Hispanopedia Wiki
Articulo de referencia

Cobertura (finanzas)

Una cobertura es una posición de inversión destinada a compensar las pérdidas o ganancias potenciales que pueda generar una inversión complementaria. Una cobertura puede constru...

Hispanopedia WikiContenido en espanolLectura gratuita

Una cobertura es una posición de inversión destinada a compensar las pérdidas o ganancias potenciales que pueda generar una inversión complementaria. Una cobertura puede construirse a partir de muchos tipos de instrumentos financieros , incluyendo acciones , fondos cotizados en bolsa , seguros , contratos a plazo , swaps , opciones , apuestas, [ 1 ] muchos tipos de productos extrabursátiles y derivados , y contratos de futuros .

Los mercados públicos de futuros se establecieron en el siglo XIX [ 2 ] para permitir una cobertura transparente, estandarizada y eficiente de los precios de los productos agrícolas ; desde entonces se han expandido para incluir contratos de futuros para cubrir los valores de la energía , los metales preciosos , las divisas y las fluctuaciones de las tasas de interés .

Etimología

La cobertura es la práctica de tomar una posición en un mercado para compensar y equilibrar el riesgo asumido al tomar una posición en un mercado o inversión contrario u opuesto. La palabra «cubrir» proviene del inglés antiguo «hecg» , que originalmente significaba cualquier cerca, viva o artificial. El primer uso conocido de la palabra como verbo con el significado de «esquivar, evadir» data de la década de 1590; el de «asegurarse contra una pérdida», como en una apuesta, data de la década de 1670. [ 3 ]

Dualidad entre cobertura e inversión

La cobertura óptima y las inversiones óptimas están íntimamente ligadas. Se puede demostrar que la inversión óptima de una persona es la cobertura óptima de otra (y viceversa). Esto se deriva de una estructura geométrica formada por representaciones probabilísticas de las perspectivas del mercado y los escenarios de riesgo. En la práctica, la dualidad entre cobertura e inversión se relaciona con el concepto ampliamente utilizado de reciclaje de riesgo.

Ejemplos

Cobertura de precios de productos agrícolas

Un agricultor comercial podría ser un típico inversor que busca cobertura. Los precios de mercado del trigo y otros cultivos fluctúan constantemente a medida que varían la oferta y la demanda , con movimientos ocasionales importantes en cualquier dirección. Basándose en los precios actuales y los niveles previstos para la cosecha, el agricultor podría decidir que sembrar trigo es una buena idea en una temporada, pero el precio del trigo podría cambiar con el tiempo. Una vez que el agricultor siembra trigo, se compromete con él durante toda la temporada de cultivo. Si el precio real del trigo sube mucho entre la siembra y la cosecha, el agricultor puede obtener una ganancia inesperada considerable, pero si el precio real baja para la época de la cosecha, perderá el dinero invertido. [ 4 ]

Debido a la incertidumbre de las fluctuaciones futuras de la oferta y la demanda, y al riesgo de precio que esto representa para el agricultor, este puede utilizar diferentes transacciones financieras para reducir o cubrir dicho riesgo. Una de estas transacciones son los contratos a plazo . Los contratos a plazo son acuerdos mutuos para entregar una cantidad determinada de un producto básico en una fecha específica a un precio determinado, y cada contrato es único para el comprador y el vendedor. En este ejemplo, el agricultor puede vender varios contratos a plazo equivalentes a la cantidad de trigo que espera cosechar y, en esencia, fijar el precio actual del trigo. Una vez que expiren los contratos a plazo, el agricultor cosechará el trigo y lo entregará al comprador al precio acordado en el contrato. Por lo tanto, el agricultor ha reducido sus riesgos ante las fluctuaciones del mercado del trigo, ya que ha garantizado una cantidad determinada de bushels a un precio determinado. Sin embargo, este tipo de cobertura aún conlleva muchos riesgos. Por ejemplo, si el agricultor tiene un año de baja producción y cosecha menos de la cantidad especificada en los contratos a plazo, deberá comprar los bushels en otro lugar para cumplir con el contrato. Esto se convierte en un problema aún mayor cuando los bajos rendimientos afectan a toda la industria del trigo y el precio del trigo aumenta debido a las presiones de la oferta y la demanda. Además, si bien el agricultor se protegió contra todos los riesgos de una disminución del precio al fijarlo con un contrato a plazo, también renuncia al derecho a beneficiarse de un aumento del precio. Otro riesgo asociado con el contrato a plazo es el riesgo de incumplimiento o renegociación. El contrato a plazo fija una cantidad y un precio determinados en una fecha futura específica. Por ello, siempre existe la posibilidad de que el comprador no pague la cantidad requerida al final del contrato o que intente renegociarlo antes de su vencimiento. [ 5 ]

Los contratos de futuros son otra forma en que nuestro agricultor puede cubrir su riesgo sin algunos de los riesgos que tienen los contratos a plazo. Los contratos de futuros son similares a los contratos a plazo, excepto que están más estandarizados (es decir, cada contrato es la misma cantidad y fecha para todos). [ 6 ] Estos contratos se negocian en bolsas y están garantizados por cámaras de compensación . Las cámaras de compensación aseguran que cada contrato se cumpla y toman la parte opuesta de cada contrato. Los contratos de futuros suelen ser más líquidos que los contratos a plazo y se mueven con el mercado. Debido a esto, el agricultor puede minimizar el riesgo que enfrenta en el futuro mediante la venta de contratos de futuros. Los contratos de futuros también se diferencian de los contratos a plazo en que la entrega nunca se realiza. Las bolsas y las cámaras de compensación permiten al comprador o vendedor cancelar el contrato anticipadamente y cobrar el efectivo. Así que, volviendo al caso del agricultor que vende su trigo en una fecha futura, venderá contratos de futuros en corto por la cantidad que prevé cosechar para protegerse contra una disminución de precios. El precio actual (al contado) del trigo y el precio de los contratos de futuros de trigo convergen a medida que se acerca la fecha de entrega, por lo que, para obtener ganancias con la cobertura, el agricultor debe cerrar su posición antes de esa fecha. Si los precios disminuyen en el futuro, el agricultor obtendrá una ganancia en su posición corta en el mercado de futuros, lo que compensará cualquier disminución en los ingresos del mercado al contado de trigo. Por otro lado, si los precios aumentan, el agricultor generará una pérdida en el mercado de futuros, la cual se compensará con un aumento en los ingresos del mercado al contado de trigo. En lugar de acordar la venta de su trigo a una persona en una fecha fija, el agricultor simplemente comprará y venderá futuros en una bolsa y luego venderá su trigo donde desee una vez cosechado. [ 5 ]

Cobertura del precio de las acciones

Una técnica de cobertura común utilizada en la industria financiera es la técnica de posiciones largas/cortas en acciones .

Un inversor bursátil cree que el precio de las acciones de la Compañía A subirá durante el próximo mes gracias a su nuevo y eficiente método de producción de widgets . Desea comprar acciones de la Compañía A para beneficiarse de esta subida prevista, ya que considera que actualmente están infravaloradas. Sin embargo, la Compañía A forma parte de un sector de widgets altamente volátil. Por lo tanto, existe el riesgo de que un evento futuro afecte a los precios de las acciones de todo el sector, incluidas las de la Compañía A y las de todas las demás empresas.

Dado que el inversor está interesado en la empresa específica, y no en toda la industria, quiere cubrirse del riesgo relacionado con la industria mediante la venta en corto de un valor equivalente de acciones de la empresa B, competidora directa pero más débil de la empresa A.

El primer día la cartera del operador es:

  • Comprar 1.000 acciones de la Compañía A a 1 dólar cada una.
  • Vender en corto 500 acciones de la Compañía B a 2 dólares cada una.

El inversor ha vendido en corto el mismo valor de acciones (el valor, número de acciones × precio, es de 1000 dólares en ambos casos).

Si el inversor pudiera vender en corto un activo cuyo precio tuviera una relación matemáticamente definida con el precio de las acciones de la Compañía A (por ejemplo, una opción de venta sobre acciones de la Compañía A), la operación podría ser prácticamente libre de riesgo. En este caso, el riesgo se limitaría a la prima de la opción de venta.

Al segundo día, se publica una noticia favorable sobre la industria de los widgets y el valor de todas las acciones de widgets aumenta. Sin embargo, la empresa A, por ser una empresa más sólida, aumenta un 10%, mientras que la empresa B aumenta solo un 5%.

  • Comprar 1000 acciones de la Compañía A a 1,10 dólares cada una: ganancia de 100 dólares.
  • Vender en corto 500 acciones de la Compañía B a 2,10 dólares cada una: pérdida de 50 dólares (en una posición corta, el inversor pierde dinero cuando el precio sube).

El inversor podría lamentar la cobertura al segundo día, ya que redujo las ganancias de la posición en la Compañía A. Pero al tercer día, se publica una noticia desfavorable sobre los efectos de los widgets en la salud, y todas las acciones de widgets se desploman: el valor de la industria de widgets se reduce a la mitad en cuestión de horas. Sin embargo, dado que la Compañía A es la mejor empresa, sufre menos que la Compañía B.

Valor de la posición larga (Empresa A):

  • Día 1: $1,000
  • Día 2: $1,100
  • Día 3: $550 => ($1,000 − $550) = $450 de pérdida

Valor de la posición corta (Empresa B):

  • Día 1: -$1.000
  • Día 2: -$1.050
  • Día 3: −$525 => ($1,000 − $525) = $475 de ganancia

Sin la cobertura, el operador habría perdido 450 dólares. Pero la cobertura —la venta en corto de la Compañía B— le reportó una ganancia de 25 dólares durante un dramático desplome del mercado.

Cobertura de acciones/futuros

La introducción de los futuros sobre índices bursátiles ha proporcionado una segunda forma de cubrir el riesgo de una acción individual mediante la venta en corto del mercado, en lugar de vender otra acción individual o una selección de acciones. Los futuros suelen ser altamente fungibles y abarcan una amplia variedad de inversiones potenciales, lo que facilita su uso en comparación con la búsqueda de otra acción que represente, de alguna manera, lo opuesto a la inversión seleccionada. La cobertura mediante futuros se utiliza ampliamente como parte de la estrategia tradicional de compra/venta en corto.

Cobertura de opciones sobre acciones para empleados

Las opciones sobre acciones para empleados (ESO, por sus siglas en inglés) son valores emitidos por la empresa principalmente a sus ejecutivos y empleados. Estos valores son más volátiles que las acciones. Una forma eficaz de reducir el riesgo de las ESO es vender opciones de compra negociadas en bolsa y, en menor medida, comprar opciones de venta. Las empresas desaconsejan cubrir el riesgo de las ESO, pero no existe ninguna prohibición al respecto.

Cobertura del consumo de combustible

Las aerolíneas utilizan contratos de futuros y derivados para protegerse de las fluctuaciones del precio del combustible para aviones . Saben que deben comprar combustible para aviones mientras quieran seguir operando, y los precios del combustible son notoriamente volátiles. Al utilizar contratos de futuros de petróleo crudo para cubrir sus necesidades de combustible (y realizar transacciones de derivados similares, aunque más complejas), Southwest Airlines logró ahorrar una gran cantidad de dinero en la compra de combustible en comparación con sus aerolíneas rivales cuando los precios del combustible en Estados Unidos aumentaron drásticamente tras la guerra de Irak de 2003 y el huracán Katrina .

Controlar las emociones

Como estrategia para regular las emociones, algunas personas apuestan en contra del resultado deseado. Un aficionado de los New England Patriots, por ejemplo, podría apostar a que sus oponentes ganarán para reducir las emociones negativas que sentiría si su equipo pierde. Algunas apuestas científicas , como la apuesta de Hawking de 1974 sobre la "póliza de seguro" , entran en esta categoría.

Por lo general, las personas no apuestan en contra de resultados deseados que son importantes para su identidad, debido a la señal negativa que implica tal apuesta. Apostar en contra de tu equipo o candidato político, por ejemplo, puede indicar que no estás tan comprometido con ellos como creías. [ 1 ]

Cobertura de renta variable y futuros de renta variable

Las acciones de una cartera pueden protegerse tomando una posición opuesta en futuros. Para proteger la selección de acciones contra el riesgo sistemático del mercado , se venden futuros en corto cuando se compran acciones, o se compran futuros cuando se venden acciones en corto .

Una forma de cubrirse es mediante el enfoque de neutralidad de mercado. En este enfoque, se toma una cantidad equivalente en dólares de la operación bursátil en futuros; por ejemplo, comprando 10.000 libras esterlinas en acciones de Vodafone y vendiendo en corto 10.000 libras esterlinas en futuros del FTSE (el índice en el que cotiza Vodafone).

Otra forma de cobertura es mediante la estrategia beta neutral. La beta es la correlación histórica entre una acción y un índice. Si la beta de una acción de Vodafone es 2, entonces, para una posición larga de 10 000 GBP en Vodafone, un inversor se cubriría con una posición corta equivalente de 20 000 GBP en futuros del FTSE.

Los contratos de futuros y los contratos a plazo son instrumentos para protegerse contra el riesgo de movimientos adversos del mercado. Si bien surgieron originalmente en los mercados de materias primas en el siglo XIX, en los últimos cincuenta años se ha desarrollado un amplio mercado global de productos para cubrir el riesgo de los mercados financieros.

Cobertura con futuros

Los inversores que operan principalmente con futuros pueden cubrir sus posiciones con futuros sintéticos. Un futuro sintético, en este caso, se compone de una opción de compra (call) y una opción de venta (put). Una posición larga en futuros sintéticos implica una posición larga en opciones de compra y una posición corta en opciones de venta al mismo precio de vencimiento. Para cubrir una posición larga en futuros, se puede establecer una posición corta en futuros sintéticos, y viceversa.

La cobertura por apilamiento es una estrategia que consiste en comprar varios contratos de futuros concentrados en meses de entrega próximos para aumentar la liquidez. Generalmente, los inversores la utilizan para garantizar la seguridad de sus ganancias durante un período prolongado.

Contrato por diferencia

Un contrato por diferencia (CFD) es un contrato de cobertura o permuta bidireccional que permite al vendedor y al comprador fijar el precio de una materia prima volátil. Consideremos un acuerdo entre un productor y un minorista de electricidad, ambos operando a través de un mercado mayorista . Si el productor y el minorista acuerdan un precio de ejercicio de 50 dólares por MWh, para 1 MWh en un período de negociación, y si el precio real en el mercado mayorista es de 70 dólares, entonces el productor recibe 70 dólares del mercado mayorista, pero debe reembolsar 20 dólares (la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio en el mercado mayorista) al minorista.

Por el contrario, el minorista paga la diferencia al productor si el precio del mercado libre es inferior al precio de ejercicio contractual acordado. En efecto, se anula la volatilidad del mercado libre y las partes pagan y reciben 50 dólares por MWh. Sin embargo, quien paga la diferencia pierde dinero , ya que sin la cobertura habría obtenido el beneficio del precio del mercado libre.

Tipos de cobertura

La cobertura puede utilizarse de diversas maneras, incluyendo el comercio de divisas . El ejemplo bursátil anterior es un tipo de cobertura "clásica", conocida en el sector como operación de pares debido a que se negocia con un par de valores relacionados. A medida que los inversores se volvieron más sofisticados, junto con las herramientas matemáticas utilizadas para calcular valores (conocidas como modelos), los tipos de coberturas aumentaron considerablemente.

Ejemplos de cobertura incluyen: [ 7 ]

  • Contratos de futuros de materias primas para cubrir posiciones físicas.
  • contratos de futuros de divisas
  • Operaciones del mercado monetario para divisas
  • Contrato de cambio a plazo por interés
  • Operaciones del mercado monetario para obtener intereses
  • Contratos futuros por intereses
  • Opciones de compra cubiertas sobre acciones
  • Estrategias de venta de acciones o índices (Short Straddles)
  • Apuestas en elecciones o eventos deportivos [ 1 ]

Estrategias de cobertura

Cobertura de seguimiento . La fracción de posiciones abiertas debe estar dentro del corredor de cobertura (gris-azul) en cada instante de tiempo.

Una estrategia de cobertura generalmente se refiere a la política general de gestión de riesgos de una empresa que opera tanto financiera como físicamente , con el objetivo de minimizar sus riesgos. Como indica el término, esta mitigación de riesgos suele realizarse mediante instrumentos financieros , pero una estrategia de cobertura, tal como la utilizan los operadores de materias primas, como las grandes compañías energéticas, generalmente se refiere a un modelo de negocio (que incluye tanto operaciones financieras como físicas).

Para ilustrar la diferencia entre estas estrategias, consideremos la empresa ficticia BlackIsGreen Ltd, que comercializa carbón comprando este producto en el mercado mayorista y vendiéndolo a hogares, principalmente en invierno.

Cobertura consecutiva

La estrategia de cierre de posición (B2B) consiste en cerrar inmediatamente cualquier posición abierta, por ejemplo, comprando la materia prima correspondiente en el mercado al contado. Esta técnica se aplica a menudo en el mercado de materias primas cuando el precio para el cliente se puede calcular directamente a partir de los precios de la energía a plazo disponibles en el momento de la contratación. [ 8 ]

Si BlackIsGreen opta por una estrategia B2B, compraría la cantidad exacta de carbón en el preciso instante en que el cliente entra en su tienda y firma el contrato. Esta estrategia minimiza muchos riesgos relacionados con las materias primas , pero tiene la desventaja de conllevar un alto riesgo de volumen y liquidez , ya que BlackIsGreen desconoce si podrá encontrar suficiente carbón en el mercado mayorista para satisfacer la demanda de los hogares.

Cobertura de seguimiento

La cobertura mediante instrumentos de seguimiento es una estrategia previa a la compra, en la que la posición abierta se reduce a medida que se acerca la fecha de vencimiento .

Si BlackIsGreen sabe que la mayoría de los consumidores demandan carbón en invierno para calentar sus hogares, una estrategia basada en un sistema de seguimiento implicaría que BlackIsGreen compre, por ejemplo, la mitad del volumen de carbón previsto en verano, otro cuarto en otoño y el resto en invierno. Cuanto más se acerca el invierno, mejores son las previsiones meteorológicas y, por lo tanto, más precisa la estimación de la demanda de carbón en los hogares durante el invierno.

El precio para los clientes minoristas se verá influenciado por las tendencias de los precios mayoristas a largo plazo. Se permite un cierto margen de cobertura alrededor de la curva de seguimiento predefinida, y la fracción de las posiciones abiertas disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento .

Cobertura delta

La cobertura delta mitiga el riesgo financiero de una opción al protegerse contra las fluctuaciones de precio de su activo subyacente . Se denomina así porque delta es la primera derivada del valor de la opción con respecto al precio del instrumento subyacente . En la práctica, esto se realiza comprando un derivado con un movimiento de precio inverso. También es un tipo de estrategia neutral al mercado .

Solo si BlackIsGreen opta por utilizar la cobertura delta como estrategia, entran en juego instrumentos financieros reales para la cobertura (en el sentido habitual y más estricto).

Reversión del riesgo

La reversión del riesgo consiste en comprar simultáneamente una opción de compra y vender una opción de venta . Esto simula una posición larga en acciones o materias primas.

Setos naturales

Muchas coberturas no implican instrumentos financieros exóticos ni derivados como la opción de venta combinada . Una cobertura natural es una inversión que reduce el riesgo no deseado al igualar los flujos de efectivo (es decir, ingresos y gastos). Por ejemplo, un exportador a Estados Unidos se enfrenta al riesgo de fluctuaciones en el valor del dólar estadounidense y decide abrir una planta de producción en ese mercado para ajustar sus ingresos por ventas previstos a su estructura de costos.

Otro ejemplo es el de una empresa que abre una filial en otro país y solicita préstamos en moneda extranjera para financiar sus operaciones, incluso si el tipo de interés en ese país es más alto que en su país de origen: al ajustar los pagos de la deuda a los ingresos previstos en moneda extranjera, la empresa matriz reduce su exposición al riesgo cambiario. De forma similar, un productor de petróleo puede esperar recibir sus ingresos en dólares estadounidenses, pero afronta costes en otra divisa; estaría aplicando una cobertura natural si, por ejemplo, acordara pagar las primas a sus empleados en dólares estadounidenses.

Una forma común de mitigar el riesgo es la contratación de un seguro que proteja contra pérdidas financieras debidas a daños o pérdidas accidentales de la propiedad, lesiones personales o fallecimiento.

Categorías de riesgo cubrible

Existen diversos tipos de riesgos financieros contra los que se puede proteger mediante una cobertura. Estos incluyen:

  • Contratos a plazo : Contrato que especifica la entrega futura de una cantidad determinada de un artículo, a un precio acordado en el presente. La entrega es obligatoria, no opcional.
  • Acuerdo de tipo de interés a plazo (FRA): Contrato que especifica un importe de tipo de interés que se liquidará a un tipo de interés predeterminado en la fecha del contrato.
  • Opción (finanzas) : similar a un contrato a plazo, pero opcional.
    • Opción de compra : Un contrato que otorga al propietario el derecho, pero no la obligación, de comprar un artículo en el futuro, a un precio decidido ahora.
    • Opción de venta : Un contrato que otorga al propietario el derecho, pero no la obligación, de vender un bien en el futuro, a un precio acordado en el presente.
  • Contratos a plazo no entregables (NDF): Un producto financiero de transferencia de riesgo estricto, similar a un contrato de tipo de cambio a plazo , pero utilizado únicamente cuando las restricciones de política monetaria sobre la moneda en cuestión limitan el libre flujo y la conversión de capital. Como su nombre indica, los NDF no se entregan físicamente, sino que se liquidan en una moneda de referencia, generalmente USD o EUR, donde las partes intercambian la ganancia o pérdida que produce el instrumento NDF. Si el comprador de la moneda controlada realmente necesita esa divisa fuerte , puede tomar el pago de referencia y acudir al gobierno en cuestión para convertir el pago en USD o EUR. El efecto de seguro es el mismo; solo que la oferta de la moneda asegurada está restringida y controlada por el gobierno. Véase control de capitales .
  • Paridad de tipos de interés y arbitraje de tipos de interés cubierto : El concepto simple de que dos inversiones similares en dos monedas diferentes deberían generar el mismo rendimiento. Si las dos inversiones similares no ofrecen, a primera vista, el mismo rendimiento de tipos de interés, la diferencia debería compensarse conceptualmente con las fluctuaciones del tipo de cambio durante la vida de la inversión. La paridad de tipos de interés proporciona las fórmulas matemáticas para calcular un tipo de cambio a plazo proyectado o implícito. Este tipo calculado no es, ni puede considerarse, una predicción o pronóstico, sino más bien un cálculo libre de arbitraje del tipo de cambio implícito, de modo que sea imposible obtener un beneficio gratuito convirtiendo dinero a una moneda, invirtiéndolo durante un período y luego volviéndolo a convertir para obtener más dinero que si se hubiera invertido en la misma oportunidad en la moneda original.
  • Fondo de cobertura : Un fondo que puede participar en transacciones cubiertas o estrategias de inversión cubiertas.

Véase también

Referencias

  1. 1 2 3 Morewedge, Carey K.; Tang, Simone; Larrick, Richard P. (2016-10-12). "Apostar por tu favorito para ganar: costosa reticencia a cubrir los resultados deseados" . Management Science . 64 (3): 997– 1014. doi : 10.1287/mnsc.2016.2656 . ISSN 0025-1909 . JSTOR 48747997 .  
  2. ↑ "Un estudio de los centros financieros: capitales del capital" . The Economist. 7 de mayo de 1998. Consultado el 20 de octubre de 2011 .
  3. ↑ "Definición de seto en el Diccionario Etimológico en Línea" . Consultado el 10 de enero de 2023 .
  4. ↑ Materias primas, Ashland (8 de abril de 2023). "Gestión del riesgo de los cereales: ¿está usted cubriendo o especulando?" . Materias primas de Ashland . Consultado el 22 de agosto de 2023 .
  5. 1 2 Oltheten, Elisabeth; Waspi, Kevin G. (2012). Mercados financieros: un práctico . 978-1-61549-777-5: Great River Technologies. pp. 349– 359. {{cite book}}: CS1 mantenimiento: ubicación ( enlace )
  6. ↑ Materias primas, Ashland (10 de enero de 2023). "Fundamentos de la cobertura de granos - Futuros" . Materias primas de Ashland . Consultado el 22 de agosto de 2023 .
  7. ↑ "Entendiendo los derivados: mercados e infraestructura - Banco de la Reserva Federal de Chicago" . chicagofed.org . Consultado el 29 de marzo de 2018 .
  8. ↑ "Energiedienstleistungen Strom und Gas für Energiewirtschaft und energieintensive Industrieunternehmen" (PDF) . citiworks AG. Archivado desde el original (PDF) el 22 de diciembre de 2015 . Consultado el 15 de diciembre de 2015 .
  9. ↑ Jorion, Philippe (2009). Manual del gestor de riesgos financieros (5.ª ed.). John Wiley and Sons. pág . 287. ISBN   978-0-470-47961-2.
  10. 1 2 Deloitte / MCX (2018). Gestión del riesgo de precios de las materias primas
  11. ↑ CPA Australia (2012). Guía para la gestión del riesgo de materias primas.
  12. ↑ Bloomberg.com (2022). 5 cosas que los nuevos inversores en cobertura de materias primas deben saber.
  13. ↑ Paul Glasserman (2000). Modelos de probabilidad del riesgo crediticio
  14. ↑ Personal (2021). Cómo afecta el riesgo de calificación crediticia a los bonos corporativos , Investopedia
  15. ↑ Asociación de Contadores Públicos Certificados (ND). "Riesgo cambiario y su gestión" .
  16. ↑ CPA Australia (2009). Guía para la gestión del riesgo cambiario.
  17. ↑ Asociación de Contadores Públicos Certificados (ND). "Gestión del riesgo de tipos de interés"
  18. ↑ CPA Australia (2008). Comprensión y gestión del riesgo de tipos de interés.
  19. 1 2 Menachem Brenner, Ernest Y. Ou, Jin E. Zhang (2006). "Cobertura del riesgo de volatilidad" . Journal of Banking & Finance 30 (2006) 811–821
  • Comprensión de los derivados: Mercados e infraestructura. Banco de la Reserva Federal de Chicago, Grupo de Mercados Financieros.
  • Artículo básico sobre cobertura con derivados de renta fija en Financial-edu.com
  • Artículo sobre cómo cubrir la emisión de bonos corporativos con tipos de interés fijos en Financial-edu.com