargo, las más publicitadas fueron las campañas públicas de bonos de guerra ( Kriegsanleihe ). ^{[ 11 ]}

Se realizaron nueve campañas de bonos durante la guerra y, al igual que en Austria-Hungría, los préstamos se emitieron a intervalos de seis meses. Las campañas solían durar varias semanas, durante las cuales se hizo un uso extensivo de la propaganda a través de todos los medios posibles. ^{[ 13 ]} La mayoría de los bonos tenían una tasa de rendimiento del 5 % y eran reembolsables en un plazo de diez años, en pagos semestrales. ^{[ 11 ]} Al igual que los bonos de guerra en otros países, las campañas de bonos de guerra alemanas se diseñaron como extravagantes demostraciones de patriotismo y los bonos se vendieron a través de bancos, oficinas de correos y otras instituciones financieras. ^{[ 11 ]}

Como en otros países, la mayoría de los inversores no eran particulares, sino instituciones y grandes corporaciones. ^{[ 14 ]} Las industrias, los fondos universitarios, los bancos locales e incluso los gobiernos municipales fueron los principales inversores en los bonos de guerra. ^{[ 14 ]} En parte debido a la intensa presión pública y en parte debido al compromiso patriótico, las campañas de bonos resultaron extremadamente exitosas, recaudando aproximadamente 10 mil millones de marcos en fondos. ^{[ 15 ]} Aunque extremadamente exitosas, las campañas de bonos de guerra solo cubrieron dos tercios de los gastos relacionados con la guerra. ^{[ 15 ]} Mientras tanto, los intereses pagaderos por los bonos representaban un gasto creciente que requería más recursos para pagarlos. ^{[ 15 ]} 

En agosto de 1914, las reservas de oro del Banco de Inglaterra, y en la práctica de todas las instituciones bancarias de Gran Bretaña, ascendían a 9 millones de libras esterlinas . ^{[ 16 ]} Los bancos temían que la declaración de guerra provocara una corrida bancaria, por lo que el Ministro de Hacienda, David Lloyd George, extendió el feriado bancario de agosto durante tres días para dar tiempo a la aprobación de la Ley de Moneda y Billetes de 1914 , mediante la cual Gran Bretaña abandonó el patrón oro . En virtud de esta ley, el Tesoro emitió 300 millones de libras esterlinas (equivalentes a 21.300 millones de libras esterlinas en 2013) en billetes de papel, sin respaldo de oro, con los que los bancos podían pagar sus obligaciones. ^{[ 16 ]} El destacado banquero Walter Leaf describió estos billetes del Tesoro como «esencialmente un préstamo de guerra sin intereses, por un período ilimitado, y como tal fue un recurso altamente rentable desde el punto de vista del Gobierno». ^{[ 17 ]}   

El primer Préstamo de Guerra con intereses se emitió en noviembre de 1914 a una tasa de interés del 3,5%, para ser reembolsado a su valor nominal en 1925-28. Recaudó 333 millones de libras esterlinas ; 350 millones de libras esterlinas a valor nominal ya que se emitió con un descuento del 5%. ^{[ 18 ]} En 2017 se reveló que las suscripciones públicas ascendieron a 91 millones de libras esterlinas, y el saldo había sido suscrito por el Banco de Inglaterra, bajo los nombres del entonces gobernador, John Gordon Nairne , y su adjunto Ernest Harvey . ^{[ 19 ]} Le siguió un segundo Préstamo de Guerra de 901 millones de libras esterlinas en junio de 1915, al 4,5%. De esta cantidad, 17,6 millones de libras correspondieron a la conversión de la emisión del 3,5%, y otros 138 millones a los tenedores de Consols del 2,5% y del 2,75% , a quienes también se les permitió transferirse al tipo de interés más alto. ^{[ 16 ]} El gobierno también prometió que si emitían Préstamos de Guerra a un tipo de interés aún mayor, los tenedores de los bonos del 4,5% también podrían convertirlos al nuevo tipo. ^{[ 16 ]} En sus memorias, Lloyd George expresó su pesar por el hecho de que su sucesor, Reginald McKenna, aumentara el tipo de interés en un momento en que los inversores tenían pocas alternativas. Esto no solo incrementó directamente los pagos anuales de intereses de la nación en 100 millones de libras , sino que también significó que los tipos de interés fueran más altos en toda la economía durante la depresión de la posguerra . ^{[ 18 ]}      

En comparación con Francia, el gobierno británico recurrió más a la financiación a corto plazo mediante letras del Tesoro y bonos del Tesoro durante la Primera Guerra Mundial. ^{[ 20 ]} Las letras del Tesoro constituyeron la mayor parte de los fondos del gobierno británico en 1916 y estaban disponibles a plazos de 3, 6, 9 y 12 meses con un tipo de interés del 5%. ^{[ 20 ]} Si bien no se designaron formalmente como bonos de guerra, la publicidad dejaba claro su propósito. Este anuncio de abril de 1916 sobre bonos del Tesoro al 5% era típico de la época: «Presta tu dinero a tu país. El soldado no se arrepiente de ofrecer su vida por su país. La ofrece libremente, pues su vida puede ser el precio de la victoria. Pero la victoria no se puede lograr sin dinero, además de sin hombres, y tu dinero es necesario. A diferencia del soldado, el inversor no corre ningún riesgo. Si inviertes en bonos del Tesoro, tu dinero, tanto el capital como los intereses, está garantizado por el Fondo Consolidado del Reino Unido, el principal valor del mundo». ^{[ 21 ]}

La política cambió cuando el gobierno de Asquith cayó en diciembre de 1916 y Bonar Law se convirtió en Ministro de Hacienda en el nuevo gobierno de coalición . El tercer Préstamo de Guerra se lanzó en enero de 1917 con un descuento del 5% sobre el valor nominal y pagando un interés del 5% (o un 4% libre de impuestos durante 25 años), una tasa que Lloyd George describió como "abusiva". ^{[ 18 ]} Los tenedores de Préstamos de Guerra, Letras del Tesoro y Certificados de Gasto de Guerra existentes podían convertirlos a la emisión del 5%. ^{[ 16 ]} De los 2.080 millones de libras esterlinas recaudados por el Préstamo de Guerra del 5%, ^{[ 22 ]} solo 845 millones de libras esterlinas eran dinero nuevo; el resto eran conversiones de 820 millones de libras esterlinas del Préstamo del 4,5%, 281 millones de libras esterlinas de Bonos del Tesoro y 130 millones de libras esterlinas de Letras del Tesoro. ^{[ 16 ]} El político laborista Tom Johnston escribiría más tarde sobre el Préstamo de Guerra de 1917: «Ningún conquistador extranjero podría haber ideado un robo y una esclavitud más completos de la nación británica». ^{[ 16 ]}     

El 30 de junio de 1932, Neville Chamberlain anunció que el Gobierno ejercería su derecho a exigir el pago del Préstamo de Guerra al 5%, ofreciendo la opción de recibir efectivo o continuar el préstamo al 3,5%. ^{[ 23 ]} Aunque estaban obligados a notificar dicho cambio con 90 días de antelación, se ofreció una bonificación en efectivo del 1% libre de impuestos a los tenedores que actuaran antes del 31 de julio. ^{[ 23 ]} Esta conversión ahorró al gobierno aproximadamente 23 millones de libras esterlinas netas al año. ^{[ 23 ]} El 3 de diciembre de 2014, el Gobierno del Reino Unido anunció que amortizaría los préstamos de guerra pendientes el 9 de marzo de 2015. ^{[ 24 ]} 

En 1917 y 1918, el gobierno de Estados Unidos emitió Bonos de la Libertad para recaudar fondos para su participación en la Primera Guerra Mundial. El Secretario del Tesoro, William Gibbs McAdoo, ideó una agresiva campaña para popularizar los bonos, basada principalmente en llamamientos patrióticos. ^{[ 25 ]} El Departamento del Tesoro colaboró ​​estrechamente con el Comité de Información Pública en el desarrollo de las campañas de los Bonos de la Libertad. ^{[ 26 ]} Los mensajes propagandísticos resultantes a menudo recurrían en gran medida al lenguaje coloquial militar. ^{[ 26 ]}

El gobierno utilizó artistas famosos para crear carteles y a estrellas de cine y teatro para organizar mítines de bonos. Al Jolson , Ethel Barrymore , Marie Dressler , Elsie Janis , Theda Bara , Fatty Arbuckle , Mabel Normand , Mary Pickford , Douglas Fairbanks y Charlie Chaplin fueron algunas de las celebridades que hicieron apariciones públicas promoviendo el elemento patriótico de la compra de Bonos de la Libertad. ^{[ 27 ]} Chaplin también realizó un cortometraje, The Bond , a su propio costo para la campaña. ^{[ 28 ]} Incluso los Boy Scouts y las Girl Scouts vendieron bonos bajo el lema "Cada Scout para Salvar a un Soldado". La campaña impulsó esfuerzos comunitarios en todo el país para vender los bonos y fue un gran éxito, lo que resultó en sobresuscripciones para la segunda, tercera y cuarta emisión de bonos. ^{[ 29 ]} Según la Sociedad Histórica de Massachusetts , "Debido a que la Primera Guerra Mundial le costó al gobierno federal más de 30 mil millones de dólares (a modo de comparación, el gasto federal total en 1913 fue de solo 970 millones de dólares ), estos programas se volvieron vitales como una forma de recaudar fondos". ^{[ 30 ]}  

La participación de Canadá en la Segunda Guerra Mundial comenzó cuando Canadá declaró la guerra a la Alemania nazi el 10 de septiembre de 1939, una semana después del Reino Unido. Aproximadamente la mitad del costo de la guerra para Canadá fue cubierto por Certificados de Ahorro de Guerra y bonos de guerra conocidos como "Bonos de la Victoria", al igual que en la Primera Guerra Mundial. ^{[ 31 ]} Los Certificados de Ahorro de Guerra comenzaron a venderse en mayo de 1940 y fueron vendidos puerta a puerta por voluntarios, así como en bancos, oficinas de correos, compañías fiduciarias y otros distribuidores autorizados. ^{[ 31 ]} Los certificados vencían después de siete años, proporcionando un rendimiento de $ 5 por cada $ 4 invertidos. Inicialmente, la propiedad individual estaba limitada a $ 500 en vencimientos por año, aunque este límite se elevó posteriormente a $ 600. ^{[ 32 ]} Si bien el esfuerzo recaudó $ 318 millones en fondos y logró involucrar financieramente a millones de canadienses en el esfuerzo bélico, solo proporcionó al Gobierno de Canadá una fracción de lo que se necesitaba. ^{[ 31 ]} 

La venta de Bonos de la Victoria resultó mucho más exitosa financieramente. Hubo diez campañas de Bonos de la Victoria durante la guerra y una después de la guerra. A diferencia de los Certificados de Ahorro de Guerra, no había límite de compra para los Bonos de la Victoria. ^{[ 31 ]} Los bonos se emitieron con vencimientos de entre seis y catorce años con tasas de interés que oscilaban entre el 1,5 % para los bonos a corto plazo y el 3 % para los bonos a largo plazo, y se emitieron en denominaciones de entre 50 y 100 000 dólares. ^{[ 31 ]} Los canadienses compraron 12 500 millones de dólares en Bonos de la Victoria, o unos 550 dólares per cápita, y las empresas representaron la mitad de todas las ventas de Bonos de la Victoria. ^{[ 31 ]} La primera emisión de Bonos de la Victoria en febrero de 1940 alcanzó su objetivo de 20 millones de dólares en menos de 48 horas, y la segunda emisión en septiembre de 1940 alcanzó su objetivo de 30 millones de dólares casi con la misma rapidez. ^{[ 33 ]}   

Cuando se hizo evidente que la guerra duraría varios años, los programas de bonos y certificados de guerra se organizaron de manera más formal bajo el Comité Nacional de Finanzas de Guerra en diciembre de 1941, dirigido inicialmente por el presidente del Banco de Montreal y posteriormente por el Gobernador del Banco de Canadá . ^{[ 33 ]} Bajo la dirección más precisa, el comité desarrolló estrategias, propaganda y el amplio reclutamiento de voluntarios para las campañas de bonos. Las campañas de bonos se realizaban cada seis meses, durante los cuales ninguna otra organización tenía permitido solicitar dinero al público. ^{[ 33 ]} El gobierno gastó más de 3 millones de dólares en marketing, que incluía carteles, correo directo, avances de películas (incluidos algunos de Walt Disney en cooperación con el recién creado departamento de animación de la Junta Nacional de Cine de Canadá , que el antiguo socio ayudó a establecer), ^{[ 34 ]} anuncios de radio y anuncios de página completa en la mayoría de los principales periódicos y revistas semanales. ^{[ 35 ]} Incluso se emplearon invasiones militares realistas, como el escenario del Día Si en Winnipeg , Manitoba , para crear conciencia e impactar a los ciudadanos a comprar bonos. ^{[ 36 ]} 

El régimen nazi nunca intentó convencer a la población general de comprar bonos de guerra a largo plazo, como se había hecho durante la Primera Guerra Mundial. ^{[ 37 ]} El gobierno del Reich no quería presentar ninguna forma de referéndum público sobre la guerra, que sería el resultado indirecto si una campaña de bonos fracasaba. ^{[ 38 ]} En cambio, el régimen financió sus esfuerzos bélicos mediante préstamos directos de instituciones financieras, utilizando bonos de guerra a corto plazo como garantía. ^{[ 37 ]} Los banqueros alemanes, sin mostrar resistencia, aceptaron bonos estatales en sus carteras. ^{[ 37 ]} Las instituciones financieras transfirieron su dinero al Ministerio de Finanzas a cambio de pagarés. Mediante esta estrategia, 40 millones de cuentas bancarias y de inversión se convirtieron silenciosamente en bonos de guerra, proporcionando al gobierno del Reich un suministro continuo de dinero. ^{[ 39 ]} Asimismo, los comisionados bancarios alemanes obligaron a la Checoslovaquia ocupada a comprar bonos de guerra alemanes. Al final de la guerra, los bonos de guerra alemanes representaban el 70% de las inversiones de los bancos checoslovacos . ^{[ 39 ]}

En el Reino Unido, el Movimiento Nacional de Ahorro desempeñó un papel fundamental en la recaudación de fondos para el esfuerzo bélico durante ambas guerras mundiales. Durante la Segunda Guerra Mundial, el Ministerio de Guerra puso en marcha una Campaña de Ahorro de Guerra para apoyar el esfuerzo bélico. Se celebraron semanas de ahorro locales que se promocionaron con carteles con lemas como «Presta para defender el derecho a la libertad», «Ahorra para alcanzar la victoria» y «Los ahorros de guerra son buques de guerra».

Para el verano de 1940, las victorias de la Alemania nazi contra Polonia , Dinamarca , Noruega , Bélgica , los Países Bajos , Francia y Luxemburgo generaron urgencia en el gobierno, que se preparaba discretamente para una posible participación de Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial . ^{[ 40 ]} La principal preocupación eran las cuestiones relacionadas con la financiación de la guerra. Muchos de los asesores del presidente Franklin D. Roosevelt favorecían un sistema de aumentos de impuestos y un programa de ahorro forzoso, como el propuesto por el economista británico John Maynard Keynes . ^{[ 40 ]} En teoría, esto permitiría un mayor gasto a la vez que se reduciría el riesgo de inflación. ^{[ 40 ]} Sin embargo, el secretario del Tesoro, Henry Morgenthau Jr. , prefería un sistema de préstamos voluntarios y comenzó a planificar un programa nacional de bonos de defensa en el otoño de 1940. La intención era combinar el atractivo de los bonos para bebés que se habían implementado en el período de entreguerras con el elemento patriótico de los Bonos de la Libertad de la Primera Guerra Mundial. ^{[ 41 ]}

Henry Morgenthau Jr. buscó la ayuda de Peter Odegard , un politólogo especializado en propaganda, para elaborar los objetivos del programa de bonos. ^{[ 42 ]} Siguiendo el consejo de Odegard, el Tesoro comenzó a comercializar los bonos para bebés, que habían tenido éxito anteriormente, como "bonos de defensa". ^{[ 42 ]} Se introducirían tres nuevas series de bonos, las series E, F y G, de las cuales la serie E estaría dirigida a particulares como "bonos de defensa". ^{[ 42 ]} Al igual que los bonos para bebés, se vendían por tan solo 18,75 dólares y vencían en diez años, momento en el que el gobierno de Estados Unidos pagaba al tenedor del bono 25 dólares. ^{[ 42 ]} También se pusieron a disposición denominaciones grandes de entre 50 y 1000 dólares, todas las cuales, a diferencia de los Bonos de la Libertad de la Primera Guerra Mundial, eran bonos no negociables. ^{[ 42 ]} Para aquellos a quienes les resultaba difícil comprar un bono completo de una sola vez, se podían comprar sellos de ahorro de 10 centavos y coleccionarlos en álbumes de sellos aprobados por el Tesoro hasta que el destinatario hubiera acumulado suficientes sellos para la compra de un bono. ^{[ 43 ]} El nombre de los bonos finalmente se cambió a Bonos de Guerra después del ataque japonés a Pearl Harbor el 7 de diciembre de 1941, que resultó en la entrada de Estados Unidos en la guerra.

El Comité de Finanzas de Guerra se encargó de supervisar la venta de todos los bonos, y el Consejo de Publicidad de Guerra promovió el cumplimiento voluntario de la compra de bonos. Se utilizó arte contemporáneo popular para ayudar a promocionar los bonos, como Any Bonds Today?, un dibujo animado de Warner Bros. de 1942. Se donaron más de un cuarto de mil millones de dólares en publicidad durante los primeros tres años del Programa Nacional de Ahorro para la Defensa. El gobierno apeló al público a través de la cultura popular. La serie de pinturas de Norman Rockwell , Las Cuatro Libertades , realizó una gira en una campaña de bonos de guerra que recaudó 132 millones de dólares . ^{[ 44 ] [ 45 ]} Se celebraron mítines de bonos en todo el país con celebridades famosas, generalmente estrellas de cine de Hollywood, para aumentar la efectividad de la publicidad de los bonos. Muchas películas de la época, especialmente los dramas bélicos (una forma de propaganda en sí misma), incluían un gráfico que se mostraba durante los créditos finales aconsejando a los espectadores que "Compraran bonos y sellos de guerra", que a veces se vendían en el vestíbulo del cine. La Asociación Protectora de Editores de Música animó a sus miembros a incluir mensajes patrióticos en la portada de sus partituras, como "Compre bonos y sellos estadounidenses". Durante la guerra, 85 millones de estadounidenses compraron bonos por un total aproximado de 185 mil millones de dólares .  

El cortometraje, titulado así por la caravana de la victoria de Hollywood de 1942 , fue producido por Paramount en 1945 para promover la venta de bonos tras el fin de la Segunda Guerra Mundial. Entre los participantes se encontraban Bing Crosby, Bob Hope, Alan Ladd, William Demarest, Franklin Pangborn , Barbara Stanwyck, Humphrey Bogart y otros.

Además de películas y música, se llevaron a cabo innumerables programas en todo el país para incentivar la compra de bonos de guerra. Una de estas promociones, que se realizó al menos en Nebraska y Montana, permitía a los ciudadanos "hacer enojar a Hitler", un juego de palabras con la expresión "hacer enojar a alguien". La cabra se subastaba y el dinero recaudado se destinaba directamente a la compra de bonos de guerra. ^{[ 46 ]} Según una fuente, la subasta de la "cabra de Hitler" en Nebraska en 1942 recaudó 90 000 dólares en ventas de bonos de guerra. ^{[ 47 ]}

La Junta Nacional de Servicio para Objetores Religiosos ofreció bonos civiles en Estados Unidos durante la Segunda Guerra Mundial, principalmente a miembros de las iglesias históricas pacifistas, como alternativa para quienes no podían adquirir por motivos de conciencia algo destinado a financiar la guerra. Se trataba de bonos del Gobierno de Estados Unidos no etiquetados como bonos de defensa. En total, se vendieron 33 006 suscripciones por un valor total de 6,74 millones de dólares , principalmente a menonitas , hermanos y cuáqueros . ^{[ 48 ] [ 49 ]} 

Las investigaciones han demostrado que las partes en conflicto, al inicio de la guerra, pueden obtener financiación barata. A medida que el conflicto se desarrolla, los rendimientos de los bonos aumentan, pero solo hasta cierto nivel. Una vez superado un umbral determinado, el rendimiento deja de aumentar. Este fenómeno se explica por el efecto clientela, es decir, la diferenciación de los grupos que adquieren instrumentos financieros. Las primeras emisiones de bonos de guerra están cubiertas principalmente por inversores que buscan beneficios y por la denominada «demanda patriótica». A medida que el conflicto se desarrolla, el riesgo aumenta y solo persiste la demanda patriótica. ^{[ 50 ]}

A finales de la década de 1970 y durante la década de 1980, Sudáfrica emitió Bonos de Bonificación de Defensa para financiar las guerras fronterizas en Angola y Namibia y para financiar su industria de defensa. ^{[ 51 ]}

Durante la guerra Irán-Irak , el gobierno iraquí inició una campaña para recaudar bonos de guerra. Cada bono costaba 100 dinares. El gobierno también solicitó a los iraquíes que donaran cualquier oro sobrante para el esfuerzo bélico; esto posiblemente permitió recaudar entre 700 kilos y una tonelada de oro.

El 1 de marzo de 2022, tras la invasión rusa de Ucrania , el gobierno ucraniano anunció la emisión de bonos de guerra para financiar a sus fuerzas armadas. ^{[ 52 ]} Entre marzo y mayo de 2022, se vendieron bonos por un valor aproximado de 270 millones de dólares, con vencimiento a un año y un rendimiento del 11 por ciento. Los bonos se vendieron en unidades pequeñas de 1000 grivnas , con más de 70 000 compradores. ^{[ 53 ] [ 54 ]}

El 28 de octubre de 2022, durante la invasión rusa de Ucrania, el Gobierno de Canadá anunció la emisión de bonos a 5 años para recaudar fondos para Ucrania. ^{[ 55 ]} A finales de noviembre de 2022, los 500 millones de dólares canadienses recaudados mediante la emisión de bonos se destinaron a la Cuenta Administrada del FMI para Ucrania. ^{[ 56 ]}