Ciclo económico

Fases del ciclo económico

Crecimiento a largo plazo del PIB

La primera exposición sistemática de las crisis económicas , en oposición a la teoría existente del equilibrio económico , fue la obra de Jean Charles Léonard de Sismondi de 1819 , Nouveaux Principes d'économie politique . ^{[ 2 ]} Hasta ese momento, la economía clásica había negado la existencia de los ciclos económicos, ^{[ 3 ]} los había atribuido a factores externos, especialmente a la guerra, ^{[ 4 ]} o solo había estudiado el largo plazo. Sismondi encontró confirmación en el Pánico de 1825 , que fue la primera crisis económica internacional indiscutible que ocurrió en tiempos de paz.

Sismondi y su contemporáneo Robert Owen , quien expresó ideas similares pero menos sistemáticas en el Informe al Comité de la Asociación para el Socorro de los Pobres Manufactureros de 1817, identificaron la sobreproducción y el subconsumo como la causa de los ciclos económicos , provocados en particular por la desigualdad de la riqueza . Abogaron por la intervención gubernamental y el socialismo , respectivamente, como solución. Este trabajo no despertó interés entre los economistas clásicos, aunque la teoría del subconsumo se desarrolló como una rama heterodoxa de la economía hasta que se sistematizó en la economía keynesiana en la década de 1930.

La teoría de las crisis periódicas de Sismondi fue desarrollada en una teoría de ciclos alternantes por Charles Dunoyer , ^{[ 5 ]} y teorías similares, que muestran signos de influencia de Sismondi, fueron desarrolladas por Johann Karl Rodbertus . Las crisis periódicas en el capitalismo formaron la base de la teoría de Karl Marx , quien además afirmó que estas crisis estaban aumentando en gravedad y, sobre la base de lo cual, predijo una revolución comunista . Aunque solo se hacen referencias pasajeras a las crisis en El Capital (1867), fueron ampliamente discutidas en los libros publicados póstumamente por Marx, particularmente en Teorías de la plusvalía . En Progreso y pobreza (1879), Henry George se centró en el papel de la tierra en las crisis —particularmente la especulación de tierras— y propuso un impuesto único sobre la tierra como solución.

También se pueden utilizar modelos estadísticos o econométricos y la teoría de los movimientos del ciclo económico. En este caso, se utiliza un análisis de series temporales para capturar las regularidades y las señales estocásticas y el ruido en series temporales económicas como el PIB real o la inversión. [Harvey y Trimbur, 2003, Review of Economics and Statistics ] desarrollaron modelos para describir ciclos estocásticos o pseudociclos, de los cuales los ciclos económicos representan un caso principal. Dado que los métodos estadísticos bien formados, compactos y fáciles de implementar pueden superar a los enfoques macroeconómicos en numerosos casos, proporcionan una alternativa sólida incluso para teorías económicas bastante complejas. ^{[ 6 ]}

En 1860, el economista francés Clément Juglar identificó por primera vez ciclos económicos de 7 a 11 años de duración, aunque con cautela no afirmó ninguna regularidad rígida. ^{[ 7 ]} Este intervalo de periodicidad también es común, como hallazgo empírico, en modelos de series temporales para ciclos estocásticos en datos económicos. Además, métodos como el modelado estadístico en un marco bayesiano —véase, por ejemplo, [Harvey, Trimbur y van Dijk, 2007, Journal of Econometrics ]— pueden incorporar explícitamente dicho rango estableciendo distribuciones a priori que se concentran en torno a, digamos, 6 a 12 años; este conocimiento flexible sobre la frecuencia de los ciclos económicos puede incluirse en su estudio matemático, utilizando un paradigma estadístico bayesiano. ^{[ 8 ]}

Más tarde , el economista Joseph Schumpeter argumentó que un ciclo de Juglar tiene cuatro etapas:

1. Expansión (aumento de la producción y los precios, tipos de interés bajos)
2. Crisis (caída de las bolsas de valores y quiebras de múltiples empresas)
3. Recesión (caída de precios y de la producción, tipos de interés elevados)
4. Recuperación (las acciones se recuperan debido a la caída de los precios y los ingresos).

El modelo Juglar de Schumpeter asocia la recuperación y la prosperidad con aumentos en la productividad, la confianza del consumidor , la demanda agregada y los precios.

En el siglo XX, Schumpeter y otros propusieron una tipología de ciclos económicos según su periodicidad, de modo que varios ciclos particulares recibieron el nombre de sus descubridores o proponentes: ^{[ 9 ]}

• El ciclo de inventario de Kitchin de 3 a 5 años (después de Joseph Kitchin ) ^{[ 10 ]}
• El ciclo de inversión fija de Juglar es de 7 a 11 años. Se necesita un rango de períodos en lugar de un período fijo para capturar las fluctuaciones del ciclo económico, lo que puede hacerse utilizando una fuente aleatoria o irregular, como en un marco econométrico o estadístico.
• El ciclo de inversión en infraestructuras de Kuznets, de 15 a 25 años (en honor a Simon Kuznets , también llamado "ciclo de construcción").
• La ola de Kondratiev o ciclo tecnológico largo de 45 a 60 años (en honor al economista soviético Nikolai Kondratiev ) ^{[ 11 ]}

Algunos afirman que el interés por las diferentes tipologías de ciclos ha disminuido desde el desarrollo de la macroeconomía moderna , que ofrece escaso respaldo a la idea de ciclos periódicos regulares. ^{[ 12 ]} Otros estudios econométricos, como los dos trabajos de 2003 y 2007 citados anteriormente, demuestran una clara tendencia de los componentes cíclicos en los tiempos macroeconómicos a comportarse de manera estocástica en lugar de determinista.

Otros, como Dmitry Orlov , sostienen que el interés compuesto simple determina el ciclo de los sistemas monetarios. Desde 1960, el PIB mundial se ha multiplicado por cincuenta y nueve, y estos incrementos ni siquiera han seguido el ritmo de la inflación anual durante el mismo período. El colapso del contrato social (libertades y ausencia de problemas sociales) puede observarse en naciones donde los ingresos no se mantienen en equilibrio con el costo de vida a lo largo del ciclo del sistema monetario.

La Biblia (760 a. C.) y el Código de Hammurabi (1763 a. C.) explican las medidas económicas para paliar las grandes depresiones cíclicas recurrentes de sesenta años, mediante el Jubileo (bíblico) del quincuagésimo año de la deuda y la reorganización de la riqueza . Se registran treinta importantes condonaciones de deuda en la historia, incluida la condonación de la deuda otorgada a la mayoría de las naciones europeas entre las décadas de 1930 y 1954. ^{[ 13 ]}

Hubo grandes aumentos en la productividad , la producción industrial y el producto real per cápita durante el período de 1870 a 1890, que incluyó la Gran Depresión y otras dos recesiones. ^{[ 14 ] [ 15 ]} También hubo aumentos significativos en la productividad en los años previos a la Gran Depresión. Tanto la Gran Depresión como la Larga Depresión se caracterizaron por el exceso de capacidad y la saturación del mercado. ^{[ 16 ] [ 17 ]}

Durante el período posterior a la Revolución Industrial, el progreso tecnológico ha tenido un efecto mucho mayor en la economía que cualquier fluctuación en el crédito o la deuda, siendo la principal excepción la Gran Depresión, que causó una fuerte caída económica de varios años. El efecto del progreso tecnológico se puede observar en el poder adquisitivo de una hora de trabajo promedio, que ha crecido de $3 en 1900 a $22 en 1990, medido en dólares de 2010. ^{[ 18 ]} Hubo aumentos similares en los salarios reales durante el siglo XIX. ( Véase: Tecnologías para mejorar la productividad (histórico) ). Una tabla de innovaciones y ciclos largos se puede ver en: Onda de Kondratiev §  Modificaciones modernas de la teoría de Kondratiev . Dado que las noticias sorprendentes en la economía, que tienen un aspecto aleatorio, impactan el estado del ciclo económico, cualquier descripción correspondiente debe tener una parte aleatoria en su raíz que motive el uso de marcos estadísticos en esta área.

En Europa y América se produjeron frecuentes crisis durante el siglo XIX y la primera mitad del siglo XX, concretamente en el periodo 1815-1939. Este periodo comenzó con el fin de las guerras napoleónicas en 1815, seguido inmediatamente por la depresión posnapoleónica en el Reino Unido (1815-1830), y culminó con la Gran Depresión de 1929-1939, que desembocó en la Segunda Guerra Mundial . Véase Crisis financiera: siglo XIX para consultar la lista y obtener más detalles. La primera de estas crisis no asociada a una guerra fue el Pánico de 1825. ^{[ 19 ]}

Los ciclos económicos en los países de la OCDE después de la Segunda Guerra Mundial fueron generalmente más moderados que los ciclos económicos anteriores. Esto fue particularmente cierto durante la Edad de Oro del Capitalismo (1945/50–1970), y el período 1945–2008 no experimentó una recesión global hasta la recesión de finales de la década de 2000. ^{[ 20 ]} La política de estabilización económica mediante la política fiscal y la política monetaria pareció haber atenuado los peores excesos de los ciclos económicos, y la estabilización automática debido a los aspectos del presupuesto gubernamental también ayudó a mitigar el ciclo incluso sin una acción consciente por parte de los responsables políticos. ^{[ 21 ]}

En este periodo, el ciclo económico —al menos el problema de las depresiones— fue declarado muerto en dos ocasiones. La primera declaración se produjo a finales de la década de 1960, cuando se consideró que la curva de Phillips podía guiar la economía. Sin embargo, a esto le siguió la estanflación de la década de 1970, que desacreditó la teoría. La segunda declaración se produjo a principios de la década de 2000, tras la estabilidad y el crecimiento de las décadas de 1980 y 1990, en lo que se conoció como la Gran Moderación . Cabe destacar que, en 2003, Robert Lucas Jr. , en su discurso presidencial ante la Asociación Estadounidense de Economía , declaró que el "problema central de la prevención de la depresión [se] ha resuelto, a todos los efectos prácticos". ^{[ 22 ]}

Varias regiones han experimentado depresiones prolongadas , siendo la más dramática la crisis económica en los países del antiguo Bloque del Este tras el fin de la Unión Soviética en 1991. Para varios de estos países, el período 1989-2010 ha sido una depresión continua, con ingresos reales aún inferiores a los de 1989. ^{[ 23 ]}

A menudo existe una estrecha relación temporal entre los puntos de inflexión superiores del ciclo económico, los precios de las materias primas y las tarifas de flete, que se muestra particularmente estrecha en los años de máximo auge de 1873, 1889, 1900 y 1912. ^{[ 27 ]} Hamilton expresó que en la era de la posguerra, la mayoría de las recesiones están relacionadas con un aumento en el precio del petróleo. ^{[ 28 ]}

Las perturbaciones en los precios de las materias primas se consideran un factor determinante del ciclo económico estadounidense. ^{[ 29 ]}

En este sentido, la investigación en [Trimbur, 2010, International Journal of Forecasting ] muestra resultados empíricos sobre la relación entre los precios del petróleo y el PIB real. La metodología utiliza un modelo estadístico que incorpora cambios de nivel en el precio del crudo; por lo tanto, el enfoque describe la posibilidad de choques en los precios del petróleo y pronostica la probabilidad de tales eventos. ^{[ 30 ]}

Los indicadores económicos se utilizan para medir el ciclo económico: índice de confianza del consumidor , índice de comercio minorista , desempleo e índice de producción industrial/de servicios . Stock y Watson afirman que la capacidad predictiva de los indicadores financieros no es estable en diferentes períodos de tiempo debido a choques económicos , fluctuaciones aleatorias y desarrollo en los sistemas financieros . ^{[ 31 ]} Ludvigson cree que el índice de confianza del consumidor es un indicador coincidente ya que se relaciona con las situaciones actuales de los consumidores. ^{[ 32 ]} Winton y Ralph afirman que el índice de comercio minorista es un punto de referencia para el nivel económico actual porque su valor agregado representa dos tercios del PIB total y refleja el estado real de la economía. ^{[ 33 ]} Según Stock y Watson, la solicitud de desempleo puede predecir cuándo el ciclo económico está entrando en una fase descendente. ^{[ 34 ]} Banbura y Rüstler argumentan que la información del PIB de la producción industrial puede retrasarse ya que mide la actividad real con números reales, pero proporciona una predicción precisa del PIB. ^{[ 35 ]}

Las series utilizadas para inferir el ciclo económico subyacente se dividen en tres categorías: rezagadas , coincidentes y adelantadas . Se describen como elementos principales de un sistema analítico para pronosticar picos y valles en el ciclo económico. ^{[ 36 ]} Durante casi 30 años, estas series de datos económicos se consideraron como "el índice adelantado" o "los indicadores adelantados", recopilados y publicados por el Departamento de Comercio de los Estados Unidos .

Un indicador coincidente o en tiempo real del ciclo económico que destaca por su relevancia es el índice Aruoba-Diebold-Scotti .

Investigaciones recientes que emplean análisis espectral han confirmado la presencia de ondas de Kondratiev en la dinámica del PIB mundial con un nivel aceptable de significancia estadística. ^{[ 37 ]} Korotayev y Tsirel también detectaron ciclos económicos más cortos, datando el Kuznets en aproximadamente 17 años y denominándolo el tercer subarmónico del Kondratiev, lo que significa que hay tres ciclos de Kuznets por cada Kondratiev.

El análisis de cuantificación de recurrencia se ha empleado para detectar las características de los ciclos económicos y el desarrollo económico . Con este fin, Orlando et al. ^{[ 38 ]} desarrollaron el denominado índice de correlación de cuantificación de recurrencia para probar las correlaciones del RQA en una señal de muestra y luego investigaron su aplicación a series temporales empresariales. Se ha demostrado que dicho índice detecta cambios ocultos en las series temporales. Además, Orlando et al. ^{[ 39 ]} , sobre un extenso conjunto de datos, demostraron que el análisis de cuantificación de recurrencia puede ayudar a anticipar transiciones de fases laminares (es decir, regulares) a turbulentas (es decir, caóticas), como el PIB de EE. UU. en 1949, 1953, etc. Por último, pero no menos importante, se ha demostrado que el análisis de cuantificación de recurrencia puede detectar diferencias entre variables macroeconómicas y resaltar características ocultas de la dinámica económica. ^{[ 39 ]}

El ciclo económico sigue las variaciones en los precios de las acciones, causadas principalmente por factores externos como las condiciones socioeconómicas, la inflación y los tipos de cambio. El capital intelectual no afecta las ganancias actuales de las acciones de una empresa. El capital intelectual contribuye al crecimiento de la rentabilidad de las acciones. ^{[ 40 ]}

A diferencia de las tendencias a largo plazo, las fluctuaciones de datos a mediano plazo están vinculadas al mecanismo de transmisión de la política monetaria y su papel en la regulación de la inflación durante un ciclo económico. Al mismo tiempo, la presencia de restricciones nominales en el comportamiento de fijación de precios podría afectar la evolución de la inflación a corto plazo. ^{[ 41 ]}

En los últimos años, la teoría económica se ha orientado hacia el estudio de la fluctuación económica en lugar del "ciclo económico" ^{[ 42 ]} , aunque algunos economistas utilizan la expresión "ciclo económico" como una abreviatura conveniente. Por ejemplo, Milton Friedman afirmó que llamar "ciclo" al ciclo económico es un término inapropiado , debido a su naturaleza no cíclica. Friedman creía que, en general, excluyendo grandes perturbaciones de la oferta, las recesiones económicas son más bien un fenómeno monetario. ^{[ 43 ]} Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell definen el ciclo económico como una forma de fluctuación. En las actividades económicas, se trata de un ciclo de expansiones, seguido de recesiones, contracciones y recuperaciones. Todo ello se combina para formar la fase de expansión del siguiente ciclo; esta secuencia de cambios se repite, pero no es periódica. ^{[ 44 ]}

En economía, se ha debatido si las fluctuaciones de un ciclo económico se deben a causas externas (exógenas) o internas (endógenas). En el primer caso, las perturbaciones son estocásticas; en el segundo, son deterministamente caóticas e inherentes al sistema económico. ^{[ 45 ]} La escuela clásica (ahora neoclásica) defiende las causas exógenas, mientras que la escuela subconsumidora (ahora keynesiana) defiende las endógenas. Estas explicaciones pueden clasificarse, en términos generales, como explicaciones de "oferta" y de "demanda" : las explicaciones de oferta, siguiendo la ley de Say , sostienen que " la oferta crea su propia demanda ", mientras que las explicaciones de demanda argumentan que la demanda efectiva puede ser inferior a la oferta, lo que da lugar a una recesión o depresión.

Este debate tiene importantes consecuencias políticas: los defensores de las causas exógenas de las crisis, como los neoclásicos, abogan en gran medida por una mínima intervención o regulación gubernamental ( laissez-faire ), ya que, en ausencia de estos choques externos, el mercado funciona; mientras que los defensores de las causas endógenas de las crisis, como los keynesianos, abogan en gran medida por una mayor intervención y regulación gubernamental, ya que, en ausencia de regulación, el mercado pasará de una crisis a otra. Esta división no es absoluta: algunos economistas clásicos (entre ellos Say) defendían la intervención gubernamental para mitigar el daño de los ciclos económicos, a pesar de creer en causas externas, mientras que los economistas de la Escuela Austriaca argumentan en contra de la intervención gubernamental, ya que consideran que solo empeora las crisis, a pesar de creer en causas internas.

La concepción del ciclo económico como causado exógenamente se remonta a la ley de Say, y gran parte del debate sobre la endogeneidad o exogeneidad de las causas del ciclo económico se plantea en términos de refutación o apoyo a la ley de Say; esto también se conoce como el debate sobre el " exceso general " (la oferta en relación con la demanda).

Hasta la revolución keynesiana en la economía convencional tras la Gran Depresión , las explicaciones clásicas y neoclásicas (causas exógenas) constituían la explicación predominante de los ciclos económicos. Tras la revolución keynesiana, la macroeconomía neoclásica fue ampliamente rechazada. Se ha producido un cierto resurgimiento de los enfoques neoclásicos en forma de la teoría del ciclo económico real (CER). El debate entre keynesianos y defensores neoclásicos se reavivó tras la recesión de 2007.

Los economistas convencionales que trabajan dentro de la tradición neoclásica , a diferencia de la tradición keynesiana, generalmente han considerado que las desviaciones del funcionamiento armónico de la economía de mercado se deben a influencias exógenas, como el Estado o sus regulaciones, los sindicatos, los monopolios empresariales o las perturbaciones debidas a la tecnología o a causas naturales.

Por el contrario, en la tradición heterodoxa de Jean Charles Léonard de Sismondi , Clément Juglar y Marx, los recurrentes altibajos del sistema de mercado son una característica endógena del mismo. ^{[ 46 ]}

La escuela del subconsumismo del siglo XIX también postuló causas endógenas para el ciclo económico, en particular la paradoja del ahorro , y hoy en día esta escuela, antes heterodoxa, se ha incorporado a la corriente principal en forma de economía keynesiana a través de la revolución keynesiana.

La economía convencional considera los ciclos económicos como esencialmente "la suma aleatoria de causas aleatorias". En 1927, Eugen Slutzky observó que la suma de números aleatorios, como los últimos dígitos de la lotería estatal rusa, podía generar patrones similares a los que vemos en los ciclos económicos, una observación que se ha repetido muchas veces desde entonces. Esto llevó a los economistas a dejar de ver los ciclos económicos como un ciclo que necesitaba ser explicado y, en cambio, a considerar su naturaleza aparentemente cíclica como un artefacto metodológico. Esto significa que lo que parecen ser fenómenos cíclicos en realidad pueden explicarse como simples eventos aleatorios que se introducen en un modelo lineal simple. Por lo tanto, los ciclos económicos son esencialmente choques aleatorios que se promedian con el tiempo. Los economistas convencionales han construido modelos de ciclos económicos basados ​​en la idea de que son causados ​​por choques aleatorios. ^{[ 47 ] [ 48 ] [ 49 ]} Debido a esta aleatoriedad inherente, las recesiones a veces pueden no ocurrir durante décadas; por ejemplo, Australia no experimentó ninguna recesión entre 1991 y 2020. ^{[ 50 ]}

Aunque a los economistas les ha resultado difícil pronosticar las recesiones o determinar su probable gravedad, las investigaciones indican que las expansiones más largas no hacen que las recesiones posteriores sean más severas. ^{[ 51 ]}

Según la economía keynesiana , las fluctuaciones de la demanda agregada provocan que la economía alcance un equilibrio a corto plazo en niveles distintos a la tasa de producción de pleno empleo. Estas fluctuaciones se manifiestan como los ciclos económicos observados. Los modelos keynesianos no implican necesariamente ciclos económicos periódicos. Sin embargo, los modelos keynesianos simples que incluyen la interacción del multiplicador y el acelerador keynesianos dan lugar a respuestas cíclicas ante perturbaciones iniciales. El "modelo oscilador" de Paul Samuelson ^{[ 52 ]} pretende explicar los ciclos económicos gracias al multiplicador y al acelerador. La amplitud de las variaciones en la producción económica depende del nivel de inversión, ya que la inversión determina el nivel de producción agregada (multiplicador) y está determinada por la demanda agregada (acelerador).

En la tradición keynesiana, Richard Goodwin ^{[ 53 ]} explica los ciclos de producción mediante la distribución del ingreso entre las ganancias empresariales y los salarios de los trabajadores. Las fluctuaciones salariales son casi idénticas a las del nivel de empleo (el ciclo salarial se desfasa un período con respecto al ciclo de empleo), ya que cuando la economía tiene un alto nivel de empleo, los trabajadores pueden exigir aumentos salariales, mientras que en períodos de alto desempleo, los salarios tienden a disminuir. Según Goodwin, cuando aumentan el desempleo y las ganancias empresariales, la producción también aumenta.

Las exportaciones e importaciones constituyen una parte importante del gasto agregado de una economía , especialmente de una orientada al comercio internacional . El ingreso es un determinante esencial del nivel de bienes importados. Un PIB más alto refleja un mayor nivel de gasto en bienes y servicios importados, y viceversa. Por lo tanto, el gasto en bienes y servicios importados disminuye durante una recesión y aumenta durante una expansión o auge económico . ^{[ 54 ]}

Los gastos en importaciones suelen considerarse de naturaleza procíclica y cíclica, coincidiendo con el ciclo económico. ^{[ 54 ]} Los gastos en exportaciones nacionales ofrecen un buen indicador de los ciclos económicos extranjeros, ya que los gastos en importaciones extranjeras coinciden con el ciclo económico extranjero.

Una teoría alternativa sostiene que la causa principal de los ciclos económicos reside en el ciclo crediticio : la expansión neta del crédito (aumento del crédito privado, o lo que es lo mismo, de la deuda, como porcentaje del PIB) genera expansiones económicas, mientras que la contracción neta provoca recesiones y, si persiste, depresiones. En particular, el estallido de burbujas especulativas se considera la causa inmediata de las depresiones, y esta teoría sitúa a las finanzas y a los bancos en el centro del ciclo económico.

Una teoría fundamental en este sentido es la teoría de la deflación de la deuda de Irving Fisher , que propuso para explicar la Gran Depresión . Una teoría complementaria más reciente es la hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky, y la teoría del crédito sobre los ciclos económicos suele asociarse con la economía poskeynesiana, como la de Steve Keen .

El economista poskeynesiano Hyman Minsky propuso una explicación de los ciclos económicos basada en las fluctuaciones del crédito, los tipos de interés y la fragilidad financiera, denominada Hipótesis de la Inestabilidad Financiera. En un periodo de expansión, los tipos de interés son bajos y las empresas pueden obtener préstamos fácilmente de los bancos para invertir. Los bancos no dudan en concederles créditos, ya que la expansión de la actividad económica genera mayores flujos de efectivo para las empresas, lo que les permite reembolsar los préstamos con facilidad. Este proceso lleva a que las empresas se endeuden excesivamente, lo que provoca que dejen de invertir y la economía entre en recesión.

Aunque las causas crediticias no han sido una teoría principal del ciclo económico dentro de la corriente principal, han sido mencionadas ocasionalmente, como en ( Eckstein y Sinai 1990 ) , citada con aprobación por ( Summers 1986 ) .

Dentro de la economía convencional, las ideas keynesianas han sido cuestionadas por modelos de ciclos económicos reales en los que las fluctuaciones se deben a cambios aleatorios en el factor de productividad total (causados ​​por cambios en la tecnología, así como en el entorno legal y regulatorio). Esta teoría se asocia principalmente con Finn E. Kydland y Edward C. Prescott , y, más generalmente, con la escuela de economía de Chicago ( economía del agua dulce ). Consideran que las crisis y fluctuaciones económicas no pueden derivarse de un shock monetario, sino únicamente de un shock externo, como una innovación. ^{[ 47 ]}

Esta teoría explica la naturaleza y las causas de los ciclos económicos desde la perspectiva del ciclo de vida de los bienes comercializables. ^{[ 55 ]} La teoría tiene su origen en la obra de Raymond Vernon , quien describió el desarrollo del comercio internacional en términos del ciclo de vida del producto: el período durante el cual el producto circula en el mercado. Vernon afirmó que algunos países se especializan en la producción y exportación de productos tecnológicamente nuevos, mientras que otros se especializan en la producción de productos ya conocidos. Los países más desarrollados pueden invertir grandes sumas de dinero en innovaciones tecnológicas y producir nuevos productos, obteniendo así una ventaja comparativa dinámica sobre los países en desarrollo.

Investigaciones recientes de Georgiy Revyakin demostraron la teoría inicial de Vernon y mostraron que los ciclos económicos en los países desarrollados superan a los ciclos económicos en los países en desarrollo. ^{[ 56 ]} También supuso que los ciclos económicos con diferente periodicidad pueden compararse con productos con diversos ciclos de vida. En el caso de las ondas de Kondratiev , dichos productos se correlacionan con descubrimientos fundamentales implementados en la producción (invenciones que forman el paradigma tecnológico : las máquinas de Richard Arkwright, las máquinas de vapor, el uso industrial de la electricidad, la invención de la computadora, etc.); los ciclos de Kuznets describen dichos productos como componentes de infraestructura (carreteras, transporte, servicios públicos, etc.); los ciclos de Juglar pueden ir en paralelo con el capital fijo de la empresa (equipos, maquinaria, etc.), y los ciclos de Kitchin se caracterizan por el cambio en las preferencias de la sociedad (gustos) por los bienes de consumo y el tiempo que es necesario para iniciar la producción.

Las condiciones de un mercado altamente competitivo determinarían actualizaciones tecnológicas simultáneas de todos los agentes económicos (como resultado, la formación de un ciclo): si la tecnología de fabricación de una empresa no se adapta al entorno tecnológico actual, dicha empresa pierde su competitividad y finalmente quiebra.

Otro conjunto de modelos intenta derivar el ciclo económico a partir de decisiones políticas. La teoría del ciclo económico político está estrechamente ligada al nombre de Michał Kalecki, quien analizó «la reticencia de los "capitanes de la industria" a aceptar la intervención gubernamental en materia de empleo». ^{[ 57 ]} El pleno empleo persistente implicaría un aumento del poder de negociación de los trabajadores para incrementar los salarios y evitar el trabajo no remunerado, lo que podría perjudicar la rentabilidad. Sin embargo, Kalecki no consideraba que esta teoría fuera aplicable bajo el fascismo , que utilizaría la fuerza directa para destruir el poder de los trabajadores.

En los últimos años, los defensores de la teoría del "ciclo económico electoral" han argumentado que los políticos en el poder fomentan la prosperidad antes de las elecciones para asegurar su reelección, y luego hacen que los ciudadanos paguen las consecuencias con recesiones. ^{[ 58 ]} El ciclo económico político es una teoría alternativa que afirma que cuando se elige una administración de cualquier ideología, inicialmente adopta una política contractiva para reducir la inflación y ganar reputación de competencia económica. Luego adopta una política expansiva en el período previo a las siguientes elecciones, con la esperanza de lograr simultáneamente baja inflación y desempleo el día de las elecciones. ^{[ 59 ]}

El ciclo económico partidista sugiere que los ciclos resultan de las sucesivas elecciones de administraciones con diferentes regímenes políticos. El régimen A adopta políticas expansivas, lo que genera crecimiento e inflación, pero pierde el poder cuando la inflación alcanza niveles inaceptablemente altos. El régimen B, que lo reemplaza, adopta políticas contractivas, reduciendo la inflación y el crecimiento, y provocando la fase descendente del ciclo. Pierde el poder cuando el desempleo es demasiado alto, siendo reemplazado por el Partido A.

Para Marx, la economía basada en la producción de mercancías para su venta en el mercado es intrínsecamente propensa a la crisis . Desde la perspectiva marxista heterodoxa , el beneficio es el principal motor de la economía de mercado, pero la rentabilidad empresarial (del capital) tiende a disminuir, lo que genera recurrentemente crisis con desempleo masivo, quiebra de empresas, centralización y concentración del capital restante y recuperación de la rentabilidad. A largo plazo, estas crisis tienden a agravarse y el sistema acaba colapsando. ^{[ 60 ]}

Algunos autores marxistas, como Rosa Luxemburgo, consideraban la falta de poder adquisitivo de los trabajadores como causa de una tendencia a que la oferta supere a la demanda, generando crisis, en un modelo que guarda similitudes con el keynesiano. De hecho, varios autores modernos han intentado combinar las perspectivas de Marx y Keynes. Henryk Grossman ^{[ 61 ]} analizó los debates y las tendencias contrapuestas, y Paul Mattick posteriormente destacó las diferencias fundamentales entre la perspectiva marxista y la keynesiana. Mientras que Keynes veía el capitalismo como un sistema que merecía la pena mantener y que era susceptible de una regulación eficiente, Marx lo consideraba un sistema históricamente condenado que no podía someterse al control social. ^{[ 62 ]}

El matemático y economista estadounidense Richard M. Goodwin formalizó un modelo marxista de ciclos económicos conocido como el Modelo Goodwin, en el que la recesión era causada por el aumento del poder de negociación de los trabajadores (resultado del alto empleo en los períodos de auge) que elevaba la participación de los salarios en el ingreso nacional, suprimiendo las ganancias y llevando a una ruptura en la acumulación de capital . Teóricos posteriores que aplicaron variantes del modelo Goodwin han identificado ciclos de crecimiento y distribución impulsados ​​por las ganancias tanto a corto como a largo plazo en los Estados Unidos y otros lugares. ^{[ 63 ] [ 64 ] [ 65 ] [ 66 ] [ 67 ]} David Gordon proporcionó un modelo marxista de ciclos de crecimiento institucional a largo plazo en un intento de explicar la onda de Kondratiev . Este ciclo se debe a la ruptura periódica de la estructura social de acumulación, un conjunto de instituciones que aseguran y estabilizan la acumulación de capital.

Los economistas de la heterodoxa Escuela Austriaca sostienen que los ciclos económicos son causados ​​por la emisión excesiva de crédito por parte de los bancos en los sistemas bancarios de reserva fraccionaria . Según los economistas austriacos, la emisión excesiva de crédito bancario puede agravarse si la política monetaria del banco central establece tasas de interés demasiado bajas, y la consiguiente expansión de la oferta monetaria provoca un auge en el que los recursos se asignan de forma ineficiente o se invierten de manera inadecuada debido a las tasas de interés artificialmente bajas. Finalmente, el auge no puede sostenerse y es seguido por una recesión en la que las inversiones inadecuadas se liquidan (se venden por menos de su costo original) y la oferta monetaria se contrae. ^{[ 68 ] [ 69 ]}

Una de las críticas a la teoría austriaca del ciclo económico se basa en la observación de que Estados Unidos sufrió crisis económicas recurrentes en el siglo XIX, en particular el Pánico de 1873 , que ocurrió antes del establecimiento de un banco central estadounidense en 1913. Los seguidores de la Escuela Austriaca, como el historiador Thomas Woods , argumentan que estas crisis financieras anteriores fueron provocadas por los esfuerzos del gobierno y los banqueros por expandir el crédito a pesar de las restricciones impuestas por el patrón oro vigente, y que, por lo tanto, son consistentes con la Teoría Austriaca del Ciclo Económico . ^{[ 70 ] [ 71 ]}

La explicación austriaca del ciclo económico difiere significativamente de la comprensión convencional de los ciclos económicos y es generalmente rechazada por los economistas convencionales. Los economistas convencionales generalmente no apoyan las explicaciones de la escuela austriaca sobre los ciclos económicos, tanto por razones teóricas como empíricas del mundo real. ^{[ 72 ] [ 73 ] [ 74 ] [ 75 ] [ 76 ] [ 77 ]} Los austriacos afirman que el ciclo económico de auge y caída es causado por la intervención del gobierno en la economía, y que el ciclo sería comparativamente raro y leve sin la interferencia del gobierno central.

La pendiente de la curva de rendimiento es uno de los predictores más poderosos del crecimiento económico futuro, la inflación y las recesiones. ^{[ 78 ]} Una medida de la pendiente de la curva de rendimiento (es decir, la diferencia entre la tasa de los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de los bonos del Tesoro a 3 meses) se incluye en el Índice de Estrés Financiero publicado por la Reserva Federal de St. Louis . ^{[ 79 ]} Otra medida de la pendiente (es decir, la diferencia entre las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de los fondos federales ) se incorpora al Índice de Indicadores Económicos Adelantados publicado por The Conference Board . ^{[ 80 ]}

Una curva de rendimiento invertida suele ser un presagio de recesión . Una curva de rendimiento con pendiente positiva suele ser un presagio de crecimiento inflacionario . El trabajo de Arturo Estrella y Tobias Adrian ha establecido el poder predictivo de una curva de rendimiento invertida para señalar una recesión. Sus modelos muestran que cuando la diferencia entre las tasas de interés a corto plazo (usan letras del Tesoro a 3 meses) y las tasas de interés a largo plazo (bonos del Tesoro a 10 años) al final de un ciclo de ajuste de la Reserva Federal es negativa o menos de 93 puntos básicos positivos, generalmente se produce un aumento del desempleo. ^{[ 81 ]} La Reserva Federal de Nueva York publica una predicción mensual de probabilidad de recesión derivada de la curva de rendimiento y basada en el trabajo de Estrella.

Todas las recesiones en Estados Unidos desde 1970 (hasta 2017) han estado precedidas por una curva de rendimiento invertida (10 años frente a 3 meses). Durante ese mismo período, cada aparición de una curva de rendimiento invertida ha sido seguida por una recesión, según lo declarado por el comité de datación del ciclo económico de la NBER . ^{[ 82 ]}

Estrella y otros han postulado que la curva de rendimiento afecta el ciclo económico a través del balance de los bancos (o instituciones financieras similares a bancos ). ^{[ 83 ]} Cuando la curva de rendimiento está invertida, los bancos a menudo se ven atrapados pagando más por los depósitos a corto plazo (u otras formas de financiamiento mayorista a corto plazo) de lo que ganan por los préstamos a largo plazo, lo que lleva a una pérdida de rentabilidad y renuencia a prestar, lo que resulta en una restricción del crédito . Cuando la curva de rendimiento tiene pendiente positiva, los bancos pueden captar depósitos a corto plazo de manera rentable y otorgar préstamos a largo plazo, por lo que están ansiosos por proporcionar crédito a los prestatarios. Esto eventualmente conduce a una burbuja crediticia .

Henry George afirmó que las fluctuaciones del precio de la tierra eran la causa principal de la mayoría de los ciclos económicos. ^{[ 84 ]}

Las fluctuaciones demográficas pueden afectar los ciclos económicos. ^{[ 85 ]}