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Mercado de materias primas

Mercado de futuros de maíz de la Bolsa de Comercio de Chicago , 1993 Comerciantes de petróleo , Ciudad de Nueva York, 2009 Un mercado de materias primas es un mercado que opera ...

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Mercado de futuros de maíz de la Bolsa de Comercio de Chicago , 1993
Comerciantes de petróleo , Ciudad de Nueva York, 2009

Un mercado de materias primas es un mercado que opera en el sector económico primario en lugar de productos manufacturados. El sector primario incluye productos agrícolas, energéticos y metales. Las materias primas blandas pueden ser perecederas y se cosechan, mientras que las materias primas duras generalmente se extraen, como el oro y el petróleo . [ 1 ] Los contratos de futuros son la forma más antigua de invertir en materias primas. Los mercados de materias primas pueden incluir el comercio físico y el comercio de derivados utilizando precios al contado , forwards , futuros y opciones sobre futuros. Los agricultores han utilizado una forma simple de comercio de derivados en el mercado de materias primas durante siglos para la gestión del riesgo de precios. [ 2 ]

Un derivado financiero es un instrumento financiero cuyo valor se deriva de una materia prima denominada subyacente . [ 3 ] Los derivados se negocian en bolsa o en el mercado extrabursátil (OTC). Un número creciente de derivados se negocia a través de cámaras de compensación, algunas con compensación de contraparte central , que proporcionan servicios de compensación y liquidación en una bolsa de futuros, así como fuera de bolsa en el mercado OTC. [ 4 ]

Los derivados, como los contratos de futuros, los swaps (desde la década de 1970) y los productos básicos negociados en bolsa (ETC) (desde 2003), se han convertido en los principales instrumentos de negociación en los mercados de materias primas. Los futuros se negocian en bolsas de materias primas reguladas . Los contratos extrabursátiles (OTC) son contratos bilaterales negociados de forma privada y celebrados directamente entre las partes contratantes. [ 5 ] [ 6 ]

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) comenzaron a incluir materias primas en 2003. Los ETF de oro se basan en "oro electrónico", lo que elimina la necesidad de poseer lingotes físicos, con sus costos adicionales de seguro y almacenamiento en depósitos como el mercado de lingotes de Londres . Según el Consejo Mundial del Oro , los ETF permiten a los inversores exponerse al mercado del oro sin el riesgo de la volatilidad de precios asociada al oro como materia prima física. [ 7 ] [ 8 ] [ nota 1 ]

Historia

Se cree que el dinero basado en materias primas y los mercados de materias primas en una forma primitiva y rudimentaria se originaron en Sumeria entre el 4500 a. C. y el 4000 a. C. Los sumerios primero usaron fichas de arcilla selladas en un recipiente de arcilla, luego tablillas de escritura de arcilla para representar la cantidad —por ejemplo, el número de cabras— que se iba a entregar. [ 9 ] [ 10 ] Estas promesas de tiempo y fecha de entrega se asemejan a los contratos de futuros .

Las primeras civilizaciones utilizaron diversos objetos como dinero mercancía, como cerdos, conchas marinas raras u otros artículos . Desde entonces, los comerciantes han buscado formas de simplificar y estandarizar los contratos comerciales. [ 11 ] [ 12 ]

Los mercados de oro y plata evolucionaron en las civilizaciones clásicas. Al principio, los metales preciosos se valoraban por su belleza y valor intrínseco, y se asociaban con la realeza. [ 11 ] Con el tiempo, se utilizaron para el comercio y se intercambiaban por otros bienes y mercancías, o por el pago de trabajos. [ 13 ] El oro, medido, se convirtió entonces en dinero. Su escasez, su densidad única y la facilidad con la que se podía fundir, moldear y medir lo convirtieron en un activo comercial natural. [ 14 ]

A partir de finales del siglo X, los mercados de productos básicos se desarrollaron como mecanismo para la distribución de bienes, mano de obra, tierras y capital en toda Europa. Entre finales del siglo XI y finales del siglo XIII, la urbanización inglesa, la especialización regional, la expansión y mejora de las infraestructuras, el mayor uso de la moneda y la proliferación de mercados y ferias evidenciaron la comercialización. [ 15 ] La expansión de los mercados se ilustra con la instalación, en 1466, de balanzas fiables en las aldeas de Sloten y Osdorp, lo que permitió a los aldeanos dejar de tener que viajar a Haarlem o Ámsterdam para pesar su queso y mantequilla de producción local. [ 15 ]

La Bolsa de Ámsterdam , a menudo citada como la primera bolsa de valores, se originó como un mercado para el intercambio de materias primas. Las primeras operaciones en la Bolsa de Ámsterdam solían implicar el uso de contratos muy sofisticados, incluyendo ventas en corto, contratos a plazo y opciones. «Las operaciones se realizaban en la Bolsa de Ámsterdam, un recinto al aire libre, que se creó como bolsa de materias primas en 1530 y se reconstruyó en 1608. Las bolsas de materias primas en sí mismas eran una invención relativamente reciente, existente solo en un puñado de ciudades». [ 16 ]

En 1864, en Estados Unidos, el trigo, el maíz, el ganado vacuno y los cerdos se comercializaban ampliamente mediante instrumentos estándar en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), la bolsa de futuros y opciones más antigua del mundo. Otros productos alimenticios se añadieron a la Ley de Intercambio de Productos Básicos y se comercializaron a través de la CBOT en las décadas de 1930 y 1940, ampliando la lista de cereales para incluir arroz, piensos para molinos, mantequilla, huevos, patatas y soja. [ 17 ] Los mercados de productos básicos exitosos requieren un amplio consenso sobre las variaciones de los productos para que cada producto sea aceptable para su comercialización, como la pureza del oro en lingotes. [ 18 ] Las civilizaciones clásicas construyeron complejos mercados globales que intercambiaban oro o plata por especias, telas, madera y armas, la mayoría de los cuales tenían estándares de calidad y puntualidad. [ 19 ]

A lo largo del siglo XIX, "las bolsas se convirtieron en portavoces eficaces e innovadoras de las mejoras en el transporte, el almacenamiento y la financiación, lo que allanó el camino a la expansión del comercio interestatal e internacional". [ 20 ]

La reputación y la compensación se convirtieron en preocupaciones centrales, y los estados que pudieron manejarlas con mayor eficacia desarrollaron poderosos centros financieros. [ 21 ]

Índice de precios de las materias primas

En 1934, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. comenzó a calcular un índice diario de precios de materias primas que estuvo disponible al público en 1940. Para 1952, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó un Índice de Precios del Mercado Spot que medía las fluctuaciones de precios de "22 materias primas básicas sensibles cuyos mercados se presume que son de los primeros en verse influenciados por los cambios en las condiciones económicas. Como tal, sirve como un indicador temprano de cambios inminentes en la actividad empresarial". [ 22 ]

Fondo indexado de materias primas

Un fondo indexado de materias primas es un fondo cuyos activos se invierten en instrumentos financieros basados ​​en un índice de materias primas o vinculados a él. En casi todos los casos, el índice es, de hecho, un Índice de Futuros de Materias Primas. El primer índice de este tipo fue el Índice de Materias Primas Dow Jones, que comenzó en 1933. [ 23 ] El primer índice de futuros de materias primas prácticamente invertible fue el Índice de Materias Primas Goldman Sachs , creado en 1991, [ 24 ] y conocido como el "GSCI". El siguiente fue el Índice de Materias Primas Dow Jones AIG. Este se diferenciaba del GSCI principalmente en las ponderaciones asignadas a cada materia prima. El DJ AIG tenía mecanismos para limitar periódicamente la ponderación de cualquier materia prima y para eliminar aquellas cuyas ponderaciones se volvían demasiado pequeñas. Después de los problemas financieros de AIG en 2008, los derechos del Índice se vendieron a UBS y ahora se conoce como el índice DJUBS. Otros índices de materias primas incluyen el índice Reuters/CRB (que es el antiguo Índice CRB reestructurado en 2005) y el Índice Rogers.

Producto básico al contado

Las materias primas al contado o "reales" se refieren a los bienes físicos —por ejemplo, trigo, maíz, soja, petróleo crudo, oro, plata— que alguien compra/vende/negocia, a diferencia de los derivados. [ 2 ]

Comercio electrónico de materias primas

En las bolsas de valores tradicionales , como la Bolsa de Nueva York (NYSE), la mayor parte de la actividad de negociación se realizaba en los parqués mediante interacciones cara a cara entre corredores y operadores en operaciones a viva voz . [ 25 ] En 1992 se introdujo el protocolo Financial Information eXchange (FIX), que permitía el intercambio internacional en tiempo real de información sobre transacciones de mercado. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ordenó a los mercados bursátiles estadounidenses que convirtieran del sistema fraccional al decimal antes de abril de 2001. La metrificación , la conversión del sistema imperial de medición al métrico , aumentó a lo largo del siglo XX. [ 26 ] Finalmente, las bolsas de materias primas que utilizaban el protocolo FIX adoptaron a nivel mundial interfaces compatibles con FIX. [ 27 ] En 2001, la Bolsa de Comercio de Chicago y la Bolsa Mercantil de Chicago (que más tarde se fusionaron en el grupo CME, la mayor empresa de bolsas de futuros del mundo) [ 26 ] lanzaron su interfaz compatible con FIX.

Para 2011, el sistema alternativo de negociación (ATS) de comercio electrónico presentaba computadoras que compraban y vendían sin la intermediación de un operador humano. El comercio algorítmico de alta frecuencia (HFT) casi había eliminado a los "operadores dinosaurios de la sala". [ 25 ] [ nota 2 ]

Complejidad e interconexión del mercado global

El sólido crecimiento de las economías de mercados emergentes (EME, como Brasil, Rusia, India y China), a partir de la década de 1990, impulsó los mercados de materias primas hacia un superciclo. El tamaño y la diversidad de los mercados de materias primas se expandieron internacionalmente, [ 28 ] y los fondos de pensiones y los fondos soberanos comenzaron a destinar más capital a las materias primas para diversificar sus carteras hacia una clase de activos con menor exposición a la depreciación de la moneda. [ 29 ]

En 2012, a medida que las economías de los mercados emergentes se desaceleraban, los precios de las materias primas alcanzaron su punto máximo y comenzaron a descender. Desde 2005 hasta 2013, los precios reales de la energía y los metales se mantuvieron muy por encima de sus promedios a largo plazo. En 2012, los precios reales de los alimentos fueron los más altos desde 1982. [ 28 ]

El precio del oro en lingotes cayó drásticamente el 12 de abril de 2013 y los analistas buscaron explicaciones con desesperación. Se extendieron rumores de que el Banco Central Europeo (BCE) obligaría a Chipre a vender sus reservas de oro en respuesta a su crisis financiera . Grandes bancos como Goldman Sachs comenzaron inmediatamente a vender oro en lingotes en corto. Los inversores se apresuraron a liquidar sus fondos cotizados en bolsa (ETF) [ nota 3 ] y las ventas por llamadas de margen se aceleraron. George Gero, experto en materias primas de metales preciosos de la sección de Gestión Patrimonial del Royal Bank of Canada (RBC), informó que en sus cuarenta años en los mercados de materias primas no había visto una venta de oro en lingotes tan descontrolada. [ 30 ]

Los primeros fondos cotizados en bolsa (ETF) de materias primas, como SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD e iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV , poseían físicamente las materias primas. Similares a estos son NYSE Arca : PALL ( paladio ) y NYSE Arca : PPLT ( platino ). Sin embargo, la mayoría de los ETC (Exchange Traded Commodities) implementan una estrategia de negociación de futuros . En aquel entonces, el primer ministro ruso Dmitry Medvedev advirtió que Rusia podría caer en recesión. Argumentó que «Vivimos en un mundo dinámico y de rápido desarrollo. Es tan global y complejo que a veces no podemos seguir el ritmo de los cambios». Los analistas han afirmado que la economía rusa depende excesivamente de las materias primas. [ 31 ]    

Contratos en el mercado de materias primas

Un contrato al contado es un acuerdo en el que la entrega y el pago se realizan de inmediato o con un breve lapso. El comercio físico normalmente implica una inspección visual y se lleva a cabo en mercados físicos , como un mercado agrícola . Los mercados de derivados , por otro lado, requieren la existencia de estándares acordados para que las operaciones puedan realizarse sin inspección visual.

Normalización

Los contratos de futuros de soja de EE. UU. no califican como de "grado estándar" si son "soja amarilla n.° 2 transgénica o una mezcla de transgénica y no transgénica, originaria de Indiana, Ohio y Michigan, producida en EE. UU. (sin cribar, almacenada en silo)". Son de "grado entregable" si son "soja amarilla n.° 2 transgénica o una mezcla de transgénica y no transgénica, originaria de Iowa, Illinois y Wisconsin, producida en EE. UU. (sin cribar, almacenada en silo)". Nótese la distinción entre estados y la necesidad de mencionar claramente su condición de transgénicos ( organismos genéticamente modificados ), lo que los hace inaceptables para la mayoría de los compradores de alimentos orgánicos .

Se aplican especificaciones similares para el algodón, el zumo de naranja, el cacao, el azúcar, el trigo, el maíz, la cebada, la panceta de cerdo , la leche, los piensos, las frutas, las verduras, otros cereales, otras legumbres, el heno, otro ganado, las carnes, las aves de corral, los huevos o cualquier otro producto que se comercialice de esta manera.

La estandarización también se ha producido a nivel tecnológico, ya que el uso del Protocolo FIX por parte de las bolsas de materias primas ha permitido que los mensajes comerciales se envíen, reciban y procesen en el mismo formato que las acciones o los títulos de renta variable. Este proceso comenzó en 2001 cuando la Bolsa Mercantil de Chicago lanzó una interfaz compatible con FIX que fue adoptada por las bolsas de materias primas de todo el mundo. [ 27 ]

Derivados

Los derivados evolucionaron desde simples contratos de futuros de materias primas hasta convertirse en un grupo diverso de instrumentos financieros que se aplican a todo tipo de activos, incluyendo hipotecas, seguros y muchos más. Los contratos de futuros, los swaps (desde la década de 1970), los productos básicos negociados en bolsa (ETC) (desde 2003), los contratos a plazo, etc., son algunos ejemplos. Se pueden negociar a través de bolsas formales o mediante el mercado extrabursátil (OTC). Los derivados del mercado de materias primas, a diferencia de los derivados de incumplimiento crediticio, por ejemplo, están garantizados por los activos físicos o las materias primas. [ 3 ]

Contratos a plazo

Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes para intercambiar, en una fecha futura fija, una cantidad determinada de un producto por un precio específico definido al formalizarse el contrato. Este precio fijo también se denomina precio a plazo . Dichos contratos surgieron como una forma de reducir el riesgo de precios en los mercados de alimentos y productos agrícolas. Al acordar de antemano un precio para una entrega futura, los agricultores podían proteger su producción ante una posible caída de los precios de mercado y, por el contrario, los compradores podían protegerse ante una posible subida de los mismos.

Por ejemplo, en el Japón del siglo XVII se utilizaban contratos a plazo para la compra de arroz.

Contrato de futuros

Los contratos de futuros son contratos a plazo estandarizados que se negocian a través de una bolsa. En los contratos de futuros, el comprador y el vendedor estipulan el producto, la calidad, la cantidad y la ubicación, siendo el precio la única variable. [ 32 ]

Los contratos de futuros agrícolas son los más antiguos, en uso en los Estados Unidos por más de 170 años. [ 33 ] Los acuerdos de futuros modernos comenzaron en Chicago en la década de 1840, con la aparición de los elevadores de granos . [ 34 ] Chicago, ubicada en el centro, se convirtió en el centro neurálgico entre los agricultores del Medio Oeste y los centros de población consumidora de la costa este.

Opciones de llamada

En una opción de compra, las contrapartes celebran un contrato financiero en el que el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad acordada de una materia prima o instrumento financiero específico (el subyacente) al vendedor de la opción en una fecha determinada (la fecha de vencimiento) a un precio determinado (el precio de ejercicio ). El vendedor (o "emisor") está obligado a vender la materia prima o el instrumento financiero si el comprador así lo decide. El comprador paga una comisión (denominada prima) por este derecho. [ 35 ]

Intercambios

Un swap es un derivado en el que las contrapartes intercambian los flujos de efectivo del instrumento financiero de una parte por los del instrumento financiero de la otra parte. Se introdujeron en la década de 1970. [ 36 ] [ 37 ]

Materias primas cotizadas en bolsa (ETC)

El término "producto cotizado en bolsa" se utiliza para referirse a los ETF (fondos) o las notas cotizadas en bolsa sobre materias primas. Estos instrumentos replican el rendimiento de un índice subyacente de materias primas, incluidos los índices de rentabilidad total basados ​​en una sola materia prima. Son similares a los ETF y se negocian y liquidan exactamente igual que los fondos de acciones. Los ETC cuentan con el respaldo de creadores de mercado y liquidez garantizada, lo que permite a los inversores invertir fácilmente en materias primas.

Se introdujeron en 2003.

Al principio, solo los inversores institucionales profesionales tenían acceso, pero las plataformas de intercambio en línea abrieron algunos mercados de ETC a casi cualquier persona. Los ETC se introdujeron en parte como respuesta a la escasez de materias primas en el año 2000, combinada con niveles de inventario históricamente bajos y una creciente demanda de mercados emergentes como China e India. [ 38 ]

Antes de la introducción de los ETC, en la década de 1990, los ETF, impulsados ​​por Barclays Global Investors (BGI), revolucionaron la industria de los fondos mutuos. [ 38 ] A finales de diciembre de 2009, los activos de BGI alcanzaron un máximo histórico de 1 billón de dólares. [ 39 ]

El oro fue la primera materia prima en ser titulizada a través de un ETF a principios de la década de 1990, pero no estuvo disponible para su negociación hasta 2003. [ 38 ] La idea de un ETF de oro fue conceptualizada oficialmente por primera vez por Benchmark Asset Management Company Private Ltd en India, cuando presentaron una propuesta ante la Junta de Valores y Bolsa de India en mayo de 2002. [ 40 ] El primer fondo cotizado en bolsa de oro fue Gold Bullion Securities lanzado en la ASX en 2003, y el primer fondo cotizado en bolsa de plata fue iShares Silver Trust lanzado en la NYSE en 2006. En noviembre de 2010, un ETF de materias primas, a saber, SPDR Gold Shares , era el segundo ETF más grande por capitalización de mercado. [ 41 ]

En general, los ETF de materias primas son fondos indexados que replican índices que no son de valores . Dado que no invierten en valores, los ETF de materias primas no están regulados como sociedades de inversión según la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 en Estados Unidos, aunque su oferta pública está sujeta a la revisión de la SEC y requieren una carta de no objeción de la SEC según la Ley del Mercado de Valores de 1934. Sin embargo, pueden estar sujetos a la regulación de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas . [ 42 ] [ 43 ]

Los primeros ETF de materias primas, como SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD e iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV , poseían físicamente la materia prima (por ejemplo, lingotes de oro y plata). Similares son NYSE Arca : PALL (paladio) y NYSE Arca : PPLT (platino). Sin embargo, la mayoría de los ETC implementan una estrategia de negociación de futuros, lo que puede generar resultados muy diferentes a los de poseer la materia prima directamente.    

Los ETF de materias primas ofrecen exposición a una gama cada vez mayor de materias primas e índices de materias primas, incluyendo energía, metales, productos agrícolas y materias primas agrícolas. Muchos fondos de materias primas, como el de petróleo, renuevan mensualmente los contratos de futuros denominados del mes más cercano. Esto proporciona exposición a la materia prima, pero expone al inversor a los riesgos que implican las variaciones de precios a lo largo de la estructura temporal , como un alto coste de renovación. [ 7 ] [ 8 ]

Los ETC en China e India cobraron mayor importancia debido al surgimiento de estos países como consumidores y productores de materias primas. China representó más del 60% de las materias primas negociadas en bolsa en 2009, frente al 40% del año anterior. El volumen global de ETC aumentó un 20% en 2010 y un 50% desde 2008, hasta alcanzar aproximadamente 2.500 millones de contratos.{{ [ 44 ] }}

Derivados de materias primas extrabursátiles (OTC)

La negociación de derivados de materias primas extrabursátiles (OTC) originalmente involucraba a dos partes, sin una bolsa de valores . La negociación en bolsa ofrece mayor transparencia y protección regulatoria. En una operación OTC, el precio generalmente no se hace público. Los derivados de materias primas OTC conllevan un mayor riesgo, pero también pueden generar mayores beneficios. [ 45 ]

Entre 2007 y 2010, las exportaciones físicas mundiales de materias primas cayeron un 2%, mientras que el valor pendiente de los derivados de materias primas extrabursátiles disminuyó en dos tercios, ya que los inversores redujeron el riesgo tras un aumento de cinco veces en los tres años anteriores.

El capital gestionado se duplicó con creces entre 2008 y 2010, alcanzando casi los 380.000 millones de dólares. Las entradas de capital en el sector totalizaron más de 60.000 millones de dólares en 2010, el segundo año con mayor volumen de inversión registrado, una disminución respecto a los 72.000 millones del año anterior. La mayor parte de los fondos se invirtió en metales preciosos y productos energéticos. El aumento de los precios de muchas materias primas en 2010 contribuyó al incremento del valor de los fondos de materias primas gestionados. [ 46 ]

Bolsa de materias primas

Una bolsa de materias primas es un mercado donde se negocian diversas materias primas y derivados. La mayoría de los mercados de materias primas del mundo negocian productos agrícolas y otras materias primas (como trigo, cebada, azúcar, maíz, algodón, cacao , café, productos lácteos, panceta de cerdo, petróleo, metales, etc.) y contratos basados ​​en ellos. Estos contratos pueden incluir precios al contado, contratos a plazo, futuros y opciones sobre futuros. Otros productos más complejos pueden incluir tipos de interés, instrumentos medioambientales, swaps o contratos de flete. [ 2 ]

Clases de materias primas comercializadas

Fuente: Principales exportaciones del mundo [ 48 ]

Energía

Las materias primas energéticas incluyen petróleo crudo, en particular el crudo West Texas Intermediate (WTI) y el crudo Brent , gas natural , gasóleo para calefacción , etanol y ácido tereftálico purificado . La cobertura de riesgos es una práctica común para estas materias primas.

Petróleo crudo y gas natural

El crudo Brent sirve como el principal referente mundial del petróleo crudo, utilizado para fijar el precio de más del 75 % de los cargamentos de petróleo comercializados a nivel mundial debido a su naturaleza marítima y su amplio acceso al mercado. [ 49 ] El crudo Brent, evaluado diariamente por S&P Global Commodity Insights como Dated Brent, refleja las cargas físicas del Mar del Norte con dos semanas de anticipación. [ 50 ] En Estados Unidos, el West Texas Intermediate (WTI) funciona como el principal referente; este crudo ligero y dulce sirve como materia prima subyacente para los contratos de futuros en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), parte de CME Group. [ 51 ] El WTI, con un menor contenido de azufre que el Brent, se negocia con una prima respecto a los crudos más pesados ​​como el de Dubái o el de Omán. [ 52 ]

Los grados de petróleo crudo varían de ligero a pesado , según su densidad y niveles de azufre. Al ser la primera fuente de energía en alcanzar un estatus de comercio de materias primas generalizado, los precios del petróleo siguen siendo sensibles a los acontecimientos geopolíticos en los países productores, incluidos Irak , Irán y Venezuela . [ 53 ] Sin embargo, los volúmenes de negociación en las principales bolsas reflejan una participación de mercado más amplia que trasciende la política regional.

El petróleo crudo y los productos refinados se negocian en contratos estándar de 1000 barriles (42 000 galones estadounidenses; 160 000 litros). [ 54 ] Los futuros del WTI aparecen bajo el símbolo CL en NYMEX y WBS en Intercontinental Exchange (ICE). Los futuros del Brent se negocian bajo BRN en ICE y BZ en CME. Los productos refinados incluyen gasolina de la Costa del Golfo (símbolo LR en NYMEX), materia prima de gasolina reformulada para mezcla con oxígeno (RBOB; símbolo RB en NYMEX) y propano (símbolo PN en NYMEX, una subsidiaria de ICE desde 2013).

El gas natural se negocia en contratos de 10 000 millones de unidades térmicas británicas (MMBtu). [ 55 ] Los futuros de gas natural Henry Hub utilizan el símbolo NG en NYMEX. Los futuros de gasóleo para calefacción , símbolo HO en NYMEX, representan equivalentes de diésel con contenido ultrabajo de azufre en lotes de 42 000 galones.

Otros

El ácido tereftálico purificado (PTA) se comercializa a través de ZCE en lotes de 5 toneladas con el símbolo TA. El etanol se comercializa en CBOT en lotes de 29 000 galones estadounidenses con los símbolos AC (Subasta Abierta) y ZE (Electrónico).

Rieles

metales preciosos

Los metales preciosos que actualmente se negocian en el mercado de materias primas incluyen oro , platino , paladio y plata , que se venden por onza troy . Una de las principales bolsas para estos metales preciosos es COMEX .

Según el Consejo Mundial del Oro , las inversiones en oro son el principal motor del crecimiento de la industria. Los precios del oro son altamente volátiles, impulsados ​​por grandes flujos de dinero especulativo. [ 56 ]

metales industriales

Los metales industriales se venden por tonelada métrica a través de la Bolsa de Metales de Londres y la Bolsa Mercantil de Nueva York . En la Bolsa de Metales de Londres se negocian metales como cobre , aluminio , plomo , estaño , aleaciones de aluminio , níquel , cobalto y molibdeno . En 2007, el acero comenzó a cotizar en la Bolsa de Metales de Londres.

El mineral de hierro ha sido la última incorporación a los derivados de metales industriales. Deutsche Bank comenzó a ofrecer swaps de mineral de hierro en 2008, y otros bancos no tardaron en seguir su ejemplo. Desde entonces, el tamaño del mercado se ha duplicado con creces cada año entre 2008 y 2012. [ 57 ]

Agricultura

Los productos agrícolas incluyen cereales, alimentos y fibras, así como ganado y carne; diversos organismos reguladores definen los productos agrícolas. [ 58 ]

En 1900, la superficie cultivada de maíz en Estados Unidos duplicaba la de trigo. Sin embargo, desde la década de 1930 hasta la de 1970, la superficie cultivada de soja superó a la de maíz. A principios de la década de 1970, los precios de los cereales y la soja, que habían sido relativamente estables, se dispararon a niveles inimaginables en aquel momento. Diversos factores influyeron en los precios, entre ellos el aumento repentino de los precios del petróleo crudo provocado por el embargo petrolero árabe en octubre de 1973 (la inflación en Estados Unidos alcanzó el 11 % en 1975). [ 59 ]

El 21 de julio de 2010, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor, que modificó la definición de producto agrícola. La definición operativa utilizada por la Ley Dodd-Frank incluye «[t]odos los demás productos que son, o fueron, o se derivan de organismos vivos, incluyendo la vida vegetal, animal y acuática, que son generalmente fungibles, dentro de sus respectivas clases, y que se utilizan principalmente para la alimentación humana, la vivienda, la alimentación animal o la fibra natural». Se explicaron y enumeraron otras tres categorías. [ 60 ]

En febrero de 2013, la Facultad de Derecho de Cornell incluyó madera, soja, semillas oleaginosas, ganado (vacas y cerdos vivos), productos lácteos. Los productos agrícolas pueden incluir madera (madera y bosques), granos excluyendo el grano almacenado (trigo, avena, cebada, centeno, sorgo, algodón, lino, forraje, heno domesticado, pasto nativo), verduras (patatas, tomates, maíz dulce, frijoles secos, guisantes secos, guisantes para congelar y enlatar), frutas (cítricos como naranjas, manzanas, uvas), maíz, tabaco, arroz, cacahuetes, remolacha azucarera, caña de azúcar, girasoles, pasas, cultivos de vivero, nueces, complejo de soja, especies de acuicultura de peces como peces, moluscos, crustáceos, invertebrados acuáticos, anfibios, reptiles o vida vegetal cultivada en granjas de plantas acuáticas. [ 61 ] [ 62 ]

diamantes

En 2012, el diamante no se comercializaba como materia prima. Los inversores institucionales se sentían repelidos por la campaña contra los " diamantes de sangre ", la estructura monopolística del mercado de diamantes y la falta de estándares uniformes para su fijación de precios. En 2012, la SEC revisó una propuesta para crear el "primer fondo cotizado en bolsa respaldado por diamantes" que se negociaría en línea en unidades de diamantes de un quilate, con una bóveda de almacenamiento y un punto de entrega en Amberes, sede de la Bolsa de Diamantes de Amberes . El fondo cotizado estaba respaldado por una empresa con sede en la ciudad de Nueva York llamada IndexIQ . IndexIQ ya había lanzado 14 fondos cotizados en bolsa desde 2008. [ 56 ] [ 63 ] [ nota 4 ]

Según analistas de Citigroup , la producción anual de diamantes pulidos asciende a unos 18.000 millones de dólares. Al igual que el oro, los diamantes son fáciles de autenticar y duraderos. Los precios de los diamantes han sido más estables que los de los metales, ya que el monopolio mundial de diamantes De Beers llegó a controlar casi el 90 % (para 2013 se redujo al 40 %) del mercado de diamantes nuevos. [ 56 ]

Otros mercados de materias primas

El caucho se negocia en la Bolsa de Materias Primas de Singapur en unidades de 1  kg, con precios en centavos de dólar estadounidense. El aceite de palma se negocia en ringgit malasio (RM), en la Bolsa de Malasia (Bursa Malaysia) , en unidades de 1  kg, con precios en centavos de dólar estadounidense. La lana se negocia en dólares australianos (AUD) , en unidades de 1  kg. El polipropileno y el polietileno lineal de baja densidad (LL) se negociaban en la Bolsa de Metales de Londres en unidades de 1000  kg, con precios en dólares estadounidenses, pero se dejaron de negociar en 2011.

Impacto en la inflación

Los combustibles fósiles y otras materias primas han sido factores importantes en los períodos inflacionarios, incluido el repunte inflacionario de 2021-2022, exacerbado por la invasión rusa de Ucrania . [ 64 ] [ 65 ] Gernot Wagner sostiene que las materias primas son fuentes de energía indeseables debido a los períodos inflacionarios que acompañan a sus precios. [ 64 ] [ 66 ]

En 2025, los precios de las materias primas cayeron un 2,6% entre marzo y agosto, y las ganancias en metales preciosos se vieron contrarrestadas por las caídas en energía y agricultura, lo que contribuyó a que la inflación se estancara cerca del 3% en las principales economías. [ 67 ]

Organismos y políticas reguladoras

Estados Unidos

Precios de las materias primas
  trigo
  maíz
  cobre

En Estados Unidos, el principal regulador de los mercados de materias primas y futuros es la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). La Asociación Nacional de Futuros (NFA) se fundó en 1976 y es la organización autorreguladora del sector de futuros. Las primeras operaciones regulatorias de la NFA comenzaron en 1982 y se rigen por la Ley de Intercambio de Materias Primas de la Ley de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas . [ 68 ]

La Ley Dodd-Frank se promulgó en respuesta a la crisis financiera de 2008. Exigía "medidas enérgicas para limitar la especulación con productos agrícolas" e instaba a la CFTC a limitar aún más las posiciones y a regular las operaciones extrabursátiles. [ 69 ]

unión Europea

La Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) es la piedra angular del Plan de Acción de Servicios Financieros de la Comisión Europea , que regula el funcionamiento de los mercados de servicios financieros de la UE. Fue revisada en 2012 por el Parlamento Europeo (PE) y el Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (ECOFIN). [ 70 ] El Parlamento Europeo adoptó una versión revisada de MiFID II el 26 de octubre de 2012, que incluye «disposiciones para límites de posición en derivados de materias primas», con el objetivo de «prevenir el abuso de mercado» y apoyar «condiciones de precios y liquidación ordenadas». [ 71 ]

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), con sede en París y creada en 2011, es un organismo de control de los mercados financieros de la UE. La ESMA establece límites de posición para los derivados de materias primas, tal como se describe en la Directiva MiFID II. [ 71 ]

El Parlamento Europeo votó a favor de una regulación más estricta de los mercados de derivados de materias primas en septiembre de 2012 para "poner fin a la especulación abusiva en los mercados de materias primas" que estaban "impulsando el aumento de los precios mundiales de los alimentos y la volatilidad de los precios". En julio de 2012, "los precios de los alimentos a nivel mundial se dispararon un 10 por ciento" ( Banco Mundial , 2012). La eurodiputada británica Arlene McCarthy pidió "poner freno a la especulación excesiva sobre alimentos y a los gigantes especuladores que se lucran con el hambre", poniendo fin a las prácticas inmorales que "solo sirven a los intereses de los especuladores". [ 72 ] En marzo de 2012, el eurodiputado Markus Ferber sugirió enmiendas a las propuestas de la Comisión Europea, destinadas a reforzar las restricciones al comercio de alta frecuencia y a la manipulación de los precios de las materias primas. [ 73 ]

Véase también

Notas

  1. ↑ Este artículo trata sobre los mercados de productos físicos (alimentos, metales, energía), pero no sobre cómo los servicios, incluidos los gubernamentales, ni la inversión ni la deuda pueden considerarse una mercancía. Los artículos sobre mercados de reaseguros , mercados bursátiles , mercados de bonos y mercados de divisas abordan estas cuestiones por separado y con mayor profundidad.
  2. ↑ En julio de 2009, cuando Sergey Aleynikov robóuna plataforma de negociación de alta frecuencia con código de negociación algorítmica propio utilizado por Goldman Sachs para supuestamente generar enormes ganancias en el mercado de materias primas , hubo una preocupación generalizada sobre las consecuencias económicas no deseadas de la negociación de alta frecuencia.
  3. ↑ Los fondos cotizados en bolsa (ETF) revolucionaron la industria de los fondos mutuos cuando se introdujeron. Los productos básicos cotizados en bolsa (ETC), comercializados inicialmente por el grupo de inversores pioneros Barclays Global Investors (BGI) (ahora propiedad de BlackRock), revolucionaron el mercado de materias primas. A finales de diciembre de 2009, los activos de Barclays Global Investors (BGI) alcanzaron un máximo histórico de 1 billón de dólares (1.032 mil millones de dólares).
  4. ↑ IndexIQ registró a Adam S. Patti como Director Ejecutivo (CEO) y a David Fogel como Director Financiero y Vicepresidente Ejecutivo en la ciudad de Rye Brook, Nueva York, el 31 de enero de 2013 como representantes de IndexIQ Advisors LLC que patrocinan el IQ Physical Diamond Trust.

Referencias

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Lecturas adicionales

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  • "Oportunidades y riesgos: una guía educativa para operar con futuros y opciones sobre futuros" (PDF) . Chicago, Illinois: National Futures Association. 2006. pág.  48.
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