riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés se refiere a la posibilidad de sufrir pérdidas financieras debido a las fluctuaciones de los tipos de interés . A su vez, tendrá un impacto diferente en relación con el riesgo de mercado , es decir, afectará a instrumentos como los bonos, los bancos y las aseguradoras.

Las fluctuaciones de los tipos de interés exponen a los tenedores de bonos a riesgos. El grado de riesgo de tipo de interés de un bono depende de la sensibilidad de su precio a las variaciones de los tipos de interés en el mercado. Esta sensibilidad depende de dos factores: el plazo de vencimiento del bono y su tipo de cupón. ^{[ 1 ]}

El análisis del riesgo de tipos de interés se basa casi siempre en la simulación de movimientos en una o más curvas de rendimiento utilizando el marco de Heath-Jarrow-Morton para garantizar que dichos movimientos sean coherentes con las curvas de rendimiento actuales del mercado y que no sea posible el arbitraje sin riesgo . El marco de Heath-Jarrow-Morton fue desarrollado a principios de 1991 por David Heath de la Universidad de Cornell, Andrew Morton de Lehman Brothers y Robert A. Jarrow de Kamakura Corporation y la Universidad de Cornell.

Existen diversos cálculos estándar para medir el impacto de los cambios en las tasas de interés sobre una cartera compuesta por varios activos y pasivos. Las técnicas más comunes incluyen:

1. Valoración a precios de mercado , cálculo del valor neto de mercado de los activos y pasivos, a veces denominado "valor de mercado del patrimonio de la cartera".
2. Poner a prueba este valor de mercado modificando la curva de rendimiento de una manera específica.
3. Cálculo del valor en riesgo de la cartera
4. Cálculo del flujo de caja multiperíodo o de los ingresos y gastos devengados financieramente para N períodos futuros en un conjunto determinista de curvas de rendimiento futuras.
5. Realizar el paso 4 con movimientos aleatorios de la curva de rendimiento y medir la distribución de probabilidad de los flujos de efectivo y los ingresos financieros acumulados a lo largo del tiempo.
6. Medir el desajuste de la brecha de sensibilidad a los tipos de interés entre activos y pasivos, clasificando cada activo y pasivo según el momento de la revisión del tipo de interés o su vencimiento, lo que ocurra primero.
7. Análisis de la duración , la convexidad , DV01 y la duración de la tasa de clave .

La evaluación del riesgo de tasa de interés es un tema muy importante para bancos, cajas de ahorro, cooperativas de crédito y otras compañías financieras, así como para sus reguladores. El sistema de calificación CAMELS, ampliamente utilizado, evalúa la suficiencia de capital , los activos, la gestión, las ganancias, la liquidez y la sensibilidad al riesgo de mercado de una institución financiera . Una gran parte de la sensibilidad en CAMELS corresponde al riesgo de tasa de interés . Gran parte del conocimiento sobre la evaluación del riesgo de tasa de interés se ha desarrollado a partir de la interacción de las instituciones financieras con sus reguladores desde la década de 1990. El riesgo de tasa de interés es la parte más importante del análisis de sensibilidad en el sistema CAMELS para la mayoría de las instituciones bancarias. Cuando un banco recibe una calificación CAMELS baja (un 4 o un 5 en la escala de calificaciones), indica que está asumiendo riesgos excesivos y es probable que el banco se encuentre en una situación general problemática y pueda ser incluido en la lista de bancos problemáticos de la FDIC .

Consulte la sección de Sensibilidad del sistema de calificación CAMELS para obtener una lista extensa de enlaces a documentos y manuales para examinadores, emitidos por los reguladores financieros, que abarcan muchos temas relacionados con el análisis del riesgo de tipo de interés.

Además de estar sujetos al sistema CAMELS, los bancos más grandes suelen someterse a pruebas de estrés preestablecidas. La evaluación del riesgo de tipo de interés generalmente se basa en algún tipo de prueba de estrés. Véase: Prueba de estrés (financiera) , Lista de pruebas de estrés bancarias , Lista de bancos sistémicamente importantes , Riesgo de tipo de interés en la cartera bancaria .

Para las aseguradoras , ^{[ 2 ] [ 3 ]} el riesgo de tipo de interés es particularmente significativo, ya que afecta tanto a sus carteras de inversión (activos) como a sus obligaciones con los asegurados (pasivos), impactando la rentabilidad y solvencia generales. Además, el desajuste entre la duración de los activos y los pasivos puede generar dificultades operativas y de flujo de caja para cumplir con las obligaciones. Los tratamientos específicos variarán según el perfil de la aseguradora:

• Las aseguradoras de vida están particularmente expuestas al riesgo de tipo de interés debido a que mantienen pasivos a largo plazo derivados de pólizas de seguro de vida y rentas vitalicias. Las variaciones en los tipos de interés pueden afectar la fijación de precios de nuevos productos y la valoración de las pólizas existentes, ya que los tipos más bajos suelen reducir los ingresos por inversiones, lo que resulta en márgenes más ajustados. Además, las aseguradoras de vida pueden enfrentar dificultades para gestionar la correspondencia entre sus activos y pasivos a largo plazo, especialmente en un entorno prolongado de tipos de interés bajos.
• Las aseguradoras a corto plazo (como las de ramos generales ) también se enfrentan al riesgo de tipo de interés, aunque en menor medida. Sus pasivos suelen tener una duración más corta, lo que permite ajustes más rápidos en las estrategias de inversión para responder a las fluctuaciones de los tipos de interés. Sin embargo, los cambios repentinos en los tipos de interés pueden afectar la rentabilidad de las inversiones que respaldan las reservas para siniestros , impactando así en el balance y en el desempeño de la suscripción de pólizas.

Las estrategias de gestión de riesgos en este contexto incluyen técnicas de gestión de activos y pasivos (ALM) que buscan alinear los flujos de efectivo y la duración de los activos y pasivos (respectivamente: ajuste de flujos de efectivo e inmunización ). Las aseguradoras pueden utilizar derivados y otros instrumentos financieros para protegerse contra las fluctuaciones de las tasas , además de diversificar sus carteras de inversión para mitigar la exposición. Las pruebas de estrés periódicas y el análisis de escenarios también pueden ayudar a las aseguradoras a comprender los impactos potenciales y ajustar sus estrategias en consecuencia.