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Alimentos Cavenham

Cavenham Foods (también conocida como Cavenham ) fue un conglomerado minorista y de procesamiento de alimentos fundado por Sir James Goldsmith en 1964. La empresa comenzó como u...

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Cavenham Foods (también conocida como Cavenham ) fue un conglomerado minorista y de procesamiento de alimentos fundado por Sir James Goldsmith en 1964. La empresa comenzó como un grupo de marcas de alimentos británicas con dificultades, incluyendo Carr's y Hollands Toffee, que Goldsmith compró y reunió. Para 1973, la empresa había crecido considerablemente con una serie de adquisiciones y operaba supermercados bajo las marcas Home y Colonial Stores, Lipton y Maypole en el Reino Unido, Grand Union en los EE. UU., las marcas británicas Bovril y Ambrosia y las marcas continentales Melchers , Amora , Synthol y Unimel , entre otras. La empresa se convertiría en el tercer procesador de alimentos más grande de Europa después de Unilever y Nestlé . [ 1 ] A partir de 1978, Goldsmith comenzó a desmantelar Cavenham y para 1986 la empresa entró en liquidación voluntaria.

Historia temprana

Para 1964, Sir James Goldsmith ya había construido y vendido varias empresas con distinto éxito, incluyendo Laboratories Cassene y Lewis & Burrows (que se convertiría en Mothercare ). [ 2 ] [ 3 ] En ese momento era propietario de una empresa farmacéutica francesa llamada Gustin-Milical , que producía un medicamento para adelgazar llamado Milical, [ 4 ] así como el producto autobronceador Right Tan, que se vendía bien en toda Europa. [ 5 ] También era propietario del 20% de Procea Products, una empresa británica que fabricaba pan bajo en calorías que compró en 1963 a Doughnut Corporation of America. [ 6 ] [ 7 ] Sin embargo, Goldsmith carecía de fondos para expandir aún más su negocio, y Charles Clore le presentó a Sir Isaac Wolfson de Great Universal Stores , quien le prestó a Goldsmith 1 millón de libras esterlinas con una tasa de interés del 100 por ciento. [ 8 ] [ 9 ]

Con esta inyección de efectivo, Goldsmith creó una empresa privada, Cavenham Foods, para comenzar a realizar más inversiones. La empresa recibió el nombre de la finca de su abuelo Adolphe en Suffolk, de la que su padre Frank hablaba con cariño. [ 10 ] [ 11 ] La primera inversión de Cavenham fue comprar una participación mayoritaria en el fabricante de chocolate Carsons . [ 10 ] Carsons, que había comenzado su vida como HJ Packer en 1881, [ 12 ] no estaba en buena situación financiera, ya que no había pagado dividendos durante dos años y había registrado una pérdida de 50 000 libras esterlinas en 1963. Goldsmith transfirió sus acciones en Procea Products, que habían sido valoradas en 310 000 libras esterlinas, a Carsons, lo que le dio una participación del 55 %. Para junio, Carsons había ofrecido no solo comprar el 80% de las acciones que no poseían en Procea Products, [ 13 ] también habían ofrecido comprar un negocio de confitería más pequeño llamado Yeatman por un total combinado de 1,5 millones de libras. [ 10 ] Fue durante el acuerdo de Yeatman que Goldsmith conoció a Roland Franklin de la firma de banca mercantil Keyser Ullman , con quien Yeatman tenía cuentas bancarias. A Goldsmith le gustó Franklin, y con ello Keyser Ullman se convirtió en el banco mercantil Cavenham Foods. [ 14 ] Después de que se completaron estos acuerdos, Cavenham se expandió nuevamente al comprar acciones de control en Carr & Co , el fabricante de galletas, después de una batalla de adquisición con J. Lyons and Co. , [ 1 ] [ 15 ] y JA & P Holland , un grupo de confitería que se había extendido demasiado tratando de convertirse en un grupo lo suficientemente grande como para competir con Cadbury o Rowntree's . [ 16 ] Descrita por el Daily Mail en 1961 como el mayor fabricante de caramelos del mundo, Holland's se había diversificado en caramelos duros, regaliz, chocolates, papel, impresión, embalaje y fabricación de plásticos. [ 17 ] [ 18 ]

En enero de 1965, el Sunday Times informó por primera vez sobre Cavenham Foods (que ahora tenía participaciones en tres empresas que cotizaban en bolsa: Carsons, Carr & Co y J & AP Holland) y Goldsmith, comentando que creían,

La solución más probable sería seleccionar una de las empresas como vehículo para realizar ofertas de intercambio de acciones por las demás. Holland parece ser la opción más probable. [ 19 ]

En junio de 1965, Goldsmith, con la ayuda de Roland Franklin y Keyser Ullman, puso en marcha un plan: primero vendió la fábrica de Carr & Co en Carlisle por 600.000 libras esterlinas y la arrendó por 63.000 libras al año. El dinero obtenido con la venta fue utilizado por Carr para comprar las acciones de Cavenham en Carsons, y posteriormente Carr adquirió J. A. & P. ​​Holland a Cavenham. Carr & Co cambió entonces su nombre a Cavenham Foods, y así Cavenham comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Londres . Estas operaciones no eran ilegales en aquel momento, como afirmó más tarde Charles Raw del Sunday Times, pero mientras Carr & Co pagó en efectivo las acciones de Goldsmith a través de Cavenham, los demás accionistas de Carsons y Holland solo recibieron acciones en papel de la nueva compañía. Fue en gran medida debido a operaciones como esta que la Bolsa de Valores de Londres modificaría su normativa. [ 19 ] En ese momento, Cavenham Foods empleaba a 6000 personas, con una facturación de 30 millones de libras y activos de 7 millones de libras, pero no obtenía beneficios. [ 16 ] Sin embargo, Goldsmith se mostró optimista ante los accionistas de Cavenham, declarando que la empresa obtendría un beneficio de 215 000 libras en su primer año. [ 20 ] La nueva empresa impresionó al Sunday Times ,

Cavenham Foods, el nuevo grupo de panadería y confitería que resultará de la fusión de las empresas alimentarias controladas por James Goldsmith, parece que se convertirá en una de las acciones más interesantes de la bolsa de valores [ 21 ].

La empresa pública en la década de 1960

Goldsmith advirtió a los accionistas después de la fusión que

La reorganización que seguirá será inevitablemente una operación larga y costosa... es improbable que los beneficios materiales se materialicen en el futuro inmediato [ 22 ].

Poco después de completar la fusión de las subsidiarias de Cavenham Foods, Goldsmith y su primo lejano Alexis de Gunzeberg compraron una participación del 20%, a través de su nueva empresa Cavenham Investments, en una empresa tabacalera llamada Singleton & Cole a Jim Slater . Ambos declararon públicamente que Cavenham Foods tendría la opción de comprar la participación al mismo precio que ellos habían pagado. [ 23 ] Goldsmith intentó inicialmente completar una oferta de adquisición amistosa, pero el presidente de Singleton, George Waddington, no estaba interesado y contrató al banco mercantil SG Warburg & Co para combatir la oferta de Goldsmith. El Sunday Times informó en ese momento:

Singletons argumenta que si Goldsmith quiere el negocio, debe pagarlo, ya sea en efectivo o mediante títulos garantizados. Goldsmith, por su parte, afirma que no pagará en efectivo porque las acciones están demasiado caras, impulsadas por sus propias operaciones en el mercado. [ 24 ]

Después de nuevas batallas entre la junta y Goldsmith, Goldsmith aumentó su oferta en mayo de 1966 a dos acciones de Cavenham Foods por una de Singletons, valorando el negocio en 1,4 millones de libras esterlinas, [ 25 ] que Waddinton aceptó a regañadientes. Desafortunadamente, la adición de Singleton & Cole no ayudó a Cavenham Food, ya que agregó otra empresa que estaba en dificultades. [ 24 ] [ 26 ] Sin embargo, la empresa logró la predicción de ganancias de Goldsmith, obteniendo una ganancia de 216.749 libras esterlinas, aunque después de impuestos el grupo solo obtuvo una ganancia neta de 33.000 libras esterlinas. [ 24 ] En este punto, Cavenham había vendido el negocio de papel adquirido a través de Hollands y cerró cinco de las 11 fábricas del grupo combinado, concentrándolas en los sitios restantes. [ 27 ] Sin embargo, la reorganización de la empresa aún estaba en curso, y las fuertes predicciones de Goldsmith sobre ganancias continuas desaparecieron rápidamente, de modo que para otoño la empresa ya tenía un déficit de 100 000 libras esterlinas. Los productos dietéticos, Slimcea y Procea habían aumentado las ventas, pero Singleton & Cole estaba pasando apuros, al igual que el negocio mayorista. Para intentar ayudar al negocio, Cavenham acordó una fusión de su negocio de confitería Cavenham con el negocio de confitería de Perrier , que era propietario de marcas como Menier y Lindt . [ 28 ] [ 29 ] [ 30 ] Sin embargo, este acuerdo, que eliminó las pérdidas de las ramas de confitería de las cuentas de Cavenham Foods y mantuvo el precio de sus acciones al alza, no fue suficiente, y la empresa se dirigía hacia una pérdida de 1 millón de libras esterlinas. [ 31 ] [ 32 ] Aunque Singleton & Cole generalmente estaba perdiendo dinero, dos subsidiarias en realidad estaban aumentando las ventas. Las dos compañías producían rapé , que se elaboraba con tabaco de desecho comprado a bajo precio y luego vendido con altos márgenes de ganancia. Goldsmith puso las compañías en manos de un corredor para encontrar un comprador, y la empresa estadounidense Conwood Corporation se encargó de ello.expresó interés. Conwood envió al consultor de negocios John Tigrett para cerrar el trato. Goldsmith quería 2 millones de libras, pero Tigrett no creía que las cifras cuadraran. En lugar de comprar todo el negocio, Tigrett acordó en nombre de Conwood comprar la mitad, pero esto no mejoró la situación financiera de Cavenham. Sin embargo, Tigrett tenía un plan, y junto con Goldsmith y de Gunzeberg fueron a Suiza donde crearon Conwood SA, una empresa conjunta al 50/50 propiedad de Cavenham & Conwood, que luego pidió dinero prestado a bancos suizos para comprar las empresas de rapé de Cavenham por 811.241 libras. Cavenham solo había valorado los negocios en 76.100 libras, por lo que había obtenido una ganancia de 730.000 libras y aún poseía una participación del 50% en el negocio. [ 33 ] [ 34 ] [ 35 ] Sin embargo, este acuerdo solo había reducido ligeramente las pérdidas de la empresa, y Roland Franklin y David Eastman, del corredor de bolsa de Cavenham, Joseph Sebag & Company, le dijeron a Goldsmith que necesitaba invertir 500 000 libras esterlinas en efectivo o la empresa estaría acabada. [ 36 ] Goldsmith no tenía 500 000 libras esterlinas, pero sí tenía su exitosa empresa farmacéutica francesa Gustin-Milical, mientras que su socio comercial De Gunzeberg tenía varios activos que habían pignorado como garantía para préstamos de varios bancos franceses. Los préstamos se hicieron a su empresa conjunta Cavenham Investments, cuyos únicos activos eran acciones de Cavenham Foods, que entregó las 500 000 libras esterlinas como un regalo que Goldsmith declaró que tenía como objetivo mejorar la posición comercial de esa empresa . El regalo significó que Cavenham Foods aún podía pagar sus facturas, pero no podía pagar un dividendo de acciones y obtuvo una pequeña ganancia neta de £7,157 al final del año fiscal 1966/67. Sin embargo, los auditores de la compañía, Price Waterhouse, declararon que la reorganización financiera de Goldsmith, que Goldsmith había declarado en las cuentas que estaba justificada por las perspectivas del grupo ,

una cuestión sobre la que no nos sentimos capaces de expresar una opinión . [ 37 ] [ 38 ]

A finales de 1967, Goldsmith y De Gunzeberg compraron una participación del 45% de la empresa francesa de bienes raíces e inversiones, Union de Transports et de Participations por £300,000 al grupo financiero en quiebra Union Financiere de Paris , que más tarde se convertiría en parte del futuro de Cavenham. [ 39 ] Cavenham Foods, sin embargo, seguía teniendo dificultades. El negocio, ahora dividido en panadería, confitería, venta minorista, venta mayorista, tabaco y comestibles, en 1968 se encaminaba a tener pérdidas. El negocio minorista, Hayes Lyon, era una cadena de veintidós quioscos de periódicos en el noroeste que había sido propiedad de JA & P Holland, estaba siendo reorganizado bajo el ex gerente de Co-op, Jim Wood, pero el negocio mayorista (creado por la fusión de las ramas mayoristas de JA & P Holland y Singleton & Cole) estaba en mal estado, y Goldsmith redujo sus pérdidas y vendió el negocio. Los sitios ubicados en el sur y el centro se vendieron a Palmer y Harvey , mientras que los almacenes del norte se vendieron a Robert Sinclair & Company (parte de Imperial Tobacco ) por un total de 2,4 millones de libras esterlinas. [ 38 ] [ 40 ] [ 41 ] [ 42 ] Al final del año fiscal, Cavenham Foods había perdido más de 500.000 libras esterlinas, [ 38 ] [ 39 ] pero positivamente Procea tenía más de la mitad del mercado del Reino Unido para pan bajo en calorías y vio crecer sus ganancias de 1,1 millones de libras esterlinas en 1965 a 2,4 millones de libras esterlinas en 1968. Otra buena noticia para Goldsmith fue que Jim Wood había hecho rentables los quioscos de periódicos, con Goldsmith comprando una cadena de 60 quioscos de periódicos más a un administrador concursal, llamada Alex Shops, de la cual Goldsmith vendió 11 de las tiendas para recuperar el costo de compra. [ 43 ] Sin embargo, en Francia, Goldsmith y su socio comercial de Gunzeberg expandieron sus intereses. Durante la compra de Union de Transports et de Participations, ahora llamada Union de Participations (UdP), conocieron a Madame Gilberte Beaux y al conde Thierry de Clermont-Tonnere, quienes tenían la tarea de vender los activos de la quebrada Union Financiere de Paris. Ambos habían impresionado a Goldsmith, y este le pidió a Beaux que se uniera a su empresa, pero ella no había completado la venta de la empresa en quiebra. Goldsmith dijo que compraría lo que quedaba de la empresa, aunque no tenía fondos, y le pidió que utilizara sus contactos en los círculos bancarios para conseguir los préstamos para comprar el negocio. Beaux, con la ayuda de de Clermont-Tonnere, organizó los préstamos para Goldsmith. Después de la compra, Goldsmith y de Gunzeberg transfirieron su participación del 80% en Gustin-Milical, que poseía el 15% de las acciones de Cavenham, a Union de Participations, lo que les generó una ganancia teórica del 70% . [ 44 ]45 ] Union de Participations compraría en octubre de 1968 el grupo bancario e inmobiliario francésSociete Generale Fonciere, que pasó a llamarse Generale Occidentale . Goldsmith y de Gunzeberg transfirieron sus participaciones en Cavenham Foods a Union de Participations. [ 46 ] [ 45 ]

Para el verano de 1969, Cavenham finalmente había obtenido ganancias, y Goldsmith se lo comunicó a los accionistas.

Su empresa hoy consta de tres divisiones comerciales rentables y en crecimiento, una participación del 50 por ciento en un importante grupo internacional de confitería y un considerable excedente de efectivo. Todas las divisiones comerciales obtuvieron resultados notablemente mejores de lo previsto en el último informe anual [ 43 ].

La empresa comenzó a expandirse mediante la compra, en octubre de 1969, de Anabbs Ltd, una cadena de quioscos de prensa en el Gran Londres, a Davies Ltd, lo que triplicó la facturación del negocio minorista. [ 47 ] La asociación con Perrier se disolvió en otoño de 1969, y Cavenham Confectionery se vendió a Conwood SA por 1,2 millones de libras esterlinas; la empresa era propiedad al 50/50 de Cavenham Foods y Conwood Corporation . [ 34 ] [ 48 ] En diciembre, la empresa había anunciado beneficios antes de impuestos del primer semestre de 458.000 libras esterlinas, [ 49 ] y The Financial Times predijo que

Cavenham Foods parece estar bien encaminada para dar el tan esperado salto adelante este año [ 49 ].

Cavenham Foods finalizaría 1969 con la compra de la destilería holandesa Melchers por 900.000 libras esterlinas, fabricantes de ginebra, brandy y crema de menta bajo la marca Olifant . [ 50 ] [ 51 ]

En Francia, Union de Participations compró a través de Generale Occidentale el 60% de la empresa francesa cotizada Financiere et Industrielle de Petrole et de Pharmacie (conocida como FFIP) e integró a Gustin-Milical, que había comprado varias empresas químicas y farmacéuticas francesas, en FFIP. [ 50 ]

La empresa pública en la década de 1970

Cavenham continuó en 1970 de la misma manera que terminó 1969, mediante la compra del 60% de las acciones del fabricante de chocolate holandés Ringers Cacao en Chocoladefabrieken . [ 52 ] Sin embargo, Goldsmith estaba planeando compras mayores, y en febrero de 1970 pidió a la Bolsa de Valores de Londres que suspendiera las acciones de Cavenham Foods, mientras la empresa completaba una reorganización y expansión. Las acciones de la empresa en ese momento valían 15 chelines, un aumento con respecto a los 4 chelines y 6 peniques que habían valido en 1967. [ 53 ] [ 54 ] La primera parte del acuerdo fue que Cavenham Foods compró a la empresa UdP de Goldsmith & de Gunzeberg, el 60% de las acciones de FFIP en una operación de efectivo y acciones. A esto le siguió rápidamente la compra por parte de Cavenham de la empresa suiza Conwood SA, con Conwood Corporation recibiendo acciones de Cavenham. Esto supuso el regreso de los negocios de confitería y tabaco al control total de Cavenham. También compraron la empresa francesa Gremy-Longuet , fabricante del popular producto Synthol . Al final de las transacciones, Goldsmith y de Gunzeberg, a través de UdP, poseían entre el 70 y el 75% de las acciones de las empresas. Poco después, UdP pasó a llamarse Societe Generale Occidentale y se convirtió en la sociedad holding de todos los intereses comerciales de Goldsmith. [ 53 ] [ 51 ] Tras completar la fusión de sus empresas, Goldsmith continuó su racha de compras, adquiriendo otra destilería holandesa, Schade en Buysing, lo que hizo que sus negocios holandeses recién adquiridos fueran la mitad del tamaño del gigante holandés destilador Bols . [ 55 ] La siguiente compra de Cavenham fueron las cadenas de quioscos Birrell y RS McColl a sus propietarios, Keyser Ullman, que era el banco mercantil de Cavenham. The Guardian calificó la operación como una mala publicidad para la capacidad de negociación de Keyser Ullman. El acuerdo le costó a Cavenham 900.000 libras esterlinas y se pagó mediante la emisión de 1 millón de nuevas acciones de Cavenham y otras 250.000 libras esterlinas en efectivo, pero incluía 900.000 libras esterlinas en deudas contraídas con el anterior propietario de RS McColl, Cadbury Schweppes . El negocio se sumó a las tiendas existentes gestionadas por Jim Wood, que habían sido rebautizadas como Triple Trader, y tras la venta de 105 de las tiendas, las tiendas minoristas de Cavenham se expandieron a 388 ubicaciones. [ 55 ] [ 56 ] Las acciones de Cavenham que Keyser Ullman había recibido como parte del acuerdo se vendieron posteriormente a Generale Occidentale, otro acuerdo considerado parte de las prácticas comerciales endogámicas de Goldsmith. [ 57] Más adelante en 1970, Cavenham anunció que las ganancias antes de impuestos hasta el 28 de marzo de 1970 fueron de £731.316. [ 58 ]

1971

A principios de 1971, Cavenham había vendido Ringers Cacao en Chocoladefabrieken a Koninklijke Droste Fabrieken porque había sido una decepción. [ 59 ] [ 60 ] En marzo de 1971, The Guardian vinculaba a Cavenham con la compra del fabricante de galletas rival Associated Biscuits , fabricantes de las marcas Huntley & Palmers , Peek Freans y Jacob's , para aumentar la pequeña cuota de mercado de Cavenham a través de Carrs . [ 61 ] Sin embargo, Goldsmith había puesto su objetivo en Bovril , la empresa creada por John Lawson Johnston, y ahora dirigida por su hijo George Lawson Johnston, 1er Barón Luke . Bovril, que también producía productos tan variados como Ambrosia Creamed Rice , Marmite y Jaffajuice , había sido vista como un objetivo de adquisición desde mediados de la década de 1960, pero había disuadido a la mayoría de los pretendientes debido a las enormes pérdidas realizadas en sus activos sudamericanos. [ 62 ] El consultor de negocios John Tigrett organizó una reunión con Lord Luke utilizando sus conexiones con Conwood Corporation para determinar si valía la pena hacer una oferta. En la reunión, Tigrett había dicho que representaba a inversores que querían inyectar capital en Bovril (sin mencionar a Cavenham) y formuló preguntas sobre el balance de la empresa y sus participaciones en Sudamérica, que Lord Luke no pudo responder personalmente. [ 63 ] En este punto, Tigrett se dio cuenta de que las afirmaciones de Goldsmith de que la empresa estaba mal gestionada eran correctas, y Goldsmith comenzó a comprar acciones lentamente y en silencio. [ 63 ] En junio de 1971, Cavenham Foods anunció que las ganancias eran mayores de lo previsto, alcanzando 1,96 millones de libras esterlinas antes de impuestos en comparación con los 1,68 millones esperados. Esto se debió a que las ventas aumentaron de 18,85 millones a 33,6 millones de libras esterlinas, gracias a que Jim Wood organizó las compras minoristas, que generaron una ganancia de 300.000 libras esterlinas. Para entonces, la prensa ya había empezado a especular con la posibilidad de que Cavenham presentara una oferta por Bovril. En ese momento, el precio de las acciones de Cavenham era de 87 peniques. [ 64 ] [ 65 ] [ 66 ] [ 67 ]

Cuatro días después, Goldsmith lanzó su oferta por Bovril, ofreciendo 310 peniques por acción, valorando la compañía en 9,5 millones de libras, con el precio de las acciones de Bovril aumentando en 44 1/2 peniques hasta 295 peniques en las operaciones de ese día, que había estado tan bajo como 171 peniques a principios de año. [ 68 ] [ 69 ] [ 70 ] Una semana después, Goldsmith anunció que había vendido el 50% del negocio minorista de Cavenham a una compañía recién formada, Southland Cavenham en un acuerdo similar al que tenía con Conwood Corporation con los negocios de Snuff. John Tigrett estuvo nuevamente detrás del acuerdo, con el minorista estadounidense Southland Corporation, operadores de tiendas 7-Eleven , pagando 3,3 millones de libras con un aumento adicional del 20% si las ventas superan las ganancias de 375.000 libras. [ 71 ] [ 72 ] Dos semanas después, Goldsmith elevó su oferta a 320p, lo que valoró a Bovril en 10,6 millones de libras, aunque el precio de las acciones de Bovril había subido a 336p. [ 71 ] [ 73 ] Un día después, tras algunas conversaciones entre los directores de Bovril y Rowntree Mackintosh , Rowntree compró el 9,2% de las acciones de Bovril como parte de una oferta de adquisición amistosa diseñada por la junta directiva de Bovril para superar a Cavenham. La oferta de Rowntree de 335p por acción era mayor que la de Cavenham, pero inferior al precio de mercado de 365p. [ 74 ] En este punto, habían empezado a aparecer historias en la prensa de que compradores misteriosos estaban comprando acciones de Cavenham para aumentar su valor de mercado. [ 75 ] Goldsmith había conseguido financiación con Roland Franklin y Keyser Ullman, pero no era suficiente, así que hizo que Madam Beaux trabajara en el acuerdo, consiguiendo garantías de préstamo de bancos franceses. Para el 16 de julio, Goldsmith había conseguido financiación suficiente para enviar un telegrama a todos los accionistas de Bovril y ofrecerles una alternativa en efectivo por valor de 310 peniques por acción. También había utilizado todo el dinero que pudo encontrar para comprar acciones en el mercado abierto. [ 76 ] Goldsmith estaba decidido a comprar Bovril, especialmente después de que Jim Slater le dijera que si no conseguía Bovril,

Nunca más tendrás éxito en una licitación en la City de Londres. [ 77 ]

El acuerdo no era seguro, y Goldsmith y su equipo consideraron retirarse mientras Bovril presionaba con fuerza para la fusión con Rowntree. Bovril anunció una previsión de un aumento del 50% en las ganancias, impulsado por los cambios cambiarios que se estaban produciendo en Argentina. [ 78 ] Esto se sumó a la espera de Beechams y un consorcio argentino encabezado por Juan Del Azar. [ 13 ] Sin embargo, Maxwell Joseph se puso en contacto con Goldsmith y le ofreció comprar las granjas lecheras de Bovril para la división Express Dairies de Grand Metropolitan , y utilizando esta oferta, Goldsmith pudo acudir a los bancos y obtener más efectivo. [ 77 ] Para agosto, Goldsmith había elevado su oferta a 423p, lo que valoraba a Bovril en 13 millones de libras esterlinas, aunque el precio de las acciones de Bovril había subido a 457p. [ 13 ] Una semana después, Rowntree contraofertó con una oferta de 13,5 millones de libras, pero Cavenham aumentó su oferta a 14,5 millones de libras compuesta por acciones y títulos de deuda. [ 79 ] [ 80 ] Unos días después, Goldsmith ofreció a los accionistas de Bovril una alternativa en efectivo de 460 peniques por acción, que era mayor que la oferta de acciones de Rowntree de 436 peniques. Se informó que Cavenham tenía el 24% de las acciones de Bovril frente al 18% de Rowntree. [ 81 ] Como parte del análisis de los postores por Bovril, el Financial Times desglosó las operaciones de Cavenham: [ 82 ]

Productos dietéticos, farmacéuticos y químicos

  • FFIP
  • Laboratorios Gremy-Longuet
  • Laboratorios de Medicina Experimental G. Tetard
  • Agrifurano

Minorista

  • McColls Ltd
  • Birrells Ltd
  • Alex Shops Ltd
  • Hayes Lyon Ltd

Alimentos, Confitería

  • Productos Procea Ltd.
  • Carrs de Carlisle Ltd.
  • Confitería Cavenham Ltd.

Tabaco

  • Tabaco Illingworths Ltd.
  • Wittman GmbH
  • Tobakt AB
  • Singleton & Cole Pty

Bebidas espirituosas de marca

  • Melchers NV

Para el 17 de agosto, Cavenham había anunciado que controlaba el 34,5% de las acciones de Bovril. [ 83 ] Un día después, el Daily Telegraph informaba que Cavenham controlaba el 43% de las acciones de Bovril, [ 84 ] pero más tarde ese mismo día Goldsmith anunció que había comprado el 47% de las acciones y que se le habían prometido las acciones de Bovril que estaban en manos de otras compañías, incluida Prudential Assurance . Más tarde, John Tigrett dijo que,

Estábamos comprando acciones sin fondos, a decir verdad... y estábamos llegando al límite.

Pero el sistema de contabilidad de dos semanas en la Bolsa de Valores de Londres significaba que podían cobrar mucho después de su compra. Posteriormente se informó que algunos de los vendedores de acciones en realidad no poseían las acciones de Bovril que estaban vendiendo en ese momento, un proceso que continuó hasta que se endurecieron las reglas después del fraude bursátil de Guinness . [ 85 ] El precio total pagado al final, en efectivo y acciones, fue de 15 millones de libras esterlinas. Para finales de año, Cavenham había vendido el negocio de la granja lechera a la división Express Dairies de Grand Metropolitan por 6,3 millones de libras esterlinas, Madame Beaux había utilizado sus contactos para vender el negocio sudamericano y la empresa casi había duplicado las ganancias de Bovril a 2,2 millones de libras esterlinas, lo que significaba que con otras ventas de activos en Bovril, Cavenham casi había recuperado su desembolso de 15 millones de libras esterlinas. [ 86 ] [ 87 ] Management Today escribió:

Ahora se cree que Jimmy Goldsmith es capaz de todo. Sin embargo, antes de la oferta por Bovril y, de hecho, durante gran parte de la misma, había algunas personas —y menos aún en la City— que creían que era capaz de algo en absoluto [ 88 ].

Poco después del acuerdo con Bovril, Goldsmith cambió el nombre de la empresa a simplemente Cavenham. [ 86 ] [ 15 ] Tampoco había cejado en su afán de crecimiento, diciéndoles a los gerentes de Cavenham en el Hotel Savoy:

Debemos concretar otra adquisición. Este mercado alcista no durará para siempre. Debemos ser rápidos. [ 89 ]

El 22 de septiembre de 1971, se anunció que Cavenham había adquirido la participación del 41% de Willie Webster y su esposa en Wright's Biscuits , que a su vez poseía el 42% de Moores Stores, lo que, junto con las acciones personales de los Wright en Moores, otorgaba a Cavenham el 47% de las acciones. El precio de 36 peniques por acción valoraba las participaciones en 6,5 millones de libras esterlinas, un valor inferior al del mercado. Sin embargo, tanto Wright's como Moores atravesaban dificultades. Wright's Biscuits había previsto pérdidas de 500.000 libras esterlinas, mientras que los beneficios de Moores Stores se habían desplomado de más de 1 millón de libras esterlinas a 560.000 libras esterlinas desde 1968. Goldsmith ofreció 45 peniques por acción al resto de los accionistas de ambas compañías, pero esto se basaba en un valor de mercado de 82 peniques. Moores Stores operaba alrededor de 685 tiendas de comestibles bajo su propio nombre y subsidiarias como Hay & Co , mientras que además de su fabricación de galletas, Wright's operaba otras 488 tiendas de comestibles bajo marcas como Gowers & Burgon en Sheffield . [ 90 ] [ 91 ] [ 92 ] Sin embargo, Cavenham encontró su oferta recibiendo hostilidad de los accionistas, liderados por el contador de Liverpool John C. Malthouse, ya que el valor de los activos de las empresas valía al menos 110 peniques por acción en comparación con la oferta de 45 peniques de Cavenham. [ 93 ] [ 94 ] Para noviembre, Wright's había anunciado pérdidas de 1,23 millones de libras, mucho mayores de lo previsto anteriormente, pero Cavenham no retiró su interés, y en diciembre lanzó formalmente su oferta a los accionistas, ofreciendo acciones ordinarias de Cavenham. [ 95 ] [ 96 ] Cavenham completó la compra de las acciones restantes frente a los accionistas hostiles a un costo total de 10 millones de libras en acciones. [ 97 ] [ 98 ] Las tiendas de Wright's y Moores Stores se vendieron a una nueva empresa, Cavenham-Southland , que como parte del acuerdo de Southland previamente negociado por John Tigrett, Southland poseía el 49,9% y Cavenham el 50,1% restante. [ 99 ] [ 100 ] Más tarde, en diciembre, Cavenham compró la empresa sudafricana Marmite y luego añadió la empresa farmacéutica y agrícola francesa Sanders International por 12,7 millones de libras esterlinas, y Sodep SA, un productor de alimentos para animales a la filial francesa FFIP a principios de 1972. [ 97 ] [ 101 ] En este punto, el precio de las acciones de Cavenham había crecido de 87 peniques en junio de 1971 a 230 peniques. [ 102 ] ElInvestor Chronicle comentó:

Nunca hay un momento aburrido con Cavenham [ 103 ]

1972

Goldsmith no iba a ceder y pronto buscó su próximo objetivo. En su punto de mira estaba Allied Suppliers , un grupo que incluía a Lipton , una empresa de té y comestibles, y a las tiendas de comestibles Home y Colonial Stores , los supermercados Maypole y Presto, entre otros. Allied Suppliers estaba bajo el control de Unilever , que poseía el 12% de las acciones, pero estas controlaban el 33,7% de las acciones con derecho a voto y habían ahuyentado a la mayoría de los pretendientes en el pasado, incluidos Spillers , Allied Breweries y Charles Clore. [ 103 ] [ 104 ] Goldsmith contactó con el director financiero de Unilever, Cob Stenham, para comprar su participación en Allied Suppliers. Goldsmith ofreció, como parte del acuerdo, vender a Unilever el negocio de té de Lipton una vez completada la adquisición. Sin embargo, tanto Unilever como Cavenham eran empresas cotizadas, por lo que no podían acordar un trato por adelantado sin que fuera aceptable para la Bolsa de Valores de Londres o el panel de adquisiciones del gobierno. Acordaron que el precio del negocio de té Liptons debería ser decidido por un contador independiente, Sir Ronald Leach, Presidente del Instituto de Contadores Públicos después de la adquisición. Con ese acuerdo, Cavenham compró la participación accionaria de Unilever por 10,4 millones de libras esterlinas [ 105 ] y el 14 de enero lanzó una oferta de 82,5 millones de libras esterlinas por el resto de la compañía. Fue una oferta enorme, con el valor de las acciones de Cavenham solo 65 millones de libras esterlinas, y el acuerdo se compuso de acciones de Cavenham y 22 millones de libras esterlinas en efectivo. [ 106 ] [ 103 ] [ 107 ] El 18 de enero, Goldsmith se reunió con la junta directiva de Allied, donde acordaron su adquisición si aumentaba su oferta en 20 peniques adicionales por acción, valorando las acciones de Allied Suppliers en 400 peniques. Goldsmith aceptó el acuerdo de 86 millones de libras, pero al hacerlo redujo la participación accionaria de Generale Occidentale en Cavenham al 25%. [ 106 ] [ 108 ]

Goldsmith se fue de vacaciones en febrero de 1972, pero mientras estaba fuera hizo que su equipo enviara toda la información sobre el negocio de Liptons Tea. Interrumpió su descanso de seis semanas para presentar su caso ante el juez Sir Ronald Leach, regresando al Egeo para completar sus vacaciones en yate. Unilever esperaba pagar entre 10 y 12 millones de libras, pero el día del veredicto, Goldsmith había desembarcado con John Aspinall . Annabel Birley , la amante de Goldsmith en ese momento, recibió la llamada desde Londres pero no anotó correctamente el precio acordado. Goldsmith tuvo que volver a llamar y le dijeron que a Unilever se le había ordenado pagar 18,5 millones de libras, lo cual completaron en agosto. [ 109 ] [ 110 ] [ 111 ] Como parte del acuerdo de Southland, tenían la opción de comprar la mitad de la recién adquirida Allied Suppliers pero no podían permitirse el precio de venta de 25 millones de libras. Goldsmith vendió tres propiedades de Allied por 18 millones de libras. [ 112 ] En marzo, Jim Wood fue ascendido a la junta directiva de Cavenham. [ 113 ] Cavenham vendió los intereses en galletas de Wright's Biscuits, la subsidiaria de Wright, Kemp Biscuits, y la famosa Carr's a United Biscuits en 1972 por 10 millones de dólares debido a que solo tenían una pequeña cuota de mercado del 3%. [ 114 ] [ 115 ] A esto le siguió la venta de más activos de Allied Suppliers, incluyendo propiedades a Jim Slater, recaudando otros 4 millones de libras. [ 112 ] En abril de 1972, Cavenham compró el 7,5% de las acciones del gigante alimentario francés Generale Alimentaire por 20,8 millones de francos franceses, y Generale Occidentale de Goldsmith compró otro 11,2%. El mayor accionista de Generale Alimentaire, con una participación del 25%, era Compagnie du Nord, una empresa propiedad de los Rothschild, primos de Goldsmith. Los negocios franceses de Cavenham, gestionados por FFIP, se fusionaron con Generale Alimentaire en una operación valorada en 255,7 millones de francos franceses, por la que Generale Alimentaire emitió 1,4 millones de acciones a favor de Cavenham. Con la aprobación del gobierno francés, se creó una filial llamada SEPA para poseer el 54,18% de las acciones de Generale Alimentaire, que se dividió en un 49% para Cavenham y un 51% para Generale Occidentale, lo que otorgó a Cavenham la gestión de la empresa ampliada y satisfizo la insistencia del gobierno francés de que Generale Alimentaire permaneciera bajo propiedad francesa. [ 116 ] [ 117 ] [ 118 ] [ 119 ] La empresa se expandió de nuevo en noviembre de 1972, cuando adquirió el 75% de las acciones del fabricante sueco de alimentos AB Felixde su propietario AB Cardo por 13,5 millones de dólares. La empresa también operaba una filial en Austria. [ 120 ] [ 121 ]

1973

Goldsmith dejó que Cavenham y Generale Alimentaire reorganizaran sus nuevos negocios, y en enero de 1973 se fue de vacaciones viajando por Estados Unidos y México. [ 122 ] Pero en febrero de 1973, viendo lo que pensó que eran señales de problemas financieros en la economía británica, le dijo al director financiero de Cavenham, Lionel Ross, que vendiera la propiedad de Cavenham. Junto con su otro negocio Anglo-Continental haciendo algo similar, Goldsmith estaba recaudando efectivo para proteger a Cavenham de una crisis. [ 123 ] Sin embargo, Goldsmith sintió que necesitaba hacer crecer su negocio fuera de Europa para proteger a Cavenham de la crisis esperada, explorando acuerdos tanto para el fabricante estadounidense de alimentos para bebés Beech-Nut como para el grupo de alimentos y tabaco Liggett and Myers . [ 124 ] [ 125 ] [ 126 ] Estos no se concretaron, pero Goldsmith comenzó el Proyecto Grand Slam , con un plan para comprar el conglomerado British American Tobacco (BAT). Se puso en contacto con el presidente del mayor accionista, Imperial Tobacco , Sir John Partridge. Ofreció comprar la participación del 28% de Imperial en BAT por el 14,9% en acciones de Cavenham y el resto en acciones de Loan. Partridge aceptó en principio, pero se lo comunicó al Primer Ministro Edward Heath , que se enfrentaba a elecciones generales. Heath le pidió a Partridge que no siguiera adelante con el acuerdo, probablemente porque no quería que se produjera una adquisición durante las elecciones. [ 127 ] En el verano, Cavenham compró 400.000 acciones de Generale Alimentaire a Compagnie du Nord en un intercambio de acciones y había recaudado 17,5 millones de libras esterlinas con la venta de propiedades a Guardian Properties. [ 128 ] La empresa también anunció que Allied Suppliers se había asociado con Goldbergs, una cadena de grandes almacenes escocesa, para establecer una nueva cadena de supermercados, Ailsa Superstores, de la que Allied poseería el 51%. [ 129 ] [ 130 ] En diciembre de 1973, Cavenham completó la compra del 51% de las acciones de la cadena de supermercados estadounidense Grand Union Company por 62 millones de libras esterlinas a través de su filial recién creada, Cavenham Holdings Inc. La operación fue intermediada por Andre's Meyer de Lazard Freres con el presidente de Grand Union, Charles G. Rodman. Grand Union era en ese momento la décima cadena de supermercados más grande de Estados Unidos y tenía una facturación de 1460 millones de dólares, pero tenía dificultades para diversificarse. [ 131 ] [ 132 ] La operación fue financiada por Hambros Bank., ya que Goldsmith había decidido que Keyser Ullman no era un banco mercantil lo suficientemente grande como para gestionar sus futuras operaciones. [ 133 ]

1974-1975

A principios de 1974 llegó la recesión, pero según se informa, Cavenham tenía 90 millones de libras en reservas de efectivo, y Charles Hambro dijo:

Jimmy estaba en una posición bastante buena. No creo que nadie previera realmente la magnitud de la debacle, el colapso de los valores, pero ciertamente Jimmy salió bien parado de ello [ 134 ].

En marzo de 1974, Cavenham controlaba el 55% de las acciones de Generale Alimentaire. [ 119 ] En abril de 1974, Jim Wood fue nombrado presidente y director de operaciones de Grand Union. [ 135 ] En septiembre, Cavenham compró Sanders SA Industrial et Conservas Ibéricas, la antigua filial española de Sanders. [ 136 ] Anglo-Continental Investments había utilizado el efectivo recaudado para comprar acciones de Cavenham, y tanto Generale Occidentale como Anglo-Continental poseían el 39,25% del capital social de la empresa. [ 137 ] En marzo de 1975, el informe anual de Cavenham mostró que la empresa había obtenido beneficios antes de impuestos de 17 millones de libras esterlinas y tenía reservas de efectivo de 30 millones de libras esterlinas, [ 138 ] y la empresa declaró que estaba concentrando sus esfuerzos en sus actividades principales y encontrando el nuevo capital necesario para respaldarlas eliminando operaciones que son marginales o no relacionadas con la corriente principal de su negocio . [ 139 ] Esto fue una advertencia de las siguientes acciones de Goldsmith, incluyendo la venta de Laboratoires Gremy-Longuet a Smith, Kline & French y el negocio de Slimea/Procea a Spillers . [ 139 ] [ 140 ] Más adelante en el año, Cavenham Holdings Inc. comenzó la compra de una participación adicional del 30% en Grand Union, donde Jim Wood había cerrado 47 tiendas y abierto 19 nuevas y visto crecer la facturación a 1.500 millones de libras esterlinas. [ 138 ] [ 141 ] Cavenham Holdings Inc. creó una nueva empresa, Cavenham (USA) Inc., para mantener la participación en Grand Union. [ 142 ]

1976

A principios de 1976, Patrick Sergeant, del Daily Mail, preguntó por qué los mercados bursátiles se habían equivocado con Cavenham y por qué el precio de sus acciones era tan bajo en comparación con otras empresas de alimentación, especialmente teniendo en cuenta que se esperaba que los beneficios crecieran de 27,1 millones de libras esterlinas en 1974/75 a 32 millones de libras esterlinas en 1976. [ 143 ] Cavenham (EE. UU.) confirmó que había adquirido más acciones de Grand Union, elevando su participación accionarial al 82 %. [ 144 ] En mayo, Goldsmith anunció que Cavenham planeaba adquirir el otro 50,5 % de las acciones de Generale Alimentaire que no poseía. El acuerdo supuso que Generale Occidentale recibiera 25,7 millones de libras esterlinas en acciones de Cavenham de nueva emisión, y que Cavenham recibiera la participación accionarial de Generale Occidentale en Generale Alimentaire. El acuerdo también aumentó el control de Goldsmith sobre Cavenham, ya que incrementó la participación accionaria de Generale Occidentale, junto con Anglo-Continental, en Cavenham a más del 51% desde el 39,5% que ya poseían. [ 145 ] [ 146 ] El acuerdo generó importantes reservas por parte de tres accionistas institucionales de gran tamaño, pero se aprobó en la Junta General Extraordinaria después de que Goldsmith prometiera que Generale Occidentale no presentaría una oferta por las acciones restantes. [ 147 ] [ 148 ] El gobierno francés, que originalmente había bloqueado la adquisición de Generale Alimentaire por parte de Cavenham, no se opuso al acuerdo, ya que el intercambio de acciones significaba que Cavenham pasaría a ser de propiedad francesa a través de Generale Occidentale. [ 146 ]

En junio, Jim Wood anunció que Grand Union planeaba invertir 150 millones de dólares en la apertura de nuevas tiendas. Se anunció que la compañía había cerrado 230 tiendas bajo la dirección de Cavenham, pero aún tenía 487 tiendas, y el ingreso neto había crecido de 9,5 millones de dólares en 1974/5 a 11,69 millones de dólares en 1975/76. Parte del plan de 150 millones de libras esterlinas era abrir 100 nuevas tiendas en cinco años e investigar la compra de otras cadenas. La compañía anunció que había vendido sus 39 tiendas de conveniencia EZ y que planeaba liquidar las cadenas de productos no alimenticios Grand Way y Grand Catalogue. [ 149 ] [ 144 ] [ 150 ] En agosto, la publicación del informe anual mostró que las ganancias antes de impuestos hasta junio de 1976 habían crecido a 34,7 millones de libras esterlinas sobre ventas de 1.690 millones de libras esterlinas y que Cavenham tenía reservas de efectivo de 85 millones de libras esterlinas. Goldsmith anunció en el informe que Cavenham planeaba gastar 200 millones de libras en nuevas inversiones. [ 151 ] La empresa obtuvo el 37% de sus ganancias en el Reino Unido, el 31% en los EE. UU. y el 32% restante se obtuvo en Europa. [ 143 ] Poco después, el primo y socio comercial de Goldsmith, Alexis de Gunzeberg, renunció al negocio. [ 152 ] En diciembre se publicaron las cifras semestrales de la empresa y fueron aún mejores, logrando ganancias antes de impuestos de 22,7 millones de libras, y confirmando que habían comprado las participaciones restantes en las subsidiarias AB Felix, y adquirido el 49,8% de Cavenham-Southland de Southland Corporation y renombrado Moores-Wright's. [ 153 ] [ 154 ] [ 155 ] El mismo día del acuerdo Cavenham-Southland, Cavenham vendió el 18,75% de sus acciones en la empresa conjunta de quioscos de prensa, Southland-Cavenham, convirtiendo a Southland en el accionista mayoritario y cambiando el nombre a Southland-McColl. También confirmaron la venta de la división de plásticos de Generale Alimentaire, mientras que la destilería holandesa Melchers fue vendida a Skol Breweries. [ 155 ] En el mismo mes, Cavenham comenzó a comprar acciones de la editorial británica en dificultades, Beaverbrook Newspapers, propietaria del Daily Express , tras recibir una oferta de 4,4 millones de acciones de Rupert Murdoch . [ 156 ] [ 157 ] : 245

1977

En enero, Cavenham (EE. UU.) anunció que estaba considerando fusionarse con Grand Union, convirtiéndola en una subsidiaria de propiedad total, en contra de la promesa de Jim Wood en junio de 1976 de que Cavenham no buscaría aumentar su participación accionaria. [ 158 ] [ 149 ] Unas semanas más tarde, Goldsmith anunció que Generale Occidentale quería comprar el 49% restante de las acciones que no poseía en Cavenham, en contra de la promesa que hizo a los accionistas en 1976, en una medida que convertiría a la empresa en privada una vez más. La oferta valía 120 peniques por acción, pero al final de la jornada bursátil las acciones de Cavenham habían subido de 93 peniques a 119 peniques. [ 159 ] Poco después, The Economist publicó un artículo titulado "A medida que Goldsmith avanza" , que criticaba el argumento de Goldsmith de que quería privatizar Cavenham, ya que la prensa británica lo vilipendiaba como jefe de una empresa pública británica. Declararon que era solo para beneficiarse a sí mismo, como propietario de un tercio de Generale Occidentale, no a los accionistas de Cavenham, y que el acuerdo valoraba una empresa con activos netos de 130 millones de libras y reservas de efectivo de 120 millones de libras en solo 130 millones de libras era un intento de Goldsmith de conseguirla a precio de saldo. Se informó que el mayor accionista, Prudential Assurance, no estaba contento con la oferta. [ 160 ] Sin embargo, a principios de marzo, Generale Occidentale había anunciado que no iba a seguir adelante con el acuerdo, ya que su plan inicial de 120 peniques por acción no se acercaba en absoluto al valor de 180 peniques que los directores independientes de Cavenham habían sido aconsejados por el banco mercantil Samuel Montagu & Co. La noticia de la retirada había hecho que el precio de las acciones de Cavenham cayera a 104 peniques. [ 161 ] Goldsmith redirigió su objetivo, y a mediados de marzo se anunció que Generale Alimentaire había comprado el 45% de las acciones de la revista de noticias francesa L'Express . [ 162 ] [ 163 ] En abril, Cavenham había comprado el 37% de las acciones A de Beaverbrook Newspapers por un costo de 1,87 millones de libras esterlinas, pero Goldsmith carecía de poder dentro del grupo, ya que las acciones no tenían derecho a voto y Sir Max Aitken se oponía a que el periódico cayera en sus manos. [ 156 ] [ 157 ] : 245 Sin embargo, el 27 de abril, Goldsmith recibió una llamada de Charles Wintour, el director gerente del Daily Express. Wintour le informó a Goldsmith que Associated Newspapers había acordado comprar el Evening Standard.desde Beaverbrook, con el plan de fusionarlo con el otro diario londinense, el Evening News. Goldsmith anunció rápidamente antes de medianoche que estaría dispuesto a invertir para salvar el Evening Standard, lo que impidió que Associated Newspapers anunciara el acuerdo al día siguiente. [ 164 ] Goldsmith no quería perjudicar el precio de las acciones de Cavenham y, dos meses después, se unió a la carrera por la adquisición de Beaverbrook en asociación con Tiny Rowland . [ 157 ] : 253

En mayo de 1977, Generale Occidentale anunció que había negociado un acuerdo con los directores independientes de Cavenham para comprar la mitad de las acciones que no poseía por 160 peniques por acción. [ 165 ] Patrick Hutber , editor de la City de The Sunday Telegraph y amigo de Goldsmith dijo que tenía, en su opinión, desafortunados accionistas, contra las cuerdas . [ 166 ] Un mes después, la oferta hecha por Generale Occidentale se cerró, después de que fuera sobresuscrita con el 83% de los accionistas minoritarios. [ 167 ] Cavenham anunció poco después que la compañía había hecho un aumento en las ganancias antes de impuestos de 8,8 millones de libras esterlinas con respecto al año anterior. La compañía hizo ganancias antes de impuestos de 34,7 millones de libras esterlinas sobre una facturación de 1.716 millones de libras esterlinas, un aumento de la facturación de 56 millones de libras esterlinas. Se informó que las ventas minoristas aumentaron, ayudadas por la fusión de Wrights-Moores en Allied Supplies en el Reino Unido, pero la facturación de fabricación disminuyó en 74 millones de libras, no ayudada por la venta de los negocios farmacéuticos. [ 168 ] Sin embargo, a finales de junio Sir Max Aitken seguía intentando impedir que Goldsmith comprara Beaverbrook, y a principios de julio Beaverbrook fue comprada por el postor rival Trafalgar House por 13,69 millones de libras. [ 169 ] [ 170 ] Aunque Goldsmith perdió, Cavenham obtuvo una ganancia del 100% al vender sus acciones en Beaverbrook. [ 171 ] La oferta original de Generale Occidentale para comprar parte de la participación minoritaria en Cavenham fue modificada. A las críticas de Patrick Sergeant , editor de la City del Daily Mail, Generale Occidentale básicamente intercambiaría acciones ordinarias en Cavenham por acciones preferentes, que pagarían un mejor dividendo pero no tendrían derechos de voto. Sergeant declaró que este acuerdo no le costaba dinero a Generale Occidentale y que el dividendo adicional se pagaba con las ganancias de Cavenham. [ 172 ] [ 173 ] Una vez completada la transacción de acciones, a finales de año Cavenham dejó de cotizar en la Bolsa de Valores de Londres. [ 171 ] Durante 1977, Goldsmith contrató al diseñador gráfico Milton Glaser para renovar la marca Grand Union como parte de sus planes para expandir la cadena. [ 174 ]

Regresar a una empresa privada

El 1 de enero, The New York Times publicó un artículo destacado sobre Goldsmith, en el que se señalaba que los accionistas minoritarios de Grand Union se oponían a la compra por parte de Cavenham de las acciones restantes. El artículo indicaba que Goldsmith había emitido acciones preferentes convertibles de Generale Occidentale y había contraído un fuerte endeudamiento con el gobierno francés para financiar la operación. [ 171 ] El 6 de enero, Generale Occidentale anunció la compra de Generale Alimentaire a Cavenham. El acuerdo tenía como objetivo evitar que el grupo pagara impuestos sobre los dividendos dos veces. [ 175 ]

Goldsmith, sin embargo, siguió adelante con sus planes para expandir su negocio de supermercados en EE. UU. negociando la compra de 8 tiendas de la marca Big Star a Colonial Stores . En abril, Jim Wood declaró a Supermarket News : " En unos tres meses se eliminarán las restricciones, y Grand Union espera ser la única que pueda avanzar con mayor libertad en el camino de las adquisiciones" . Sin embargo, en junio, Cavenham ofreció 30 dólares por acción, un total de 114 millones de dólares por la decimoquinta cadena más grande de EE. UU., tras la recomendación de compra de Roland Franklin, ahora director de Cavenham. No obstante, los directores de Colonial presentaron una demanda en julio, ya que consideraban que el acuerdo no beneficiaba a los accionistas e infringía las normas antimonopolio federales de EE. UU., que afectaban a las fusiones de supermercados con ventas combinadas superiores a 500 millones de dólares anuales. [ 176 ] [ 150 ] Colonial también intentó bloquear la adquisición de Cavenham presentando una demanda ante la Comisión Estatal de Corporaciones de Virginia, alegando que no habían declarado que había obtenido $ 30 millones de los fondos que necesitaba de Prudential Insurance Company en su oferta. Esto fue rechazado el 1 de agosto, y un día después Cavenham y Colonial acordaron un trato a un precio aumentado de $ 133 millones, o $ 35 por acción. [ 177 ] [ 178 ] Grand Union ha estado bajo un decreto de consentimiento de la comisión desde junio de 1968, por lo que Grand Union tendría que pedir permiso a la Comisión Federal de Comercio (FTC) para comprar cualquier rival. La compra de las 8 tiendas y la adquisición de la cadena ocurrieron poco después de que terminara el decreto, y la FTC pensó que la fusión planteaba serias dudas bajo las reglas de la FTC sobre competencia en el mercado de comestibles. [ 150 ] El 18 de agosto, Cavenham acordó con la FTC que mantendría a Colonial como una subsidiaria separada hasta que concluyera la investigación de la comisión. Cavenham anunció beneficios de 22,7 millones de libras esterlinas sobre una facturación de 1,66 millones de libras esterlinas hasta finales de marzo de 1978. [ 179 ]

En octubre, Goldsmith declaró en un Congreso de la Cámara de Comercio Internacional en Florida que Gran Bretaña era un conglomerado en descomposición que estaba paralizando su industria. Goldsmith, que ya había trasladado el control de Cavenham a Francia bajo Generale Occidentale, había comenzado a trasladar el control del negocio a Hong Kong a través de su empresa privada General Oriental. [ 180 ] [ 181 ] [ 182 ] El 21 de noviembre, la FTC confirmó que se había presentado la denuncia formal, alegando que la compra de Colonial conduciría a una reducción sustancial de la competencia en el mercado de comestibles. [ 150 ] Cavenham publicó sus cifras del primer semestre en diciembre, donde la facturación había aumentado a 1.081 millones de libras esterlinas desde 1.020 millones de libras esterlinas, pero las ganancias habían caído en 2,4 millones de libras esterlinas hasta 14,5 millones de libras esterlinas. Sin embargo, las cifras no eran comparables con las de años anteriores debido a la venta de Generale Alimentaire a Generale Occidentale. [ 183 ]

1979

En enero de 1979, Southland Corporation compró las acciones restantes de Southland-McColl, poniendo fin a la participación de Cavenham en el negocio de los quioscos de periódicos. [ 184 ] Grand Union había intentado vender sus tiendas no alimentarias, Grand Way a SS Nicholls Inc. y Jamesway Corporation, pero esto pareció fracasar en enero, pero en junio se estaban llevando a cabo conversaciones entre Zayre Corporation y Kmart . [ 185 ] Goldsmith anunció en julio que el fondo de pensiones de Cavenham, así como la filial de Cavenham, Bovril Canada, habían comprado acciones de Diamond International como parte del interés de Generale Occidentale en Diamond. [ 186 ] Grand Union continuó aumentando sus ganancias, cuando en agosto anunciaron que se obtuvo un ingreso neto de $9 millones en las 16 semanas que terminaron el 21 de julio, lo que fue casi el triple de los $3.3 millones ganados en el trimestre correspondiente del año anterior. Esto se basó en ventas que aumentaron un 79,2% a 937,4 millones de dólares desde 523,2 millones de dólares, sin embargo, esto incluyó cifras de las tiendas Colonial Stores recientemente adquiridas. [ 187 ] También abrieron su primera tienda conceptual Food Market, en Wyckoff, Nueva Jersey , que incluía panaderías francesas, un mercado de especias y un acuario de peces vivos como parte del rediseño de Goldsmith y Milton Glaser. Grand Union también abrió sus primeras tiendas Basic, parte de la nueva rebelión de Box-store en Sunrise, Florida . [ 188 ] [ 189 ] La tienda fue un gran éxito al abrir, con carreteras locales bloqueadas por clientes. El concejal John Montgomery calificó la tienda como una operación mayorista ilegal ubicada en un local minorista, aunque se señaló que la ciudad había autorizado la tienda. [ 190 ] Cavenham anunció que sus ganancias anuales habían aumentado, con ganancias antes de impuestos de 35,5 millones de libras esterlinas sobre 1.890 millones de libras esterlinas en ventas, un aumento de casi 3 millones de libras esterlinas. Esto fue inesperado después de que las cifras del primer semestre hubieran disminuido. [ 191 ] [ 192 ] Goldsmith declaró al Daily Mail que Cavenham era el tercer minorista de alimentos más grande del mundo . [ 193 ]

En diciembre, Cavenham creó una nueva filial, Cavenham Texas Inc., para adquirir el negocio de supermercados del sur de Estados Unidos de J. Weingarten Inc. a 12 dólares por acción en efectivo. [ 194 ] [ 195 ] A esto le siguió la expansión en el Reino Unido mediante la compra de la cadena de supermercados Cater Brothers a la cadena de grandes almacenes británica Debenhams por 14,5 millones de libras esterlinas. El negocio estaba en dificultades y había perdido 975.000 libras esterlinas en 1977 y 383.000 libras esterlinas en 1978, tenía 24 tiendas con una facturación de 54 millones de libras esterlinas, y las tiendas fueron rebautizadas bajo la cadena Presto. [ 196 ] [ 197 ]

1980

Grand Union abrió más tiendas Basic Food Warehouse en Hialeh y Miramar en Florida, con la primera tienda Basic llegando a Woodbridge, Nueva Jersey seguida poco después por Marlow Heights en marzo. [ 198 ] [ 199 ] [ 200 ] Con la economía estadounidense luchando en una recesión, Grand Union en respuesta a la administración Carter impuso una congelación de precios de 30 días en algunas marcas de marca propia, que se extendió por otros 30 días en abril. [ 201 ] [ 202 ] Sin embargo, Jim Wood presentó su renuncia a Grand Union y Cavenham, y en abril asumió el cargo de director ejecutivo de la rival A&P . Wood estaba frustrado con varios problemas, incluida la rebelión abierta de la gerencia de Colonial, recibió una oferta de los propietarios de A&P, la cadena de supermercados alemana Tengelmann Group, que incluía opciones sobre acciones que Goldsmith calificó de verdaderamente asombrosas y dijo No podríamos hacer ninguna oferta comparable . Wood se llevaría a su equipo de gestión con él a A&P. [ 203 ] [ 204 ] Goldsmith se encargó personalmente de supervisar la gestión de Grand Union. [ 205 ] El 18 de abril se informó que Generale Occidentale acordó vender Generale Alimentaire a Danone . [ 206 ] Un día después se confirmó que Bovril se vendió a Beechams por 46 millones de libras esterlinas, y Goldsmith declaró que se trataba de una decisión estratégica para salir de la fabricación, ya que el 90% de la facturación de la empresa provenía de su negocio minorista. [ 207 ] [ 208 ] Poco después , AB Felix se vendió a la empresa sueca Beijerinvest. [ 209 ] En mayo, Grand Union puso fin a su congelación de precios, alegando que los fabricantes habían subido sus precios, a pesar de que la directora de consumo de la Casa Blanca, Esther Peterson, les había pedido que no lo hicieran. [ 210 ] En agosto, Goldsmith, junto con los directores Madame Beaux y Peter Hill-Wood, renunciaron a la junta directiva de Cavenham, y Goldsmith declaró que se concentraría en su papel en Generale Occidentale. [ 211 ] [ 212 ]Unas semanas más tarde, el Financial Times informó que el Departamento de Comercio estaba investigando a Goldsmith y sus transacciones de acciones. [ 213 ] Ese mismo día, Goldsmith anunció en su último discurso como presidente que las ganancias de Cavenham habían aumentado a 42,6 millones de libras esterlinas sobre ventas de 1.884 millones de libras esterlinas, y que Cavenham se retiraba de la fabricación ya que no se consideraba compatible con una empresa minorista fuera del Reino Unido. [ 214 ] [ 215 ] En noviembre, Cavenham retiró su membresía de la Confederación de la Industria Británica junto con Babcock International , Trafalgar House y European Ferries después de que el presidente, Sir Terence Beckett, anunciara que la CBI tendría una lucha "a puño limpio" con el gobierno del Reino Unido si no se reducían las tasas de interés. [ 216 ] A esto le siguió la noticia de que Cavenham había comprado Argyle Securities, una empresa de Goldsmith propiedad de General Oriental, por 21 millones de libras esterlinas en lo que se consideró otro acuerdo inusual de Goldsmith. [ 217 ]

1981

Los últimos vestigios del negocio de fabricación de alimentos de Cavenham, Cavenham Confectionery, se vendieron a la dirección de la empresa por 8 millones de libras, que cambió el nombre de la empresa a Famous Names. [ 218 ] [ 219 ] Cavenham Ltd, la rama británica de la empresa, pasó a llamarse Allied Suppliers el 28 de abril, aunque Grand Union seguiría siendo propiedad de Cavenham Holdings, y el negocio del rapé seguía bajo Cavenham AG. [ 220 ] En ese momento, Allied tenía una facturación de 800 millones de libras, [ 221 ] con Presto representando el 44% de las ventas totales de Allied. Allied había planeado invertir 132 millones de libras en la apertura de 10 a 15 tiendas de periódicos durante un período de cinco años. [ 222 ] Grand Union, al mismo tiempo, informaba que su facturación había caído de 4 mil millones de dólares en 1980 a 3.5 mil millones de dólares, [ 223 ] pero las cinco tiendas Basic abiertas en el área de Washington D.C. habían aumentado sus ventas en un 50%. [ 224 ] Sin embargo, al final del segundo trimestre, las ganancias de Grand Union habían caído a 6.85 millones de dólares, 7.47 millones de dólares menos que la cifra de 1980. [ 225 ] Esto se sumó a la noticia de que la FTC había dictaminado que la compra de Colonial por parte de Grand Union era ilegal y declaró que debían vender la cadena y se les prohibía comprar rivales durante 10 años. Grand Union impugnó inmediatamente el fallo. [ 150 ] [ 226 ] Sin embargo, Grand Union continuó convirtiendo tiendas en Food Markets, que costaban 150 millones de dólares, y en noviembre probó un escáner de caja parlante en su tienda de Stamford, Connecticut . [ 227 ] [ 228 ]

1982

En mayo, Generale Occidentale vendió Allied Suppliers a Argyll Foods , dirigida por James Gulliver, por 101 millones de libras esterlinas, y el Financial Times afirmó que Allied había perdido cuota de mercado bajo Cavenham y que en los últimos 6 años había recibido 116 millones de libras esterlinas en dividendos. [ 229 ] [ 230 ] En EE. UU., Grand Union estaba cerrando tiendas, 150 a un costo de 8,24 millones de dólares para junio y anunció que planeaba gastar 700 millones de dólares durante los próximos seis años para convertir más tiendas al concepto Food Market. [ 231 ] [ 232 ] El concepto de Food Market se vio como el impulso hacia las mayores ganancias que otros supermercados gourmet habían visto. [ 233 ] Los almacenes de alimentos básicos estaban funcionando bien, pero Grand Union estaba pasando apuros, y en 1982 la compañía obtuvo una ganancia de solo 226.000 dólares sobre ventas de 3.500 millones de dólares. [ 234 ] [ 223 ]

El fin

1983 fue un año aún peor para Grand Union. Goldsmith continuó su programa de inversión en tiendas Food Market, pero siguió vendiendo o cerrando establecimientos. [ 235 ] [ 236 ] El primer trimestre registró ventas de 1.050 millones de dólares, pero obtuvo una pérdida neta de 9,8 millones de dólares, y la situación no mejoró durante el segundo trimestre. [ 237 ] [ 238 ] La empresa finalmente perdió 115 millones de dólares sobre unas ventas de 3.400 millones de dólares. [ 223 ]

En enero, 46 ​​de las tiendas Weingarten se vendieron a Safeway Inc. , y las tiendas restantes se cerraron, dejando a Grand Union con 505 tiendas. [ 239 ] En febrero, los seis almacenes Basic Food Warehouses en Florida se cerraron como parte del cierre de las 49 tiendas Grand Union en el estado. [ 240 ] En el mismo mes, Goldsmith reclutó a Floyd Hall de Target Stores como el nuevo director ejecutivo de la compañía para intentar resucitar la fortuna de Grand Union. [ 241 ] Para marzo, las tiendas Basic restantes en el área de Washington D.C. se vendieron a Food-a-Rama . [ 242 ] La FTC anunció que había revocado la decisión original de la comisión con respecto a Colonial. [ 150 ] Grand Union terminaría el año con una pérdida menor de $63 millones y solo 395 tiendas. [ 243 ] El último negocio de Cavenham en Europa, los negocios de tabaco de mascar administrados por Cavenham AG se vendieron a Imperial Tobacco. [ 244 ]

Se cerraron más tiendas durante 1985, y las ventas de la compañía cayeron a 2600 millones de dólares, pero las ganancias habían aumentado a 60 millones de dólares. La compañía era ahora la décima cadena de supermercados más grande de EE. UU., bajando desde la octava posición que ocupaba en 1980. [ 245 ] En marzo de 1986, Goldsmith decidió sanear sus negocios y Cavenham entró en liquidación voluntaria, transfiriéndose Grand Union a Generale Occidentale. [ 246 ]

El personaje de Richard de Vere y su empresa ficticia Cavendish Foods en la comedia de la BBC To the Manor Born eran una crítica apenas velada a James Goldsmith y Cavenham. [ 247 ]

Referencias

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